基金最后堡垒已经失守

    基金重仓股近期出现暴跌，引起市场关注。如海油工程、振华港机、中国铁建、国投中鲁、东阿阿胶、冠农股份、大商股份、天威保变、豫圆商城、新和成、双汇发展、苏宁电器、贵州茅台、农产品等近期都出现暴跌。这种暴跌在奥运期间可能还是属于个股现象，那时一些下跌的重仓股或多或少还有一些自身的问题，如冠农股份等，但近来基金重仓股无由暴跌越来越具有普遍性，如9月2日，上证指数仅下跌0.87%，而基金重仓股之一双汇发展跌停，贵州茅台也创了今年以来的新低。近来，一些业绩优良前景不错的公司，仅因为是基金重仓而遭到市场抛压。其中本周仅双汇发展、苏宁电器、贵州茅台三只股票的下跌，短期就使机构（基金为主）浮亏59个亿。

    通过简单统计，就可发现近两周基金重仓股成为了市场下跌的火车头。从8月18日至9月3日两周左右的时间里，上证综指下跌7.1%，深证成指下跌9.96%，沪深300下跌8.24%，而基金持股占流通市值比例最大的前50个股票（扣除了长期停牌的）平均下跌了17.05%。
   
    那么，如何看待这一现象呢？基金重仓股为何从抱团取暖到联袂暴跌，其中有什么启示呢？

    一、暴跌的基金重仓股特点

    1、    近期暴跌的重仓股票多为市场公认的绩优股，如贵州茅台等；或曾因业绩预期良好而获得市场高估值的股票，如冠农股份等；

    2、    近期暴跌的重仓股票前期跌幅相对较小，如贵州茅台、苏宁电器、新和成、农产品等，其上半年的跌幅远小于市场的平均跌幅；

    3、    这些股票许多因行业优势或业绩增长预期良好而获得较高的估值，如近日下跌较多的贵州茅台、双汇发展、苏宁电器等，其在下跌前08年动态市盈率都超过了30倍，远高于市场的平均水平。
   
    二、暴跌原因简析

    1、    去年以来随着市场暴跌，股票的估值水平普遍下降，而这些公司由于前期市场普遍看好，有的估值明显偏高，目前调整的本质上是一种补跌行为。宏观经济增速出现拐点，市场对企业盈利预期普遍调低，即便是非周期行业市场也较看淡，这种预期最终将在股价上反映出来；

    2、    尽管市场巨幅调整，许多股票进入价值投资区域，但今年以来基金市场分歧也在加大，特别是在对下半年策略上基金间也可能风格迥异。进入下半年，基金对以前重仓股的调整也势在必行；

    3、    从个别基金重仓股暴跌开始，投资者产生连锁恐慌，在市场低迷，承接力很弱的情况下，小的抛压就能使股票跌停。暴跌公司中不少中报业绩优良，但市场熊市思维明显，不少投资者也借中报利好离场；

    4、    近来基金上半年巨亏和收入剧增现象为众多媒体曝光，不少投资者将两个本来无关的事件相联系，或引发一定的赎回冲动。
   
    三、对投资者的启示

    1、    基金重仓股下跌是市场正常现象，都是市场系统性风险的表现。

    2、    投资者选择基金理财应该是买基金而不是买基金重仓股。

    3、    在此类跟风恐慌下跌中，有些绩优股票可能会被错杀，但普通投资者很难把握此类的机会，最好的办法还是选择一个好的基金，请专业理财机构去把握这些机会。
 

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