申万巴黎：进入价值投资区域 还要看资金供应

　　本报长沙讯 降税利好所刺激的反弹，已经被眼前这一波强劲下跌所吞没。对此，申万巴黎基金经理李源海认为，目前的股价已进入价值投资区域。

　　李源海指出，市场的上涨除了存在投资价值外，还要看资金供应状况。 “目前A股市场资金供应略显不足，主要是企业有钱不敢投，担心信贷出现进一步紧缩。但随着CPI逐步回落，进入可控状态，市场对信贷进一步紧缩的担忧开始下降。目前沪深300指数08年市盈率在19倍左右。我们认为，中国宏观经济未来10年保持7％以上的增速完全能够达到，对应的上市公司盈利增速年均大约为10％－15％，足够支撑20倍的估值水平。当前，市场一致预测08年沪深300成份股利润增速将达28％，未来三年平均增长25％以上，那么合理的市盈率区间应当在23倍左右。因此，目前的股价已进入价值投资区域。”

　　李源海同时指出，股指期货等制度创新极有可能在奥运会后顺势推出，估值有优势的蓝筹板块应有较大的机会。大小非减持虽然在一定程度上会对二级市场形成压力，股价下跌对有持续竞争优势的企业来说正好提供较大的安全边际，是一个非常好的介入时机。记者卜盎

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