踏响4只煤炭股地雷：10大基金抱团股暴跌50%

　　踩中四只煤炭股：潞安环能、开滦股份、国阳新能、平煤股份

　　理财周报记者 代星/文

　　从2006年到现在，基金抱团股一直都受到市场的密切关注。从7月1日到9月3日收盘，上证综指又下跌17%，在这段时间里面，二季度末基金集中抱团的个股又出现了不同程度的下跌，有的跌幅已经超过50%。

　　理财周报记者通过从二季度基金抱团和近两个月跌幅较大两个方面入手，筛选出了十大暴跌基金抱团股：潞安环能、开滦股份、国阳新能、平煤股份、华鲁恒升、海油工程、新安股份、天威保变、中国联通、宝钢股份。

　　十大暴跌基金抱团股中，煤炭股占了4只。对此，接受理财周报记者采访的业内人士给分析并提醒：市场调整中，基金持有蓝筹股很正常，煤炭板块相对抗跌，而且业绩表现较好。但如果在这场囚徒困境中，有基金首先夺路而逃，则可能引发煤炭板块的整体补跌，风险较大。

　　十大暴跌基金抱团股

　　潞安环能:

　　15只基金持有，跌幅52.01%

　　上半年潞安环能(601699.SH)主营业务收入、营业利润、净利润同比分别增长61.35%、68.03%、87.94%。

　　然而，潞安环能在二级市场的表现却与业绩相反，从7月1日至8月29日，潞安环能股价由38.80元跌至18.62元，跌幅达52.01%。

　　二季度末，共有15只基金持有潞安环能，持有总市值为57.36亿元。在其前10大流通股中基金占了6个席位，位于前3位的基金和持股数分别为嘉实稳健4717.91万股、易方达成长1607.80万股、广发小盘1444.79万股。

　　7月1日至8月29日，基金共计净卖出潞安环能7.32亿元。其中，嘉实基金公司净卖出潞安环能1.20亿元；易方达基金公司净卖出潞安环能0.09亿元；广发基金公司净卖出潞安环能0.41亿元。

　　开滦股份：

　　15只基金持有，跌幅50.70%

　　根据开滦股份(600997.SH)上半年主营业务收入、营业利润、净利润同比分别增长103.75%、232.68%、210.7%，基本每股收益为1.16元，好于预期，净资产收益率为19.26%，较去年同期提高了11.15 个百分点。

　　与潞安环能类似，从7月1日至8月29日，开滦股份股价由40.04元跌至19.74元，跌幅达50.70%。

　　根据二季报，二季度末共有15只基金持有开滦股份，持有总市值为18.89亿元。在开滦股份前10大流通股中基金占了9个席位，位于前3位的基金和持股数分别为光大保德信核心778.74万股、上投摩根成长713.04万股、交银施罗德精选706.76万股。

　　7月1日至8月29日，基金共计净卖出开滦股份11.44亿元。其中，光大保德信基金公司在此期间在开滦股份上没有买卖操作；上投摩根基金公司净卖出开滦股份1.11亿元；交银施罗德基金公司净卖出开滦股份2.06亿元。

　　国阳新能：

　　12只基金持有，跌幅47.92%

　　根据国阳新能(600348.SH)上半年主营业务收入、营业利润、净利润同比分别增长34.15%、54.51%、73.58%。

　　然而，从7月1日至8月29日，国阳新能股价由22.56元跌至11.75元，跌幅达47.92%。

　　根据二季报，二季度末共有12只基金持有国阳新能，持有总市值为16.82亿元。在国阳新能前10大流通股中基金占了8个席位，位于前3位的基金和持股数分别为嘉实稳健1349.05万股、富兰克林市值763.84万股、易方达成长560.12万股。

　　7月1日至8月29日，基金共计净卖出国阳新能8.20亿元。其中，嘉实基金公司净卖出国阳新能3.65亿元；国海富兰克林基金公司净买入国阳新能0.09亿元；易方达基金公司净卖出国阳新能0.28亿元。

　　平煤股份：

　　19只基金持有，跌幅47.18%

　　根据二季报，二季度末共有19只基金持有平煤股份(601666.SH)。从7月1日至8月29日，平煤股份股价由37.45元跌至19.78元，跌幅达47.18%。

　　二季度末，基金持有平煤股份的总市值为50.40亿元，在平煤股份前10大流通股中基金占了8个席位，位于前3位的基金和持股数分别为广发聚丰2021.04万股、易方达成长1424.99万股、广发大盘1406.62万股。

　　7月1日至8月29日，基金共计净卖出平煤股份18.81亿元。广发基金公司净卖出平煤股份0.43亿元；易方达基金公司净买入平煤股份0.15亿元；

　　根据平煤股份半年报显示，上半年其实现净利88919.51万元，同比增长49.79%。尽管平煤股份上半年业绩增速近五成，但是近期基金对其分歧却日益严重。Topview数据显示，自8月6日到8月27日16个交易日间，仅有8月20日机构当日呈现资金净流出该股的情况，其余15个交易日全部净流入，累计净流入资金额达到了4.42亿元。

　　另外，持仓比例数据显示，8月27日机构俨然是平煤股份中的“大户”，共计持有其53.6%的流通股，而散户、中户和大户仅合计持有其33.1%的流通股。华鲁恒升：

　　11只基金持有，跌幅46.90%

　　根据二季报，二季度末共有11只基金持有华鲁恒升(600426.SH)。从7月1日至8月29日，华鲁恒升股价由22.22元跌至11.80元，跌幅达46.90%。

　　二季度末，基金持有华鲁恒升的总市值为17.42亿元，在华鲁恒升前10大流通股股东全部为基金，位于前3位的基金和持股数分别为广发小盘1400.98万股、富兰克林市值1391.42万股、南方绩优成长1346.72万股。

　　7月1日至8月29日，基金共计净卖出华鲁恒升0.75亿元。其中，广发基金公司和国海富兰克林基金公司在此期间在华鲁恒升股份上都没有买卖操作；南方基金公司净买入华鲁恒升0.16亿元。

　　尽管近两月华鲁恒升跌幅不小，但是基金并没有大举卖出，这可能跟研究机构看好华鲁恒升有关，据Wind数据截至8月4日发布的上市公司研究评级来看，共有19家机构对此股做了研究分析，这其中强烈看涨的有7家、看涨的9家、看平的2家，从这些数据反映，至少机构观点较为一致，较为看好该股后市。

　　海油工程：

　　29只基金持有，跌幅37.13%

　　根据二季报，二季度末共有29只基金持有海油工程(600583)。从7月1日至8月29日，海油工程股价由21.79元跌至13.70元，跌幅达37.13%。

　　二季度末，基金持有海油工程的总市值为63.30亿元，在海油工程前10大流通股中基金占了8个席位，位于前3位的基金和持股数分别为南方绩优成长2899.82万股、景顺长城鼎益2323.00万股、长城优选2261.13万股。

　　7月1日至8月29日，基金净卖出海油工程0.60亿元。其中，南方基金公司净卖出海油工程3.03亿元；景顺长城基金公司净卖出海油工程0.31亿元；长城基金公司净买入海油工程0.04亿元。

　　从上面的数据可以看出，基金在海油工程上的做空并不算多。而且从7月底到现在，机构持仓比例一直维持在57.5%左右，但是，海油工程机构资金进出十分频繁，每天都有机构参与交易，持仓每天波幅最大不超过0.1%。8月27日海通证券自营共卖出2245万元，位列当天卖出第一位。海油工程股价也就是在这些机构“换股”过程中不断下跌。　新安股份：

　　18只基金持有，跌幅36.17%

　　根据二季报，二季度末共有18只基金持有新安股份(600596)。从7月1日至8月29日，新安股份股价由60.50元跌至38.62元，跌幅达36.17%。

　　二季度末，基金持有新安股份的总市值为40.17亿元，在新安股份前10大流通股股东全部为基金，位于前3位的基金和持股数分别为易方达成长847.61万股、工银瑞信精选805.21万股、大成蓝筹776.83万股。

　　7月1日至8月29日，基金共计净卖出新安股份8.86亿元。其中，易方达基金公司净卖出新安股份0.07亿元；工银瑞信基金净卖出新安股份0.05亿元；而大成基金则净买入新安股份0.65亿元。由此可以看出，新安股份的3家基金大股东在近两个月的下跌中损失惨重。

　　据Topview数据显示，机构持仓在近2个月内减少了近10%，而且股东人数增加比例高达52%。可以看出，一些普通投资者成为了机构的接盘者，这其中还包括很多持股数量超过5万股大户，例如著名的游资营业部方正证券台州解放南路营业部就不断出现在买入榜中。

　　另外，基金可能对新安股份的基本面产生了一定的怀疑，随着国际农产品(15.05,-0.35,-2.27%,吧)价格下降，以及高利润吸引越来越多公司开始投资草甘膦，草甘膦供不应求局面将得到缓解，价格回落将成事实，未来公司利润下降很可能难以避免。

　　天威保变(17.39,-1.22,-6.56%,吧)：

　　14只基金持有，跌幅34.17%

　　根据二季报，二季度末共有14只基金持有天威保变(600550)。从7月1日至8月29日，天威保变股价由30.90元跌至20.34元，跌幅达34.17%。

　　二季度末，基金持有天威保变的总市值为19.81亿元，在天威保变前10大流通股中基金占了7个席位，位于前3位的基金和持股数分别为华商领先1711.18万股、长信增利737.02万股、泰信先行693.42万股。

　　7月1日至8月29日，基金共计净买入天威保变0.09亿元。天威保变的前几大基金股东，在股价下跌的过程中不仅没有减仓，反而增持。其中，华商基金公司净买入天威保变0.03亿元；泰信基金公司更是净买入天威保变0.88亿元； 中国联通：

　　32只基金持有，跌幅28.29%

　　根据二季报，二季度末共有32只基金持有中国联通(600050)。从7月1日至8月29日，中国联通股价由6.68元跌至4.79元，跌幅达28.29%。

　　二季度末，基金持有中国联通的总市值为85.72亿元，在中国联通前10大流通股中基金占了8个席位，位于前3位的基金和持股数分别为中邮核心成长24720.81万股、中邮核心优选13068.01万股、博时价值增长8999.96万股。

　　7月1日至8月29日，基金共计净买入中国联通14.23亿元。其中，中邮基金公司净买入中国联通1.80亿元；博时基金净卖出中国联通0.17亿元。

　　在二季度到现在近两个月大盘继续向下调整的过程中，基金反而对中国联通大举买进，一方面是对前期超跌的一个修正，另一方面仍表现出了基金对中国联通未来盈利的看好。

　　宝钢股份：

　　28只基金持有，跌幅27.98%

　　根据二季报，二季度末共有28只基金持有宝钢股份(600019)。从7月1日至8月29日，宝钢股份股价由8.72元跌至6.28元，跌幅达27.98%。

　　二季度末，基金持有宝钢股份的总市值为90.71亿元，在宝钢股份前10大流通股中基金占了7个席位，位于前3位的基金和持股数分别为嘉实稳健14733.26万股、易方达50指数9199.99万股、中邮核心成长8488.61万股。

　　7月1日至8月29日，基金共计净卖出宝钢股份19.06亿元。其中，嘉实基金公司净卖出宝钢股份7.18亿元；中邮基金公司净卖出宝钢股份2.75亿元。

　　基金对宝钢股份的做空在近两月并不是一直持续的，在7月的前几个交易日基金还是做多。基金对宝钢股份做空力度最大是在7月29日至8月6日，宝钢股份也由此出现了7连阴。

　　基金做空钢铁冶炼板块的一个重要诱因是，8月19日宝钢股份将有119亿股限售股解禁， 投资者担心解禁股减持的问题。虽然宝钢股份2007年8亿限售股解禁后并未遭到减持，但如今的市场情况和人气都发生了巨大变化，担心解禁后会否遭到大量减持成为了包括基金在内的机构们大举做空的动力。随后，虽然在8月19日基金没有大举做空宝钢股份，但是从8月21日到8月27日，宝钢股份又连续创出了5连阴，随后的4个交易日，又出现了4连阳，宝钢股份就在机构交替做多做空之中一路下跌。

　　基金抱团煤炭股理由：

　　蓝筹、抗跌、业绩好

　　理财周报记者从通过按基金抱团股和近两个月跌幅较大两个方面筛选出的十只股票发现，十只股票基本都属于蓝筹股，而且有4只都是煤炭股。记者把这个结果与华泰证券基金研究员胡新辉的研究结果对照后发现，所得到的基金到现在仍抱团煤炭股的这个结论类似。

　　胡新辉统计了所有的偏股型基金，以基金持有流通股比例为标准所找出来的十只基金整体的重仓股中，煤炭股占了3席，分别是潞安环能、西山煤电、金牛能源，是所占比例最多的板块。胡新辉也表示：“可以认为目前基金抱团最明显的板块是煤炭板块。”

　　“作为资源类的煤炭股被基金看好很正常。”北京一基金经理对记者表示，一般而言，基金抱团的股票肯定以蓝筹股为主，特别在市场深幅的调整之下。即使基金时不时地做趋势投资，但是总还是坚持了一定的价值投资的，比如基金经常会在沪深300的股票里面选股。

　　该人士进一步指出，基金对于煤炭股一直都比较看好，煤炭是比较紧俏的资源，煤炭行业是一个比较景气的行业，基金长期看好，虽然现在市场下跌，但是基金坚持持有也理所当然。

　　世纪证券煤炭行业研究员陆勤分析认为，首先，前段时间煤炭板块在大盘调整其它板块下跌的时候并没有下跌，反而还是上涨的，所以基金对这个板块持有的较多，这点从中报就可以看出，在行业基本面没有发生太大变化的时候，基金没有理由短时间内大幅减仓。

　　其次，虽然国家发改委对电煤限价和出口退税等方面对煤炭行业有一定负面影响，但只是短期利空，没有太多实质影响。而且从焦煤来看，目前看不出供小于求的迹象，行业前景依然不错。

　　还有，在目前的市场情况下，基金拿什么板块都是有问题的，从业绩方面来看，煤炭行业还算不错，基金青睐有加也是有理由支持的了。

　　“煤炭或补跌，基金风险大”

　　胡新辉对理财周报记者表示，基金对煤炭板块的看重从今年年初就开始了，当时基金在年初的投资策略中都有指出，看好资源股，而且介于股票仓位的约束，总要持有些股票，这样持有煤炭股并不是什么错误，基金的重仓股也是有涨有跌，不可能每次都抓住机会。

　　但天下之事，分久必合，合久必分，基金投资也是如此。从去年到今年，很多板块都曾出现过基金抱团推高然后到最后又各自跑路，使后知后觉者不幸接盘遭受损失的情况。如苏宁电器、双汇发展和贵州茅台，在9月1日、2日两天痛杀59亿基金资产。9月3日，上证综指又创新低，在这样的市场情况下，处于囚徒困境中的基金是否会在煤炭板块上演同样的一番景象？

　　“目前基金持有的煤炭股比例过大，集中度太高了，假如个别基金夺门而逃的话，容易造成市场接盘不够，造成市场较大下跌幅度。这个就像欧佩克一样，基金‘合谋’勾结在一起，在市场动荡的时候，‘合谋’就容易破坏。”胡新辉跟记者打了个比方，“当然，市场的下跌并不是他们所造成的。”

　　胡新辉进一步指出，现在别的板块基本都跌过了，如果市场信心依然不足的话，这些基金仍抱团的板块，例如煤炭板块，很可能进一步补跌，这是投资者需要注意的问题。

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