个基操作和策略分析(含推荐)

【编者】今天下午，好买理财首席分析师做客易天富，回答了广大网友对手中个基和下半年操作策略。下面就是本次交流的摘要：

    网友：您的下半年的投资思路是什么？
    乐嘉庆：逢高赎回业绩较差基金,配置低风险债券或货币基金
   
    网友：您有什么好基金推荐吗
    乐嘉庆：基于对市场热点和投资风格转变的判断，我们除了维持对攻守平衡型基金（如华夏红利、兴业全球视野等）的推荐，同时增加对长城久富核心、易方达价值精选的推荐，也仍然继续建议配置指数型基金，以兑现对指数影响较大的金融地产反弹带来的机会，建议投资者关注华夏上证50。
       
    网友：请问专家，年薪6万5千，怎么做定投？ 我这个人比较激进，家里也没有什么负担，您有没有什么推荐啊？ 
    乐嘉庆：建议您先测试自己属于哪种投资风格,随后根据家庭资产配置,选择业绩较稳定的基金定投 。
      
    网友：像华夏成长 这种老牌的优质基金，我想把它长线持有，现在是否可以买入了？
    乐嘉庆：华夏成长是股票型基金，投资风格属于中盘成长型。成立以来，风险收益特征变动较大。2005年10月以前，其风险收益特征表现为高风险高收益，2005年10月自巩怀志接任以来，转变为中低风险，中高收益。截止4月30，近半年回报率在189只股票型基金中位列32位，收益率年化波动率为71位。
    华夏成长成立于2001年12月，是华夏基金的第一只开放式基金，与基金兴华一道皆为华夏公司的成名之作，历史上曾经取得过不俗的业绩，2002年净值增长率在20只股票型基金里位列第1位，2004年净值增长率在39只股票型基金里位列第6位。2003年和2005年业绩较差，分别为28只基金63只基金中的倒数第2名，第3名。
    基金经理巩怀志最大特点是稳健。在操作风格上股票仓位保持稳定，在个股和行业上追求相对集中。
    建议长期持有.
    
    网友：我持有华宝收益增长,仓位50%,亏损不大，请问后市如何操作?谢谢.
    乐嘉庆：华宝兴业收益增长基金为开放式股票型基金，成立于2006年6月，该基金的投资范围为：股票占基金资产净值的30%－95%，权证占0％－3％，债券占0%－70%，现金或者到期日在一年内的政府债券比例在5%以上。其中投资于稳定分红股票的比例不低于股票资产的80%。稳定分红指过去三年内至少两次实施现金红利分配。该基金今年一季度末基金规模为82.46亿元，规模适中。
    该基金的基金经理为冯刚先生，冯刚有7年证券从业经验，管理学硕士，曾在联合证券有限公司、华安基金管理公司、长城证券从事投资、研究工作。2004年3月加入华宝兴业基金管理有限公司，任高级研究员、多策略增长基金基金经理助理，2006年5月开始管理该基金。华宝收益增长基金历史业绩优秀，是去年同类基金中的十大明星基金之一，今年以来业绩继续保持在同类基金前1/4水平。该基金历史上一直保持了较高的仓位，其在市场上涨和调整中一直保持较稳定的表现，反映出其基金经理较强的择股能力。
    该基金的管理公司为华宝兴业基金管理公司，华宝兴业基金管理公司管理由华宝信托投资有限责任公司和法国兴业资产管理有限责任公司发起设立，目前华宝信托占51％的股权。公司目前共管理了11只开放式基金，产品线比较完整。华宝兴业近年来业绩非常优秀，公司目前有4只基金获晨星4星评级，1只获5星排名。去年旗下基金总体业绩仅次于华夏基金公司，名列第二。今年公司旗下基金继续表现突出，1季度整体业绩超越华夏，名列第一。
    建议：推荐持有。该基金是去年的十大明星基金之一，其基金经理获07年度基金金牛奖。华宝基金公司旗下基金业绩近两年来整体优秀，同时该基金的基金经理从基金成立始就一直管理该基金，任职稳定，反映出该基金有较好的业绩稳定预期。
   
    网友：我的基金博时主题行业现在严重被套，缩水了27%，最近好像有点起色了，请问：现在是不是可以补仓了?
    乐嘉庆：博时主题行业是股票型基金，投资风格是大盘平衡型。
    截止4月30日，该基金最近三月、近半年和近一年的收益率分别是-11.72%，-17.55%和49.54%，在同期同类股票型基金中分别排第29位、第46位和第3位，同时近一年的周年化波动率为28.33%，在同期174只股票型基金中排29位，风险较小。继续考察其最近3年的收益率，发现其在同期73只开放式股票型基金中收益率排第6位，波动率较小，排第4位。因此，该基金不论在近期还是远期均属于高收益、低风险基金。
    基金经理邓晓峰资产管理经验丰富，是2007年基金市场排名前十的明星基金经理，只是市场下跌以来业绩排名有所下滑，但最近基金经理显著降低股票仓位，排名明显出现止跌回升。基金经理对2008年全年的市场比较悲观，认为高通胀将导致市场无风险利率和风险溢价上升，全流通带来供给的增加决定了市场的估值中枢，因此市场估值水平向下调整的过程并没有完成。
    建议保持观望. 
   
    网友：专家，你好，我现在仓位基本上股票型或偏股型基金，现在想买一写债券型基金，请问好不好买，如果要买，该买哪些债券型基金？请专家作答，谢谢！！
    乐嘉庆：和今年以来基本上每月上调存款准备金率的惯例不同，我们判断本月提高存款准备金率或者利率的可能性很小，债券市场迎来难得的宏观调控观望期。市场中高收益公司债的表现由于高收益优势，显然更值得期待。由此，我们建议投资者在近阶段关注专注于信用债投资的纯债券基金，比如工银瑞信信用添利等。同时，继续建议有一定风险承受能力的投资者持续关注受股票市场反弹影响较大的银河收益、嘉实债券.
    作为基金投资者,首先还是要了解自己的投资风格,其次是诊断手中的基金情况,适时调整,最后就是进行组合配置,一般4-5支基金即可.
   
    网友：我买的是泰达荷银成长、上投阿尔法、兴业全球视野。买时点位较高，亏损大。请专家分析一下泰达荷银成长、上投阿尔法、兴业全球视野。我想换一下。请专家给推荐一两个基金！
    乐嘉庆：您手中的3个基金相对已经很不多了，建议可以配置一些债券型基金以抵御下行风险.
        
    网友：我在6000点上时买了博时新兴成长、华富成长、光大量化、南方全球亏了近8万，怎么办？
    乐嘉庆：光大量化核契约规定，股票仓位在85%-95%,高风险高收益，逢高减持.
   
    网友：请问专家现在买什么基金好呢，国泰沪深300怎么样啊？
    乐嘉庆：国泰沪深300指数证券投资基金为指数型基金，成立于2007年11月，2008年1季度最新资产净值为47.77亿元，规模中等。该基金为指数型基金，其主要跟踪标的为沪深300指数。投资范围为：投资股票比例大于90%，其中投资沪深300及其成分股的比例不低于80%，投资沪深300成分股的投资比例不高于15%，投资现金以及一年内政府债券的比例高于5%。该基金的业绩比较基准为90%×沪深300指数收益率 + 10%×银行同业存款收益率，基金净值增长率与基业比较基准日平均跟踪误差不超过0.35%。
    基金经理黄刚拥有15年证券期货从业经历，曾在国泰担任过4只基金的基金经理，其所管理的4只基金在其管理期间业绩表现时优时中。黄刚于2007年11月开始管理国泰沪深300指数基金，今年以来该基金对沪深300的跟踪误差为1.40%，偏离度比较小。
    国泰基金管理公司属于老10家之一，是目前中国第一家“全资格”基金管理公司。自2000年以来，股东已几经更换，目前主要由中国建银投资有限责任公司控股，控股比例为70%。2007年总经理和投资总监发生变更，新管理层的管理能力有待进一步考察。
    建议：谨慎观望。该基金为指数型基金，追求的是市场的平均收益。但今年市场与去年不同，很有可能是个弱平衡市，所以对于高仓位的指数型基金，建议谨慎为佳。
   
    网友：3600点时买了华安a股,至今持有,后市该如何操作
    乐嘉庆：华安MSCI中国A股基金是增强型的指数基金，成立于2002年11月，其投资范围为：投资MSCI中国A股指数成份股的比重在50个交易日内不持续低于组合中股票市值的80%，投资于股票的目标比例为基金资产净值的95%，在目前的法律法规限制下，保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。该基金的比较基准为：95%×MSCI中国A股指数收益率 + 5%×金融同业存款利率。该基金今年1季度最新基金规模为54.2亿元。
    该基金有三位基金经理：刘光华、刘璎、许之彦，其中刘光华从2005年5月就一直担任了该基金的基金经理，刘璎和许之彦是2008年4月才公告担任基金经理的。刘光华，工商管理硕士，曾在中国农业银行上海市分行国际业务部、路透集团上海代表处、中银国际上海代表处工作。2001年6月加入华安基金管理有限公司后担任研究发展部高级研究员，从事汽车和机械行业研究。刘光华现在还兼任了华安中小盘成长基金的基金经理。MSCI中国A股指数是一个跨沪深市场的指数，它将自由流通市值排名全部A股前25名的股票，自动纳入MSCI中国A股指数。该指数风险收益特征优于原上证180指数，是投资者进行指数化投资的良好标的。
    该基金的管理公司为华安基金管理公司，华安基金公司为“老十家”基金公司之一，历史上曾取得过较优良的业绩。其目前的股东为：上海电气（集团）总公司、上海国际信托有限公司、上海工业投资（集团）有限公司、上海锦江国际投资管理有限公司、上海沸点投资发展有限公司，分别持有华安基金管理有限公司20%的股权。华安旗下共有10只开放式基金，两只封闭式基金，产品线比较齐整。
    建议：一般推荐。指数化投资的特点是长期性，其优势是省心省力。选择一个具有市场代表性的指数是投资成功的关键，总体上看MSCI中国A就是一个不错的指数。虽然该基金是增强性指数基金，但长期以来跟踪偏离都保持了较好的水平。
       
    网友：:我是稳健型的，现在持有的股票型基金比较多，怎么调整比例比较合适？
    乐嘉庆：减少股票基金的配置比例,增加债券型基金或指数基金的配置
    投资者投资债券基金，需要选择回归债券基金本色的基金。选择不从二级市场上买股票、从一级市场上打新股累积的股票仓位较小（或完全没有股票仓位），债性较纯的债券型基金。 那么这样的债性相对较纯的债券型基金收益又如何呢？虽然市场普遍预期通货膨胀水平在下半年会有下滑，理由是政府价格管制不放松，同时输入型通货膨胀会有所缓解。但是目前看来，政府价格管制受到输入型通货膨胀较大影响，成品油和电力行业有松动迹象，外围原材料市场价格上涨趋势短期难以改变，央行依然面临较大加息压力。加息会使债券价格下跌，而长债对于通货膨胀预期尤为敏感，通货膨胀预期的提高，将直接导致中长债价格大幅下跌。 因此，下半年投资者投资应选择持有组合久期在2年以内的债券型基金，以回避长债市场风险，这样的债券型基金年收益估计在5%左右。事实上，债券型基金的基金经理今年以来已大幅增配了央票等久期较短的券种，缩短了基金的组合久期。一季度报告显示债券型基金的平均央行票据仓位已上升到了的34.58%，纯债基金的组合久期也缩短到1.5年左右。而根据一年期央票的中标利率4.06%，我们预期纯债加打新股的债券基金今后一年的收益率将在5%-6%左右，这样的收益水平下，投资者可以将债券型基金作为一个避险品种和增强投资组合稳定性的品种来配置。
     
    网友：请老师指点：我现在持有的下述基金都是08年3至6月间买入的，后市如何操作，是否需要换基，如需要换基，请给予推荐理想的基金。 广发大盘 东吴嘉禾优势中海分红 嘉实沪深300 (
    乐嘉庆：前3个换掉. 换成东吴双动力、兴业趋势、大成债券
    各自比例可根据您的风险特征做配置 嘉实沪深300为指数基金，如果您打算跨周期投资，不需赎回，如果只是短期的，谨慎起见则可趁高赎回
   
    网友：我上周买了 华宝先进成长，现在赚了 7个点。请问是不是可以继续持有，还有就是 买卖的手续费合不合算？？？？谢谢
    乐嘉庆：华宝兴业先进成长基金为开放式积极股票型基金，成立于2006年11月。该基金的投资范围为：股票投资比例为60％-95%，其中投资于先进企业股票占非现金资产的比例不低于80%，权证投资比例为0％-3％，债券及现金投资比例为5％-40%。该基金今年一季度末基金规模为61.29亿元，规模适中。
    该基金的基金经理为魏东先生，魏东有10年证券从业经验，经济学硕士，曾在平安证券公司和国信证券公司从事证券研究、证券交易和资产管理工作，2003 年3 月至2004 年5 月在华宝兴业基金公司任交易部总经理，2004 年5 月起任宝康灵活配置基金基金经理，2006年9月负责该基金的管理。该基金去年下半年开始主动减仓，虽然对其去年的业绩有一定影响，但该基金今年以来业绩进步明显，总体居同类基金的前1/4水平。
    该基金的管理公司为华宝兴业基金管理公司，华宝兴业基金管理公司管理由华宝信托投资有限责任公司和法国兴业资产管理有限责任公司发起设立，目前华宝信托占51％的股权。公司目前共管理了11只开放式基金，产品线比较完整。华宝兴业近年来业绩非常优秀，公司目前有4只基金获晨星4星评级，1只获5星排名。去年旗下基金总体业绩仅次于华夏基金公司，名列第二。今年公司旗下基金继续表现突出，1季度整体业绩超越华夏，名列第一。
    建议：推荐持有。基金经理管理经验丰富，有较强的择时能力。今年市场为弱平衡市，基金经理个人能力对基金影响较去年更大
   
    网友：我买的博时裕富,易方达价值成长,上投中国优势,光大红利,怎么办?
    乐嘉庆：易方达价值成长基金是股票型基金，主要投资于中盘平衡型股票。该基金属于中高收益、中等风险品种。
    基金经理潘峰是行业研究员背景的基金经理，从业经验丰富，但资产管理历史仅管理本基金这一年，尚无熊市管理经验。2008年1季报披露，该基金1季度保持了较高仓位的情况下仍保持了较好的抗跌性；基金经理2季度将保持谨慎而不失乐观的态度，更有弹性地保持股票投资比例控制，更致力于结构性投资机会的把握，关注符合中国国情和政府产业调控方向的受益者与行业领先型公司。
    易方达管理公司是国内市场上的品牌基金公司之一，具有优异的运作业绩和良好的市场形象。公司目前的资产管理规模达到了1374亿元，旗下囊括了12只权益类基金和6只固定收益类基金。今年以来公司权益类基金净值排名出现了较大分化，整体业绩有一定下滑，但长远看公司中长期投资实力仍较强。
    上投摩根中国优势基金为开放式股票型基金，成立于2004年9月。该基金股票投资比例为30－80%，债券投资比例为20－50%，现金为0－20%。该基金的股票投资重点是那些动态发展比较优势而立足于国际竞争市场的上市公司，该部分投资比例将不低于本基金股票资产的80%。该基金今年一季度末基金规模为113.97亿元，规模略大。
    投资建议：谨慎观望。该基金去年下半年以来业绩下滑明显，对新任基金经理的管理能力尚需考察。
   
    网友：请问老师，我目前持有组合为华安中小、南方隆元、东吴动力、宝盈鸿利和华夏希望，华安中小是高位买入的，亏损很大，请点评，谢谢 (
    乐嘉庆：华安中小盘成长基金为开放式股票型基金，成立于2007年4月，该基金由原来的华安旗下的封闭式基金安瑞封转开而成。该基金的投资范围为：股票投资比例60%－95%；债券、权证、资产支持证券、货币市场工具及国家证券监管机构允许基金投资的其他金融工具占基金资产的比例范围为0－40%；现金或者到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例在5%以上。该基金将不低于80%的股票资产投资于国内A股市场上具有良好成长性和基本面良好的中小盘股票。该基金今年1季度最新基金规模为132亿元。
    投资建议：谨慎观望。但该基金今年4月更换了基金经理，新基金经理对业绩改善有否帮助，投资者可保持关注。
   
    网友：:老师好! 我在相对高位时持有银河银泰,中海优质成长,诺安平衡,上投摩根亚太优势,嘉实300,4000点左右又买进富国天益,请问现阶段如何操作? 谢谢!
    乐嘉庆：诺安平衡基金是积极配置型型基金，基金成立于2004年05月21日，该基金的投资风格是大盘平衡型，该基金的目标配置比例为：股票65%，债券30%，现金5%，原则上可能的资产配置比例为：股票45-75%，债券20-50%，现金5-10%。
    投资建议：谨慎观望
    富国天益价值基金为开放式股票型基金，成立于2004年6月。该基金的投资范围为：股票40%-80%，债券20%-60%，现金0%-20%。该基金今年1季度最新基金规模为158.9亿元，规模略大。
    投资建议：积极推荐。该基金的基金经理经验丰富，操作稳健，崇尚“精选个股，长期持有，持续盈利”，今年以来业绩优良，其在以前的弱市中也有表现优异，是今年弱平衡市场中基金投资较佳品种。
    银河银泰理财分红证券投资基金属于积极配置型基金，成立于2004年3月，2008年1季度最新资产净值为39.30亿元。其投资范围为：股票类资产占比20%-80%，债券类资产占比20%-80%，现金比例为0%-20%。
    投资建议：保持关注。
 

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