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私募股权基金讷言“最高价”
发表日期:2007-07-06 07:46 来源:国际金融报 关注指数：
当市场沸反盈天、收购标的炙手可热之时，往往是出最高价者得，但霸菱亚洲讷于喊出“最高价”，宁可在相对冷门的行业里寻找投资标的“我们近年没有投资中国的零售业，因为已经有太多人追捧了。”在霸菱亚洲投资公司董事总经理萧宇成看来，中国零售业的投资气氛很火，甚至太火了。
私募股权基金（PE，Private Equity）在中国内地市场追逐投资标的吸引各方眼球，其身影活跃在消费、零售、餐饮、医疗、能源等诸多热门行业。当市场沸反盈天、收购标的炙手可热之时，往往是出最高价者得，但霸菱亚洲讷于喊出“最高价”，宁可在相对冷门的行业里寻找投资标的。
作为一家独立的私募股权基金管理公司，霸菱亚洲在买入中国资产之前谨慎定夺“合理价格”。霸菱亚洲专为亚洲的中型企业提供扩充资本及收购融资，居亚洲15大私募基金经理之列。旗下的3只基金总资产超过10亿美元，其中3000万美元来自公司合伙人自己的腰包。
“公司每年抽取2%的管理费，如果赚钱，分红20%。”霸菱亚洲的萧宇成用以上数据揭示私募股权基金的行业规则。
目前全球私募股权投资基金增长迅速，已成为世界投融资市场的主流渠道之一。中国作为新兴的私募股权投资市场，交易也日趋活跃频繁。数据显示，截至2006年12月底，中外私募股权基金共对129家内地及内地相关企业进行了投资，参与投资的私募股权机构数量达到75家，投资总额达到129．73亿美元。
霸菱亚洲公司在去年一共投资了7个项目，其中6个在中国。私募股本基金的盈利能力，具体体现在对投资项目的发现能力和定价能力。萧宇成认为，霸菱亚洲于2005年投资宁波敏实集团，适逢该企业所在的汽车行业估值低迷，霸菱亚洲恰好以“合理”价格买入。敏实从2005年12月于香港上市自今，股价已翻了6倍。
霸菱亚洲最近的一个投资项目，得益于与国际金融公司（IFC）的良好合作关系。今年6月，霸菱亚洲宣布与世界银行集团旗下国际金融公司共同向东岳集团投资4720万美元，外方共同持有该公司27.3%的股份。作为中国的主要环保制冷剂生产商之一，位于山东淄博的东岳集团也正受惠于世行主导的清洁发展机制（CDM）项目。萧宇成称，“引入CDM之后，企业利润率将成倍增长。”
事实上，IFC与东岳达成合作之后，多家中外资银行一时间纷纷要求介入此项目，但最终仅霸菱亚洲入围。霸菱投资基金与IFC在俄罗斯也有共同投资项目。
萧宇成表示，作为一家活跃在亚洲市场国际的私募股权基金，霸菱亚洲具有显著的区域联动优势。“比如说，我们新加坡办事处顺利收购位于深圳的一家新加坡医疗配备制造商，从开发案源到融资取得以执行杠杆收购项目（LBO），对于一个纯中国的私募股权基金来说，都很难做到。”
私募股权有着令人咋舌的盈利能力。霸菱亚洲最早在1997年收购印度的软件服务商BFL，8年后售出控股权与EDS，获得18倍收益。
霸菱亚洲于2004年进行管理层收购（MBO），脱离荷兰银行（ING）。霸菱亚洲不定期在国际市场募集封闭式基金，对象为机构投资人，列如退休基金或保险公司。一般在一只基金投资额即将用完，才启动第二只基金的募集。具体基金在募集成立之初，投资人以登记方式“挂账”认购，待实际投资项目确定后，投资人方将资金入账。
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