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上投摩根芮崑对CPI数据的点评及5月份投资策略
发表日期:2008-05-12 14:47 来源:上投摩根 关注指数： 上投摩根双核基金经理芮崑对于CPI数据的点评四月份CPI上涨8.5％
4月份居民消费价格总水平（CPI）同比上涨8.5%。其中食品价格上涨22.1%，非食品价格上涨1.8%；从月环比看，居民消费价格总水平比3月份微涨0.1%；食品价格下降0.1%。
客观来看，CPI的涨幅要略高于市场之前的预期，而在目前国内国际宏观方面复杂的局势下，市场往往对于不确定性因素都比较厌恶，这对市场肯定会造成一定的影响。在结构上，食品类价格维持稳定，月度环比甚至出现了一定的下降，显示国家的一系列调控措施正在逐步显现效果，我们认为只要政策应对得当，国内通胀压力自然会平稳缓解，整体呈现前高后低的走势。
从影响股市中期趋势的基本面因素来看，一季度企业盈利情况虽然整体水平只有20％左右，但剔除石化等行业之后，其他重点行业整体盈利都非常好，譬如机械行业，年初市场预测考虑到钢材涨价对于该行业盈利的挤压比较担心，实际数据出来之后，我们发现很多公司的毛利率降幅并不大，结果比市场预期的要好。我们预期全年上市公司企业盈利仍能达到25％左右的水准。
5月份投资策略：成长性确定的优质公司
进入第二季度，近期公布的美国经济一季度GDP仍呈现正增长，认为美国经济陷入衰退的信心危机得以抒解，外围环境和企业盈利都有明显的好转。但这并不表示未来的行情会一帆风顺，回归基本面，还有很多的不确定性存在，国内上市公司在面对原材料价格上涨带来的成本上升和利润挤压中，所采取的措施以及有效性仍有待考证，我们认为抗干扰能力较强、成长性确定的上市公司将会体现出一定的优势，我们会继续关注此类个股的投资机会。
(全景网特约/上投摩根双核基金经理 芮崑 2008年5月12日)
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