估值仍存分歧

　　谢潞锦

　　基金对目前A股市场估值水平存在分歧，主要基于对宏观经济的不同判断。

　　华富基金研究总监程坚认为，宏观经济数据还不支持市场反转，如果纯粹靠市场自身的技术性反弹，那么反弹高度可能有限。 从下半年宏观经济形势看，虽然5月消费者价格指数（CPI）有所下降，但生产者价格指数（PPI）还在增长。而PPI的影响只需3~6个月就会波及CPI，也就是说，今年下半年乃至明年，控制通胀的任务依然很艰巨。在这种情况下，从紧政策和经济放缓较难避免。

　　交银施罗德基金研究总监华昕称，A股估值已相对合理，下跌空间有限，特别是一部分行业的估值已同国际接轨，如银行、零售、煤炭、机械、建筑等。随着成品油和电力价格逐步放开，石化和电力行业的利润会大幅提升，虽然中间制造业企业的利润会受压，但上市公司大多是行业龙头，具有较强的成本控制和转嫁能力。整体来看，随着能源价格的放开，上市公司业绩还有上调空间。

　　相对而言，基金公司立足经济长远发展而进行布局的取向在近期较为突出。汇丰晋信基金的基金经理林彤彤表示，虽然目前市场在诸多不利因素影响下持续下行，但也应看到目前市场的估值水平已经降到近年来低点，沪深300指数的平均市盈率不足20倍，投资价值显现。“中国仍然是全球经济增长最快的国家之一，股票市场仍然会吸引具有长期投资目标的投资者进入。”

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