工银瑞信视点:A股市场节后很有可能继续走强

    工银瑞信每周视点:A股市场有可能继续走强

    股票市场

 上周大盘借前一周放量上涨之势继续向上拓展空间，全周沪指上涨3.8%，深成指上涨3.05%，成交量依然保持活跃。经过上周的反弹，沪综指已同时获得5日、10日和20日均线的向上支撑，30日均线也在上周三开始向上挑头，在市场信心得到有效恢复，人气开始走向高涨之时，后市股指有望向60日均线，也就是3800点以上区域发起攻击，但继续向上则要面临压力甚重的4000点关口，该区域有较多当时搏反弹的套牢盘，对指数的威慑和考验将会非常之大。虽然四月份大盘月K线为近期连续下跌后的第一根阳线，全月上涨了6%，但是目前市场毕竟还处在弱市反弹的环境之中，反转还言之尚早，而沪指自本轮低点以来已经反弹了接近24%，如果反弹的前提依然成立，那么我们则对后市反弹的空间持谨慎态度，风险将逐渐大于机会。

 基本面上，上周及节日期间国内消息面清淡，但周边市场的表现却足以提振本周国内市场的走势。首先，受美联储降息25个基点至2.00%、扩大注资规模，以及国际油价下跌、美元指数反弹等利好消息刺激，A股假期休市期间美道琼斯指数上涨至13058点，向上突破了14198点-13754点的颈线反压，短期仍居上涨势头。其次，5月2日，香港国企指数上涨400点创出14714点年内新高。而预期方面，国家统计局最新数据显示：一季度我国宏观经济预警指数为113.3，属于“总体平稳”状态。同时，美国一季度GDP增长达到0.6%，要高于此前预期0.5%，表明美国经济并不像市场预期的那么差。随着国内粮食价格在高位走稳、国际油价出现调整，国内的通胀压力正在减缓，中国CPI同比增长在2月份达到8.7%的峰值后，预计未来可能出现稳步回落。受上述因素影响，A股市场节后很有可能继续走强。

 板块方面：近期市场可谓是全面开花，其中金融、钢铁、煤炭石油、有色金属、电力等蓝筹股板块全面活跃，加之中国石油、中国石化的大幅上攻，推动了股指大幅上扬。而券商股无疑是这次降低印花税后最大的赢家，国金证券从最低价上来翻番有余，而龙头股中信证券也接近翻番。它们对指数的带动效应功不可没。目前市场主流的基金整体仓位依然较低，而大的行情就是大资金运作的行情，而大资金运作的行情就是大盘股，因此我们认为在基金仍具备很大做多能量的现状之下，石化、金融、有色金属、地产等权重蓝筹股的表现仍然值得期待。同时随着反弹的深入，基本面欠佳，缺乏业绩支撑的题材概念股应予以坚决摒弃。

    债券市场

 上周银行间实际交易4天，央行公开市场操作重回资金投放，各期限央票和正回购均与前一周持平，具体操作为：周二以价格招标形式发行了1年期央票520亿和3个月期央票60亿，最终中标利率分别为4.0583%和3.3978%；以利率招标形式发行了3年期央票410亿元，中标利率为4.56%；同时以利率招标方式进行了60亿的28天正回购，中标利率仍为3.2%。考虑到上周央行到期资金流为1200亿，上周实现资金净投放约150亿。

上周没有新股发行，由于各商业银行准备过节资金，故上周资金面整体较前期略显紧张。上周回购市场共成交8486.46亿元，较前一周减少了24.66%，加权平均利率为2.5275%，较前一周上涨了0.1312个百分点。本周有5只新股1只可分离债发行，周一商业银行补缴准备金，由于月初银行存款余额增加预计对市场资金面有一定的影响，且近期资金融入方多需求7天以内短期资金，而资金融出方则倾向于融出长期资金，造成资金供需期限不匹配，预计本周回购利率或将继续上升。

 上周共有没有新的债券发行。本周三将有一只30年期国债发行，由于近期二级市场中长期国债收益率出现小幅回升，故本期发行颇为引人注目。

 上周上证国债指数与前一周基本持平，周五收于113.19点，下跌0.01%，由于交易日仅三天成交量萎缩至22.35亿。银行间市场方面，由于上周临近五一假期，市场交投比较清淡，除短期收益率略有上行外，各券种收益率基本保持稳定。上周买盘略显动力不足，仍主要集中在新发的中期票据上，短期央票和长期国债的抛压则较大。

 本周有5只新股1只可分离债发行，预计回购利率将继续上行，特别是短期资金供给会较为紧张。债券方面，本周将发行30年期国债，将助于二级市场中长期国债收益率的重新定位，预计之前多空双方针对长期国债仍较为谨慎，保持观望。而短期债券方面，由于近日新股申购较多，银行间资金面略紧，预计短券将遇较大抛压，收益率或将有所上行。(来源:工银瑞信每周资讯 2008年5月5日)