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三类基金成反弹先锋 专家为后市投资指点迷津
发表日期:2008-05-12 10:46 来源:京华时报 关注指数：经受了长时间震荡行情的“折磨”，许多基民对后市操作感到迷茫。
A股市场单边上扬的牛市在2007年10月创出6124点后，就进入了休整期，并在今年4月差不多半年的时间就跌到了2990点，跌幅之大跌速之快都是相当罕见的。 而在降低印花税等一系列救市政策刺激下，指数终于展开强劲反弹。5月份市场继续保持活跃，迅速放大的股票开户数和基金开户数显示出市场信心有了明显恢复。基民该如何抓住阶段性反弹机会备战红五月，本文将请多位基金业内人士出谋支招。
借助指数基金抄底
由于其被动投资跟踪标的指数的特性，使指数基金无论在什么时候都必须保持至少90%以上的股票仓位，在市场处于长期牛市或底部反弹的时候，指数基金能够及时准确地跟上市场上涨的步伐，获取远超过一般主动型基金的收益。
据了解，近几日，不少基金公司旗下的指数基金都出现了出人意料的大量申购。来自Wind资讯的统计数据显示，在“五一”之前的星期二、星期三两天，包括ETF在内的16只开放式指数基金，平均单位净值增长率达到14.79%，其中，万家180、长盛中证100、国泰沪深300等基金的净值增长率分别达到14.93%、14.83%、14.22%。而另一组数据显示，同期230只开放式偏股型基金的平均单位净值涨幅为10.4%。
很显然，最大限度地获取抄底收益是指数基金受追捧的首要原因。对此现象，万家基金产品部负责人在接受记者采访时表示，随着市场成熟，指数基金作为一种特殊金融工具的功能正逐渐被投资者所了解和掌握。不过业内人士也提醒投资者在操作策略上应保持谨慎态度，不宜盲目抄底。
关注大盘风格基金
工银瑞信基金表示，板块方面，目前市场主流的基金整体仓位依然较低，而大的行情就是大资金运作的行情，而大资金运作的行情就是大盘股，因此工银瑞信认为在基金仍具备很大做多能量的现状之下，石化、金融、有色金属、地产等权重蓝筹股的表现仍然值得期待。同时，随着反弹的深入，基本面欠佳，缺乏业绩支撑的题材概念股应予以坚决摒弃。
逐步加仓
记者采访的多位基金经理均表示，从股票估值角度看，前期经过市场大幅度调整，很多股票的估值已经合理或有一些品种已经发生一定程度的低估，也就是说目前市场已经进入价值投资的区间，已经有很多可买的股票了。
一位远在深圳的基金经理向记者表示，现在的市场正处在一个可操作的周期，各种不利的因素都在缓解。他透露，其所在的基金公司在略微加仓。
记者采访的多数基金经理表示，现在其所在基金公司在投资上仍然比较谨慎，更多着眼于基本面。现在入市不是为了抄底，只是把握阶段性反弹机会，在仓位、结构上都需要作些调整。
关注QDII基金
4月份基金QDII单位净值全部上涨。天相投顾数据显示，5只QDII基金4月份加权平均单位净值平均上涨了7.39％，为QDII基金自去年10月份成立以来最大月涨幅。其中嘉实海外单位净值上涨9.24％，涨幅最大。上投亚太、华夏全球和南方全球分别上涨7.78％、6.52％和6.23％，今年2月14日成立目前还处于建仓期的工银全球涨幅也达到4.76％。
QDII单位净值出现显著回升，主要原因是4月份海外及香港市场的良好表现，据Wind资讯的统计，香港恒生指数4月涨幅达到12.72％，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数分别上涨4.54％和4.75％。目前，南方全球、华夏全球、上投亚太和嘉实海外单位净值分别为0.836元、0.801元、0.734元和0.733元。今年2月份成立的工银全球已经为投资者实现盈利，单位净值1.013元。
上投摩根基金管理公司副总经理傅帆表示，虽然从长期回报上，仍然看好A股市场，但是投资者不妨以10%-30%的资产配置于海外市场。之所以强调区域配置，是因为刚刚过去的3月，上证综指经历了20%的大幅下跌，但海外市场却出现了企稳现象，QDII基金的净值距最低点回升了10%。
工银瑞信中国机会全球配置基金经理郝康表示，从全球投资的角度看，我们有理由相信最糟糕的时刻即将过去，全球市场也将迎来红五月。他坦言投资上，前期配置虽然较为强调防守，但对个人而言他更为偏爱代表新的生活方式和新经济的公司股票，像品牌消费品、通讯、IT、互联网等。
侧重投资确定增长行业板块基金
国金证券基金研究中心研究总监张剑辉表示，选择侧重投资相对确定性增长行业板块的基金产品。对相对稳健的投资者，建议从预期相对确定性增长角度出发，精选侧重投资相对确定性增长行业板块的基金产品，具体行业板块包括内需型消费服务业以及政府主导下的投资推动行业板块。
上投摩根基金公司表示，看好未来选股中更需要关注的是实体经济变化，大小非解禁的重灾区需要回避。其次，选择能对抗通胀或者受通胀影响较小的行业。
泰达荷银基金公司金融工程部总经理兼合丰成长基金经理梁辉表示，一季度他们在行业选择上偏重规避成本压缩，规避出口导向，偏向上游资源类品种和替代上游资源的新能源，还有一些和通货膨胀完全没有关系的IT、医药类品种，目前看企业盈利增长最快的几个行业就是煤炭、医药和一些小化工品。从结果看，效果还是不错的。
天治基金表示，长期看好能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业以及能够受益于价格上涨的煤炭、化工、农业等行业。
保持投资组合的适度均衡
银河稳健基金的两位基金经理钱睿南和王忠波认为5月的行情，反弹趋势仍将延续，但5月份出现反复的可能性较大，总体仍将维持较高的股票仓位，但期间会进行战术性调整。在没有看清方向的情况下在行业和板块方面依然会保持适度均衡，对于反弹后估值缺乏吸引力的品种将进行减持，逐步增加防御性品种的比例，重点依然寻找本轮调整存在错杀可能的优秀公司。
银河银泰基金刘风华表示，08年5月份将持有适当的股票仓位，保持一定的灵活性。在保持行业均衡配置的同时，加大一些业绩增长确定、估值水平不高的行业的配置，并重点集中在行业龙头和具有持续竞争优势的企业。
天相投顾基金研究组长闻群建议，投资者应该把组合保持在相对平衡的基础上，比如说60%大盘蓝筹风格的基金，再配40%或者30%中小盘风格或者主题类的基金，然后根据市场的变化做一些调整。
银河证券基金研究中心分析师魏慧君表示，目前点位，在具体投资上，寄希望于通过市场重新大跌来进行抄底的想法可能会面临更大的机会成本，在震荡盘整时期个股和板块分化程度将会加剧，因此比较适合投资风格灵活、规模适中的基金进行操作。
关注即将推出的新基金
从4月下旬开始，管理层对A股市场的积极干预富有成效，通过对限售股相关政策的完善，根据市场情况调整印花税率，发出了明确的保护A股市场稳定发展的信号，引发了一轮强劲反弹。同样，新基金的接连获批也体现出政策呵护市场的态度坚决。
大摩投资首席分析师徐胜治先生认为，从短期来看，3000点有利好引发的反弹会逐渐形成第一个“政策底”，在脉冲行情之后，市场的寒意不会立刻消失，还会继续震荡走出一个机构认可的“市场底”。未来仍可能会有较大震荡行情，因此，把握机会能力更强的新基金值得关注，尤其是其中的混合型基金可以重点关注。
三类基金成反弹先锋
4月沪指一度跌破了3000点大关，但在政府突降印花税的救市政策刺激下，沪指以14.96%涨幅创出11年来最大周涨幅，其中三类基金表现尤为突出，让我们一起看看它们的庐山真面目。
开放式基金4月净值收益率前25名
基金简称 4月净值收益率 3月31日净值 4月30日净值
华夏上证50ETF 8.25% 2.86 3.096
易方达50指数 7.67% 1.0401 1.1199
光大保德信量化核心 7.52% 1.0914 1.1735
中邮核心优选 7.30% 1.4543 1.5605
华宝兴业先进成长 7.22% 2.385 2.5572
中邮核心成长 7.09% 0.8193 0.8774
诺安股票 7.00% 1.0441 1.1172
华宝兴业多策略增长 6.64% 0.6629 0.6821
万家180 6.44% 0.8438 0.8981
景顺长城精选蓝筹 6.40% 1 1.064
兴业全球视野 6.07% 3.0413 3.2259
融通巨潮100指数LOF 6.00% 1.266 1.258
中银收益 5.85% 0.8649 0.9155
景顺长城内需增长 5.81% 3.479 3.501
长盛中证100指数 5.76% 1.1241 1.1889
华安180ETF 5.75% 8.301 8.778
大成财富2020 5.74% 0.732 0.774
华富成长趋势 5.70% 0.8597 0.9087
上证红利ETF 5.56% 3.132 3.306
诺安价值增长 5.48% 0.913 0.963
长城品牌优选 5.46% 0.9355 0.9866
光大保德信优势 5.45% 0.8097 0.8538
光大保德信新增长 5.34% 1.2885 1.3573
华夏行业精选LOF 5.31% 0.831 0.875
富国天瑞强势地区精选 5.30% 0.79 0.8319
指数基金冲在最前线
从上表中可以看出，上证50ETF和易方达50指数基金4月实现的净值收益率最高，分别排在第一名和第二名，4月净值收益率排名靠前的还有多只指数型基金。指数型基金冲在最前线是很容易理解的。由于指数型基金一般都满仓操作，因此其追踪的指数表现较好时，指数对应的指数基金也就相应会有较好的表现。
放大杠杆效应基金独领风骚
瑞福进取是市场上如今唯一一只存在放大杠杆效应的封闭式基金。它的原理是这样的：持有瑞福进取份额的投资者以支付给优先份额投资者1年期银行定期存款利率+3%+超额收益10%的代价，换取了融资杠杆为1倍的资金份额进行投资，从而获取较高的基金收益增长带来的超额收益。民族证券分析师刘佳章分析说，对进取份额的投资者而言，由于在规模上具有融资优势，相当于取得了一定程度的杠杆效应，因此在反弹过程中必然会取得超额收益。
光大保德信量化核心一季报资产组合表
项目 占总资产比例%
股票 92.62
银行存款及清算备付金合计 7.37
其他资产 0.01
债券 0
从左表中可以看到，除指数型基金之外的主动型基金中，光大保德信基金、中邮基金、华宝兴业基金、景顺长城基金和诺安基金占据了涨幅榜的绝大多数席位。
抄底成功基金取得超额收益
1.光大保德信基金
旗下四只基金三只上榜
光大保德信基金公司旗下一共只有4只基金，除了光大保德信红利以外的3只基金全部上榜，其中光大保德信量化核心更是成为主动型基金的第一名，可见光大保德信基金4月的投资策略相当成功，抄底行动效果极佳。
2.中邮基金双雄
把握券商股机会取得好收益
光大保德信量化核心一季报十大重仓股
股票名称 代码 占净值比例%
中国联通 600050 4.76
中信证券 600030 2.56
中邮核心优选一季报十大重仓股
股票名称 代码 占净值比例%
中信证券 600030 6.44
中国联通 600050 5.55
建设银行 601939 2.62
3.华宝兴业基金
轻仓前进 深挖个股
华宝兴业先进成长一季报十大重仓股
股票名称 代码 占净值比例%
中国平安 601318 4.83
建设银行 601939 4.44
山推股份 000680 2.7
工商银行 601398 2.6
4.景顺长城基金和诺安基金
择机抄底带动基金表现
观察这两家基金公司的一季报可以看出，这两家公司旗下基金的股票仓位也比较高，在70%-90%之间，并且重仓股集中在上证50成分股中。4月份，诺安股票和诺安价值增长基金，景顺长城精选蓝筹和景顺长城内需增长基金表现相对更好，这可能与抄底择时更好有很大关系。
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