高成本已成现实 反转仍需时日

　　光大保德信基金发布最新的2008年第三季度投资策略报告，预计三季度随着CPI的缓慢回落，市场将能够企稳，但是由于国际油价和国际股市的不确定性，市场可能也难有大的上涨行情。而宏观压力的拐点有可能在三季度以后出现，四季度之后的市场有可能更为乐观一些。

　　从行业配置上看，他们还是建议偏重银行业，上游资源，替代能源，以及基础建设行业，适当关注PB最低的行业，回避成本上升压力大但是下游却受限于货币紧缩带来的需求减弱的一般制造业。

　　从市场流动性观察，在总市值不断下降的背景下，由于解禁股的不断出笼，流通市值三个月以来基本维持在7万亿上下，流通市值/M2较4月底有所下降，该比率为17.4%，较4月底下降71个基点。他们新增加观察的指标日均成交金额/流通市值已经回复到2005年上半年的水平，所以他们从流动性观察判断，目前的市场有望维持弱平衡。

　　以上种种，可以看得出市场估值水平的确已经大大降低，市场风险已经大大释放，但是，目前他们认为市场反转仍需时日。

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