调整为长线投资提供入市良机

　　２００８年一季度Ａ股市场下跌了３４％，期间，股票型基金平均下跌２１．９７％。应该用什么样的心态对待这次调整呢？未来投资者如何更好地投资理财？天弘基金投资总监童国林表示，本次调整仅是牛市里的正常调整而并非熊市来临，对此投资者不必太过恐慌，要根据个人的风险承受能力和投资目标进行合理的资产配置。

　　对于本次下跌的性质，童国林形象地比喻说，"伤风感冒不是癌症，正常回调不是熊市，目前市场正处于一个修正期。"他表示，熊市的一个特征是经济环境变坏，上市公司的盈利持续下降，而目前看来，２００８年我国ＧＤＰ有望增长１０．７％左右，上市公司盈利增长率有望达到３０％，未来几年增长依然乐观。"作为建立在上市公司盈利基础上的股票市场，在中国经济发展的大环境下，我国经济的发展为资本市场的发展提供了一个坚实基础。在经济向好的基础上，我们不应轻言熊市。"童国林说，"本次调整根本性因素在于过去两年牛市累积的涨幅过大，市场面临较大的获利回吐压力。在此情形下，以美国次级债为导火索，市场迎来正常的调整。另一方面，由于股权分置改革，今年大量大小非进入流通期，个别股票的解禁股甚至比现有流通股的数量都大，比如中国平安，其限制的流通股的数量是现有流通股数量的好几倍。产业资本对于股票的估值低于资本市场，套现压力导致市场估值下降。"

　　展望未来，童国林建议投资者树立正确的投资理念。目前沪深股市动态市盈率已下跌到２０倍左右，而本轮牛市起点２００６年初的时候，平均市盈率是２２．５倍。随着时间推移，高估值的回归是不可避免的，只是时间不确定，当前的调整正在为长期投资提供较好的入市机会。童国林表示，在中国，崇拜巴菲特的人很多，但是遵循巴非特价值投资理念的人却很少。虽然目前市场面临诸多不确定因素，但资本市场作为市场经济的一个产物，其内在价值将决定价格，当然在短期也会受到诸如"大小非"、再融资等供求关系的影响，出现价格偏离股票内在价值的情况。天弘基金倡导的价值投资理念的核心正是寻找被低估的股票，只要经过深入研究和调研挖掘出的有潜力的股票，就会坚持持有，不会因短时间内的波动而动摇。（柯丽军）

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