美国次级债震荡 香港因现时负利率而"因祸得福"

发表日期:2007-10-29 06:22    来源:证券时报    关注指数：

　　负利率（即通胀高于存款利率）的出现，令香港资金流向资产市场，从而支持了港股上升。基于港元与美元挂钩的联系汇率制度，香港的利率政策也须在某种程度上跟随美国。8月份美国次级债风波爆发，牵连欧美多家金融机构，令美国联储局不得不于9月份下调利率，以减轻向外借贷的成本，从而拯救这些机构。其后，香港某些银行亦对存款利率作出下调。目前香港一般存款利率已下调至约2.25厘至2.5厘，而以9月份通胀约为2.7%计算，可见香港实际上已出现负利率。这意味着资金将会流向资产市场，以争取优于存款利息的回报，形成“资产再升值”。

　　就后市而言，由于美国联储局仍然忧虑经济放缓，未来12个月的减息幅度可能会达到1厘，香港存款利率也有机会随之下调；加上市场预计香港2008年的通胀水平应会徘徊于3%至4%附近，所以实质利率有可能跌至-2%至-3%范围，香港股市可望继续受惠于负利率带来的资金流入。

　　另外，近来香港业绩频频报喜，而欧美企业评级下调，突显了香港股市的优势。受到次级债困扰，不少欧美市场的上市企业盈利均受影响，例如美国投资银行美林受上季信贷按揭注销远较预期多影响，出现6年来首个季度亏损。另一方面，多家在港上市的巨擘近期均发出“盈喜”，与欧美企业的一片“盈警”恐惧大为不同，令环球市场对港股无不刮目相看。配合未来亚洲地区的急速发展，相信将能令香港上市企业的盈利更上一层楼。

　　最近出访香港的伦敦金融城市长，公开赞扬香港拥有以风险为基础的监管制度，可减低爆发次级债危机的可能性。同时，他亦预计香港的稳健市场制度，会吸引更多资金流入，因而对港股展望乐观。所谓“真金不怕火炼”，次级债风波对香港而言并非坏事，反而带来了意想不到的机遇！

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