广发基金许雪梅：新发基金业绩未来可期

　　投资者预期收益率降低

　　许雪梅表示，制约基金销售和发行情况的因素有很多，其中最重要的是投资者对基金的预期收益率降低。

　　尽管2007年10月中旬以来，市场上的股票型开放式基金投资收益率出现了显著下滑，08年以来A股市场表现也不佳，但是，大盘目前已经进入估值合理区间。

　　许雪梅认为，当前市场估值合理的理由是：第一，当前沪深300指数08年动态估值倍数约18倍，以该市盈率计算的年收益率5.5%高于一年期人民币存款利率100多个基点，显示A股市场泡沫已经被挤出，并已经具备投资机会。第二，目前，美国标普指数2007年市盈率约19倍，PEG约1.56，而沪深300指数静态市盈率26倍，以未来三年增长计算PEG 约1.44，低于美国市场。因此，在通胀环境下，投资者合理匹配投资渠道，在基金、不动产、黄金、银行存款等领域内分散投资仍具有积极意义。

　　新发基金业绩未来可期

　　基金历来的情况是"好卖的基金不好做，好做的基金不好卖。" 许雪梅指出，在当前环境下发行新基金，虽然发行过程中难以获得普通投资者的认同，但不可否认的是发行完成后将面临较好的建仓机会和较低的建仓成本。特别是该基金风格突出，在基金发行规模缩小而市场存在结构性机会的市场中，获得较低的建仓成本，有利未来业绩表现。

　　针对这些不确定性，广发核心精选将主要从建仓策略、组合结构、个股选择等几个方面，采取相关策略来适度控制基金资产对上述风险的规避。从仓位而言，该基金进入建仓期后将根据市场区间采取金字塔型建仓策略，因为在3000点上下区间无论从估值、从政策支持还是从产业金融与资本金融博弈角度看，都处在一个相对牢固的底部区间。

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