基金业十困

　　产品之困。

　　产品是基金公司承载客户的载体和第一界面，是公募基金走向大众理财的衣钵和名片。然而，长期以来，整个基金行业产品同质化非常严重，产品类型单一，创新严重不足，投资者无从选择，基金群体迷陷于概念、名词的游戏，不少规范产品的基金契约成为东抄西袭的遮羞布。

　　发行之困。

　　目前国内基金发行的审批制度，给基金公司的产品发行带来很大挑战。在这种审批框架下，环节多，时间长，有的基金产品从申请到拿到发行批文甚至需要一年的时间，与市场的适应性存在很大问题。在这种情况下，如何平衡首次发行与持续营销，如何把服务变成营销，是基金发行需要认真研究解决的现实课题。

　　渠道之困。

　　除了开通网上销售这个新平台，这么多年来，基金的销售仍然只是在银行、券商和基金公司直销这些渠道里打转。基金销售渠道的多元化是成熟市场的典型特征。在基金资产规模占了全球基金资产总规模的60%左右的美国，共同基金就可以通过包括商业银行、折扣经纪商、全能经纪商、保险代理商、投资顾问等渠道进行销售。销售渠道的多元化，是中国基金走向更广阔大众的必由之路。

　　规模之困。

　　在过去的两年牛市里，基金规模出现爆发式增长，百亿、千亿的"巨型"基金纷纷出现，这是中国基金业跳跃式发展的成果。然而，在一个急剧波动的新兴市场，如何把握规模与业绩的关系，如何平衡当下与长远的利益，如何找到契合自身投资水平的基金规模，是自知、自治的一种智慧。否则，来得快，去得也快。

　　投资能力之困。

　　投资工具匮乏、上市公司数量不足、优质股票缺失，造成国内基金在投资策略上趋同，涨时共涨，跌时齐跌，难以真正做到长期的"价值投资"。牛市时大家一窝跟风，难以分出太大的彼此。熊市来临，谁在裸泳就将现形了。能否形成自己的投资风格，对市场的判断和把握如何，怎样发现真正值得投资的股票，基金经理将面临严峻的考验。

　　排名之困。

　　基金公司之间的竞争日益加剧，排名压力之下，一些基金短炒现象日趋严重。持有人用脚投票的行为日益短期化，更加重了这个恶性循环，谁的收益率高，大家就买谁的基金，一些收益较低的基金不断遭遇赎回，战胜同业成为基金经理不得不面对的大考。

　　激励机制之困。

　　很多基金经理说："在公募基金，你做得再好，都只是一个'管家'。公司或许会考虑一次性奖励你多少钱，但你很难成为蛋糕(或烫饼)的分享(分担)者。"这样的激励模式显然已经无法满足基金经理更深层次的需求了。

　　人才之困。

　　仅仅近半年来，基金经理已经流失近1/8。据统计，目前现任基金"新手"居多，近三成基金经理从业不足一年，很多"新手"因为缺乏实际操作经验以及过往业绩支持，而放大了基金业绩的波动。在多层次的绩效考评制度逐步完善之前，这样的人才流失可能还会继续。

　　定位之困。

　　基金作为重要的机构投资者，在市场中扮演着重要的角色。然而无论怎样，基金只是代基金持有人在投资理财而已，这是基金的本位。让基金承担投资之外的更多责任，把基金的作用过度夸大，将成为基金业的难以承受之重。在回归本位之路上，也许还需要更多方面的共同努力。

　　文化之困。

　　作为专业的资产管理公司，基金公司的本质定位是受托理财，信托文化理应成为执业灵魂。然而，我们看到的是，整个行业重业绩轻操守、重手段轻道德，频频发生漠视持有人利益、公然违背信托契约的事件，造成持有人与基金公司之间的信任关系异常脆弱，缺乏客户忠诚度，只能共甘难以同苦。要想长期发展，需要好好补补信托文化课。

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