银河基金:A股市场及债券市场一周回顾与后市展望

    A股市场一周回顾与展望

    （一）一周A股市场概述

     上周由于五一假期，证券市场仅有三个交易日，而这三个交易日演绎的是缩量整理后继续逼空上涨的标准多头格局，反弹基础被进一步整固。指数走势上看，周一、周二属于明显的窄幅震荡，且成交量仅有之前天量水平的六成左右，下档缺口的巨大支撑作用使这一震荡过程体现了主动洗筹的强势特征；周三的逼空行情以中石化涨停为代表，进一步表明政策利好的良性循环和轮动效应。各主要指数中，上证50指数以4.71%的涨幅领先，显示大盘股继续有着更为强烈的反弹欲望。

    盘面风格特征与前一周仍有类似之处，低PE板块、绩优股、大盘股等仍处于相对领先地位。大盘股能够持续担当起反弹先锋，表明大资金积极介入的特征，这也为后续可能的板块轮动打下基础。

   （二）行业表现及重点行业评价

    行业表现上，以电力股为代表的公用事业板块领涨，消息面潜在的刺激因素成为板块整体上涨的诱因。

　　金融板块继续成为反弹主力。券商股仍然是最为活跃的分支，长江证券、海通证券上涨超过20%，中信证券也放量上涨超过10%，成为300成份股中最大贡献者。而大部分银行股的表现中规中矩。

　　农业、传媒等以概念热点支撑的板块也有突出表现。

　　有色、房地产、煤炭、交运等板块表现相对较弱。

    （三）后市展望

     截止上周，一季度业绩披露完毕。在投资收益骤降以及政策性压制的情况下，上市公司业绩增速回落幅度明显。但若剔除上述两大影响因素（即剔除石化、电力、保险等板块的影响），业绩增长幅度仍能符合市场的预期。对于市场而言，宏观环境相对平稳的情况下，通过一季度业绩已经可以给全年业绩定下一个更清晰的轮廓，业绩预期可以相对更为稳定。

　　经过近两周的反弹，市场已平均实现接近20%的涨幅，这一反弹幅度已基本修正前期不理性的下跌，市场信心也明显得到修复。配合偏暖的政策、消息面环境，市场良性循环的过程仍将会延续，板块轮动、基本面回归可能成为行情继续演化的主题。

     债券市场一周回顾与展望

    本周关注：

　　周二发行520亿1年期央票，中标利率4.0583%，同时发行410亿3年期央票和60亿3个月期央票，中标利率分别为4.56%和3.3978%，央票发行利率已连续第十八周持平。正回购操作为周二发行60亿1个月正回购，发行利率为3.2%，本周公开市场净投放180亿元。

　　上周五R007加权平均利率2.8145%

   资金面：本周债券质押式回购成交1606笔，累计8486.46亿元，与上周11264.89亿元相比减少了24.66%，回购加权平均利率为2.5275%，与上周2.3963%相比上涨了0.1312个百分点，11个交易品种中6涨5跌，周涨幅最大的为R9M品种，比上周涨0.11%，周跌幅最大的为R001品种，比上周下跌0.73%，本周走势最稳定的品种为R4M品种，比上周跌了0.07%，债券质押式回购以R001品种的成交金额最大，所占份额达到50.24%，其中11个品种成交金额3增8减，R2M品种的成交金额增加最快，比上周增加141.97%。

　　债券投资：本周现券成交1870笔，总计5587.28亿元与上周9681.10亿元相比减少了42.29%，债券综合指数收盘为1160.83点，比上周1163.46点下跌了2.63点，债券交易品种中79涨136跌5个持平，周涨幅最大的为068022，比上周上涨24.99%，周跌幅最大的为058020，比上周下跌了5.85%，现券以07国债16品种的成交金额最大，所占份额达到5.88%，其中235个品种成交金额75增160减，08央行票据10品种的成交金额增加最快，比上周增加2399.78%。  (来源:银河基金周报)

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