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不得不看：指点三季度迷津
发表日期:2008-07-04 18:09 来源:易天富 关注指数：基金公司报告称：三季度是长期投资良机
回顾A股市场历年来的走势，可以看出2008年一季度的跌幅和速度是极其罕见的。即便在2001年至2005年的4年大熊市中，上证指数也只下跌了52%。从历史来看，经过如此大的跌幅后，市场继续大幅下跌的可能性较小。信达澳银基金策略报告认为，在未来一年的时间里，伴随着经济压力的减轻（特别是CPI、原材料价格的下降），我国经济得以在一个更低的能耗水平、原材料依存度下重新腾飞，股市将会逐步回升，从而实现“软起飞”。
股市估值水平已趋合理成为看多的主要理由。信达澳银基金认为，A股目前的市盈率估值水平回到了16倍左右，已经与2006年11月的水平相当（当时的沪指在2000点以下）。A-H股的溢价水平回落到34%，已远低于历史的平均溢价水平（47%）。同时，股票市值与GDP的比率以及市值与M2的比例也大幅回落，进入了可以理解的区域。>>>点击查看全文《三季度是长期投资良机》
长城基金：三季度有阶段性投资机会
在近期市场弱势格局难以转变的状况下，长城基金三季度将采取防御性的投资策略，投资标的以蓝筹股为主，规避估值偏高的中小盘个股，同时及时把握阶段性的投资机会。具体来说，防御性投资策略在行业配置中的应用有：第一、重点关注抗通胀能力较强的上游行业，以及有自主定价能力的下游行业。上游行业包括农林牧渔、采掘业、煤炭等。有较强定价能力的下游行业包括食品饮料、医药生物、信息服务、家用电器、商业贸易等。第二、重点关注具有防御性的非周期性行业，比如食品、医疗等。第三、关注生产要素价格上涨带来的结构性机会。根据煤价、电价、油价的上调对所有行业利润的不同敏感性，选择负面影响较小的行业配置，如石油天然气开采业、电气机械及器材制造业等。第四、回避大小非减持动力大的行业，选择减持压力小、流动性好的股票。
富国基金投资策略报告：三季度紧盯行业龙头企业
富国基金认为困扰三季度市场的主要因素仍然是CPI走势、上市公司利润增速在成本侵蚀下的滑落程度以及国际油价走势。6月20日政府上调了油电价格，短期看无论是给CPI 上涨还是上市公司利润都带来负面影响。但是中长线看一有利于促进国内产业结构升级，二有利于降低国际对中国能源消费的增长预期，从而实现国际油价一定幅度的下跌。具体下跌幅度和时点仍需看国内成品油价格对需求挤出效应的临界点以及后续持续的上调进程。下半年紧缩的货币政策不会放松，“货币紧缩”更多的目的是维护经济稳定，数量型工具相较于吸引热钱的简单加息具有更大的运用空间。
天治基金投资策略报告：三季度应注重精选防御品种
天治基金日前发布的三季度A股投资策略报告认为，宏观经济未来走势的不确定性加大，上市公司今年业绩增速将下滑。在目前的弱市格局下，防御是现阶段比较现实的投资策略，而精选个股才能跑赢市场。不过，在目前的时间和点位上，对未来过分悲观和乐观都不可取。
在行业选择上，天治基金将继续重点关注煤炭、钾肥、磷矿等受益价格上涨，医药、新能源、大化工、通讯设备等国家政策支持导向明确，以及商贸零售、食品饮料、银行等能够抵御通胀的行业。
国海富兰克林基金3季度投资策略报告：建议回避三行业
2008年下半年，市场缺乏整体性机会，主题投资将大行其道，建议投资组合立足防守。建议投资者重点关注的行业为：煤炭、化工部分子行业、含新能源、通信及相关设备制造业、食品饮料、批发零售业、医药生物制品、农林牧渔业、铁路设备、造纸等行业。 建议重点关注四大投资主题：资源重估及价格改革、消费驱动与服务升级、国资整合与资产注入、产业升级与技术创新。
从行业配置和投资标的的选择来看，建议投资者回避以下几个行业：
一，回避周期性品种。在宏观紧缩和通胀上升期间，投资增速将快速下降，周期性行业和企业盈利形势不容乐观。建议投资者抛售机械，钢铁，有色，房地产等行业。
二，回避物价管制行业。由于物价管制，企业正常的盈利能力受到约束，而且将贯穿整个通胀阶段，在此背景下，我们建议对于石油石化电力等行业保持谨慎
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