私募基金青睐 美国基础设施

　　面对赤字，政府已开始尽量避免使用纳税人的钱来改善破败的道路、桥梁，而众多私营投资机构似乎也找到一条致富的捷径。当然，要避免利润成为一场漫长的等待

　　■珍妮·安德森(Jenny Anderson)  文

　　清理道路事故、维护各种跑道，这些听起来不太像是卓有成效的投资。但是，拥有大量资金的银行和基金组织却是这么认为的。

　　由于信贷危机期间海外投资的受挫，美国私募股权基金巨头KKR (Kohlberg Kravis Roberts)、凯雷投资集团(the Carlyle Group)、高盛集团(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和瑞信(Credit Suisse)等投资商敛集高达2500亿美元(其中大多数是在近两年募集的)，在美国及其海外投资了一大批基础设施项目。

　　缺口与机会

　　在美国，此种策略当前正气势蓬勃，此前对于私人资本一贯存有疑虑的美国各联邦、州和地方政府如今面对持续走高的赤字，已开始尽量避免使用纳税人的钱来改善破败的道路、桥梁乃至机场。公众对私人投资的抵制遂有可能逐渐走向缓和。

　　美国前交通部部长诺曼·米耐塔(Norman Y. Mineta)表示：“由于预算缺口的存在，公共－私人之间合作伙伴关系的财政可行性得以增强。” 米耐塔目前受聘于瑞士瑞信银行(Credit Suisse)，任高级顾问。

　　今年秋季，芝加哥米德维机场(Midway Airport of Chicago)极有可能首开先河，转手交由私人投资商手中运营。一笔19亿美元的公共－私人合作伙伴资金将投资环华盛顿的新的高容量收费车道。8月末，佛罗里达州向包括摩根大通公司(JPMorgan)、雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)和凯雷投资集团在内的六家集团开了绿灯，招标鳄鱼路(Alligator Alley)50－75年的租赁期。

　　到目前为止，在建设及管理大规模基础设施建设方面，私人基金还没法快速站稳脚跟。各州和地方乡镇可以提高税收和使用费，或求助市政债券市场。

　　美国人也一直在提防一些海外投资商，他们是首批进军该市场的领头人，接管他们好不容易获得的公路和桥梁。两家掌控巨额国际投资组合的美国境外基金——澳大利亚麦格理集团(Macquarie of Australia)和西班牙Cintra公司抢购了芝加哥高架公路(Chicago Skyway)和印第安纳收费公路(the Indiana Toll Road)的租赁权。“人们会说‘慢着，我们不想自己的设施让外国人管’。” 米耐塔先生如是说。

　　美国人和他们的公路之间存在着某种奇怪的默契：除了政府，他们不想让任何人管理道路。纳税人本来就觉得他们自己在向政府支付高额费用，用以维护道路和桥梁，现在，一些投资商更是触及到了他们的痛处，这些投资商通过投资诸如宾夕法尼亚多线道高速公路(the Pennsylvania Turnpike)这样的资产来收取高额费用。

　　纳税人这样考虑有着充足的理由：私人投资者通过收入最大化来补偿他们投资的钱，例如，要么改善基础设施，以保证有更多车辆通行，要么调高过路过桥费。

　　基础建设今昔

　　美国政府一贯认为，通过有效调动人力和物力，基础设施建设有助于管理发展和提高生产力，而今，日渐衰退的经济迫使政界人士对此决断重新审度。

　　一般说来，美国联邦政府在发展国家交通干线方面有着突出贡献：托马斯·杰弗逊(Thomas Jefferson)在19世纪建造了运河和道路；西奥多·罗斯福(Theodore Roosevelt)在20世纪初期扩建了能源发电。20世纪50年代，艾森豪威尔将军(Dwight Eisenhower)监管了州际高速公路系统的建设。

　　但从20世纪90年代初期开始，美国的交通状况就没有什么综合性的进展，国家把责任推给各州、各市和大城市的规划部门。而据美国土木工程协会(The American Society of Civil Engineers)预计，在今后的5年里，美国需要投资至少1.6万亿美元，来维护并发展其基础设施建设。到今年年底，公路信托基金(the Highway Trust Fund)将会出现好几十亿美元的赤字。

　　一些美国养老基金发现这是个投资的机会。“我们的基础设施在逐渐崩溃，从明尼苏达州的桥梁到我们的机场和高速公路。” 美国加州教师退休基金(the California State Teachers’ Retirement System)的最高投资主管克里斯多夫·艾尔蒙(Christopher Ailman)这样说道。他的董事会最近授权获得大约8亿美元投资各基础设施项目。从现在到2010年，有着2340亿美元资金的加州公务员退休基金(the California Public Employees’ Retirement System)已经启动70亿美元投入基础设施建设。华盛顿州投资委员会(The Washington State Investment Board)也将分配投入其基金的5%。

　　早期涉足这一事业的部分美国境外养老基金已经收获颇丰：总价值520亿美元的安大略省城镇雇员退休系统(Ontario Municipal Employee Retirement System)投资50亿美元的设施建设，去年获得12.4%的利润，尽管略低于2006年的14%，但已经超过了业内标准的9.9%。

　　投资的稳定回报预期吸引了如KKR和摩根士丹利这样雄心勃勃的投资者。摩根大通公司负责基建投资的Mark Weisdorf表示：“从现在开始的10到20年，基础设施建设的规模会超过房地产。”在2006年和2007年，美国房地产业的交易额超过5000亿美元。

　　然而，如果资金流动太快，这些投资的利润就会是一场漫长的等待。投资华盛顿大容量车道项目的两个私营公司之一的美国福路建筑公司(Fluor Enterprises)在2002年投标成功后，整个项目建设花了6年时间。芝加哥米德维机场的私有化，是1996年美国联邦航空局采纳的一个试点项目的一部分，该项目允许5家国内机场实行私人化。12年以后，只有一家机场已经达到了预期的目的，即纽约纽堡的史度尔国际机场(Stewart International Airport)，它被纽约和新泽西港务局(the Port Authority of New York and New Jersey)购回。

　　NYT 邢鸿飞 译

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