斩蓝筹 公募基金“抗跌王”取胜之道
发表日期:2008-02-23 16:13 来源:21世纪赢基金 关注指数： 2月22日，上证指数再次洞穿年线，当日下跌156.89点，收于4370.29点，跌幅3.47％。当日基金净值跌幅一片惨绿。近段时间,基金净值集体跳水的表演再三上演，但是各路基金跳水的姿态和幅度却不相同。
记者采访多位在下跌过程中表现出色的基金经理，一个共同的特点就是他们在调整前期对蓝筹股的放弃。
基金分化
1月份，上证指数跌幅20.57％，深圳成分指数跌幅17.15％，沪深300跌幅19.36％。基金未能幸免。开放式股票型基金在本次的下跌中平均下跌了13.37％，与大盘的比较，基金普遍低于20％的下降幅度。然而基金分化明显。
1月股票型基金净值增长率排名前20名的基金下跌幅度在11％以内，第一名华宝兴业宝康消费品跌幅只有9.05％。
而排名后20的基金跌幅则都超过15％，跌幅最大的光大保德信量化核心跌幅达到了19.1246％。
而截至2月21日公布的数据，在所有开放式基金中，益民红利成长(行情,净值,基金吧)净值增长率周排名第2、近一个月排名第11、近季度排名第7，但其近半年及近一年排名都在100名之后。
而前期一些表现出色的基金则在调整中屡屡丧失阵地。比如近一年净值增长率排名第10的南方绩优成长最近一周掉到了100位之后。
渤海证券研究员谢富华表示，跌幅较小的基金，其风格都是灵活多变，以小盘股为主要建仓目标，而跌幅居前的则为习惯持有大盘蓝筹股的基金。
斩蓝筹
可见对蓝筹股持仓的轻重直接决定了基金的业绩。
鹏华动力增长基金在近段时间的调整中表现出较好的抗跌性。依据2月21日数据，该基金份额净值为2.179元,最近一周、一月、一季度的净值增长率分别是3.03％、2.44％、7.60％，在所有开放式基金中排名位列第8、第2、第20。而同期，沪深300涨跌幅为1.24％、－9.2％、－3.2％。
该基金经理管文浩表示，鹏华动力增长抗跌的表现并不是依靠减轻仓位而获得，而是通过主动调整持股结构来规避市场风险。
管文浩介绍，在去年12月底，他注意到国家货币趋紧，通货膨胀率居高,于是判断银行的业绩成长可能达不到预期，券商在今年的业绩增长可能出现下滑。他果断调整银行、券商、保险等个股占组合的仓位比例，而购置通胀题材个股，如农产品、医药、化工等。
记者通过对鹏华动力增长基金历史净值表现情况的分析发现,在前期大盘调整中，该基金净值表现基本稳定，可能正是由于其基金经理对周期热点的准确把握，鹏华动力增长基金表现出强于大盘的走势也不足为奇。
泰达荷银合丰成长同鹏华动力增长在1月14日之前同样对金融、证券等蓝筹股进行了大幅度减持。该基金在2005年、2005年创造出了熊市中的佳绩（2004年净值增长率排名第一，2005年排名前十）。
2007年以来的历次调整中，合丰成长均创造了较好的业绩,如2007年5月9日－2007年6月4日,该基金净值下跌5.22％，抗跌性排名第二；2007年10月31日－2007年11月28日期间,该基金跌幅6.31％，抗跌性排名第一；1月14日－31日期间,该基金净值跌幅8.78％，抗跌性排名第三。
该基金经理梁辉介绍，在1月份的市场运作中，上旬操作偏向乐观，加大了工程机械板块的配置和一些小盘股的配置，增持了煤炭、有色和黄金。而对白酒、金融、地产进行了大幅度减持。但至中旬，梁辉在参加了几次券商的报告会后判断，通胀趋势由结构型开始向全面化发展，其标志就是1月份粮食的价格上扬。这个让他对市场感觉担忧,于是开始对合丰成长配置的基金做了布局调整，抛弃了部分受通货膨胀影响较大的板块。
值得一提的是，该基金合同约定对调整的避险起到了作用。因为梁辉科技研究员的出身，他对科技类个股非常熟悉。该基金在设立时就约定投资科技医药板块，而这两个板块均是受通胀影响较小。
对于后市，管文浩认为调整不是主旋律，大盘会走稳的，而蓝筹股跌到合理价位时他还会重新杀入。对此，梁辉也有同样的看法。
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