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天相投顾:宏观经济相关性成为行业调整主要因素
发表日期:2008-05-12 10:40 来源:天相投顾 关注指数： 我们对公布08年1季报的250只积极投资偏股型基金的行业投资情况进行了回顾和分析，然后对基金的行业配置贡献度和行业配置风格进行了统计和划分，供投资者选择基金和构建组合时参考。08年1季度行业配置情况回顾和分析
前三大重仓行业保持不变，基金、基金公司增减持行业一致性较强：金融保险、金属非金属、机械设备仪表业仍然是前三大重仓行业，保持不变。一季度行业减、增持比例前五位基金增持家数占比、基金公司增持家数占比简单平均值分别为（32.21%、27.86%），（63.37%、71.79%），基金行业操作行为较为一致。
宏观经济相关性成行业调整主要因素，消费服务类行业受到基金青睐：医药、批发零售、食品饮料等受宏观经济影响较小的非周期性行业受到基金明显增持，而金融保险、金属非金属等受宏观经济影响较大的行业受到基金明显减持。本部分列出对医药、批发零售、食品饮料行业合计配置比例最高的10只基金供投资者参考。
持续下跌过程中基金近两个季度操作有所不同：基金在最近两个季度对7个行业进行了连续增持、4个行业进行了连续减持、3个行业先增持后减持，8个行业先减持后增持。医药、食品饮料受到基金持续看好，金属非金属、电力煤气受到基金持续减持，金融保险、房地产行业两季度操作相反，反映了随着市场环境的变化基金对行业看法发生明显转变。
基金行业配置贡献度：
当期行业配置贡献度：行业配置贡献度绝对值超过4%的仅有两只，绝对值平均不到1%，行业配置效果趋于平均化。行业配置贡献度与基金业绩存在正相关性，但并不显著。 下期行业配置贡献度：下期与当期相比变化明显，190余只基金行业配置贡献度方向发生变化。
具体基金与基金公司表现：东吴动力居于当期行业配置贡献度首位，基金开元、基金汉鼎和基金安信三只封基也表现出色。下期行业配置贡献度长城品牌居于第一，其他下期行业配置效果突出的基金也以重仓金融行业为主。东吴与长城分列基金公司当期和下期首位，而他们也分别是下期和当期的最后一名。
在行业表现快速轮换的市场行情下，善于把握市场热点、行业调整较为灵活的基金值得重点关注。
行业投资风格：
08年1季度行业表现引导基金投资风格变化：模糊型风格基金仍占据市场主流，占比43.64%%，但比07年4季度降低了5.22个百分点；成长型风格基金受到青睐，比07年3季度提高5.42个百分点；周期型风格基金增多，防御型风格基金相应减少。(详细报告见附件)
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