上投摩根:央行上调准备金率 A股市场急跌反映

    中国人民银行上周六晚间宣布，将上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。 

    客观来讲，此次上调存款准备金率１个百分点超出市场预期，冻结资金约４０００亿元人民币，改变了市场此前认为CPI趋于下降，央行紧缩性政策不会继续加大力度甚至会有所松动的预期，同时，外汇占款上升也是此次存款准备金率上调力度加大的一个重要原因． 

    存款准备金率上调表明监管层对于目前宏观形式和通胀依然比较担心的判断：虽然目前CPI数据有所缓解，但５月份PPI数据仍维持高位，有继续向CPI传导的可能性；其次，在国际原油价格大幅上涨的背景之下，市场也在担心油价和电力价格的改革会推高CPI数据． 

总体而言，央行选择在CPI开始下行的时候继续收缩流动性，表明政府对于抑制通胀目标达成的坚定信心． 

    A股市场下跌7.73% 

   A股市场周二收盘报3073.28点，下跌7.73%． 

    下跌之后，A股市场的整体市盈率已经降至２０倍以下，企业估值处于较低的水准，加之在奥运会召开之前，政府或许不会希望出现大的波动，指数继续下挫的空间有限．目前宏观经济和企业盈利都存在不确定的情况下，市场还会延续区间振荡的格局，并会伴随结构性投资机会的出现。 (上投摩根)

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