取证与执行力度 老鼠仓入刑面临两大考验

　　“无庄不成股，有庄即有鼠”，老鼠仓便隐蔽在这些大大小小的庄股中。它们数量多、危害大，但发现难。

　　老鼠仓包括内幕交易、操纵股价、自营业务抢先于定向资产管理等。“而金融机构里的高管很可能是最大的老鼠仓既得利益集团”，中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立对本报记者表示。

　　针对老鼠仓，近日出台的《刑法修正案七》草案增加了一项条款，将老鼠仓纳入刑法，对犯事者追究其刑事责任，最高可判10年徒刑。

　　众所周知，老鼠仓普遍存在于基金中，但他们到底如何选股建鼠仓、怎样打包送礼？为何“鼠辈”如此之多且乐此不疲？“灭鼠”的根本在哪里？本报将逐一解开。

　　透视老鼠仓

　　除去大家知晓的基金经理外，还有谁参与老鼠仓？本报连线了跟踪老鼠仓行为的《股票和期货的108个区别》的作者沈良。

　　沈良告诉记者，老鼠仓的实质是利用公有资金实现对私人利益的输送，输送利益的人可以是有权力管理、动用公众或者小众集体资金的公募基金经理、私募基金经理、机构高管或者是企业资金的操盘手，而既得利益者可以是他们自己，也可以是与他们关系密切的亲友、领导等。

　　老鼠仓建仓的过程一般情况下是这样的：在主力拉升某只股票之前，管理集体资金的人提前通知亲友在较低的价位建仓，甚至是把公有资金的筹码低价抛售给亲友，然后再用集体资金大力拉升这只股票。而此时，亲友要做的只是把筹码牢牢捂住，在拉升阶段的末期，集体资金接手亲友的筹码。

　　按照沈良的跟踪，老鼠仓一般容易“盯”上成交量不温不火，换手率也不是很活跃，盘子不是很大的非ST股，因为ST股证监会监控得比较严格，风吹草动容易被发现。

　　如果“仓”金可以绝对控制一只小盘股，那么即可左右这只股票的价格和成交量。沈良揭示了老鼠仓建仓路径：让其亲友等在前一天晚上或者是当天早上集合竞价时，使用极低的价格甚至是跌停板的价格挂出大量买单，然后等待其他的散户买单逐渐减少之际(成交较为冷清时)，鼠仓主力突然开出大量价格极低的卖单，让亲友的买单瞬间成交，这个瞬间可以短到一两秒钟的时间。然后又马上挂出价格较高的买单把股票价格拉回到正常的交易轨道上。

　　值得注意的是，在这个过程中如何保证成交量越来越少，其卖单能被亲友的买单接手呢？老鼠仓的伎俩是用横盘略微波动的方式派出筹码消化其他散户的买单，或者是他们坚决不挂买单，让散户的大部分买单自动撤销或和其他散户的卖单成交。

　　“如果这个主力当天拉升股价到涨停板，则其亲友用老鼠仓建立的筹码可以一天内得到最多20%的收益。”沈良说，老鼠仓趋于短线操作，建仓之后可能连续拉几个涨停，在7天至30天的时间内完成30%到50%甚至更大的“空手套白狼”。

　　这种类型的老鼠仓，在K线图上以两种姿态出现：留下一根长长的下影线，之后在盘中形成大阳线走势；大幅跳低开盘形成长阳线。“在当日的分时走势图上更加明显。”沈良表示，“老鼠打仓时间点一般选择在上午开盘不久的时候。”

　　一位业内人士捕捉了一次典型的老鼠仓在鲁能泰山送“礼”给亲友的过程。2月25日，鲁能泰山停牌20余日后复牌，全日以9.01元的价格封在了涨停板上。但是在9：41时打开了涨停板两分钟的时间，股价最低到了8.85元，之间一批踏空的“客人”进场。在涨停板开盘时，封住涨停板的买单有20余万手，但是在这两分钟之内，主力资金火速撤单，20多万手的买单瞬间消失，主力仅用1分钟的时间把鲁能泰山的股价打到了8.85元，迎接进来了10万多手买单，之后又急速用1分钟的时间以20万手买单将股价封于涨停板，然后一整天都处于涨停的状态。26日，鲁能泰山召开股东大会，表决收购一家发电有限公司35%股权的议案，停牌一天。27日，又是一个涨停板，收盘价格为9.91元，第三天跳空高开，迅速拉高至10.5元。就在散户在迷惑中跟风买进的时候，老鼠仓出货了。掐指一算，客人接到的礼物大概有165万元。

　　为何不惧惩罚？

　　老鼠仓数量之多令人瞠目结舌，老鼠仓属于明令被禁止的不正当行为，鼠辈为何敢于明知故犯？

　　一位大户似乎对“追究老鼠仓刑事责任”这种严厉的打击不屑一顾，他告诉记者，刑法可以制止老鼠仓，但是关键是要看取证和执行力度。

　　取证难于上青天，沈良一语中的，在一只盘子较大的股票中，老鼠仓在拉升股票之前，其亲友等都是通过正常的市场行为买进其他散户的筹码，甚至逐步、分批买进，而在拉升的末期，也是通过正常的市场行为慢慢出货，这样的老鼠仓很难被查出来，即使查出来了也没有充足的理由去惩罚。

　　“老鼠仓背后链接的是另类的内幕。”一位人士告诉记者，它的根源在于“老鼠过街，人人喊打。但喊打的没力，有力的是一家”。水皮撰文指出，证监会、机构力量和上市公司到头来都是“一家亲”。“老鼠仓中的裙带关系令法律黯然失色。”上述人士无奈感叹。

　　这直接导致了监管和执法力度被严重削弱的必然结果。

　　记者之前获知的一家上市公司，为了在股东大会时让基金、大户等力量投上一张赞成票，目的是使违背股改承诺的注资方案获得通过，在股东大会前夕这家上市公司给主力资金提前释放了再次注入优质资产的重大诱惑，方便其提早建仓，以便拉升股价，制造一个假象，而这个再次注资的公告按计划两天后才能正式披露。

　　上市公司和主力之间形成了默契的市场，正如水皮所指，“基金等机构投资者要炒作股价需要上市公司有相应的消息配合，上市公司也要基金拉升股价进行减持、再融资等活动”。

　　夹子要强有力

　　中国人民大学法学院副院长刘明祥告诉记者，有法可依远远不够，比立法更重要的是执法要严，“为老鼠准备了老鼠夹，但是这个夹子必须强有力，捕鼠才能效果明显”。

　　刘明祥指出，相关金融机构的工作人员，尤其是高层之间在利益面前要自律，恪守职业操守，否则将承担相关责任。

　　“现在有了老鼠仓会得到什么样的惩罚，但是欠缺的是堵住老鼠仓的措施”，社会科学院金融研究所尹中立给出了两剂灭鼠药方：一剂是辩方举证。辩方举证是指在诉讼过程中被指控方(在民诉或刑诉中是被告或被告人)为证明自己无罪或罪轻提供的证据。上市公司在公布重大利好前几天，股票如果出现了异动，那么上市公司就必须讲明异动的原因，或者表明自身和股价的非正常波动没有关系，使得老鼠仓资金的可耻行为暴露于天下；

　　另外一剂是建立集体诉讼制度，个人或代理机构代表所有利益相关者发起的法律诉讼，当得到胜诉的判决结果后，其他没有直接参与诉讼的个人或机构都可分享判决得到的补偿。集体诉讼的威力在于，只要有一个人发起诉讼，其他所有相同利益受损者会一呼百应，最终导致的赔偿数量非常惊人。

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