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核心观点 | ||||||||||||||||||||||||
沪指于九月最后一个交易日低开高走,以一个上引号结束了9月份的行情。从9月份整体走势看,两市先扬后抑,9月7日大幅上涨3.7%后,9月26日尾盘又击穿2000点整数关口,不过最后两个交易日,沪指接连发力上行,快速拉升82点。上证综指报收于2086.17点,涨1.89%,使得月线成功收阳,终结“四连阴”。截止9月27日,9月沪指上涨1.89%,报2086.17点;深成指上涨5.70%,报8679.22点。从整体上看,虽然在趋势上,还没有出现明显转变的态势,但资金做多的意愿已经在增强,尤其是连续四个月阴线后,9月份月K线收阳,表明市场下一步有望出现大的转变。而10月走势上,鉴于假日因素,交易日只有3周,市场重心下移的概率不大,而且目前局面下市场出现大幅下挫的概率较小。债券市场方面,受股指震荡加剧影响,债券市场纷纷走强,但上涨势头有所放慢,主要原因为不断的扩容。整个9月,国债指数缩量上涨0.22%;企债指数涨幅达到了0.38%,较前一个月有所放缓。 表1:2012 年 9 月主要指数表现
(数据来源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com) |
9月市场回顾 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
表2:2012 年 9 月各类型基金表现
(数据来源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com) 受欧美货币政策刺激影响,月中股市震荡加剧,板块个股走势出现明显的分化,其中因解禁问题影响的创业板整体大幅下挫,而因国际大宗商品价格止跌企稳影响,周期类个股纷纷走高。因此股票型基金中持有的资源类个股的基金整体表现优异,而主要投资中小盘个股的基金则出现下跌。另外,因国外市场整体表现良好,QDII基金是本月中表现最佳的品种。 图1:2012 年 9 月各类基金对比图 (数据来源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com) 1、开放式基金 1.1 偏股型基金(股票型、混合型) 股票型基金在9月份全月涨幅为2.78%。569只股票型基金中(含杠杆基金),有443只基金实现了正收益,10只与上月持平,116只基金出现下跌。涨幅最大的为持有大量煤炭股的东吴行业轮动,该基金期间涨幅达到了10.60%,其后为相应的资源类指数、主题类基金。出现下跌的多为持有较多创业板个股的基金,其中跌幅居前的均为投资创业板的指数基金,分别为易方达创业板ETF联接、融通创业板、易方达创业板ETF,期间涨幅为-2.31%、-2.32%、2.47%。 表3 :2012 年 9 月股票型基金前五、后五表现
(数据来源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com) 混合型基金在9月不及股票型基金,全月涨幅为2.13%。168只混合型基金中有154只实现了正收益,有15只基金出现下跌,1只基金与上月持平。涨幅第一的为大成蓝筹稳健,期间涨幅达到5.93%,其他的4只基金涨幅也均超过了5%,分别是金元惠理成长动力、广发大盘、交银主题优选、交银稳健。 表4 :2012 年 9 月混合型基金前五、后五表现
(数据来源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com) 1.2、固定收益基金(债券型、保本型) 债券型基金9月份受股市走弱影响,债券基金小幅下跌。全月涨幅为-0.10%,274只债券基金有137只基金实现了正收益,124只基金出现下跌,13只基金与上周持平。涨幅第一的是南方宝元债券,期间涨幅为1.66%。整体来看,涨幅居前的多为二级债基,即可投资股市二级市场的基金。出现下跌的也多为二级债基,主要原因是个股的分化严重所致。 表5 :2012 年 9 月债券型基金前五、后五表现
(数据来源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com) 保本基金9月份31只保本基金平均涨幅为0.08%,有20只基金实现了正收益,4只基金与上周持平,有7只基金小幅下跌。南方恒元保本本月表现最佳达到2.28%,该基金今年涨幅达到3.10%,表现明显的好于平均水平。其后为泰信保本,该基金本月涨幅为0.78%。跌幅较大的2只基金跌幅均超过了1%,分别是招商安达保本和长盛同鑫保本,分别下跌1.63%、2.61%。 表6 :2012 年 9 月保本型基金前五、后五名表现
(数据来源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com) 2、QDII基金 9月份QDII平均涨幅为3.38%,是所有基金中表现最佳的品种。61只基金中有53只基金实现了正收益,8只基金出现下跌。受大宗商品价格大幅反弹影响,主要投资资源类个股或期货的基金涨幅居前,其中交银全球自然资源期间涨幅达到7.83%,表现最佳。其后为上投摩根全球天然资源,涨幅为7.58%。出现下跌的基金主要为投资房产。其中嘉实全球房地产、鹏华美国房地产、诺安全球收益不动产跌幅前三,分别下跌0.90%、1.05%、2.17%。 表7 :2012 年 9 月QDII基金前五、后五表现
(数据来源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com) |
基金发行 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
表9 :2012 年9 月发行的基金
(数据来源:易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com) |
10月市场综述 |
九本月市场呈现N型走势,盘中震荡加剧,沪指月中跌破了2000点,不过最后两个交易日,沪指接连发力上行,快速拉升82点。上证综指报收于2086.17点,涨1.89%,使得月线成功收阳,终结“四连阴”。 从整体上看,虽然在趋势上,还没有出现明显转变的态势,但资金做多的意愿已经在增强,尤其是连续四个月阴线后,9月份月K线收阳,表明市场下一步有望出现大的转变。而10月走势上,鉴于假日因素,交易日只有3周,市场重心下移的概率不大,而且目前局面下市场出现大幅下挫的概率较小。因此针对10月份的行情,我们相对乐观,近期的利好不断积累有望改变A股不断下跌的走势。具体分析如下: 一、中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的数据显示,9月份中国制造业PMI为49.8%,比上月回升0.6个百分点,自今年5月份以来首现回升。此前刚刚公布的9月汇丰中国制造业PMI数据显示为47.9%,同样较8月的47.6%略微回升。尽管两项数据仍低于50%的枯荣线,但在9月双双出现回升,显示我国经济运行逐渐筑底趋稳已较为明显,为四季度经济稳定增长奠定了较好的基础。 二、随着十八大日期确认,加上中共中央决定予薄熙来开除党籍公职处分,内地政治形势渐明朗。投资者憧憬内地年底前推出政策的力度和步伐会加快。事实上,内地近期已推出部分措施,例如海关总署公布16项措施促外贸稳定增长,并取消5项收费。 三、内地海运煤炭网数据显示,煤炭价格从8月初开始,已经逐步反弹,并连升5周。再者,冬季属用煤高峰期,未来煤炭价格上升仍有催化剂。煤炭价格升,利好煤炭股。 四、证监会有关部门负责人9月27日表示,证监会将结合资本市场实际,加大协调力度,继续会同有关部门完善现金分红税收政策,推动降低证券投资有关税率;继续完善投资回报,将对连续5年具备分红能力但未分红、2011年未进行分红的两类上市公司进行专项检查。 五、截至2012年9月26日,共有967家上市公司披露了三季度业绩预告,从这些公司的情况来看,三季度业绩难言乐观,并未较上半年的情形出现好转。上述公司 中,预增、略增、续盈和扭亏的公司共计501家,业绩"向好"的比例为51.8%;而预减、首亏和续亏的公司为466家,业绩"向坏"占比为48.2%。这一业绩向好和向坏占比各自近半的情形与今年中期业绩统计结果接近,意味着三季度上市公司整体业绩增速并未明显好转。 从以上分析可以看出,10月份基本面有所转好,但利空因素仍然围绕,因此建议短线投资者,关注政策面与成交量的变化,适时的建仓,采取灵活谨慎的操作运作;中长线投资者,应重点关注国家公布的相应宏观经济数据为主,并关注“基金大师”软件的价值评估平台来判断大盘目前是否处于价值区间,做相应的波段操作减少成本。在选择基金方面,建议关注以择股能力强的主动型基金,可减少债券型基金的配置,加入指数基金的配置。 |
投资策略 |
1、偏股基金投资策略(股票型、混合型、封闭式) 三季度股市最后一天,上证指数全天上涨1.45%收于2086.17点,摆脱了月线五连阴的尴尬走势,节前最后两个交易日连续大幅反弹,显示投资者对10月行情的期待。证监会有关部门负责人27日表示,针对上市公司现金分红存在重复征税、现金分红税负水平较高情况,比照国际市场做法,积极研究推进上市公司现金分红税收制度调整,会同相关部门研究修订相关税收政策,降低证券投资税负。此外,证监会将在现行法规框架下,进一步研究完善上市公司分红与再融资挂钩制度,强化外部约束机制作用,对正处于高速发展期尚需大量资金支持的公司,区别对待。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的数据显示,9月份中国制造业PMI为49.8%,比上月回升0.6个百分点,自今年5月份以来首现回升。此前刚刚公布的9月汇丰中国制造业PMI数据显示为47.9%,同样较8月的47.6%略微回升。尽管两项数据仍低于50%的枯荣线,但在9月双双出现回升,显示我国经济运行逐渐筑底趋稳已较为明显,为四季度经济稳定增长奠定了较好的基础。周K线上,MACD技术指标已经出现近三次底背离,技术上存在反弹需求,本周股指也如愿收涨,按照底背离的规律来看,本周的反弹行情仅仅是市场反弹行情的开始,后市将延续反弹行情,直接冲击上方的60日均线后,才会出现一定的上涨阻力。所以,下一周市场应该会在60日均线初遇阻,并且多空双方会为争夺60日均线而展开激烈博弈。因此投资者可以逢低适当的建仓,可选择指数基金。 2、固定收益基金投资策略(债券型、保本型) 来自中国银行间市场交易商协会的最新数据显示,截至8月末,银行间债券市场处于存续期的非金融企业债务融资工具发行企业1204家,同比增长51.8%;涉及信用增进机构47家,同比增长95.8%。由交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具余额已经达到3.7万亿元。随着QE3的影响逐渐淡化,国内经济依旧处于筑底态势,市场普遍判断宽松的货币政策在四季度不会发生改变,资金面对债市的冲击将会逐渐消退。不少机构研究报告对四季度的债券市场表示乐观。三季度各市场债券发行规模(扣除央票)达到2.36万亿元,较二季度环比增加14.6%。信用债发行刷新了单季信用债发行的历史新高,与利率债的发行量几乎持平,信用债投资价值受到重视。今年以来,利率债融资呈现稳中略升。受政府新一轮大规模投融资刺激,城投债尤为受到热捧。进入7月,城投类短融、中票发行明显放松。8月初推出的资产支持债券(ABN)以及酝酿之中的城市基建私募债也成为城投债扩容的催化剂。经过三季度的下跌调整,债券收益率水平吸引力已经开始回升。鉴于通胀仍在可控范围以及经济好转迹象不显著的基本面判断,债市将从前期的调整态势逐步迈入平缓阶段。所以,当前情况下债券在所有大类投资中仍然属于相对不错的投资品种。因此投资者可在股市不明朗的情况下加大配置债券型基金。 3、QDII基金投资策略 北京时间10月5日凌晨消息,据周四公布的一份有关美联储9月12日至13日的联邦公开市场委员会(FOMC)决策会议会议纪要显示,疲软的美国就业市场以及对欧洲债务危机、中国经济增速放缓以及所谓的“财政悬崖”逼近的担忧促使美联储推出了其第三轮的大规模债券购买计划。这一会议纪要并没有带来意外的惊喜。欧洲中央银行4日召开货币政策会议,决定维持0.75%的主导利率不变。欧洲央行行长德拉吉在会后的新闻发布会上说,由于欧元区一些国家金融市场紧张局势仍在持续,高度的不确定性仍在侵蚀市场信心,预计欧元区经济增长将依然疲弱。上周首次申请失业救济数据以及3日公布的私营部门新增就业数据显示美国就业市场保持平稳,使投资者对将于5日发布的非农就业数据持乐观预期,推动股市上涨。由于美股受制于大选、财政悬崖等不明朗因素,未来美股或将出现较大的震荡,下周一(10月8日)欧元区各国财长将正式启动永久性援助基金:价值5000亿欧元的欧洲稳定基金(ESM),以增强欧元区应对主权债务危机的防卫能力,而目前危机的风暴眼是西班牙。ESM将被用于给陷入困境的欧元区主权国家放贷,同时换得受援国承诺进行财政和结构性改革,促使该国已失去投资者信任的经济重返正轨。ESM基金的借贷能力将建立在800亿欧元的入股资本,以及6200亿欧元的可随时支取资本的基础之上,依靠这些资本ESM将可以从市场上借钱,然后将钱转借给那些已无法从市场获得持续融资的政府。因此投资者可以逢低介入资源类基金,可暂时回避主要投资美股的QDII。 |