保本基金仅为有条件保本

　　在保本型基金受到热捧的同时，投资者却对保本型基金认识存在误区，因为并非何时买入保本基金都能够实现保本。

　　基金分析人士指出，有4点误区投资者应该回避。首先，保本型基金的本金保障是有投资期限限制的。保本型基金通常设计了避险周期，即本金保障期限，基金份额持有人只有持有到避险周期结束的基金份额才能够适用避险条款，目前市场上存在的4只保本型基金中，国泰金鹿保本基金二期避险周期为2年，其余3只均为3年。

　　其次，本金保障对于买入时间也有限制。南方避险增值一般不接受基金申购，银华保本增值、国泰金鹿保本增值基金的申购份额不适用保本条款，而目前唯一能够申购并适用保本条款的仅为金元比联宝石动力保本一只基金。值得注意的是，对于保本基金持有人来说，提前赎回不但无法保障本金，还必须支付赎回费用。从保本设计的角度，保本基金更适合作为长期持有。

　　另外，保本型基金的保本只是对本金而言，并不保证基金盈利收益。而且由于到期计算保本净值时将把累计分红考虑在内，对于募集期后申购已经分过红的保本基金，也存在到期本金亏损的可能。

　　最后，保本型基金在对本金的承诺保本比例也有不同。根据各基金风险程度的差异，保本比例可以低于本金，如本金的90%，也可以等于本金或高于本金，如金元比联宝石动力保本基金的保本承诺为本金加上1%收益。

　　保守投资者的选择

　　对于投资者来说，除了关心保本基金是否能够实现本金保障外，另一个疑问是熊市当中投资保本型基金是否具有优势。事实上，尽管保本型基金由于资金投向和仓位的原因业绩表现明显好于偏股型基金，但在二季度披露（剔除次新基金国泰金鹿保本增值二期外）其平均股票仓位仅为3.57%的情况下，今年以来平均跌幅仍然达到13.07%，显然业绩并不能令保守的投资者满意。截至9月4日收盘，除了今年6月份成立的国泰金鹿保本增值二期外，其余3只基金也均跑输业绩比较基准。

　　而且对比股票、债券等资产比例配置相似的债券型基金，保本型基金也并不具有优势，以南方避险增值为例，该基金二季报披露股票仓位为9.55%，债券仓位为75.83%，2008年以来净值下跌了22.69%。而与其资产配置相似的长盛中信全债，股票仓位为10.54%，债券仓位为83.85%，2008年以来净值增长率达到-7.4%，二者业绩相差了超过15个百分点。安信证券基金研究员任瞳认为，这主要是由于保本型基金引入了安全垫的概念，当股票和债券配置没有较大浮盈提供一定的安全垫，保本型基金的配置会非常谨慎，调仓动作也会比较少。而债券型基金因为没有保本的业绩承诺，操作则更为灵活，因此更有可能获得超额收益。

　　可见保本型基金即使在跌市中也并没有体现出过人之处，天相投顾基金研究员闻群向《红周刊》表示，选择保本型基金还是应该考虑自己的资金情况、收益需求和风险承受能力。任瞳认为保本型基金仅适合稳健投资者的保守选择。因为在熊市中，从保本特征考虑，投资保本型基金或许并不如货币市场基金更安全。而从投资股市博取收益、抄底市场的角度考虑，显然持有现金等待申购股票型基金入场，比购买保本型基金更具有优势。

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