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"闭关"基金纷纷"出关" 选明星老基金还是新基金
发表日期:2008-06-12 06:52 来源:《私人理财》杂志 关注指数：最近“闭关”一些老基金纷纷恢复日常申购业务，且不乏刚刚经历过首次募集期的新基金产品。这种纷纷“出关”的现象让基民疑惑：为什么在去年上涨的行情中暂停申购，而在今年的震荡行情中，“闭关”基金却打开申购？为什么新基金只开放申购而不开放赎回？这些“出关”基金是否值得买？
5月22日，上投摩根基金管理公司旗下两只老牌五星基金???中国优势和阿尔法基金，恢复日常申购业务，这两只基金分别在今年1月25日和17日起暂停了申购及转换转入业务。 至此，上投摩根基金公司旗下基金全部开放了申购。
在“闭关”已有小半年的上投摩根基金旗下的中国优势和阿尔法基金近期恢复日常申购业务后，5月26日光大保德信基金也恢复了旗下关闭同样半年之久的光大量化基金的日常申购、转换转入业务。
除上述三只市场颇有口碑的绩优基金外，南方基金旗下的QDII基金，交银施罗德、浦银安盛等旗下基金也相继打开了申购，且不乏刚刚经历过首次募集期的新基金产品。
据天相投资统计，4月份以来成立的10只基金中已经有6只开放申购业务。4月23日成立的东吴行业轮动基金5月15日公告开放申购，从成立日到开放申购日仅隔了13个工作日。
其实，追溯起源，从去年底A股市场下跌开始，基金公司就陆续打开了旗下“明星基金”的申购。而在今年一季度暴跌的情况带动下，更加重了基金“出关”现象。今年3月份，华安策略优先、长盛同德、大成蓝筹稳健、大成创新、交银蓝筹等老基金都开放了的申购和转换业务。这其中不乏多只关闭申购达半年之久的基金。
据不完全统计，在上证指数处于6000点高位的时候，有超过40只基金暂停申购。其中封闭时间最长的华夏大盘精选基金。
而在这段时间基金纷纷打开申购，让基民疑惑不解。在去年证券行情较好的情况下，不少基金纷纷暂停申购。而目前市场震荡不明朗的背景下，一些明星基金、次新基金纷纷出关的行为引起了市场的争议：老基金之前暂停申购现在却打开，而次新基金申购开放的太快。因为市场以往绝大多数基金的通行做法是在基金合同生效之后的3个月将满之时，申购和赎回同时放开。因此，对于现在部分基金“打破惯例”的这种做法，市场有点不适应。
对此，基金机构给与的答案是，暂停申购的做法是为了控制基金规模，保障投资者利益最大化。而今年上半年来股指大幅下挫，一直处于震荡的行情之中，基金单位净值损失惨重，再加上净赎回，这些巨型基金的资产管理规模出现较大幅度减少，综合考虑基金公司对巨型基金管理的经验和对市场的判断，会考虑重新开放申购。
部分正在发行的基金一览
基金简称
投资风格
投资类型
基金经理
发行起始日
发行截止日
020018
国泰金鹿保本(二期)
增值型
保本增值
高红兵、王亚南
2008-5-6
2008-6-5
121006
国投瑞银稳健增长
稳健成长型
股债平衡型基金
袁野
2008-5-5
2008-6-6
202011
南方价值
价值投资型
偏股型基金
谈建强
2008-5-12
2008-6-13
217010
招商大盘蓝筹
价值优化型
偏股型基金
黄顺祥、游海
2008-5-15
2008-6-16
450004
富兰克林国海价值
价值投资型
偏股型基金
张晓东
2008-5-8
2008-6-8
519183
万家双引擎
价值优化型
股债平衡型基金
欧庆铃
2008-5-7
2008-6-6
数据来源:上海财汇信息技术有限公司
申购、赎回状态是市场的指向灯
对于基民而言，最关心的则是这些出关的基金是否具有投资价值，目前观望的市场气氛是否值得继续投资。
对于基金“出关”现象，乐观者认为，暂停申购的不利因素已经消除，股市调整基本已经到位，政策导向也渐渐缓和，此刻是做营销的大好时机。但悲观者则认为基金公司此举是因为近期大盘的反复调整导致赎回增多，打开申购以对冲赎回风险。
其实，基金的申购、赎回状态是一个市场的指向灯。不少基金公司的销售策略是以赎回状态来定申购状态。根据市场情况的变化，基金公司都会采取灵活的销售策略。
此间，如此多的基金公司同期开放申购绝非偶然，一方面表明基金公司对股市未来行情走势的乐观态度，另一方面也表明监管层对规模减少后的巨型基金持续营销活动的认同。还有一种可能是，随着今年市场调整，去年很多规模偏大的基金近期也纷纷打开申购，这也从侧面说明了基金面临的赎回压力。
对于次新基金而言，次新基金打开申购有着不少现实的考虑。今年以来发行的新基金都遭遇了销售寒流，不少基金首日募集惨淡。在年初市场大幅下滑的背景下，许多投资者只投了一部分或没有投资。而在目前政策不断稳定证券市场的气氛下，基金公司考虑市场投资信心恢复，有意重新打开申购，募集资金。这也显示出基金对后市较为乐观。
但是对于次新基金为何只开放申购而不开放赎回呢？这给人的感觉基金是担心遭遇巨大赎回，似乎是次新基金急于摊薄风险。假设这些基金的仓位是90%，如果单向打开申购，且申购额度达到了现有的总市值，那么，相当于把仓位降低了45%。这表明，这些新基金希望以此途径降低仓位。也表明了基金看不清后市的方向，所以也不敢贸然卖出已经持有的股票，同时又非常担心股市进一步下跌，只好通过这样的方式来降低仓位。从这一侧面又反映了基金对后市不确定。
新老基金殊途同归
一些基金关闭再打开后常常受到市场更加热烈的追捧。这是因为国内投资者对基金关闭存在一些误区：认为关闭的基金业绩一定好。其实，基金关闭是为了业绩考虑，但未必所有关闭的基金就是好基金。因此，打开申购的基金并不是每一只都值得投资者关注。
基金关闭后再打开，是馅饼还是陷阱呢？还应从基金再打开的原因分析入手。首先，近期市场跌幅相对较大，一些前期关闭的基金既遭遇市场原因导致的资产缩水，也受到持有人赎回的影响份额减少。因此，基金公司有打开基金申购的冲动。其次，不少基金经理希望在相对低点建仓，也希望吸收一些新资金来建仓。
综合打开因素可以看出，打开申购的目的不全在于基民利益，而基民应该牢牢记住，在基金投资中，应该把资金安全性、避免重大亏损放在首位。在后市表现中，持续性机会较多，基金业绩将出现分化，应重点关注选股能力强的基金。
对于次新基金而言，不少业界高声赞扬：次新基金目前仍处于建仓期，仓位相比老基金要低得多，在目前市场可上可下的情况下，仓位较低的次新基金具有“进可攻退可守”的独特优势，次新基金打开申购为那些中等风险承受能力的投资者提供了介入良机。
但是实质上对于基民而言，由于这些次新基金仍处于建仓期，仓位也不重，其投资机会和新基金区别不大。在目前新基金普遍发行困难的情况下，投资者可选择的余地很大，没有必要因这些次新基金打开申购而急于入市。重新打开申购的次新基金其实跟正在发行的新基金无太大区别，只是抓住了较好的建仓时机因此表现突出，但是后续能力还得看基金经理和团队的选股能力，因此投资者在选择基金时还是要看团队和基金经理过往表现，而不是以“出关”二字作为衡量。
因此，还是回到投资者如何选择基金的问题上，基金关闭再打开并不是基民选择基金的原因，考虑投资目标、投资周期、投资金额以及风险承受能力似乎是老生常谈，但这才是基民选择基金的制胜法宝。
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