多家基金公司：下半年应把握阶段性机会
发表日期:2008-07-14 17:31 来源: 关注指数： 多家基金公司三季度及下半年投资策略出炉，在寻找市场方向方面，理财专家建议投资者———“疲惫”的市场，方向在哪里？
昨日，记者整理了几家基金公司发布的2008年三季度及下半年投资策略，投资者或许可以从中找到一些答案。
回顾
以非理性的方式迅速回归
虽然上证、深成指数在连续下跌7周后平均反弹超过6%，但根据统计数据显示，在324只开放式基金中，上周五只有19只上涨，而且仍旧有167只净值在1元之下，占到开放式基金总数的52%。
不仅如此，上证指数从去年12月底的5261.56点下跌到今年6月份的2736.1点，跌幅达到48%。
随着股票市场的下跌，基金的表现也不尽如人意，投资者对于股票、基金的热情程度也随着下滑。记者在采访中也了解到，近期投资者对整个市场的看法不一。
对此，天治基金研究部总监吴涛表示，上半年呈现的格局为政策利好消耗殆尽，市场重回下跌通道。4月份，在政策利好的刺激下，市场走出了探底回升的走势，且反弹势头十分强劲，成交量急剧放大。但是此后，市场在5月份震荡下行的基础上，进入6月份后连跌不止，出现了大幅下挫的情况。
同样，长城基金三季度报告中也显示，刚刚过去的二季度A股市场在“美国次贷”、大小非密集减持、“再融资门”等一系列利空因素的重压下，市场以非理性的方式迅速回归。从稳定大局出发，管理层出台救市“组合拳”，降低印花税、规范“大小非”、收紧再融资，“政策底”一度筑建。然而，在外围经济放缓、国内经济走势不明、企业盈利预期下滑、大小非减持不断的诸多利空下，市场仍呈现震荡下跌的趋势。
展望
估值水平回落到价值区域
关于对未来一段时间国内经济发展趋势的看法，银华基金投资部总监蒋伯龙认为，对于下半年的经济发展趋势，政府对经济的调控能力在加强。去年年底以来出台的信贷控制、持续上调法定存款准备金率和在奥运会开幕前上调成品油、电力价格等措施，都预示着中国在未来仍将保持紧缩政策。
上证综指从去年最高点下调至今，市场的估值水平基本回落到可长期投资的价值区域，上证综指的市盈率数据已经基本同美国和新兴市场国家的估值接轨，下降空间有限，从历史经验看，这将制约估值水平。
同样，天治基金研究部总监吴涛认为，经过连续大幅下跌，目前市场的估值中枢已经进一步下移，市场整体静态市盈率水平已经降低到只有22倍多，而沪深300指数的静态市盈率更是只有20倍左右。
重点
把握阶段性的投资机会
对于投资者来说，更为关心的是未来的一段时间中市场的热点板块会出现在哪些领域。
银华基金投资部总监蒋伯龙建议，未来最值得关注的是消费防御、投资与政府主导建设下的产业升级和高企能源价格等几大主题带来的投资机会。此外，A股市场已经经历了大幅调整，估值进入合理的区间，继续大幅下调的空间有限。因此，要密切关注油价回落和美国市场的见底两大超预期因素可能引发的阶段性反弹行情。
长城基金在投资策略报告中指出，该基金将主要采取防御性的投资策略，投资标的以蓝筹股为主，规避估值偏高的中小盘个股，同时将及时把握阶段性的投资机会。
对于市场，长城基金主张投资策略上先谨慎后进取，逐步增持投资价值处于不断提升中的中长期债券，从中长期角度布局债券资产。
此外，提示投资者不能忽视政策面日益加大的支持力度和奥运会举办所产生的积极氛围，这两方面因素对市场的刺激作用将产生阶段性的投资机会，同时一些关键时点，比如中报披露期间也可能带来的阶段性投资机会。
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