申万基金李源海：股价已进入价值投资区域

　　该基金经理李源海透露，该基金自去年9月份以来即保持较低仓位，同时在行业配置上锁定能源及能源服务、食品饮料、零售等上游、下游领域，较少配置中游板块，为基金获取超额收益作出较大贡献。

　　对于市场关心的奥运、大小非减持等焦点问题，李源海也有其自己的看法。“奥运与市场涨跌并无内在的联系，我们所关注的主要是市场投资价值大小和资金供应形成的市场价值中枢；对于奥运后的行情走势，我们认为，股指期货等制度创新极有可能在奥运会后顺势推出，估值有优势的蓝筹板块应有较大的机会。大小非减持虽然在一定程度上会对二级市场形成压力，股价下跌对有持续竞争优势的企业来说正好提供较大的安全边际、是一个非常好的介入时机。”

　　尽管如此，但目前市场在经历一波反弹后又出现了阶段性调整，这是否表示股价仍有泡沫呢？对此，李源海认为，市场的上涨除了存在投资价值外，还要看资金供应状况。“目前A股市场资金供应略显不足，主要是企业有钱不敢投，担心信贷出现进一步紧缩。但随着CPI逐步回落，进入可控状态，市场对信贷进一步紧缩的担忧开始下降。目前沪深300指数今年市盈率在19倍左右。我们认为，中国宏观经济未来10年保持7%以上的增速完全能够达到，对应的上市公司盈利增速年均大约为10％～15％，足够支撑20倍的估值水平。当前，市场一致预测今年沪深300成份股利润增速将达28%，未来三年平均增长25%以上，那么合理的市盈率区间应当在23倍左右。因此，目前的股价已进入价值投资区域。”李源海乐观地表示。

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