国海富兰克林：三季度防御为上
发表日期:2008-07-14 13:09 来源: 关注指数： 国海富兰克林近日发布三季度投资策略报告认为，从未来业绩的情况看，2008年业绩增速的大幅下降在预料之中，但是继续保持增长仍有把握。在目前的时间和点位上，对未来过分悲观和乐观都不可取的。目前的弱市格局下，“防御”将是现阶段比较现实的投资策略，而精选个股将是跑赢市场的不二法门。国海富兰克林认为，从目前国内股票市场的走势来看，国内经济也面临着增长速度放缓和通货膨胀率上升的双重压力，投资者情绪由2008年初的过度乐观急速转变为极度悲观。上半年的市场大跌是对前期“股价泡沫”的初步纠正，整体估值的高溢价已经基本消除。从估值水平来看，对应2800点，沪深300股票的2007年静态市盈率已经下跌到24倍左右，2008年的动态市盈率已经下跌到17倍左右，已经基本与国际市场接轨。因此，在目前时点上，影响市场走势的关键因素已经不是股票整体估值的问题，而是2008年下半年乃至2009年宏观经济和上市公司的盈利能力。
对此前能源价格的上调，策略报告指出，此次能源价格上调以及未来可能采取的进一步理顺能源价格的措施，对中国经济构成中长期利好，有助于控制未来的恶性通胀。中国经济的长远发展，有赖于经济结构的转型，出口必须让位于内需，同时加快发展第三产业，转向能源节约型经济。
2008年下半年，市场缺乏整体性机会，主题投资将大行其道，建议投资组合立足防守。建议重点关注四大投资主题：资源重估及价格改革、消费驱动与服务升级、国资整合与资产注入、产业升级与技术创新。
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