配置型基金三宗最

　　□好买基金研究中心 乐嘉庆

　　配置型基金由于仓位规定灵活且实际运作中仓位普遍较股票型基金低，所以在市场调整中占有一定优势。去年7月以来，市场牛熊转换，同期上证指数下跌28.39%，配置型基金平均下跌9.29%，在弱市中有一定优势。

　　在市场剧烈的震荡中，基金经理主动管理能力更能通过配置型基金得以体现，好买基金研究中心认为，主要从基金的择时能力和择股能力进行考察，而最佳的配置型基金应该兼具较强选时和选股能力，为此专门选出52只基金(成立时间一年以上)为样本进行研究。

　　●最佳审时度势

　　审时度势，主要是考察基金的选时能力，其主要表现在基金的仓位变动上。研究结果表明，基金收益水平同基金的仓位相关性较强，尤其是规模较大的基金。一个基金管理人如能在市场大跌前减仓，或者在市场的持续下跌中快速减仓就能较有效地避免部分市场风险。

　　以兴业趋势基金为例，该基金的投资特色是顺势而为，注重趋势投资。伴随着市场的下跌，该基金股票仓位降至50%左右。另外，在市场2008年4月22日至2008年5月5日的一波反弹中，采取比较谨慎策略，较好的规避了下跌风险。因此，建议关注右图“选时能力”基金。

　　●最佳慧眼识股

　　慧眼识股，主要是考察基金的选股能力。好买基金研究中心认为，如果一只基金在仓位相当的基础上，具备更高的净值增长率则说明该基金具备更好的择股能力。

　　以华夏红利基金为例，除了从去年三季度开始实行减仓操作来应对市场系统性风险外，更多的通过选股来化解市场风险。纵观该基金2008年二季报和2007年二季报的资产配置，可以发现其大幅度减低了机械设备仪表行业、房地产行业的投资比例，大幅度提高信息技术行业投资比重。事实证明，该基金具有优秀的行业配置能力。依此类推，同类基金关如下图“选股能力”基金。

　　●最佳全能

　　好买基金研究中心认为，最佳基金在择时和择股能力方面都不能偏废，应能根据市场变化灵活进行选时和选股策略的运用，以求在有效规避风险基础上实现收益最大化。综合样本基金的选时、选股能力，再结合对基金基本面及公司平台的考察，建议关注下图“全能明星”基金。

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