易天富本周策略：重点配置偏股型基金 减持债基
一、基础市场综述与分析
本周沪深两市走出了较好的上升行情，虽然周一是创业板的首批首发原股东限售股的解禁第一天，但股市没有延续上周的回调趋势，反而是大幅的反弹了，之后的两天市场处于观望中，主要是在等待美国11月4日的货币政策会议结果，不出所料，美国的二次宽松货币政策公布了一项6000亿美元的刺激方案，此举引发了全球股市的大涨，A股市场也是连续两日上涨，周五更是出现了以缺口补缺口的奇特现象。同时大宗商品和国际金价的屡创新高继续推动着资源股的攀升。周一，创业板首批首发原股东限售股，沪指大幅反弹；周二、澳洲联储意外加息，，大盘冲高回落；周三，资源板块回调，银行股护盘，沪指震荡走低；周四，美联储宣布推出第二轮定量宽松货币政策，股指大幅攀升；周五、隔夜美股大涨，沪指跳空高开，以缺口补缺口。截止本周五，上证综指报3129.50点，周涨幅5.06%；深证成指报13733.36点，周涨幅2.74%；两市合计成交22694.29亿，日均成交4538.86亿，比上周日均成交额放大500亿。本周，金融板块表现较好，大盘调整的时候它起到了护盘的作用，而大盘向上突破前期跳空缺口的时候，它又是主力军，而资源板块有色、稀土出现了短暂的调整，技术上看，大盘周五收十字星远离了5日均线，因此短线可能会出现横盘的走势等待均线以及其他技术指标的修复。然而从周线图上看，沪指已经脱离了长期以来的下降通道束缚，这代表着新的趋势已经形成，而MACD指标与短期短线仍然向好，所以这一轮新的趋势有望延续震荡上行。债券市场方面，上海市场的国债指数本周收出五连阴，连续三周下跌，跌幅为0.15%，向下趋势明显；企债指数本周没有一天是上涨的，累计下跌了0.18%，已经跌破60日线，并向着120日线靠拢。
A股各指数上周表现
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名称（代码） |
全周涨跌幅 |
名称（代码） |
全周涨跌幅 |
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上证综指（999999） |
5.06% |
深证成指（399001） |
2.74% |
|
沪深300 （399300） |
4.17% |
中证500 （399905） |
5.07% |
|
深证100 （399004） |
3.21% |
中小板指（399005） |
3.13% |
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基金指数（000011） |
4.95% |
基金指数（399305） |
6.62% |
|
国债指数（000012） |
-0.15% |
企债指数（000013） |
-0.18% |
外围市场方面。本周最大的事件莫过于美国中期大选共和党重新赢回了众议院，而后美联储主席伯南克正式扣动了第二轮量化宽松的发令枪，宣布将在2011年第二季度前进一步购买6000亿美元的较长期国债。此次美联储释放的6000亿美元流动性货币基本符合预期，全球股市涨升一片。但该举措使得加息预期再起，我们已经看到欧、英、日、澳、印央行的决策者们被迫站成了两队，11月2日，澳大利亚央行启动了自去年10月以来的第7次加息。将央行基准利率提高25个基点由4.5%调高至4.75%，在此轮加息进程中澳洲联储已经累计升息175个基点。印度在同一天也跟随澳洲央行提高了利率。印度银行将其基准利率和贷款利率分别上调25个基点至6.25%和5.25%。这也是印度央行今年内的第6次上调利率。而我国只是在10月20日加息了25个基点，并且是两年来的首次加息。美国此番推出的QE2是为了本国经济，但美国劳工部当地时间周五早间发布了备受市场关注的10月份非农就业报告显示，10月份美国的整体失业率仍连续第三个月维持在9.6%的高位，前景仍然不容乐观。因此不排除此次政策中的部分资金再度涌入新兴市场，造成当地资产的泡沫化。本周全球主要股票市场中涨幅最多的是香港恒生指数，为7.71%；日经指数也是在连续下跌后大幅反弹，大部分指数飘红。
全球重要指数上周表现
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名称 |
全周涨跌幅 |
名称 |
全周涨跌幅 |
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道琼斯工业指数 |
2.93% |
英国富时100指数 |
3.53% |
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法国CAC指数 |
2.17% |
德国DAX指数 |
2.32% |
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台湾加权指数 |
1.96% |
香港恒生指数 |
7.71% |
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日经225指数 |
4.61% |
澳大利亚普通股指数 |
2.94% |
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韩国汉城指数 |
2.96% |
新加坡指数 |
2.98% |
二、基金市场表现
各类型基金与两市上周涨幅比较图
据易天富基金研究中心统计，本周市场资金整体呈现净流入的状态。数据显示，本周净流入资金较多的板块是有色金属、建筑工程、农林牧渔、计算机、金融服务等行业，其中有色金属、建筑工程、农林牧渔三个行业有超百亿资金净流入，而能源、电子元器件、机械、电力设备等板块资金大幅出逃。本周热点有转向的迹象，稀土永磁、有色金属、稀缺资源有所回调，而表现最好的是迪士尼概念板块。本周两市成交量超过上周，市场人气依旧高涨。本周所有基金全部上涨，开放式股票型基金涨幅最多，其他混合型、封闭式、QDII基金也有不俗的表现，而债券型基金表现最差，涨幅居然不如保本型基金。
1、开放式基金表现
图 2：开放式基金上周整体对比图
1.1 偏股型基金表现
本周股票型基金平均涨幅为3.57%。绝大部分基金实现了正收益，只有两只基金与上周持平。由于本周沪深股市大幅上涨，因此股票型基金表现都很好，并且由于市场风格并不明显，涨幅居前的基金类型较多。本周涨幅第一的为鹏华盛世创新，实现了9.20%的增长，该基金今年表现不佳，近期受益于大盘股的反弹因而迅速实现了由亏损转为正收益。排在第二位的是工银瑞信中小盘成长，涨幅达到了9.14%，该基金上月表现较好，由于配置的中小盘股在近期涨幅也较大，因此获得了不菲的收益，后期仍有望继续上涨。第三位的是工银稳健成长，这只基金也是工银瑞信基金管理公司旗下的股票型基金，今年表现还不错，排在第四第五的是指数型基金，它以上证民营企业50指数为标的，上月收益不错。本周没有上涨的是兴业合润分级A和国投瑞银瑞福优先两只基金。
股票型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
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160613 |
鹏华盛世创新 |
9.20% |
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481010 |
工银瑞信中小盘成长 |
9.14% |
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481004 |
工银稳健成长 |
7.42% |
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510070 |
鹏华上证民营企业50 |
7.09% |
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206005 |
鹏华上证民企50ETF联接 |
6.98% |
本周混合型基金平均涨幅为3.33%。148只混合基金全部实现正收益。华夏大盘精选以8.45%的涨幅位居第一，由于快到年底，基金之间的业绩比拼也会进入到冲刺阶段，相信王亚伟掌管的基金仍会有上佳的表现，他掌管的另一只混合型基金华夏策略精选排在第三位，收益达到了7.05%。排在第二位的是宝盈核心优势，涨幅为7.32%。排在第四位第五位的是摩根士丹利华鑫资源优选和中海优质成长，涨幅分别为5.88%和5.39%。其中摩根士丹利华鑫资源优选是我们一直以来长期推荐的基金。本周涨幅最小的是融通行业景气，仅仅小涨了0.46%。
混合型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
|
000011 |
华夏大盘精选 |
8.45% |
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213006 |
宝盈核心优势 |
7.32% |
|
002031 |
华夏策略精选 |
7.05% |
|
163302 |
摩根士丹利华鑫资源优选 |
5.88% |
|
398001 |
中海优质成长 |
5.39% |
1.2 固定收益类基金表现
本周上海市场的国债指数收出五连阴，连续三周下跌，跌幅为0.15%，向下趋势明显；企债指数本周没有一天是上涨的，累计下跌了0.18%，已经跌破60日线，并向着120日线靠拢。本周141只债券型基金平均涨幅为0.61%，全周实现上涨的债基有118只；与上周持平的基金有7只；收益为负的债基为16只。本周涨幅最大的为国投瑞银融华债券，涨幅是2.46%，紧随其后的是招商安本增利债券，涨幅为2.24%，排在第三第四位的是易方达稳健收益A和B，涨幅分别是2.04%、2.03%。唯一下跌的是华泰柏瑞稳本增利A和B，分别下跌了0.24%和0.23%。本周下跌最多的是富国汇利分级进取，下跌了0.61%。普通债券型基金普遍表现较差，由于美国的二次刺激政策出台有可能引发热钱涌入我国的，因此年内加息的预期升温，后市债券型基金整体收益仍然不会太高。
债券型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
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121001 |
国投瑞银融华债券 |
2.46% |
|
217008 |
招商安本增利债券 |
2.24% |
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110008 |
易方达稳健收益B |
2.04% |
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110007 |
易方达稳健收益A |
2.03% |
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519680 |
交银增利A/B |
1.84% |
本周货币市场交易比较活跃，货币市场利率基本与上周持平。本周5只保本型基金全部实现正收益，平均涨幅为0.97%。本周排名前两位的都是南方基金公司旗下的基金，第一的南方恒元保本涨幅达到了2.31%，南方避险增值以1.33%的涨幅紧随其后，其他三只保本基金涨幅都较小，没有超过1%。国泰金鹿保本增值2期涨幅最小，为0.30%。本周保本型基金的收益高于债券型基金。
保本型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
|
202211 |
南方恒元保本 |
2.31% |
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202202 |
南方避险增值 |
1.33% |
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519697 |
交银保本 |
0.54% |
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180002 |
银华保本增值 |
0.38% |
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020018 |
国泰金鹿保本增值2期 |
0.30% |
2、QDII基金表现
由于本周欧美股市和亚洲股市全面上涨，QDII基金表现较好。本周21只QDII平均上涨了3.36%，全部实现正收益。其中，表现最好的是上投摩根亚太优势，主要是因为亚太股市上涨幅度更大，因此该基金涨幅达到了5.31%，其次是海富通中国海外精选，涨幅为4.93%，接近5%。涨幅分列三至五位的是嘉实海外中国、工银全球配置、汇添富亚澳成熟市场。而本周涨幅最小的是嘉实恒生中国企业，只有0.86%的收益，因为成立时间不长，因此仓位不重。
QDII本周（10.29-11.04）前五名
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代码 |
名称 |
期间涨幅 |
|
377016 |
上投摩根亚太优势 |
5.31% |
|
519601 |
海富通中国海外精选 |
4.93% |
|
070012 |
嘉实海外中国 |
4.74% |
|
486001 |
工银全球配置 |
4.23% |
|
470888 |
汇添富亚澳成熟市场 |
4.14% |
3、封闭式基金表现
本周所有封闭式基金的平均涨幅为2.67%，其中37只股票型基金的平均涨幅为3.22%，有41只本周实现了正收益，3只收益与上周持平，有1只出现了下跌，是债券型封基。涨幅最佳的为长盛同庆B，全周上涨8.05%，排在第二位的是国投瑞银瑞福进取，涨幅为7.39%。前五位中只有一只老封基，基金开元上涨了6.40%，排在第三位。本周新式封基的表现不错。本周唯一下跌的是信诚增强收益，下跌了0.20%本周债券型封基4只上涨，3只持平，招商信用添利以0.77%涨幅居首位。
封闭式基金上周涨幅前五名
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代码 |
名称 |
期间涨幅 |
|
150007 |
长盛同庆B |
8.05% |
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150001 |
国投瑞银瑞福进取 |
7.39% |
|
184688 |
基金开元 |
6.40% |
|
150008 |
国投瑞银瑞和小康 |
6.05% |
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150011 |
国泰估值进取 |
5.54% |
本周26只传统封闭式基金整体折价率比上周有了明显的回落，上周是13.81%，而本周只有11.03%。本周26只传统封基平均涨幅为2.95%，可以说是整体走势要强于深市但要弱于沪指，导致这一结果的主要原因是由于市场“ 二八”风格的卷土重来，这也导致了基金涨跌出现严重的分化。本周折价率最高的仍然为基金鸿阳，为19.3%，该基金本周涨幅较为不错，上涨了3.26%。明显高于其他封基；位于其后的为基金久嘉，折价率仅有17.7%，较前一周回落了近3个点。其后的封基为基金银丰、基金汉兴，本周折价率为16.3%、15.66%。其他的22只封基涨幅均在15%下方。2011年到期的基金裕泽，本周涨幅为2.12%，折价率仅有3.3%左右。
26只传统封闭式基金上周折价率前五、后五
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基金代码 |
基金简称 |
期间涨幅 |
市价 |
折价率 |
到期日期 |
基金经理 |
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184705 |
基金裕泽 |
2.12% |
1.222 |
3.2845 |
2011-05-31 |
聂挺进 |
|
500006 |
基金裕阳 |
1.05% |
1.157 |
4.1663 |
2013-07-25 |
周力 |
|
500001 |
基金金泰 |
2.78% |
1.303 |
6.722 |
2013-03-27 |
程洲 |
|
500008 |
基金兴华 |
1.74% |
1.171 |
7.1077 |
2013-04-28 |
阳琨 |
|
184688 |
基金开元 |
6.40% |
1.089 |
7.3507 |
2013-03-27 |
汪澂 |
|
184693 |
基金普丰 |
2.93% |
1.083 |
14.9187 |
2014-07-14 |
陈鹏 吴昱村 |
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500015 |
基金汉兴 |
3.30% |
1.092 |
15.6561 |
2014-12-30 |
许达 |
|
500058 |
基金银丰 |
3.54% |
1.028 |
16.2866 |
2017-08-14 |
徐小勇 |
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184722 |
基金久嘉 |
2.66% |
0.91 |
17.7066 |
2017-07-05 |
陈硕 |
|
184728 |
基金鸿阳 |
3.26% |
0.719 |
19.2951 |
2016-12-09 |
高峰 |
三、基金投资策略
1、开放式基金
1.1 偏股型基金
本周股票市场震荡上行，如我们前期所预期的一样，本周两市震荡较为剧烈。周五受美国启动第二轮量化的宽松货币政策影响，跳空高开，随后在高位震荡运行收盘。本周两市成交量较前一周有了明显的放大，沪指最终是站上3100点，并再创出近7个月以来的收市新高。市场行情围绕以重组、通胀、新兴产业等板块展开。从周K线来看，上证综指在连续收出两根阴十字星的K线后，本周再度收出中阳线，形成了典型的强势上攻组合。从当前的市场格局来看，重要的影响因素当属国外美元走向。由于美日等发达国家未来仍将在较长时期内维持较宽松的货币政策，而低利率成本带来的大量资金将继续涌向经济发展快速的新兴经济国家。热钱流入带来资产泡沫及通胀压力的同时，也为A股市场带来增量资金支持。对于中国，美联储的二次量化也有一定影响。近期，外界对于中国可能在年内再次加息的预期也因此有所升温。中国人民银行行长周小川周五表示，美国的量化宽松政策会对全球经济带来副作用，可能导致游资向中国异常流动。对此，我们认为年底前我国有再次加息的可能。
与此同时，本周住房和城乡建设部、财政部、人民银行、银监会联合印发《关于规范住房公积金个人住房贷款政策有关问题的通知》，首次将住房公积金个人住房贷款的首付比例、贷款利率进行差别化，并严禁使用住房公积金个人住房贷款进行投机性购房，从而进一步收紧房地产调控政策。这将影响部分炒房资金逐步转向股市，成为推动行情发展的一大动力。目前炒房资金可能继续加大A股的市场布局力度。有关数据显，活跃于楼市炒作的资金规模超过5000亿，热钱目前每月流入A股的资金超过200亿。由此，在美联储实施新一轮量化宽松政策，人民币被动和主动性中长期升值，导致国内国外热钱纷纷进场，空前规模的流动性成为本轮行情的最大推手。同时，最新公布的9月份PMI指数环比回升表明我国经济数据的进一步乐观，宏观经济的触底回升，为本轮行情奠定了坚实的基础。
从图形上看，沪指已经突破了长久以来的下降通道，周5的跳空突破使未来的趋势更加的值得期待，下周初于预计股指还有冲高的动能，上方阻力看3160点左右，可能前半周会冲高回落，但股指回落幅度应该不会太大，支撑位在3090左右，主要应该看看市场对这个缺口的反应情况，同时经过短暂的调整，后半周仍有上升的潜力，当前市场呈明显价量齐涨格局，BOLL指标张口放大，MACD指标也开口向上，红柱不断放大。因此可以确定新的趋势已经形成，并且是向上。由于近期股指已经远离了均线，所以短期内可能会出现调整。因此，预计下周沪指的运行区间为3000点-3200点。基金操作上，由于本周权重股有出现止跌企稳的迹象，所以下周可能会出现二八行情，且中小板已经创出新高，存在调整的可能性，所以可关注大盘价值型基金，但同时也应该继续关注前期表现良好的基金。具体个股可关注：银华领先策略、博时平衡配置、嘉实优质企业、东吴新经济、中银行业优先、中银中国精选、易方达行业领先、泰信优质生活、华泰柏瑞行业领先、银河行业优选、富国通胀通缩主题轮动、摩根士丹利华鑫卓越成长等。
1.2 固定收益类基金
本周所以交易所债券指数均以下跌报收。国债指数高开低走，五个交易日全收阴，全周下跌0.15%，收报在126.15点；企债指数也未能幸免，五个交易日均以阴跌报收，全周下跌了0.18%，收报在142.99点；沪公司债指也是放量的下跌，全周下跌0.25%，收报在126.76点。分离债板块依然及在所有短期均线下方，全周下跌0.45%，收报于125.28点。我们认为出现这种现象有主要三个原因：一是股票市场的连续走强，部分资金选择了收益更大的产品进行配置，从成交量上也可以看出资金正在选择出逃；二是由于CPI或将继续保持在高位运行且楼市降价之像，市场担忧年内有再次加息的可能；三是由于试点上市银行年末考核因素影响，银行短期大量参与交易所债市的力度不大。消息面上，周四凌晨2点15分，美国联邦储备委员会公布了第二轮量化宽松的货币政策，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。市场分析人士认为，这一决策基本符合此前市场的预期。随着美联储第二轮宽松货币政策的实施，美元将继续贬值，人民币则相应升值，国外游资或将加速进入我国套利，使我国面临巨大的通胀压力。为此，我国央行会采取措施缓解通胀压力，未来加息预期进一步加强，且不排除连续加息的可能，适度宽松的货币政策或将转向。这会对未来债市的走势造成不利的影响。总体来看，未来央行加息预期较强，市场恐慌气氛浓厚，随着央行调控政策的显现，债市的牛市根基(即市场资金面宽裕)将会发生动摇，债市的走势将不容乐观。
本周央行在公开市场上发行了150亿元3月期央票和510亿元1年期央票,剔除655亿元的到期资金,共计净回笼资金5亿元,规模较前两周大幅降低,发行利率也在上浮20BP以后保持平稳,体现了央行维持市场利率稳定的期望。按照日前央行三季度货币政策执行报告中提出的"继续引导货币条件逐步回归常态"的说法,以及近期宏观经济逐步向好的预期,央行有望继续在公开市场上加大回笼资金力度。但从目前央票的一二级市场利差来看,在维持利率不变的情况下回笼资金的压力较大。由于机构对通胀预期的加剧避险品种收益率水平将受到波及，信用债方面,短融发行较多,短融品种发行利率趋稳，短期品种的发行也逐渐转冷。我们认为，债券市场的牛市是否已经结束还有待观察，目前看来我国未来几年人口结构变化、劳动力成本上升或者海外经济不景气等因素都可能导致经济增长速度放慢，股市可能表现为震荡市为主，出现大牛市的可能性不大。因此对于债券市场仍有较好的配置价值。投资者在这种环境下选择个基方面，可以赎回前期表现良好的纯债券型基金，进而选择股票仓位比较重的，可以在股市二级市场上交易的债券型基金。具体个基如：银华增强收益、长盛积极配置、博时信用债券AB、富国优化增强AB、招商安本增利债券、富国天丰强化收益、华富收益增强、华商收益增强等。
2、QDII基金
11月4日，美国联邦储备委员会公开市场委员会公布了吉卜赛人量化宽松货币政策：将在2011年第二季度前购买6000亿美元财政部发行的长期债券，每个月购买750亿美元。美联储同时宣布联邦基准利率维持在零至0.25%的水平不变，此举符合市场普遍预期。美联储议息声明摘要如下：
◆美联储决定，将联邦基金利率维持在0至0.25不变，维持当前贴现利率在0.75不变。
◆美联储决定购买美国国债，以继续刺激当前疲软的经济增长，截至2011年二季度之前，再购买6000亿美元以上的资产。美联储本次资产购买计划约合每月750亿美元。
◆ 美联储将视具体情况调整资产购买计划。美联储将会把到期的抵押贷款支持证券所得再投资，用于购买美国国债。截至2011年二季度之前，用于再投资的押贷款支持证券规模为2500亿至3000亿美元。美联储将购买期限为从1.5年至30年的各种美国国债。
◆美联储预计，其所购买的美国国债平均期长为5-6年。临时放宽其35%持有上限的规定。利率将会在未来较长一段时间内维持在极低水平。经济复苏在产出、就业方面的速度仍较为缓慢。核心通胀水平在最近几个月内趋于下降。目前核心通胀率低于目标水平。
在此消息的刺激下，金融市场都做出了迅速的反应。其中道指创自2008年9月以来最高收盘价，纳指创2008年6月以来最高收盘价，标普500指数则创近6个月以来最高收盘价。同时欧洲股市，亚洲股市也是普遍的走高大宗商品也重现火爆。国际油价周四电子盘中一度大涨逾2%，突破86美元，直逼5月初的前高点。黄金价格大涨逾3%。美元则创调整以来的新低。美元指数周四欧洲早盘大跌0.8%，创11个月来新低。不过，伯南克虽然赢得了投资人的心，但却招致其他国家政府的批评，尤其是新兴经济体。美国制造的过剩流动性，纷纷通过各种途径涌入基本面更佳的新兴市场，给后者带来汇率波动、资产泡沫和通胀的威胁。但随后的英国央行和欧洲央行都没有马上跟进美联储的步伐，而是继续维持利率和现有资产收购计划不变。
我们认为，二次量化宽松政策将再次推高资产价格，包括大宗商品价格和股票市场等。未来一段时期内海外发达经济体特别是美日仍将延续货币宽松，热钱大量流入新兴市场的情形将进一步加剧，通过外汇占款的形式释放的流动性将成为推动新兴市场股市上涨的重要动力。新兴市场加息主要是应对本国的通胀和经济过热，但负面影响是将会吸收发达国家宽松政策释放出的流动性。新兴市场国家股票市场未来两年内有望出现一波上涨行情，主要股票指数有望翻倍达到2008年金融危机爆发前的历史高点。此外，大多新兴市场目前的整体估值水平都不高，是不错的介入时机。因此，从整个大的环境来看，如果要在纷繁芜杂的市场中寻找一个切入点，那么新兴市场或将是一个不错的选择。综合上述，我们认为下周以及本月外围市场仍会震荡上行，建议投资者继续持有QDII，另外资金量较大的投资者可关注工银全球配置、招商全球资源以及近期新发行的南方金砖四国。
3、封闭式基金
本周股指受外围消息刺激影响，大幅走高，沪指大涨5%，站上3100点，同时成交量也维持在高位。全周沪市封基指数上涨4.95%，报收4988.07点；深市封基指数上涨6.62%，报收5891.80点。成交量基本与上周持平。二级市场上封基交易十分活跃，多数封基已经创出了新高。而在一级市场上封基表现均较为一般，26只传统封基平均涨幅为2.95%，明显的跑输了沪指，这也导致了26只传统封基的折价率出现了明显的回落，本周平均折价率为11.03。从本周的盘面上看，大盘股有止跌企稳的迹象，而中小板指则在创出新高后，出现了震荡整理的格局。因此短期内市场或再将出现二八风格。对于后市我们仍然坚持看多。本周涨幅第一封基为基金开元，该基金十大重仓股，主要以机械、设备制造业为主，且估值较低，所以后市仍有望继续上行。目前该基金的折价率为7.35%，2013年03月27日到期。因此投资者也可以关注该基金，而我们前期所推荐的基金同盛，本周上涨4.15%，折价率为13%，该基金主要配置制造业个股为主，我们认为仍然可以继续关注。而推荐的另一只基金为2.34%，涨幅为及平均水平，该基金中小盘风格明显，其配置的个股多为消息类为主，且涨幅已经较大，但估值还算低，该基金今年以来涨幅达到21.85%，可见其对股票的配置能力较强，因此投资者仍可以关注该基金。另外，激进的投资者可以关注ETF基金及杠杆基金，ETF基金作为被动投资的基金产品，收益主要取决于市场整体走势以及标的指数的特性。目前市场上对于后市走势相对偏乐观，我们判断目前市场震荡上行的概率较高，因而建议投资者可以适当加大ETF配置比例，以分享市场上涨收益。杠杆基金中高风险份额博取上涨收益。作为杠杆基金中的高风险份额，高杠杆使得这类基金在市场上涨时备受追捧，因而无论在7月还是10月的阶段性反弹中高风险份额均表现突出，我们认为11月高风险份额基金仍存在波段操作的机会。银华锐进以及双禧B仍是首选，这两只基金杠杆高达2倍，同时作为指数型分级基金，较高的仓位使得这两只基金在市场上涨时加速上涨速度最快，因而，对于波段把握能力较强的投资者可继续关注，择时介入。
（易天富基金研究中心）
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