基金：CPI符合预期投资防御为主

　　天治基金认为，5月份的CPI数据基本符合市场此前预期，相关数据尽管出现了较大幅度的下降，但市场并没有因此有所好转。

　　央行此前出乎意料地上调存款准备金率1个百分点的动作，已经为市场敲响了"警钟"，不过这同时也表示央行进行宏观调控、进行货币紧缩的决心很大。

　　天治基金认为，央行进行宏观调控的决心可能并不会因为CPI的短期下降而出现动摇。就CPI本身而言，尽管短期会出现下降，但是考虑到目前居高不下的大宗商品价格、国内严格的价格管制、PPI大幅上升的传导效应，未来的通胀形势还是比较严峻。

　　上投摩根也指出，虽然目前CPI数据有所缓解，但５月份PPI数据仍维持高位，有继续向CPI传导的可能性。其次，在国际原油价格大幅上涨的背景之下，市场也在担心油价和电力价格的改革会推高CPI数据。

　　对于政府调控的决心，上投摩根似乎也同天治基金站到了一起，同样认为政府对于抑制通胀目标达成的决心十分坚定。

　　在目前上证指数已经击穿3000点关口的背景下，通胀压力仍然显得较大。投资者对于后市也充满茫然。

　　对此，天治基金认为，市场本轮下跌与此前的下跌有很大的不同，市场的预期也完全不一样。目前市场人气受到重创，少量的卖出就会导致市场大幅下跌，表明场外资金入市的意愿很低，承接盘较少。从市场预期来看，一方面，宏观经济的预期依然难言乐观，而且目前还很难看到转机；另一方面，市场对政府出手救市的预期也弱了很多。在这种情况下，近期市场很难出现大幅反弹，在投资策略上，由于市场短期大幅下跌，恐慌情绪再度蔓延，此时跟风出局并不理智，静观其变应为上策，落实到组合管理上仍要以防御为主。

　　而汇丰晋信则表示，其旗下的基金仍会关注通胀环境下比较有抗风险能力的行业及上市公司，特别关注一些上游资源类、大宗商品相关的上市公司，以及具有定价权的品牌消费品，这类公司具有较强的抵抗通胀风险的能力。固定收益方面，仍将重点投资短期流动性较好的固定收益产品，以获取持有期限内的绝对收益。（王斌）

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