上投摩根:人民币"破7" 对股市的影响及4月份策略

发表日期:2008-04-11 07:36    来源:上投摩根    关注指数：

    人民币兑美元年后大幅升值

     中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2008年4月10日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6.9920元，人民币兑美元汇率突破7元大关。

    从基本面和资金面两个角度解读对股市的影响

    一般而言，国际资金总是偏好流向币值有升值潜力的地区，从海外的经验来看，过去台湾与日本股市都曾经在货币升值的背影下造就资金面推动股市的大行情。此外，国际资金的流动还与升值预期水平有关，预期的提升会吸引更多的海外资金进入中国，为金融系统带来充足的流动但具体是留在银行系统还是进入股市或债市还是不确定的，期间结构性的流动有可能会加剧股市的振荡。从企业盈利的层面来看，人民币升值加快会利多进口利空出口，譬如一些航空企业会在进口航空油或者归还美元贷款的过程中受益，而出口导向型的纺织类或其他传统的劳动密集型出口企业在国际市场上的价格竞争力会有所削弱。

    4月份月度策略

    从全球范围来看，上海各证券指数和美国标普指数、以及香港恒生指数之间的相关性大为提高，美国经济走向和次贷损失继续成为市场动荡的原因所在，由于四月份将会有美国GDP数据、企业盈利数据等主要海外数据的公布，A股市场仍难免会受到相当程度的影响，从国内来看，一季度上市公司业绩和盈利增速将会影响到研究人员对于今年企业盈利的研判，投资人应密切留意数据情况。但中长期来看，市场走向的判断仍需要经济驱动力的支持，如果中国经济的主要经济驱动没有出现问题，并可积极关注季报中的业绩行情，在具体操作中应区分对待通胀以及调控带来的影响，并且需重视资产配置的平衡，组合投资品种强化抵御振荡的能力。(详细报告见附件)

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