投资神话破灭 QFII恐“多”转“空”？
发表日期:2008-09-22 09:58 来源:易天富基金网 关注指数： 随着雷曼破产，美林被收购，国际大投行在资本市场上的光环已然黯淡。而在A股市场上，一直被奉为投资标杆的QFII，在熊市中的表现却也是远不如国内机构。另一方面，在央行降息，美元升值等国内外市场环境均发生变化的情况下，部分投资人士担忧，此前在A股市场上一直维持多头买入的QFII有可能成为新的空头代表。
熊市QFII垫底
据理柏基金最新发布的报告显示，截至8月，今年QFII 基金平均亏损了逾50%，其整体表现远不如国内的基金。这其中，主动式管理QFII基金亏损49.21%，被动式管理QFII基金亏损55.03%。而就8月份，QFII A股基金平均下跌13.87%，依旧落后于国内股票型基金单月平均跌12.21%的业绩。
理柏统计显示，从二季度以来，全部QFII基金所投资股票的市值，从6月底的1811.87亿元人民币降至9月17日的1207.39亿元人民币，缩水达到了604.48亿元，缩水幅度为33.36%。而同期上证综指累计跌幅也仅为29.5%。
究其业绩落后于国内机构的原因，恐怕是在前期A股不断寻底的过程中，QFII相对于国内基金，更愿意接下筹码的缘故。
根据中国证券登记结算公司最新统计数据表明，在8月份，QFII托管市值猛增305.67亿元，“大小非”减持4.8亿股，环比下降43.46%。结合同期沪深两市表现看，QFII有明显的逆市增仓迹象。
而根据TOPVIEW的数据显示，在8月份上证A股市场的席位增仓中，以QFII资金云集的申万上海新昌路营业部累计净买入高达10.3335亿元。
从板块资金流向分析来看，中信证券、海螺水泥、中国平安、中煤能源、中国神华等资金明显介入，均超过1个亿以上，而逆势卖出的个股中工商银行、华夏银行、招商银行、浦发银行等占据了多数席位。
“多”转“空”？
不过，在部分机构人士看来，节后包括央行降息、雷曼破产等国内外环境的变化，可能导致QFII面临一定的赎回压力，并由近期的做“多”而转为做“空”A股。
这种担忧似乎也并不是无的放矢。
就在前周，QFII整体席位依旧出现8月时的增仓状态，其中申万上海新昌路净买入3.21亿元，位于净买入第二名。
但在上周二QFII资金已经转向做空A股市场，统计显示当日QFII席位净流出2134万元。
而在17日，在金融风暴中仅存的两家投行之一的高盛财务官则公开表示，当前将会密切关注在金砖四国的资产配置情况。他表示，“将在一段时期内”降低在金砖四国的风险，但长期而言这些国家仍然是战略重点。
上海某投资总监对记者表示，金融市场的起伏和热钱的流向目前看来更多的是心理层面的影响。虽然，政府的救市措施已有实质性的行动，但目前A股市场还很难说消退，在这种现状下，维持谨慎将会是机构的主流思想。
而对于雷曼破产、美林被收购对A股市场中QFII带来的影响，东北证券曾小勇则认为，目前65家QFII实际规模为106.7亿美元，相对于目前5万元亿人民币的流通市值规模尚不大，对于其持有的A股冲击并不严重。如果观察已经濒临绝境的雷曼、美林等投行主要所持A股，可以发现，这些外资投行对于A股的投资规模相对较小，持仓市值多在数百万元。因此对于单只QFII可能的抛售，曾小勇认为目前不是重点，因为QFII的规模相对整体流通市值相对大小非，那是微不足道的。
但曾小勇认为需要注意的是，如果未来雷曼正式破产清算，则对于其所持股票的处理将会对部分个股产生冲击。另外，如果雷曼破产那么将进一步带动美股的下行。
与此同时，工银瑞信全球配置基金基金经理郝康则对记者表示，目前美元已经从历史底部开始走强，进入新的升值周期，尤其在美国11月份大选结束后，新政府的上台可能再次调整国家战略，推行强势美元政策。
因此郝康认为，美元摆脱颓势的现实已经得到市场的确认，再加上除了金融和地产以外，美国实体经济仍算健康。按照规律，资金自然会从新兴市场转向美国本土，并将集中在流动性更好、更安全的美国国债市场。同时据其观测，在雷曼破产消息传出后，新兴市场的资金流动已经有加速的迹象。
另外，根据美林公司在上周三公布的一项调查显示，出于规避风险，大部分受访基金经理减持了新兴市场股票仓位，仓位低于基准的程度为2001年末以来首次出现。该次调查于雷曼兄弟申请破产之前进行，共采访了186位基金经理人，总管理资产为6410亿美元，其中，有50%的受访基金经理增持现金，这一比例稍低于8月份，但仍稳定在纪录高点附近。平均现金仓位则从4.7%升至4.8%，接近五年高点。
逾1/3的基金经理减持新兴市场股票仓位，而上月这一比例则为24%。而增持新兴市场股票仓位的基金经理则从32%下降至24%,净增持额为-13%，为自2001年末以来的最低。
【延伸阅读】QFII地板价割肉A股 大涨前QFII净卖出基金净买入
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