被动投资的指数基金跌幅最大

　　一周收益点评

　　上周市场继续向低位迈进，市场已进入惯性下降的通道。上周基金重仓股集体性大幅下跌较为罕见，不排除基金内部分歧加重，导致部分抛盘行为的可能。

　　上周被动投资的指数型基金跌幅最为突出，其原因仍然要归结为其较高的仓位，特别是上周市值较大的板块跌幅突出，而指数型基金大部分按照市值进行仓位设置，这就进一步加剧了指数型基金的折损幅度。而且，上周基金上半年重仓的农业、商贸、食品等行业也出现了较大下跌，从而对主动投资的基金也造成了不小的折损。

　　目前，基金大举建仓的可能性很小，在宏观经济面存在众多不确定因素的前提下，系统性以及板块性的投资机会出现的概率渺茫。在不存在重大政策变化的情况下，随着时间的递延，市场的信心会遭到进一步削弱。

　　由于上周市场中周期性行业和大市值板块以及基金重仓股三类属性的行业均遭到较大幅度的下挫，从而造成前期一批主流基金品种表现较差，相反仓位上较低和规模较小、投资风格灵活的基金成为上周表现的亮点。此外，上周行业之间的分化程度较为明显，基于不同基金对国家宏观调控政策具体措施预期的不同，基金的选股和投资策略体现出一定的差异，从而在业绩上有所表现。在表现居前的品种中，一种为仓位一贯较低的平衡型及偏股型基金；另一种为风格灵活的小盘主动型基金。

　　银河证券 魏慧君

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