导读：
基金布局图
四大因素支撑重装板块 基金大肆布局胸有成竹
基金明年投资思路分歧依然严重
明年结构性机会仍存 基金布局转型方向
博时基金：权重股估值较为合理
银河基金：明年配置遵循三条主线
招商基金杨渺：2011或开启制造业引领的新周期
基金青睐新兴产业
八大基金2011年投资策略揭秘：点击四大关键词
2011年投资策略：六大顶尖私募眼中的兔年股市
95%基金经理预计明年A股将获正回报
其他机构动态
券商"问道"2011：A股先抑后扬成共识
投基之道
2011年投基之道：每经30大金基出炉
2011再接再厉 推30只最值得关注的基金
四大因素支撑重装板块 基金大肆布局胸有成竹
■探秘基金2011年布局路径①
编者按：接近岁末，2010年中国资本市场的走势基本已成定局。在波谲云诡的市场气候下，投资者如何在即将到来的2011年淘得真金？我们尝试探寻基金经理的选股脉络，探秘基金的2011年布局路径，以期为投资者提供掘金中国股市的投资指南。自今日起，本版将持续刊登"探秘基金2011年布局路径"系列报道，以飨读者。
受益于高铁、大飞机、核电、海洋经济的四大因素，2011年的重型装备制造行业在机构投资者眼中颇有"重装上阵"的气势，基金在这一领域的布局也有加速的迹象，这或许表明，重型装备制造板块将是基金经理2011年的核心组合中的"池中物"。
在政策不断推动中国经济增长方式转变的背景下，制造升级主题下的"重型装备制造业"有望受益于结构转型。
"高铁、大飞机、核电是推动重型装备制造行业快速发展的三大因素。"国内一位基金经理指出，比如重型压力容器、锻压设备未来的需求是非常明朗的，前者是核电的最关键设备，机构也很清楚地认识到这一点，所以目前很多基金也在加快布局这一领域。
值得一提的是，以重型锻压设备为例，这是生产大飞机飞机所需部件必不可少的设备，此前只有美俄法三国拥有4万吨级以上的锻压设备，而现在中国在这领域也有重大突破，拥有了8万吨级的锻压设备。
在重型装备需求较为确定的背景下，生产重型锻压设备的二重重装因此被基金公司锁定，虽然今年才上市的二重重装在三季度即报以净利润同比减幅20%，但依然获得基金青睐，包括嘉实、诺安、建信等六只基金，进入该股前十大流通股股东名单中的机构无一只在三季度期间减持该股。
这一情况也发生在与二重重装主营业务颇为类似的中国一重身上。虽然中国一重三季度业绩无出跳之处，但仍获得南方、银华等基金公司青睐，尤其是有多达五只保险资金布局该股，南方隆元产业基金在三季度还增持了200万股。
"装备制造产业明年很可能有一个快速增长。"南方基金投资总监、专户投资经理邱国鹭对记者表示，在制造升级、新兴产业大发展、中国对外投资加速的三大背景下，具有世界竞争实力的中国工程机械行业进一步升级和扩容，迎来不可多得的投资机遇，而明年A股市场也很可能在此类白马股带动下走强。
他向记者提到，诸如高铁、核电这些战略新兴产业在国内、国外的业务都需要设备的投资。"战略新兴产业并不是凭空出现的，首先要有设备投入。" 邱国鹭认为，上述新兴产业业务除了在国内市场会有较大的需求外，其他新兴国家也将成为中国此类设备投入的目的地和市场。
在机构普遍看好装备制造业未来增长的判断下，作为装备制造业的关键一环，数控机床领域的投资标的因此颇受资金青睐。
以天通股份为例，上市公司在今年初曾公告公司装备产业正式进入高端重型数控机床行业，自主研发的首批高端重型产品出口欧洲。天通股份在二级市场此后表现显示颇获市场青睐，其三季度以来的涨幅达到74%，介入该股的景顺长城鼎益基金、景顺长城动力平衡基金合计其超过1400万股。
除此之外，作为战略新兴产业的重要内容，海洋经济亦催生这一领域装备制造业快速发展，中集集团今年三季度以来涨幅高达57%，其中仅11月份至今就涨幅达到28%，对此有基金经理表示，与一些大盘股不同的是，中集集团的强势表现很大程度上是因为受益于战略新兴产业中的装备制造业，"中集集团现在并非物流概念，更多的已被机构视为海洋装备制造中的主要投资标的。"（.中.国.证.券.网 .安.仲.文）
基金明年投资思路分歧依然严重
投资思路的严重分歧导致2010年基金投资业绩空前分化。面对来年更加复杂的投资环境，在周期和非周期、大盘和小盘、成长还是价值这样的结构性问题中，基金的投资思路依然分歧严重。
投资分歧依旧
今年来业绩表现突出的基金，大多数成功布局了大消费和新兴产业类个股。有意思的是，上述基金经理多数倾向于认为，明年市场依然会继续演绎结构性机会，而大消费和新兴产业依然会是投资主线。
银华基金投资总监陆文俊认为，"上市公司估值上的差异已经创了历史新高，明年这种分化会继续进行，大盘股还是较难有大的行情。"不过，他强调，新兴加消费主题，也就是所谓的小股票里面，又会进行更细的分化。那些依靠"讲故事"而获得暂时估值泡沫的企业，在泡沫破灭后股价会大幅下降。
而今年来坚守"价值"的部分基金经理，虽然业绩在同类型基金中垫底，但依然坚定认为，"成长也当有价，价值回归终有时"。上海一基金公司基金经理表示，2011年，预计中国政府采取审慎灵活的稳健货币政策将使市场比2010年更加复杂多变，只有坚持持有价格低于内在价值的股票不动摇，才能真正赚到钱。
诺安基金投研团队则明确指出，明年投资机会来自大盘蓝筹，这一判断相对其他基金投研团队而言较为"大胆"。
诺安基金认为，在货币政策逐渐收紧的环境之中，期待A股市场整体估值水平大幅度提升比较困难。2010年A股市场大放异彩的消费与新兴产业板块，目前已处于较高估值水平，期待2011年进一步提升其估值水平也更为困难。因此，2011年度A股市场比较现实的投资机会在于低估值的大盘蓝筹板块，目前A股这一板块的估值水平接近历史底部，而2011年度中国经济仍将保持较快增长，固定资产投资在中国经济增长格局中仍是主角。
业绩持续分化
回顾2010年A股市场的整体表现，应该说2010年全年发生的周期与非周期行业的对决是明显的，大盘风格资产整体弱于小盘风格，而成长风格整体表现好于价值风格资产，这也直接造成了对市场预判不同的基金投资业绩大幅拉开。
距离2010年收官之日只剩下最后4个交易日，经过一年的"奋战"，基金业绩基本上尘埃落定。与过去3年"一荣俱荣、一损俱损"局面完全不同的是，2010年，主动管理型的股票方向基金业绩空前分化！
据中国银河基金研究中心数据统计，截至上周五，标准股票型基金平均业绩仅为2.45%，229只标准型股票基金中，有87只基金目前仍然处于亏损状态，占比接近四成。其中，业绩垫底的一只基金今年以来亏损高达22.76%，而业绩表现最好的实现了37.72%的净值增长率，两只基金业绩差距超过60个百分点。
偏股型基金(股票上限为95%)今年来平均收益为5.34%，其中业绩垫底的一只基金亏损7.33%，而收益最好的华夏大盘精选混合收益达到27.1%。股票上限为80%的偏股型基金平均收益为2.21%，其中业绩垫底的基金亏损14.64%，而业绩最好的嘉实增长混合收益达到24.85%。
业内人士认为，在经济复苏与政策的博弈中，来年投资环境将更加复杂。面对周期和非周期、大盘和小盘、成长还是价值这样的结构性问题，基金的投资思路依然分歧严重。因此，明年基金业绩持续分化也将成为"大概率"事件。(.中.国.证.券.网 .吴.晓.婧)
明年结构性机会仍存 基金布局转型方向
近期，在大盘走弱的情况下，一些金融地产股却表现出相对强势，对此，一些基金表示，2011年大盘走势很有可能仍以震荡为主，结构性机会较多。指数能否有较好表现主要取决于通胀在明年的演绎以及周期股是否有表现的机会。
兴业全球基金投资总监王晓明表示，2011年依然要投资确定性增长的公司，比如：医药、食品饮料、商贸、装备制造等行业中仍会有较好的投资机会；新兴制造业由于符合市场追逐高成长的主题，所以存在一定的机会，但投资时应站在一定价值判断的基础上，否则明年可能面临风险。此外，周期性股票也不乏投资机会，但时间点较难把握。其中，银行、地产、水泥等行业值得关注。
王晓明表示，银行股风险并不大，如果仅考虑分红，回报率也已经不低。投资银行股关键看投资者的预期回报与投资周期，2011年银行股战胜指数的概率较大。
广发基金针对市场热点问题认为，市场流动性紧缩强度低于预期，股市长期运行获估值支撑。
广发基金认为，在具体投资方向上，未来可关注5类投资机会：第一，处于景气周期上升阶段的行业，经济周期中投资时钟展示不同行业景气变化趋势，可投资在宏观经济结构性调整中处于景气周期拐点或景气周期上升阶段的行业；第二，市场波动产生的投资机会；第三，技术进步和产业结构升级带来的投资机会，技术进步和产业结构升级能够为有关行业中的优秀公司带来超额利润，尤其是高端设备制造领域；第四，人口结构变化带来的投资机会，明年收入分配改革将进入政府工作议题，符合社会就业结构、收入结构和消费结构的系统性变化趋势的行业和公司值得投资；第五，新的商业模式。
银河行业股票基金经理成胜表示，对明年的市场持谨慎乐观的看法，将重点布局在明年必然发生或者会超预期的一些热点领域；强调个股的选择，并提高仓位的能动性和灵活性，争取能够抓住部分波段性机会。
成胜指出，一方面，明年适逢"十二五"规划开局，国外发达经济体正逐步走出泥沼，整体经济增长环境较好。从估值角度出发，传统行业虽然有结构转型的压力，但目前绝对和相对估值都处于底部水平。相对来说，消费和新兴行业虽然估值较高，但如果成长性得到验证，其估值可被时间消化。从微观的证据来看，新兴行业今年之所以有较好表现，除预期因素外，更多反映出该类公司的成长展望和规划得到了市场认可。近期对上市公司的调研结果也印证了该想法，许多上市公司基本面情况甚至好于预期。由此推断，国内经济转型和结构升级已逐步展开，且效果较理想。另一方面，深究本次通胀的原因，既有一些偶发性因素，也不排除在生产要素等环节存在系统性的抬升可能。这将增加政策调控的难度和持续性，从而直接影响到经济和流动性，并进一步传导到股市，造成市场震荡。
对于2011年的投资机会，华商产业升级基金经理胡宇权近日表示，"十二五"规划把发展方式转变和经济结构调整作为重点放在突出位置，将对资本市场产生重要影响，2011年将以此为投资主线，重点关注由此受益的新兴产业领域，主要包括核电和光伏、稀有金属、节能环保、高端装备、医药流通及生物医药等板块，同时关注流动性充裕带来的部分周期类板块的投资机会。
对于明年的市场状况，胡宇权分析称："展望后市，市场对经济二次探底已经不再担忧。在国内，调控因素对市场的影响会逐渐减弱；在国外，受美联储量化宽松货币政策的影响，全球流动性在未来一个季度仍将充裕，看好未来的市场表现。"（.上.证）
券商"问道"2011：A股先抑后扬成共识
2010年最后一个交易周，券商的2011年度策略会已近收尾，卖方研究机构对于明年大势研判和投资策略也愈加轮廓分明。
《第一财经日报》梳理20多份券商年度投资报告发现，明年经济增速有所放缓，通胀压力有所提高是当前市场的一致性预期。"十二五"规划的开局之年和政府对于通货膨胀的控制是对于明年投资判断的热门讨论话题。大部分券商对明年走势持谨慎乐观态度，并继续看好大消费板块和与"十二五"规划政策相关的新兴产业。
"震荡上行"成普遍共识
国金最乐观安信最悲观
明年市场趋势先震荡后上行是大部分券商形成的基本共识。2011年市场普遍判断：上半年的紧缩政策，抑制了股市，但下半年通胀问题解决，经济将进入新周期的上升阶段。
国泰君安的观点颇具代表性，其报告认为，2011年将以货币正常化为基础使经济步入新阶段，上半年将反映治理通胀和政策正常化的过程，下半年反映政策治理的结果，形成先抑后扬的走势。全年的机会在于上半年的阶段性反弹和下半年的趋势性。
招商证券认为，在通胀继续冲高和货币紧缩过程中，市场以弱势震荡为主。在通胀压力化解和货币紧缩结束后，市场有望进入上升过程，这个拐点有望在明年一二季度之交到来。
持类似震荡上行观点的券商还有海通、华泰联合、招商证券、申银万国等，且都将核心波动区间定在2800~3600点。另外，海通证券还认为，在存量流动性支撑，通胀、房市调控等背景下，A股明年大跌的可能性很小。
中信证券对2011年4个季度的市场走势分别判断为："上涨--下跌--修复--上涨"。安信证券则认为，一季度的信贷大量投放和四季度的通胀快速下降，将导致资本市场在一、四季度的表现好于二、三季度。
以国金、上海、光大、民族为代表的中小券商对于明年走势表示乐观，对市场上限的判断皆超过4000点。
国金证券认为，2011年总体仍是牛市格局，上证指数波动区间为2700~4200点。对市场上限的判断高于市场普遍观点，是由于判断2011年宏观经济基本面更为健康和可持续，周期股估值修复的持续性更长，市场整体的估值可以看高一线。
而诸多券商中，安信证券是相对看空的典型，认为2011年资本市场将继续保持平淡格局，上证指数突破箱体高点3500点的概率很小，原因是流动性和企业盈利均无亮点。
另外，兴业证券对明年股市的观点独树一帜。与大多数券商"震荡上行"的判断不同，兴业认为，2011年全年股市仍然为震荡市，其中，上半年的机会相对清晰。原因在于，国内外经济形势仍复杂，政策根据环比趋势而相机抉择，流动性收缩对股市的影响从"预期反应"到"实质性冲击"还有时滞。
行业配置首推新兴产业
大消费仍受青睐
2011年是"十二五"规划的开局之年，在行业配置上，众多券商纷纷将投资标的锁定新兴产业。
华泰联合首推七大战略性新兴产业中的节能子行业，招商证券认为装备、电子、生物医药和生物农业、航空航天和新材料是新兴产业和产业升级领域最值得重视的。申银万国全年首推行业为装备制造业。
另外，大消费板块继续受到青睐。海通证券认为，依托2010年天量信贷投放的传导效应，2011年社会零售可望继续高增长。华泰联合建议关注能够抵御通胀并且长期趋势明确的中药、旅游和白酒。安信长期看好医药和消费品行业。但是，鉴于这些行业在过去两年获得的超额收益巨大，预计2011年它们的表现将相对平稳。
而在估值修复方面，安信证券认为，下半年一旦通胀消退，预计房地产产业链将获得超额收益。国泰君安等券商表示，大金融类股票的价值在2011年中期之后值得关注。（.第.一.财.经.日.报）
博时基金：权重股估值较为合理
央行12月25日宣布加息。博时行业股票基金经理刘建伟认为，由于市场各方此前已对加息动作有了一定的预期，所以本次加息的市场表现较为正面，投资者的观望情绪还在持续。整体来看，由于权重股的估值比较合理，市场下行空间不大，投资吸引力逐步显现，市场的结构性机会值得期待。明年看好行业基本面稳健并受益于人民币国际化大趋势的行业，以及十二五规划中相关的新兴行业。（.中.国.证.券.报）
银河基金：明年配置遵循三条主线
银河基金公司发布2011年投资策略认为，明年市场总体将震荡上行。
银河基金表示，现阶段A股市场整体估值处于历史低位，相对于海外市场、香港市场均具备优势，因此目前估值具有较强的支撑。且股票年化收益率相对于投资其他资产而言具有较强的吸引力。
但另一方面，随着我国将进入新一轮的产能建设周期，实体经济吸收的流动性增加，加之流动市值上升及限售股解禁、市场扩容等客观需求，预计2011年股票市场资金需求大于资金供给的概率较高。
银河基金预期，在上半年通货膨胀比较严峻的背景下，市场的高点出现在下半年的概率较大，因此判断市场在上半年会震荡，下半年有望上行。
在此判断下，银河基金对2011年的配置策略主要遵循以下三条主线：一是坚定看好科技和消费的未来配置价值，但需高度重视今年涨幅过高、透支了业绩和估值的风险，综观全年寻找合适的配置时机和挖掘脱颖而出的个股是关键。二是应重视周期低估值板块吸引力的提升，"十二五"规划、区域平衡发展和通胀压力的逐渐释放将提升低估值周期股的投资价值，相对看好东部产业升级、中西部产业转移拉动的投资机会。三是应重视通胀升值背景下资源股，无论海外经济回升还是全球流动性超发都将给2011年资源品的投资提供基本面和估值的支撑。 (.证.券.时.报)
招商基金杨渺：2011或开启制造业引领的新周期
"2011年中国经济面临政治周期和产能中周期共振，中国将有望明年下半年开启以制造业引领的新的经济周期，市场中长期行情值得期待。"在招商基金2011年度专户资产投资策略报告会上，招商基金专户投资部副总监杨渺乐观地展望2011年。
乐观看待2011年
杨渺对2011年非常乐观。"这是因为在2010年两件比较大的利空在2011年预计都不会存在，第一是房地产调控在2011年估计不会发生，第二是欧洲的债务危机基本上接近尾声。"
2010年是全球经济差异化的复苏，但2011年这一差异会缩小，美国的增长有可能超预期。杨渺表示，良好的经济数据让大家对美国经济的信心又重新膨胀起来，对2011年美国经济增长的预测从2%多调高到3%至4%。而对于欧洲经济，杨渺认为，只要有必要，欧洲中央银行体系一定会放弃控制通胀的调控目标，由目前被动的量化宽松转为主动量化宽松。
杨渺预计2011年中国经济将温和加速。"2010年经历了房地产调控、通货膨胀、欧洲债务危机，虽然明年的通货膨胀还会在比较高的位置，但是中国经济内生增长的趋势在明年下半年有可能再次呈现温和上行趋势。未来中国经济的内生增长主要是来自于设备的投资，包括中小企业的技术创新。"
新经济周期将启动
"2007年的金融危机本质上是对过去10年的地产周期的清算，世界都在寻找新一轮经济周期的引领行业。"杨渺指出，明年一季度美国经济复苏力度可能超出预期，20年来机械设备业的新订单增速第一次达到30%，中国设备投资也掉头向上。"我认为未来装备制造业有望启动新一轮经济周期，而主要动力来自消费升级、产业升级、制度与技术的创新。"
杨渺抽丝剥茧指出新一轮经济周期的三大动力。首先是消费升级，不能简单地认为是消费品升级，而应该拓展消费升级的观念，包括移动互联网的建设、高清电视的普及、环境改善、消费电子等在内，都属于消费升级的主题。第二是产业的升级，这不仅仅是体现于某一项技术，而主要看整个产业链的竞争。产业升级意味着设备需要更新，要有更好的商业模式，更高的生产效率，产业链的整合是产业升级最主要的趋势。最后是制度创新。未来中国在垄断行业上要进行改革，包括军工、文化事业、医疗服务等领域都逐渐允许民营资本进入。随着未来几年对垄断行业管制的放松，对民营资本的引入，将使人们看到一些新兴企业存在发展的机会，此外还有收入分配制度的改革也给市场带来活力。
不过，杨渺认为，明年投资需要盯住市场三大关键变量：第一是美国经济复苏力度与政策退出进程；第二是中国明年通货膨胀的程度以及货币紧缩的力度。第三是要看到新的周期的启动会不会如所想的那样快，或者力度是否很大。"我看好明年上半年，但会密切关注这三个因素，并做出相应的投资策略。"
超配股票资产
"预计明年将实现金融地产周期终结，设备周期开始启动，若加上通货膨胀高企，美国和欧洲都将继续流动性宽松的操作，这样超配股票、超配商品期货是较好的选择。"杨渺表示。
从市场来看，杨渺认为目前市场整体估值在合理区间内，而大股票有点低估，小股票有点高估。"2011年大股票和小股票的价格差异应该没有2010年大，或者基本持平，因此就会可能出现大股票的估值修复行情以及小股票的分化行情，小股票中只有那些真正实现高增长的公司继续被追捧。"
杨渺表示，可以在商品市场从期货溢价转向现货溢价，超配商品类股票，超配清洁能源、替代能源、油气采掘行业。
此外，杨渺表示可以关注产业升级、消费升级、制度创新下的投资机会。首先在产业升级背景下，看好节能、信息化、产业链整合、新兴产业投资品；在消费升级主题下，看好移动互联网、文化产业、医疗服务行业；在制度创新，如盐业、邮政、军工等垄断行业准入，以及医疗服务行业的准入都有望带来较好的投资机会。（.证.券.时.报)
基金青睐新兴产业
2011年即将到来，各大基金公司近期发布的新一年度投资策略报告显示，公募基金对明年中国经济增长的信心有所增强。在市场运行方面，基金认为在目前A股估值相对不高，基本面向好的背景下，明年市场重心上移的概率也相对比较大。在投资机会方面，基金最为看好的是战略性新兴产业。而在为明年基金产品的选择方面，业界认为高配新兴产业的基金是2010年的赢家，新兴产业的投资主题在2011年将仍然具有吸引力。
南方基金认为，我国宏观经济已现企稳迹象，有望在明年一季度同比见底回升，明年震荡上升趋势有望确立。
而华夏基金认为，在连续两年宽松的货币政策后，中国面临的是经济强劲增长和较大的通胀压力，2011年的货币政策可能会从紧，地产政策方面也存在较大变数。不过，国家经济转型以及巨大的内需增长空间，城市化和工业化快速推进，中国经济仍旧处在一片大好的期待中。
银河基金表示，现阶段A股市场整体估值处于历史低位，股票年化收益率相对于投资其他资产更具吸引力，相对于海外市场也具备一定优势。在2011年上半年通货膨胀比较严峻的背景下，市场的高点出现在下半年的概率较大。
在投资操作方面，各家基金均根据2011年的经济形势对各板块进行了分析，尽管各行业在不同阶段会有不同表现，但各家基金公司无一例外地对"十二五"规划中的战略性新兴产业给以强烈关注。
交银施罗德认为，流动性在2011年一季度可能是最差的，银行、地产等大行业虽然具备反弹所需的低估值，但缺乏出现大行情的必要条件，建议挖掘结构性、主题型的投资机会。
在对经济中长期判断的基础上，嘉实基金推出2011年四大投资方向：一是大消费；二是"十二五"规划中的新兴产业；三是大宗商品；四是高端装备制造，主要包括航空、航天、高速铁路、海洋工程和智能装备等行业。（.第.一.财.经.日.报）
2011年投基之道：每经30大金基出炉
2010年即将画上句号。过去3年，A股市场跌宕起伏。年末回顾，只觉大浪淘沙，大部分基金摔得皮破肉绽，战胜市场的英雄屈指可数。
据统计，截至今年12月20日，过去3年里仅有不足两成偏股型基金取得正收益，其余的八成多偏股型基金至今未给投资者带来回报。所有偏股型基金中，为投资者带来正回报的基金仅42只，1只目前收益为零，其余199只收益全都为负。有些熊基净值甚至跌去一半。
在这3年的熊牛市轮回中，小基金公司却得到了历练，旗下基金表现突出，开始崭露头角。金鹰中小盘基金在过去3年里虽然几经变更掌舵人，表现却一直较强势，净值回报率高达40%以上。
时值年末，一如既往，《每日经济新闻》将凭借专业性和前瞻能力，拨开纷乱的表象，为您推荐成色十足的"金基"。
2010每经"点将台"点中两大牛基
今年A股市场震荡不安，但仍有基金经理身怀绝技，业绩不俗，为投资者带来丰厚回报。
去年年底，《每日经济新闻》从可以申购的基金中深度挖掘，慎重筛选，为投资者贡献了20只最值得关注的基金。时过近一年，这20只基金大都表现不凡，其中包括了今年的两大牛基--嘉实主题精选和华商盛世成长。
每经"金基"大幅领先
每经2010年投资特刊为基民推荐的20只最值得关注基金中，大部分经受住了市场几度大跌的考验，在弱市中取得了正收益。其中，开放式偏股型基金的平均涨幅近10%，远超所有开放式偏股型基金3.00%的平均涨幅。
嘉实主题精选在大跌中巍然不倒，勇夺今年上半年第一名；截至12月20日，华商盛世成长以38.84%的收益率在偏股型基金中位居第一，和第二名华夏大盘拉开近7个点的差距，问鼎年度冠军指日可待。
另外，20只基金中，华夏复兴、建信核心精选、泰达宏利行业精选等在同类基金中表现均可圈可点。
每经推荐的债券型基金工银瑞信信用添利A今年以来的收益率为8.03%，在同类基金业绩排名中位居前方阵营。
擒住两大牛基
市场一向纷繁复杂，但是每经还是为投资者甄选了颇有投资价值的基金，特别是华商盛世和嘉实主题精选。当初本报推荐这两只基金的理由，分别为"出色的反应力和市场敏感性，投资思路调整及时"和"市场节奏把握较好"。
这种专业性和前瞻性被事实所证明。2009年，华商盛世年度收益率超过100%，但是强势的业绩能否持续，受到众多质疑。然而，本报仍然推荐了该基金，对市场的敏感和反应能力成为推荐该基金的最主要理由。华商基金今年年初认为，今年的行情是结构性行情，从全年的操作策略可以看出，该基金重点配置信息主题、医药消费、批发商业，大消费和新兴产业等行业。
推荐嘉实主题精选是因为基金经理邹唯对于市场节奏的把握。邹唯是少数对后市有预见性的基金经理，他曾在一季报中指出，君子不立于危墙之下，因此轻仓参与年初行情，这使得他躲过了上半年的大跌。
时过大约一年，每经再度为投资者奉献2011年最值得关注的30只基金，以飨读者。
2011股基仍有戏
本次，我们特邀了3位基金界名家为大家谈股论基，为2011年的"投基"提供参考。
王群航：股基仍要重点关注
银河证券研究所基金研究总监王群航认为，2011年度投资基金时应该关注的方向有5方面：（1）标准指数型基金：必须关注。（2）标准股票型基金：重点关注。（3）偏股型基金、灵活配置型基金：可以关注。（4）一级债基、二级债基、货币市场基金：应该关注。（5）场内基金（可交易基金）：多多参与。
乐嘉庆：关注选股能力出色的基金
好买基金研究中心总监乐嘉庆认为，在通货膨胀的压力之下，加息和收紧信贷规模成为大概率事件，流动性将逐渐紧缩。资本市场可能维持平衡震荡的走势，机会来自个股的表现，以及受益于增长结构转型所带来的行业机会。在基金的选择上，乐嘉庆建议仍注重对成长类行业研究深入、个股选择能力出色的基金。当然，也要注重基金公司层面，着重考察向好的基金公司旗下产品。
他还给投资者推荐了一个基金组合：嘉实价值优势20%、富国天惠成长15%、金鹰中小盘15%、汇添富价值精选15%、大摩资源优选混合15%、博时现金收益20%。
江赛春：跑赢CPI是"投基"首要目标
"明年基金投资的目标首先是跑赢CPI。"德圣基金研究中心总监江赛春认为，总体来看，预期2011年的市场环境和2010年有一定类似，都是整体震荡，波段波动较大，而市场可能出现更多的风格轮动。因此，那些在2010年市场下表现出较大投资灵活性和选股能力的基金，有望在2011年继续看好。中小规模、灵活操作、具备较好的前瞻性轮动能力、较强的选股能力，仍然是2011年选基的几个核心标准。
他推荐的投基组合为：华商动态阿尔法、大成核心双动力、广发核心精选、国泰中小盘、汇添富民营活力、南方优选价值、兴业有机增长等。（.每.日.经.济.新.闻）
2011再接再厉 推30只最值得关注的基金
2010年，《每日经济新闻》为读者奉献的最值得关注的20大基金都表现不俗。2011年，哪些基金最值得关注呢？在《每日经济新闻》专家顾问团的帮助下，通过分析基金的过往业绩、基金公司和基金经理的投研能力，我们为读者挖掘2011年30大"金基"。
20大偏股型基金
◆华商动态阿尔法（630005）
年内收益率：25.05%
基金经理：梁永强
投资分析：华商基金在充实投研人员后，投资实力增强，公司正处于上升期。这只基金并非纯粹的量化基金，基金经理梁永强投研能力强，且非常注意将上市公司基本面和交易性机会相结合。
◆大成景阳领先（519019）
年内收益率：25.05%
基金经理：杨建华
投资分析：基金经理杨建华实战经验丰富，善于提前布局，对行业和板块大方向的把握是其强项。比如2010年三季度重点配置有色、农业等行业，该基金在四季度表现较为出色。
◆汇添富医药保健（470006）
年内收益率：2.3%
基金经理：王栩
投资分析：国内首只专注投资医药行业的基金，也是中国第一只单一行业基金。基金经理王栩致力于寻找成长性确定的医药公司。在挖掘医药个股上，重点关注公司所属的行业背景、公司管理层架构以及产品市场空间等。同时他坚持长期持有，克制追涨杀跌，操盘风格相对稳健。
◆银华富裕主题（180012）
年内收益率：17.47%
基金经理：王华
投资分析：2008年以来，银华基金的投研实力有了很大提高，基金经理王华也可称得上银华基金的投资老人，他的投资风格稳健，仓位控制灵活，对于市场走势的判断准确，未来将会更加注重个股精选。
◆兴业社会责任（340007）
年内收益率：5.89%
基金经理：傅鹏博
投资分析：兴业系的整体投研实力强。基金经理傅鹏博在选股和整体策略上都具有前瞻性，而且他对于仓位的控制较为稳健。今年表现主要受累于重仓的金融股，但是他在积极调整策略，具有很强的操作灵活性。
◆广发核心精选（270008）
年内收益率：15.82%
基金经理：朱纪刚
投资分析：仓位一直控制得比较好，基金经理朱纪刚投资经验丰富，同时具有较强的精选个股能力。在实际操作中，比较青睐中小市值的股票，看重个股的成长空间，而不是过于依附估值。
◆信诚盛世蓝筹（550003）
年内收益率：19.07%
基金经理：张锋
投资分析：信诚基金公司虽然是一家小基金公司，但是近几年投研出现很大提升。基金掌舵人张锋主要以把握阶段和结构板块的机会为主，对市场节奏把握较好，今年上半年重仓配置了消费、区域和部分新兴产业，此外辅以自下而上挖掘个股机会，取得了较好的投资效果。
◆南方价值精选（202011）
年内收益率：20.74%
基金经理：谈建强
投资分析：基金经理谈建强选股能力非常突出，是中国市场上的价值投资者。他对基本面比较重视，对技术分析也很在行，能在低估值区间买入，高估值时卖出，操作非常灵活。同时，他喜欢以实业投资的眼光来挑选现有资产质量较高、未来成长性较好、有很高安全边际的公司，并侧重采用实业投资的估值方法来把握折价交易的机会。
◆嘉实增长（070002）
年内收益率：25.57%
基金经理：邵健
投资分析：基金经理邵健是目前嘉实基金最资深的基金经理之一。他的操作归纳起来为成长投资、优选股票、均衡配置，擅长精选出真正具有长期增长价值的股票耐心持有。该基金为近几年长跑的佼佼者。
◆大摩领先优势（233006）
年内收益率：22.44%
基金经理：陈晓
投资分析：大摩系今年"突飞猛进"，不管是规模还是业绩。这只基金现在由新上任的投资总监陈晓掌控。陈晓实战经验丰富，是来自"券商系"的一位基金经理，过往在券商业绩出色，善于精选个股，同时能够把握交易性机会。
◆景顺长城内需增长（260104）
年内收益率：12.29%
基金经理：王鹏辉、杨鹏
投资分析：基金经理的投资风格概括为：坚持基本面投资，优选个股，随市场而舞。在操作风格上，不属于交易型风格，注重趋势性选时，而非波段性的操作，且尽量减少对短波机会的参与。该基金业绩相对稳健。
◆诺安灵活配置（320006）
年内收益率：17.60%
基金经理：夏俊杰
投资分析：今年该基金表现可圈可点，基金经理夏俊杰不管是在大类资产配置上还是在结构配置上，都力求达到平衡分散风险。同时他很善于纠错，及时调整策略。
◆新华优选成长（519089）
年内收益率：4.20%
基金经理：王卫东
投资分析：掌舵人为投资经验非常丰富且投研能力强的王卫东，虽然该基金2010年的表现受金融股拖累，同时不参与小盘股的炒作，因此表现平平，但该基金未来表现可期。
◆易方达中小盘（110011）
年内收益率：15.05%
基金经理：何云峰
投资分析：基金经理何云峰注重公司成长的持续性，他的投资对象是具有相对合理的估值、未来3年年增长率高于30%～50%的公司。
◆农银汇理行业成长（660001）
年内收益率：18.28%
基金经理：曹剑飞
投资分析：该基金对今年的市场节奏把握较好，上半年及时规避周期性行业，重点配置消费性行业和战略性新兴产业，下半年继续增持消费品和新兴产业，同时关注周期性行业的去库存进程，把握周期股的反弹机会。
◆华安核心优选（040011）
年内收益率：3.51%
基金经理：陈俏宇
投资分析：华安基金作为上海最大的基金公司，在投研方面实力强，同时有一批实战经验丰富的投资老人。目前该基金规模不大，适合市场操作。
◆泰达宏利行业精选（162204）
年内收益率：12.43%
基金经理：刘青山
投资分析：基金掌舵人刘青山现在是泰达宏利公司副总经理兼投资总监。他是基金投研界的一位老人，公司投研团队的灵魂人物，一向追求长期业绩，善于长跑。灵活把握时机，同时敬畏市场，纠错及时。
◆建信恒久价值（530001）
年内收益率：10.25%
基金经理：王新艳、卓利伟
投资分析：建信系基金整体表现稳健。王新艳具有12年证券从业经验，目前担任建信基金副总经理，以稳健的投资风格见长，经历了几轮牛熊市，对市场的判断有丰富的经验。
◆国泰金牛创新成长（020010）
年内收益率：1.50%
基金经理：范迪钊
投资分析：这是一只成长型股票基金，主要投资于通过各类预期未来高速增长的创新型上市公司股票。该基金一直保持着"重个股轻指数"的投资风格，基金经理范迪钊以一名价值投资和反向交易者的投资心态管理这只基金。
◆华宝兴业大盘精选（240011）
年内收益率：－3.06%
基金经理：范红兵
投资分析：这只基金年初配置了大盘蓝筹，对业绩表现造成负面影响，不过很快调整操作策略。基金经理操作风格冷静不盲从。
2大债券型基金
◆华富收益增强A（410004）
年内收益率：15.25%
基金经理：曾刚
投资分析：债券型基金收益相对稳定，在资产配置中不可或缺。基金经理曾刚有丰富的宏观经济和债券的研究经验，有优秀的历史业绩。华富收益增强是一只打新类债基，收益相对高，为2009年度开放式债券型金牛基金。
◆工银瑞信信用添利A（485107）
年内收益率：8.03%
基金经理：江明波
投资分析：该基金为国内首只"信用类"债券基金，适当承担一些信用风险，收益也会相应增加。基金经理擅长信用债的研究。
2大QDII
◆海富通海外精选（519601）
年内收益率：－0.27%
基金经理：杨铭、陈洪
投资分析：海富通基金对于QDII的投资具有丰富的经验，这只基金是目前QDII基金阵营中，为投资者带来回报最为丰厚的一只。
◆富国全球债券（100050）
年内收益率：0.00%
基金经理：林如惠
投资分析：国内投资全球市场的第一只债券型基金。从海外经济形势来看，欧美经济复苏将是一个漫长的过程，作为市场投资者不安情绪的反映，债券基金在过去一年的收益率高于股票基金。
2大创新型基金
◆银华锐进（150019）
年内市价涨幅：45.33%
基金经理：周毅、路志刚
投资分析：该基金的母基金跟踪的指数为深证100，标的指数历史业绩良好，同时指数基金股票仓位较高，波动率相对较大，加之银华锐进的杠杆较高，所以该基金可以用于市场反弹之际博取超额收益。
◆同庆B（150007）
年内市价涨幅：0.54%
基金经理：王宁、黄瑞庆
投资分析：这只基金将于2012年5月11日到期。目前折价率在16%以上，安全边际较大。同庆B基金的杠杆为1.6倍，也就是说对母基金的业绩可以放大1.6倍，因此投资者可以获得折价缩小和市场上涨的双重收益，适合波段投资能力强的基民。
2大封闭式基金
◆基金兴华（500008）
年内市价涨幅：12.12%
基金经理：阳琨
投资分析：基金兴华封闭式基金里业绩最好的一只，自成立以来其回报率已经超过1000%，远远领先于同类基金，该基金在今年一度出现溢价交易。后市仍值得关注。
◆基金科瑞（500056）
年内市价涨幅：22.47%
基金经理：付浩
投资分析：公司的投研能力强，该基金操作风格较为稳定，属于典型的价值投资者。
2大保本型基金
◆南方恒远保本（202211）
年内净值收益率：12.28%
基金经理：蒋峰
投资分析：虽然该基金属于低风险基金，但是在今年股市大幅波动的情况下仍获得较高的收益率。基金经理蒋峰认为，保本基金在不同的阶段有着不同的管理重点，保本绝不意味着保守。他善于在风险可以承受的前提下，积极寻找投资机会。
◆国泰金鹿保本三期（020018）
年内净值收益率：1.10%
基金经理：吴晨、翁锡赟、范迪钊
投资分析：保本基金的一大优势在于能够在弱势环境中积累"安全垫"，并可通过增加股票配置来把握股市回暖所带来的机会。适合低风险投资者。国泰基金本身具备丰富的保本基金管理经验。
备注：年内净值收益率或涨跌幅截至12月23日 （.每.日.经.济.新.闻）
八大基金2011年投资策略揭秘：点击四大关键词
2010年的股市大幕即将落下，新一轮鏖战又将开始。2011年宏观经济形势如何？通胀能不能控制在合理范围？市场的流动性将发生怎样的变化？哪些投资主题值得关注？
面对股市迷局，记者梳理了银华、华夏、易方达、兴业全球、华宝兴业、国泰、博时、华安八家金牛基金管理公司的2011年投资策略。手握7000亿资金的八大金牛公司普遍认为，通胀、流动性、转型、结构性机会将是决定2011年行情走势的四大关键词。但在相似的逻辑下，各大基金公司所持的观点却颇有差异。
关键词一 通胀
继10月CPI超预期上涨4.4%后，11月CPI再攀新高，涨幅达5.1%，悬于头顶的通胀之剑成为压制四季度市场的重要原因。因此，八家金牛基金公司不约而同地将通胀形势和治理情况视为决定2011年市场走势的头号关键词。华安基金明确表示，判断通胀高点出现的时点是2011年规避风险并获得绝对收益的关键所在。
银华、华宝兴业、华安、兴业全球、博时等金牛基金公司一致认为，明年物价上涨的趋势将难以改观，未来中国将面临长期性的通货膨胀。相对而言，华夏和国泰则认为，2011年短期内通胀形势严峻，但随后将逐渐缓和，全年将在合理的范围内。
博时基金副总裁杨锐在策略报告中分析，商品价格的上涨主要在于发达国家不断实施定量宽松的货币政策，推高了新兴市场的资产价格；另一方面，以中国为代表的新兴经济体本身经济增长过热，抬高了通胀水平。因此，杨锐认为，未来的经济会比较复杂，中国等新兴市场将面临很长时间的通胀压力。华宝兴业也判断，通货膨胀率将在较长时间内保持相对较高水平。银华基金则指出，持续几年的货币超发导致了物价、房价上涨，而中低端劳动力成本的上涨，使价格上升具有很强的韧性，涨上去容易跌下来难。从房价调控超预期，但房价并未明显下跌，也可以看出物价上涨的韧性很强。
国泰基金和华夏基金对通胀形势估计则比较乐观。国泰基金认为，如不出现天灾，明年一季度将是通胀高点，随后逐渐缓和，但整年水平不会太低。具体从对通胀影响较大的货币发行量、供需及成本三大因素分析来看，货币方面M2增速与通胀关系并不明显；供需方面也不支撑通胀的过分显现；成本方面劳动力因素较为重要，但近期数据表明，劳动力短缺最严重的情况已缓解，劳动力成本将不会上升太快。如果农业大体风调雨顺，那么通货膨胀是可控的。
华夏基金分析认为，短期来看，通货膨胀压力很大，但由于今年粮食丰收、猪肉供给增加很快，明年预期较为稳定。预测2011年CPI涨幅高于今年，但仍处于合理的水平。
通胀形势预测
将面临长期通胀 银华基金、华宝兴业基金、华安基金、兴业全球基金、博时基金
通胀明年将缓和 华夏基金、国泰基金
关键词二 流动性
2011年的货币政策将由"适度宽松"转向"稳健"，引发了投资者对于明年政策紧缩和流动性的担忧。八家金牛基金公司普遍认为明年货币政策将会从紧，但对具体政策实施的程度和节奏，各家又有不同的看法。
华夏、华宝兴业、兴业全球认为，12月份的中央经济工作会议提出将恢复稳健的货币政策，而实施过程中则会有偏紧倾向。银华和国泰基金则认为，尽管明年的货币政策会相对收紧，但并不会很大程度上影响市场的流动性，紧缩程度会低于预期。
银华基金分析，虽然中央经济工作会议没有提到2011年具体的信贷目标，但是提到信贷增速将在15%或16%的比例。按这个水平如果去推算，明年政策紧缩的程度将低于预期。在时间的节奏上，可能会出现前紧后松或前松后紧两种不同的情形。国泰基金也认为，由于通胀压力导致近期政策偏紧，但随着明年通胀释缓，政策会适度放宽。
以华宝兴业基金为代表的"保守派"分析，12月份的中央经济工作会议提出"恢复稳健的货币政策"，而实施过程中则有偏紧倾向。2011年宏观政策环境的总体形势将是：紧货币、宽财政。兴业全球基金也认为，在较强的结构性通胀压力下，央行很有可能在春节前再度实施加息。
明年货币政策走势预测
强于紧缩预期 华夏基金、华宝兴业基金、兴业全球基金
弱于紧缩预期 银华基金、国泰基金
关键词三 转型
2011年是"十二五"开局之年，"经济转型"仍是明年经济工作重点。经济发展方式转变引发的宏观经济走势变化以及产业结构调整，决定了2011年股市基本面的成色，因而成为各大金牛基金公司关注的重点。
华夏、国泰、易方达、华宝兴业认为，2011年是"十二五"规划开局之年，地方政府具有相对高涨的投资热情，而中央政府过去"适度宽松"的货币政策所释放出的大量流动性，将推动新的经济周期在开始之际就保持较高增长率。银华和博时基金则认为，2011年乃至今后较长时间，中国经济增速波幅将收窄，经济增速将放缓。
对于2011年经济将继续保持较高增速，华夏基金提出了三点理由：一是我国经济存在巨大的内需增长空间，城市化和工业化在快速推进，处在消费高速增长的阶段。二是中国的出口竞争力依然很强，出口结构不断优化，资本品占比上升，消费品占比下降。三是投资方面政府调控能力强，企业也进入了金融危机过后的补库存阶段。
国泰基金预计，明年国内消费增速平稳，低端消费和服务类消费将有长足发展。原因是经济结构转型要求壮大消费的力量，特别是培育第三产业类型的消费；投资增速不会大幅回落，考虑到制造业的需求和利润都较好，明年制造业的投资增速可能会略有上升。此外，明年是"十二五"开局之年，基建投资可能会有所恢复。
而以银华基金为代表的基金公司则相对谨慎地认为，在5到10年内，中国宏观经济增速或将呈现下降趋势。"目前已经是宏观经济转型关键期，不管政府短期政策怎么变化，人口结构的因素不会因为政策摆动而变动。劳动力成本上升，消费的比重就会上升。从投资、消费、出口三驾马车来看，消费比重上升就意味着投资比例下降，而目前宏观经济增速主要靠投资推动，所以，也会间接导致经济增速下滑。"银华基金指出。
"在经济转型的过程中传统重化工行业的潜在增速将不断下降，占据经济总量的比重将逐渐回落，而成长性的降低意味着其合理估值中枢将显著下移；消费服务和新兴产业占据经济总量的比重将持续上升，新的经济支柱产业将形成并保持高速增长，推动其盈利上升和估值上移；在转型过渡阶段，原有支柱产业增速下滑，而新兴产业仍处发展初期，政策对经济增长的影响力较强。"华宝兴业判断。
宏观经济走势预测
增长稳健 国泰基金、易方达基金、华宝兴业基金
增长下滑 银华银金、博时基金
关键词四 结构性机会
2010年，在大盘股一蹶不振的同时，市场上演了一出中小盘股狂欢的"独角戏"。2011年，抓住结构性行情仍是八家金牛基金公司的一致策略，但在周期性行业还是消费或新兴产业之间，各公司的投资偏好还存在差异。
在一致看好消费、新兴行业的大前提下，银华基金认为周期性行业难有大行情。华安、华宝兴业、国泰基金则认为，周期性行业明年也将有阶段性行情。
华安基金预计，2011年投资周期性行业和非周期性行业预计将获得比较均衡的收益，这也是对自2009年8月以来估值、盈利和行业前景的匹配均已发展到极致的一种自我修正。
华宝兴业则认为，周期性行业的过低估值一方面提供了市场支撑，另一方面在政策放松时存在回补空间。消费和成长性行业受到财政政策的扶持、受紧缩货币政策冲击较小，将持续受到市场的追捧，且业绩增长将逐渐化解估值压力。
国泰基金分析，从市场的风格轮动来看，大盘股在明年3至6月份相对占优的概率较大，其他时间小盘股占优的可能性较大。虽然不排除明年某些阶段周期股的反复，但战略新兴产业、消费以及中游制造业在未来很长时间都会战胜市场。建议以抗通胀、消费和战略新兴产业为配置主线。
易方达基金判断，明年上半年市场的波动幅度将比较有限，但A股市场的整体环境将优于2010年。2011年关注的主题主要在产业变迁、产业整合、TMT、泛消费、新能源等领域。
兴业全球基金认为，2011年依然要投资那些有确定性增长的公司，比如医药、食品饮料、商贸、装备制造等行业中仍会有较好的投资机会。此外，周期性股票也不乏投资机会，但时间点较难把握，其中，银行、地产、水泥等行业值得关注。(.中.国.证.券.报)
2011年投资策略：六大顶尖私募眼中的兔年股市
明年经济形势，注定比2010年更加复杂，更加难以判断。在众多私募精英眼中，明年的宏观面如何?市场机会又在哪些方面?针对上述问题，采访了6位在2010年取得不俗业绩的阳光私募基金经理人，他们的观点或许值得参考。
他们是北京格雷投资管理有限公司总经理张可兴、南京世通资产管理有限公司董事长常士杉、成都鼎陶朱辉投资管理有限责任公司投资总监段焰伟、深圳翼虎投资总经理余定恒，深圳龙腾资产董事长吴险峰，广东新价值基金经理黄云轩。
宏观经济
NBD：从宏观层面来看，你认为2011年哪些因素会左右市场行情?
段焰伟：我们认为影响2011年行情的宏观因素主要有两个方面：国内因素主要有通胀以及房地产政策，国外的因素主要有美国的经济复苏是否会带来美国就业率指标的好转，另外欧洲债务危机能否得到有效遏制，最后是作为拉动全球经济增长最重要力量的新兴经济体，能否在经济快速增长的同时控制好通胀的风险。
常士杉：我们主要关注4个方面，一是地产政策，最看重就是房地产价格到底能不能跌下来，如果不跌政府是一定要打压的，这样拉动内需刺激经济增长或者复苏都会很困难;二是看CPI，如果该指数涨幅在3.5%~4.5%之间，只要不突破5.1%，对经济就会是比较好的;三是看人民币和美元的汇率和它的升值幅度;第四是"十二五"规划，新兴产业已经很清楚，不再是雾里看花了，包括物联网、信息技术、航空航天、生物医药、节能环保等方面都应当与我们的投资结合起来。
余定恒：主要还是通胀的走势和政策走向。明年的市场会很分化，比如有的人说看好地产，有的说看好金融，有的又说看好大消费，好像每个人的看法都很鲜明地不一样，不像往年大家会一致看好某些行业。
吴险峰：从国外来看，要观察美国经济复苏的情况和流动性情况;国内的情况，主要是看通胀如何演绎，以及所对应的宏观政策的变动。中金有一个结论，说明年发达国家的股市会比新兴经济体的表现要好。
黄云轩：影响因素主要有几个，首先是通胀，目前中国的通胀有外因和内因两方面，内因与中国经济正处于转型时期有关，劳动力供给面临刘易斯拐点的压力，这意味着整个社会劳动力供给的短缺，全社会青壮年劳动力占比的下降，后果就是社会劳动成本增加，其结果就是劳动力成本占比比较高的行业，比如生产蔬菜、水果等的农业，价格就会持续性上涨。这就是为什么粮食连续7年大丰收，价格还持续上涨的原因。
第二个因素是货币政策的出台，比如加息、明年的信贷情况。此外还有人民币升值的问题，我判断明年还是维持今年的缓慢有节奏的升值。
通货膨胀
NBD：恶性通胀是否会在2011年出现?对CPI走势作何判断?
张可兴：我国居民消费品的价格确实出现了大幅的上涨，但出现CPI超过5%以上的恶性通胀概率仍较小，从我们目前的消费感受上看，消费品的价格已经开始出现回落。我们认为通胀在今年年底或者明年不会出现大幅的上扬，但会伴随着经济的发展一直存在。实际上，通货膨胀并不可怕。从改革开放以来，我国经济一直保持高速增长，通胀也一直伴随，但我们的工资也一直在增长。所以说通胀只是一种自然规律的表现，只要不出现恶性通胀就可以。
段焰伟：我们认为恶性通胀在2011年出现的可能性不大，理由如下：中国的粮食生产实现了连续7年的丰收，政府有足够的粮食储备来平抑国内粮食价格的大幅波动，但是要警惕海外粮食价格的大幅上涨对国内价格的传导作用，以及灾害天气对明年农业生产的影响。我们判断明年CPI的均值大概在5%左右。
常士杉：恶性通胀可能性不大，政府有能力、有实力根据市场的情况进行相应调整，我觉得不至于到失控状态，CPI到5.1%已经是冲顶了，下面就是拐点，未来就是下行，回落到3%~4%之间的可能性很大。
余定恒：我觉得明年通胀水平依然会比较高，有几个因素：第一，我们目前加息的步伐慢，"钱多"这一状况没有本质的改变，从需求端来讲仍然还是负利率;而从供应端来讲，本来应该是加大供应，但如果现在用价格干预的方式对农产品，不让涨价，那么供应将会更少，供求关系或许会更加恶化，所以后面价格反弹的压力会更大。
第二个方面，今年的一季度CPI是很低甚至是负的水平，因此明年一季度翘尾因素会很高。还有一个长期的东西就是劳动力成本。农产品的价格或者是劳动密集型行业的成本上升是一个必然趋势，导致通胀的因素是内生的，不会因为政策的调整有太大的改变。
吴险峰：恶性通胀出现的概率不高。中国目前还是一个全面供给的国家，生活必需品多是自给自足的，除非出现大的自然灾害，或者流动性太过头了，到处都是钱，才有可能出现恶性通胀。但目前央行正在不断收紧流动性，提高存款准备金率，所以明年流动性可能不会太泛滥。还有人担心输入性通胀，主要表现为进口原料的价格过高，但由于面临下游产能过剩的问题，工业品价格大幅上涨的可能性也不大。但通胀仍会是未来的趋势，主要原因就是劳动力成本的上升。
从CPI的走势来看，明年上半年通胀压力会更大，主要是同比的因素。今年的通胀主要是10月份以后出现的，而上半年的基数比较低。
黄云轩：明年的通胀应该是前高后低。总体来看压力不是特别大，但是不能掉以轻心，毕竟刘易斯拐点、流动性泛滥这些因素短期内是不会改变的，我判断明年的通胀在3%~4%之间。
货币政策
NBD：2011年会加息吗?央行会进一步采取紧缩的政策吗?
张可兴：如果通货膨胀没有得到有效控制，不排除出台加息、发国债等政策来回收流动性，且加息可能性比较大。加息的预期已经被消化，如果再次加息的话，反而会有利空出尽的感觉，对股市影响不会太大。
段焰伟：2011年会小幅度加息两到3次。央行进一步收缩政策会依据通胀程度来制定，若出现恶性通胀，央行肯定会采用严厉的货币政策。
常士杉：加息可能性比较大。经济要提速，也要转型，但是只要不失控就好。美国经济促使我们会出现跟随措施，所以是有可能加息的。
余定恒：我觉得央行有点犹豫，显得过于谨慎，其目的是为了保实体经济。春节前后是一个加息的时间窗口，这样明年1月份可能还会有一部分人能以低利率贷到款。
吴险峰：中国目前仍是负利率，在负利率的背景下为什么央行不加息?这就涉及到一个"投鼠忌器"的问题，加息主要是担心会不会有更多的热钱流入。我个人觉得这个担心完全是多余的，你去观察日本、德国，在上世纪80年代中后期，同样是本币升值的过程，日本由于担心热钱流入所以就不加息，纵容了资产价格的疯涨，结果更多的热钱流入到市场，热钱流入不是要套你息差，而且套利资产价格的上涨，资产价格的上涨对热钱的吸引力更大。最后的结果是日本不敢加息，但流入日本的热钱却更多。德国就做得好一些，德国央行一直把控制通胀作为首要目标因而采取了加息，最终的结果就是到了90年代日本有了"失去的十年"，但德国没有。从这个角度来看，央行明智的选择是加息。至于加息的时点，我认为可能是明年年初。
黄云轩：如果通胀连续几个月都未从高位下来的话，明年加息是必然的选择。加息政策的出台肯定会影响到市场运作的方向，总体而言，两三次加息并不会改变市场原有的运行方向，该是牛市还会是牛市，该是震荡向上也还是震荡向上，只有通过五六次连续的加息才会明显地冲击市场，但根据我们的预计，明年只会加两次息。
全球复苏
NBD：全球经济能否迎来复苏?
张可兴：欧洲债务危机是2008年金融危机后阶段的表现，毕竟有很多银行和国家以前就有巨额的债务存在，这是金融危机之前种的因，目前只是把这种结果显露出来，所以并不是说欧洲经济又要经历二次探底或再次恶化。爱尔兰和葡萄牙等国出现问题只是个别国家的问题，从全球的角度来看，复苏的力量还是比较强劲的。
短期来看，欧洲债务危机会对欧美股市造成一定的负面影响，同时可能会波及到港股和A股，但始终是短期的影响，很快就会过去。
段焰伟：由于拉动经济增长的主要力量已经从欧美日等传统发达国家转移到了新兴经济体，而新兴经济体的总人口大大超过传统发达国家，他们的增长空间极其巨大，因此我们认为全球经济不仅将迎来复苏，并且将会迎来更持久和强劲的增长;另外美国的经济数据会在QE2的背景下变得逐渐好看，欧洲的债务危机也会告一段落。
常士杉：经济复苏摆在面前，不需要质疑。关键是看什么时候能出现加速，比如奄奄一息的病人，刚恢复了身体，但要恢复到生病以前肯定是需要时间的。
余定恒：剔除金融和房地产行业，美国经济其他的部分复苏情况还可以，只是说复苏的力度不像想象的那么强，否则也不会实行二次量化。从数据看，美国经济的同比、环比都在增长，肯定会往好的方面走，问题只是复苏的力度还不够大。
而我们早早就复苏了，我们的问题不再是保增长，而是在复苏的过程当中出现了通胀。同样是复苏之路，美国与我国复苏的情况和格局也出现了分化。
吴险峰：全球经济可能会在一个低水平上复苏。在经历了信息技术革命后，到现在还没有出现一个能推动经济高速发展的大的产业，虽然新能源有这样的潜质，但它在整个经济中的比重还很低，在没有新的大需求出现前，全球经济想要保持高增长几乎是不可能的。另外对全球经济增长贡献最大的两个国家分别是美国和中国，美国是低水平复苏，中国在结构调整时期，经济增长速度会缓慢下移，两个国家都不可能出现超越历史峰值的增长，所以全球经济只能是低水平的复苏。
黄云轩：还是会向有利的方向发展，一些小国比如希腊等还会面临问题，但它们占全球经济的比重小，不会构成大的威胁。
大宗商品
NBD：美元会继续贬值吗?对应大宗商品价格是否会继续上涨?
张可兴：美国的量化宽松政策会导致美元的进一步贬值，对中国和其他国家的经济发展会造成不利影响，对全球经济的发展影响偏负面。不过我对美国经济不是很担心，毕竟美国经历过1929年大萧条、1987年的石油危机、2008年的金融危机，应变和抗变的能力非常强，会及时调整国家政策。从目前来看，他们的政策还是比较有效和及时的，在可预见的将来，美国的复苏是肯定的，只不过时间上还不好判断，可能会比较缓慢。
段焰伟：由于明年上半年美国经济会迎来持续复苏，因此我们判断美元继续走低的空间不大，甚至有可能迎来上涨，而大宗商品将回到以供求关系为导向的轨道上来。
常士杉：我预测美元触底了，未来会强劲反弹，先反弹后反转。当然，大宗商品价格肯定会受影响。
余定恒：我觉得大宗商品价格即便要涨空间也是有限的。铜价和锡、锌等金属价格已经创历史新高了，从中国市场的角度来解读，如果明年逐步收缩流动性对大宗商品价格是有压力的。
吴险峰：从流动性过剩、量化宽松的角度来看，美元应该是会下跌的，但这里有一个变量，就是美国经济是否在复苏。由于新兴国家都在紧缩，市场可能发现美国的投资机会也许更好，美元就有可能上涨。
这一轮经济周期跟以往最大的不同就是在大宗商品上。以前在经济复苏初期，大宗商品价格是不会动的，然后当经济周期逐步确认时，大宗商品才开始重回升势。但这一轮复苏由于提前超发货币来刺激经济，导致大宗商品提前于经济进行了反应，其金融属性领先了供需属性，在这种背景下，未来会比较矛盾，即使经济复苏，大宗商品价格能否再持续上涨也还需要观察。有可能趋势还是保持向上，但上升的势头不会比前段时间猛。
黄云轩：大宗商品跟美元的泛滥很有关系，如果我们判断美元宽松政策会继续出台，大宗商品还会维持强势，特别是有色金属;除了流动性充裕外，本身的供给也很紧张，铜明年可能还会继续上涨。
楼市行情
NBD：房地产行业对经济的影响至关重要，2011年的楼市行情会如何演绎?
张可兴：如果调控效果不好，不排除会有进一步调控政策出台的可能。但调控并不能改变事物的发展规律，经济发展有其自身的周期规律，房地产也一样。从国家的调控目标看，并不是为了把房价大幅打压下去，只是为了遏制其过快上涨，保持一个合理的上涨速度和幅度，所以我们认为在目前阶段及明年，房地产价格出现大幅波动的可能性很小。房地产价格和销量走势和股市有很大的相似性，可以类比，也就是说房价和股市一样，短期是不可预测的。目前量增价升的迹象，并不能表明12月或者明年1月还能维持这种现象。
我们正处于经济发展的上升通道，房地产对经济的拉动比较大，行业起码还有10~15年的发展空间。目前中国房地产企业有几万家，集中度还不高，像万科这样的企业，目前只有大约2%的市场份额，未来达到10%还是有可能的。未来房地产销售增量不会有太大增长，但市场份额的提升、价格的上升还是有空间。我们看好房地产未来的空间，但只看好那些有竞争力的、能够夺取市场份额的企业。
段焰伟：随着房产税部分试点开始实施，国家对商品房的调控会告一段落。商品房的价格走势也会回到供需关系的轨道上来，另外国家加大保障房的建设力度也会满足低收入人群对住房的需求，在低收入人群住房保障得到解决的前提下，商品房的调控政策以及对房地产行业的打压就将告一段落。
常士杉：核心问题就是价格要跌，如果不跌，政府肯定要采取措施。明年很多地产公司会破产，当然，真正有实力的会活下来。
余定恒：明年楼市价格肯定不会跌，如果要跌的话现在不应该出现"地王""楼王"。目前房价环比仍在上涨，只是涨得没有原来那么厉害了。
吴险峰：楼市作为资产价格跟信贷是呈正相关的，只要货币不收太紧的话，指望价格大幅下跌的可能性不大，现在就看政府对楼市调控的态度能否坚决贯彻。大概率的结果可能是：房价处于一个平稳状态，大跌、大涨可能性都不会太大。
黄云轩：主要看房价跟政策的博弈。从楼市成交来看，仍处于产销两旺的格局。我们判断进一步出台严厉打压房地产的政策可能性不大，可以出的招就是房地产税，但不会向全国推开，只能是试点，对此市场已有预期。其实信贷的收紧并不能影响市场的购买力，从很多开发商的数据来看，以前一次性缴清的比例大概在15%，现在已上升到30%~40%，说明市场购买力依然很强。我们对明年楼市的整体判断是不会大跌，楼价依然会稳住。
流动性
NBD：在货币政策回归常态的过程中，对明年流动性怎样判断，对市场的影响如何?
段焰伟：货币政策逐渐回归常态对流动性的影响只是心理上的，过去这么多年超额流动性的释放不会在短期内得到真正的回收，因此2011年的流动性从总体上来讲还是相当宽裕的。
常士杉：周小川说把热钱都放到池子里，这有一定道理。并且只要人民币升值，外面的热钱肯定要进来，这几乎无法阻挡。所以不用担心流动性，这也不是我们最关心的问题。
余定恒：明年大的格局肯定是充裕的流动性和不确定的政策之间的动态博弈，如果我们把基本面因素也理解为资金面就是流动性因素，就会发现现在经济好不好其实那都是次要的。在多次收紧流动性直到负利率局面改变、流动性的增速发生拐点之前，股市都不会缺钱。
吴险峰：流动性的影响应该是中性。中性是一个均衡值，但在不同的阶段表现也会不一样，主要看阶段性的通胀走势和央行的政策。但可以肯定流动性会比2010年差。
黄云轩：逐步收紧是必然，大家都要去接受这个现实。从现在来看，货币政策退出的过程并不是特别急，这给了市场一个适应期，对市场是好事。明年市场的信贷规模可能在7万亿左右，M1增长15%左右，不过市场整体是不会缺钱的。
北京格雷 张可兴
世通资产 常士杉
鼎陶朱辉 段焰伟
深圳翼虎 余定恒
深圳龙腾 吴险峰
广东新价值 黄云轩
NBD：对二级市场2011年的整个走势作何判断?高点和低点会在什么时候出现?估计能突破3500点吗?
张可兴：我认为，未来两三年将是牛市，穿越6000点概率非常大，牛市已经悄然启动。金融地产等股票权重很大，估值水平接近2008年最低点，未来上涨一倍，指数便接近翻倍。所以6000点应该会达到，甚至更高。
段焰伟：明年市场走势会出现先扬后抑再升的一个大体走势，高点会出现在5、6月份，低点会出现在年初以及10、11月左右，突破3500应该是很轻松的一件事。
常士杉：市场永远是走一步看一步，价值投资加上趋势投资，然后是复合性的波段操作。我预计会在2600点～4000点之间波动，如果突破4000点，有可能冲到5500点。
余定恒：突破3500点这种概率是有的。只要系统风险不破的话，这个估值确实是很平稳的。高点我觉得可能在下半年出现，低点就看1～6月份通胀什么时候最高。调控压力最大的时候有可能就是低点。
黄云轩：3500点以上是可以预期的。低点应该是在2500点左右，上下1000点的空间。突破3500点有机会，明年整个格局应该是震荡向上。
NBD：如果从蓝筹和中小市值股票的机会来区分，您觉得明年会是什么样的情况?
张可兴：我认为明年蓝筹股的机会更大，像银行、保险等权重股。
创业板比较复杂，所以对其短期会否继续上涨不好判断。放在较长的时间看，我们对创业板比较悲观。我们目前不会去碰估值高的中小盘股，因为它们的估值水平已经非常高了，这是很大的危险。
段焰伟：在2011年，无论蓝筹还是中小市值股票的机会都很大，由于所有的创业板公司上市初期都募集了巨额资金，所以明年出现退市的可能性很小。
常士杉：都会有机会，蓝筹的交易性机会，在某个阶段会表现成阶段性牛市，小盘若抓得得当，也会有机会。创业板我们也在盯，更多是关注创新能力强和成长性强的公司。
余定恒：现在几乎可以确定地讲，在我们GDP增速的中枢往下移的过程当中，蓝筹的重心还是往下走的，每一次涨起来是阶段性的交易机会。不过小市值上涨的空间越来越小了，因为它的估值越来越高，很难做。
吴险峰：上半年我觉得还是中小市值包括创业板的机会更大一些，流动性可能偏紧;但下半年大市值、估值低的个股机会更大一些。判断的原因，也是根据流动性的情况。
黄云轩：都有机会。蓝筹有良好的基本面、且在底部压抑的时间长达一年，很有可能出现一波上涨，不过时点难以判断。小盘股是重中之重，调结构涉及很多新的市场机会，这些机遇很多都在刚上市的小市值公司上，但应该精中选精。
NBD：明年是"十二五"开局之年，在"调结构"的背景下，您觉得哪些领域有投资机会?
张可兴：主要看好五大行业：银行、保险、地产，大消费和医疗保健行业。这几个行业从美国及发达国家的历史上看，最容易诞生大牛股，这些行业里容易出现竞争优势很强的企业。
段焰伟：我们认为市场投资机会可能会出现在供不应求的资源品种、消费、医药、新兴产业以及升级换代的传统行业，最后是积极的财政政策受益的行业。
常士杉：新兴产业的投资占到我们投资组合的70%，是绝对的机会。另外，老龄化、生物医药、消费升级也有机会。而二线蓝筹可能出现中线的机会，或是阶段性牛市机会。
余定恒：战略性新兴产业和大消费还是有机会的。大消费里面，要关注的是成长性超预期的行业和公司，战略性新兴产业成长性不错，但估值都高，投资时要关注业绩能跟上的。
吴险峰：大的机会一定在符合结构调整的行业里面，比如战略性新兴产业、医药等，我们就是要找未来三五年能再涨5～10倍的股票，这些股票在战略性新兴产业里面。
黄云轩：现在来看，产业振兴和新兴产业受到关注。"十二五"可以从两个方面去考虑，首先是一个大投资，扩大基建的过程，所以基础类建材的需求将会有保障，比如说水泥。然后就是建筑施工类和房地产类。另外一个是调结构，涉及到重点扶持或者政策引导的行业会有一个爆炸式的增长，包括光伏发电的生产企业以及节能减排等方面的产业。
NBD：七大战略性新兴产业中看好哪些?
张可兴：新兴产业我们没有仔细研究。在这里我只是想提醒那些对新兴产业非常看好的投资者，也要保持一份逆向思考的原则。
段焰伟：七大产业都看好，其中更看好节能环保、新一代信息技术和高端装备制造。
常士杉：主要是节能环保和高端的装备，比如高铁。另外就是信息服务等。
余定恒：比如高端装备制造，它的估值比较合理，盘子适中。节能环保和新一代信息技术都比较看好。生物里面比较看好的是疫苗，还包括生物育种。智能电网主要是看好特高压，特别是像一次设备。
吴险峰：都看好。比如节能环保会来得比较快;云计算、物联网它们的应用将是一个比较长的过程;半导体芯片行业也不错;新能源、新能源动力车这些也很好。但是由于产业还没有起来，到底谁将最终受益，还需要观察。
黄云轩：对化工新材料方面比较关注，比如说液晶新材料、可降解塑料等。还有节能环保、保温或者是防火材料等有特殊性能的新材料。另一方面，像云计算、物联网的市场容量是非常巨大的。还有就是新能源方面，特别是光伏发电及核电。
NBD：有没有特别看好的行业、个股?原因是什么?
张可兴：主要是五大行业：第一，我们一直看好银行、保险，目前还看好地产，我们比较看好优秀房地产企业在未来中长期的发展前景。
中国金融业占GDP5%左右，而美国、日本等国曾达到过20%，增长空间依然巨大。我们预计在未来的三五年，如招商银行(600036)、民生银行(600016)等优秀银行利润增长会达到20%～25%，甚至更高。
而保险方面，加息对保险的业绩贡献比较大，同时，目前市场处于比较低的区域，未来出现牛市的话，投资的收益对保险公司的业绩贡献会非常大。
第二，大消费。包括酒类、饮料、连锁零售。
第三，医疗保健。
段焰伟：没有。因为明年是一个全面牛市的开局之年，我们认为市场的机会远远超过2010年的结构性行情，因此我们看好的行业会很多。
常士杉：A股重点还是新兴产业，其他赚不到钱。因为新兴产业上划分出了蛋糕，其他的行业没划分出蛋糕来，你不能自己找对手去交易吧。
黄云轩：创投是比较关注和看好的。创业板上市之后，良性循环开始出现。整个社会可投资的中小企业、拟上市企业众多。它存在良好的业绩预期，所以创投公司是大的投资机会。(每日经济新闻)
95%基金经理预计明年A股将获正回报
今日投资12月基金经理调查显示，基金经理的通胀预期强烈，普遍认为未来货币政策可能更为紧缩。有95%的基金经理预计明年A股市场的投资回报为正，中、小市值股票受到基金经理青睐。
九成以上基金经理预期明年上市公司业绩将增长，其中51%的被调查者认为盈利上升20%左右，选择盈利上升10%左右和上升30%及以上的比例分别为39%和3%。
95%的基金经理认为明年A股市场的投资回报为正，选择回报率在10%以内、10%到20%、20%到30%和30%以上的比例分别为17%、42% 、22%和14%。仅有5%的基金经理预期明年回报率为负。机构投资者逢低买入意愿增强，逢高减持意愿下降。如果未来3个月内股价下跌10%，有70%的被调查者选择买入股票。
展望未来6个月，基金经理相对看好中、小市值股票。分别有36%的被调查者认为中等市值绩优股和中小市值成长股表现将较为优异。
科技类股票最受基金经理青睐，通讯类(通讯服务、通讯设备制造等)、通用工业类(机械、工程等)类股票分列第二和第三。(.中.国.证.券.报)