南方隆元:锁定确定性增长 对抗不确定性的估值

发表日期:2007-11-16 07:37    来源:全景网络    关注指数：

    南方隆元产业主题基金经理吕一凡在接受采访时称：目前是一个风险收益并存的市场：整体市场静态估值比较高与中国经济高速成长并存。南方隆元的操作理念将是“投资确定性增长品种来对抗不确定性的估值”。吕一凡表示，化解估值压力通过两个途径：一是股价的向下调整；二是业绩的增长。因此，挑选未来业绩有确定性增长的公司将是南方隆元的投资主线。吕强调道，对于牛市中惯见的“故事”，如果业绩成长不具备确定性，也不会纳入南方隆元的选秀视野。

    如何挑选出有确定性业绩增长的公司？吕一凡表示，就南方隆元的操作实践来看，主要通过下述三大标准来筛选：其一，结合中国经济增长特点，南方隆元进行主题投资的三大产业——现代服务业、先进制造业和基础设施业具备确定性成长条件，从上述三大产业中可以高概率地选择出未来业绩有确定性增长的股票；其二，遵循上市公司的过往记录，吕坚信大部分的好公司继续成为好公司的概率比较小，而麻雀变凤凰的概率相对较小，但需要重点考察在目前的宏观经济背景下，上市公司业绩增长的轨迹是否发生了变化；其三，在个股选择上，南方隆元将在锁定的三大产业里，挑选出“有壁垒，估值合理”的优势股票。吕一凡定义的壁垒型公司是其主营业务具有“人无我有，人有我优”的特点。

    吕一凡进而表示，在寻找确定性成长公司这一理念的支撑下，目前部分上市公司即使通过下跌降低了估值水平，但是如果业绩增长轨迹发生了改变，也不能贸然抄底。“牛市是一轮长跑”吕一凡形象地表示，每一次调整都让部分股票和部分投资者退出了比赛，牛市长跑最后的胜利将属于长期（价值）投资者和真正的绩优公司，而股指的运动也遵循着螺旋式上升的规律（完）

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