1500亿新基金吹响建仓号角
发表日期:2008-03-25 09:44 来源:和讯网 关注指数： 今年首批发行的股票型基金建信优势动力上周已提前结束发行，正式步入建仓期 CFP资料在再次震荡探底之际，市场或将迎来新的“增援力量”———今年陆续获批的新基金已经开始结束募集，正式步入建仓期。据统计，今年以来，监管部门已经放行18只股票型新基金，这批新基金日前已进入建仓期。而近来的市场大幅调整，也被一些新基金的基金经理称为是难得的“建仓良机”。
两新基金结束募集
今年以来，管理层已经连续新批十几只新基金，上周末再次批出4只新基金。至此，今年以来先后已有18只偏股型基金获批。
其中，今年首批发行的股票型基金建信优势动力因看好建仓时机，已经提前结束发行，募集规模为46亿元。另外，南方盛元也已于上周结束募集，募集规模达到62亿元，两只新基金都开始为市场输送资金。
受近期股市低迷影响，新基金发行遭遇了一股寒流，销售景况不太乐观。然而近期发行的东吴行业轮动股票型基金逆势而起，受到投资者踊跃认购，据悉，该基金仅在华夏银行一周销量就已超过10多亿元。
新基金发行累积效应
目前，市场上仍有中银国际、浦银安盛和东吴、天治基金等几只新基金在发行，加上已经获批的新股票型基金，按照每只基金100亿元的募集上限计算，新股票型基金能为市场带来约1500亿元资金。
基金业人士昨天表示，虽然新基金发行出现滞销，但累积效应以及未来陆续募集成立建仓，将给市场带来实质性的增量资金支持。
同时，随着大盘蓝筹股的企稳，老基金赎回压力也将有所减轻，这有利于资金供求压力的缓解。而限售股解禁方面，二、三月份的解禁高峰期已经基本结束，套现压力和投资者的心理压力也会有所降低，资金供求关系将逐步转向缓和，有利于大盘的止跌回升。
“难得战略建仓良机”
对于投资者目前关心的新基金建仓策略，南方盛元红利基金经理陈键表示,南方盛元红利基金目前的重点将放在精选个股择机操作；而东吴行业轮动基金经理庞良永则认为，目前是投资者进行战略建仓的难得良机。
经过本轮下跌，近期市场开始逐渐止跌，庞良永的判断是，目前市场已经进入合理估值区间，市场底部区域正在逐步构建之中。
据统计，经过连续深幅下跌之后，沪深300指数2008年动态市盈率已经下降到23倍左右，而从横向比较看，美国道琼斯指数2008年动态市盈率为12.8倍，香港恒生指数为14.3倍，印度孟买SENSEX30指数为18.6倍。考虑到中国新兴市场以及上市公司20%~25％的增长率，目前A股市场的估值水平已经基本合理。
庞良永称，最近部分大盘蓝筹股的表现，一定程度上透露出市场底部已经在构筑之中。当然目前经过大幅下跌，投资者信心受到较大挫折，市场仍旧处于比较浓厚的恐慌性情绪中，大盘容易出现跌过头的情形。但投资者必须保持清醒的分析和独立的判断，大盘已经进入一个中长期的底部区域。
抗跌英雄浮出水面 货币基金唯一整体赚钱的品种
随着恐慌性杀跌的不断蔓延，基金净值也持续缩水。
据银河证券昨日数据显示，今年以来，129只开放式股票型基金净值已经下跌了20.56%；而被动管理的指数型基金板块更是重挫26.33%；从板块角度来讲，货币市场基金已成为唯一赚钱的品种。
截至昨日收盘，上证综指再度跌入3600点区间，跌幅达4.49%。不断下跌的基金净值，正给投资人的心理防线带来严峻考验。
业绩令人失望
即使是今年以来最出色的股票型基金产品，恐怕也无法令投资人满意。
银河数据显示，截至昨日，东吴成长双动力暂列今年以来股票型基金业绩榜单第一位，净值下跌了5.66%；华夏大盘精选下跌6.74%，暂列第二；金鹰中小盘精选下跌7.23%，名列第三；华宝兴业多策略下跌7.57%。其后，所有股票型基金今年以来的净值跌幅均超过了10％，该板块平均跌幅达20.56%，而下跌最多的产品其净值损失更是达27.2%。
与此相比，上证综合指数今年以来下跌了31.08%，股票型基金整体表现还好于大市。
反弹短暂
银河数据显示，受益于上周三开始的股市反弹，股票型基金板块当周跌幅有所收窄，下跌了2.04%。另有六只股票型基金产品出现了净值上涨：博时主题行业成为上周表现最好的产品，周净值小幅上涨0.85%；易方达价值精选上涨0.84%；景顺长城精选蓝筹上涨0.78%；长城消费增值上涨0.66%；南方绩优成长上涨0.49%；华安创新上涨0.11％。
但好景不长，昨日A股虽小幅高开，收盘则下挫了4.49%。受此影响，股票型基金板块昨下跌惨重，平均跌幅达3.29%，一举抹去了反弹期间的全部涨幅。
固定收益产品显安全
与去年不同，主要投资于固定收益类品种的基金产品在此轮下跌中显示出了较强的安全性。那些不主动投资股票的纯债型基金，年度表现远远好于偏债型基金。而在前期单边上涨的牛市中，股票仓位还是偏债乃至混合型基金的制胜法宝。
银河证券数据显示，截至昨日，共有17只债券型基金取得了今年以来的正收益。其中，融通债券今年以来净值上涨2.84%，列涨幅榜首位；国泰金龙债券上涨1.49%；友邦华泰稳定增利上涨1.22%；大成债券上涨1.21%。该板块今年以来净值小幅下跌了0.98%。
而货币市场基金更是成为今年以来唯一净值上涨的板块。银河数据显示，A级货币市场基金今年以来的平均收益达0.69％；B级则达0.73%。（上海证券报）
新股濒临破发 考验债基打新技术
市场动荡影响债券基金提高收益的两大“法宝”——申购新股和可转债投资。
2007年末上市的中国太保昨日30.66元的收盘价距离30元发行价仅一步之遥，中海集运近日盘中最低价比发行价仅高出0.08元。统计发现，去年以来上市的许多新股在此轮调整中正朝发行价靠拢，市场的这种动荡将进一步考验债券基金2007年实现平均24%高收益的两大法宝——申购新股和可转债投资。尤其是申购新股，在前几年弱市中，在锁定期内新股跌破发行价的现象屡见不鲜，其风险正逐步体现。
新股向发行价靠拢
据WIND数据统计，去年以来上市的一些大盘股正濒临破发。如去年12月12日上市的中海集运，发行价6.62元，上市首日收盘价11.57元，中签的投资者当日抛出，按收盘价计算账面收益能达74.7%。但是参与网下申购而被锁定3个月的投资者就没有这么幸运了，今年3月12日中海集运收盘价仅为7.88元,随后更是一路走低。中国太保的例子更为典型，2007年12月25日上市后，股价一路下行，昨日收于30.66元，离30元的发行价也仅一步之遥，而参与网下申购中签的投资者所持股份要到3月26日才能上市流通。截至昨日其浮动收益就只有2.2%，如果再算上中签率，参与申购的资金收益率显然更低。
与这些大盘股相比，中小盘股情况相对稍好。据粗略统计，去年10月以来上市的59家新股中，约90%的公司昨日收盘价低于上市首日开盘价，多只个股上市后跌幅超过50%。
考验基金打新技术
众所周知，去年债券基金的高收益率中有一部分来源于一级市场申购新股。资料显示，去年新股申购收益丰厚，有的年化收益率能达到20%，不少专门打新股的理财产品也由此应运而生。
粗看起来打新股似乎没什么技术含量，但事实上这也是个技术活。富国天利债券基金经理饶刚告诉记者，如何选择申购的品种及申购方式，其间的细微差别累计起来最终会导致收益率的明显差距。饶刚说，技术含量主要体现在两个方面：
首先打新股粗看似乎是一笔无风险收益，其实也要研究基本面，尤其是在新股密集发行的时候，在有所取舍的情况下，不同的选择也就意味着收益率的差别。
其次，申购新股的方式也有讲究，是通过网上还是网下。虽然网下中签率一般相对较高，但网下申购中签新股也有一个锁定期，这对于一些稳健的固定收益品种而言，是一种潜在的风险。尤其是在市场震荡下行的弱市中，新股出现破发并非没有可能。
这个时候就需要基金经理要有足够的经验和研究实力，比如在参与中国石油新股申购时，许多基金便全部从网上申购，丝毫未涉足网下，就是为了规避锁定期风险。在中国石油上市当天开出48元高价后，一些基金就迅速卖出所有中签股票。而到了中铁新股申购时，许多投资者都拥在网上申购，有的基金便选择在网下申购，结果其中签率还较高，实现了一定的超额收益。
降低今年债基收益预期
对于2008年的债市，各家基金公司普遍看好。一方面加息周期已近尾声，另一方面随着股市动荡、房地产受调控，因人民币升值预期流入中国的热钱，可能将一改前两年单向流入房市、股市的特点，会有相当部分流入债市，而对债市构成实质支撑。
不过，同样由于今年股票市场的动荡，债券基金去年高收益的两大法宝——一级市场申购新股和可转债券投资的高收益面临考验。
据一家基金公司固定收益总监分析，就今年债券基金的收益来看，纯债市收益在4%左右，而通过债券回购和盘中交易能够将收益率提高1到2个百分点。所以获取6%左右的收益是相对安全的，超额收益则来自于股市。
2007年债券基金平均约24%的高收益率大部分就是来自于这两方面。尤其是可转债，一些债券基金在仓位高时一度达到60%左右。但这两者都与股市的冷暖密切相关，投资者除了要对偏股基金降低预期外，对债券基金同样要保持清醒认识。（中国证券报）
更须关注基金熊市管理能力
首份《中国基金持有人调查报告》显示，80%的基金持有人是在牛市中进入基金市场。
该报告日前由《中国证券投资基金年鉴》在第三届中国证券投资基金业年会上发布。
可以想见，在这一轮调整后，在牛市中入场基金投资人的盈利状况不容乐观。那么，在目前的市况下，基金投资者该怎样做呢？会上，泰达荷银基金公司总经理缪钧伟表示，投资者应做到两个“改变”；此外，最有效的方法就是用分摊的方法降低成本。
“出乎意料”下跌其必然
对于目前市场超过40%的跌幅度以及随之而来基金净值的大幅下跌，泰达荷银基金公司总经理缪钧伟表示，这出乎了绝大多数人的意料。“40%的跌幅从任何角度来看都不是一个小跌幅。”
缪钧伟认为，表面上看，前期处于6000多点的位置过热，必然要对形成的泡沫消一下；但从深层次看，有处于实体经济条件下的某种必然性。
首先，因为次贷危机引起的美国经济的急剧恶化，波及到了欧洲以及亚太市场，致使中国经济面临着非常严峻的外围环境，而影响到的不仅仅是整体的信息，实体上对中国出口有很大影响，二月份的出口顺差大幅度下降；如果欧美经济近几年是衰退的话，将对中国的出口贸易影响相当大。
其次，从中央政府到地方政府的宏观调控上，由于外围环境的恶化对中国经济造成的影响不明朗，面临许多不确定性，所以并没有一个明确的调控方向，决策部门都在等待、寻找正确的调控方向。
缪钧伟同时表示，对政府的宏观调控有信心，但是目前确实面临着非常大的不确定性。
短期获益心态应改变
对于跌市中投资者该如何应对的问题，缪钧伟表示，第一，投资者要改变短期赚钱的心态，把预期和心态调到正常的水平；还要改变无条件的去追一些“回报高”的产品投资模式。要清楚地认识到，股票市场年均能有10%或15%的收益已经是比较不错的了，合理的年均回报率不可能像前两年的非常态形式来获得。
第二，在基金配置方面，其实投资基金本来就是一个投资组合，投资者可以从高风险往低风险类型做配置。
第三，在选择投资管理人时，要多一点眼光去看该投资管理人在熊市中管理基金的能力，这是非常关键的衡量标准之一。
最后，在目前的市况下对普通投资者最有效的一种方法，就是用分摊的方法降低成本。（证券日报）
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