国投瑞银四季度策略报告:蓝筹回归主导A股行情

　　本报讯 国投瑞银基金公司近日发布四季度投资策略报告，报告认为，四季度蓝筹回归将主导牛市行情，应坚持牛市思维和价值投资的理念，战略性地提高大盘蓝筹股的配置权重，积极把握中资股回归、央企整合和股指期货推出的主题投资机会，精选行业景气反转、成长预期明确、具备核心竞争力的行业优势企业。

　　国投瑞银认为，从短期来看，随着四季度通货膨胀率见顶回落、信贷收紧的累积效果逐步显现，宏观经济增速将小幅放缓，而企业成本压力以及业绩环比提升的难度可能增大。但从一个更长期的、成长的角度分析，中国A股上市公司盈利高增长的趋势仍将延续，因此，国投瑞银估计市场短期震荡的压力会加大，但中长期牛市格局并不能因此发生动摇。

　　国投瑞银预期，由于上市公司三季度报告的业绩增长仍将超预期，在美国减息、经济有望在2008年重回增长轨道以及A股市场股指期货可能在四季度推出的假设下，不排除在四季度A股市场可能会出现一波由超级大盘蓝筹回归题材和央企并购整合题材主导的蓝筹股行情。

　　从主题投资的思路分析，四季度国投瑞银将继续超配长期增长前景明确、具有定价能力、受益于我国居民收入增长和消费升级的稳定性行业，如食品饮料和零售。同时也继续看好国际竞争力不断加强、受益于我国固定资产投资增长和国家政策扶持的机械制造行业。国投瑞银将战略性提高对金融、能源和电信的配置权重，以应对A 股市场行业结构将发生的重大变化，沪深300 指数将改变目前银行股权重“一家独大”的局面，金融、能源、电信将 “三分天下”。同时关注能源、有色、钢铁、交通运输等行业中央企整合的投资机会。

　　从行业内生性增长的视角分析，国投瑞银认为，我国宏观经济正经历着从2005 年下半年以来的行业景气复苏周期，目前上游能源采掘业、有色资源处于供不应求的景气高峰，而下游消费和投资需求依然非常旺盛。因此在四季度国投瑞银将重点关注上游能源、稀缺资源的价值重估机会和原材料工业景气反转的投资机会，积极关注下游具备成本传导能力和定价权的行业优势企业。继续看好金融、房地产、食品饮料、零售、机械、煤炭、有色、钢铁等行业景气反转和业绩持续高增长预期明确的行业。

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