本周二，一根长阴线让市场有些不知所措，而紧接几个交易日的小幅震荡是对这波反弹的修正，还是油价飙涨导致全球通胀从而引发A股下跌的另一个开始？记者采访了深圳金中和投资首席执行官曾军、龙赢富泽资产总经理童第轶、上海聚益投资汤小生，请他们谈了对目前市场的理解，并对下周市场作了宏观和微观的研判。
A 悲观预期依然存在
记者：油价和黄金价格继续上涨，新一轮全球性通胀是否来临？A股市场在消化了国内的加息、上调存款准备金率后，后市是否会产生新的悲观预期？
曾军：我认为目前国内外整体信号比较混乱，因此判断起来有些困难。从今年来看，以欧美、日本为主体的海外市场开始了确定性复苏，这可能导致全球性通胀。与此同时，美国道琼斯指数距离历史高点仅有15%的差距，估值处于高位。
近期在油价和黄金价格快速上扬的背景下，美国央行、英国央行均在密切关注通胀的演变过程，如果美国央行和英国央行采取一定的货币政策，那么资金有可能会从新兴市场回流。如此一来，外围市场具有一定的不确定性。而如果欧美经济体遭遇通胀，那么中国的通胀可能会延续至2012年。
另一方面，尽管一月国内CPI为4.9%，且市场预期二三月份CPI会逐渐回落，但我对这一数据还是持谨慎态度。因为一月数据的降低，一方面是调了权重，另一方面是行政手段较多。同时，从全球来看，中国的流动性还处于前列，而国内已经三次提高利率，八次上调存款准备金率，但是负利率仍然在通胀之下放大，且M1、M2水平偏高，因此通胀是否如预期那样回落还不确定。
童第轶：在去年年底的时候，市场就已经开始反映或者消化国内应通胀而带来的悲观预期，一月指数跌破2700点就是一个证明。我认为，市场在前期消化掉悲观预期后，二月市场迎来可操作时期，现在油价和黄金价格的飙涨，可能在堆积另一个与通胀有关的悲观因素，而这些预期需要时间来证明。
尽管中国的M1、M2在全球来看处于前列，但是中国已经多次动用货币政策和行政手段来控制通胀，因此就目前而言，我认为，未来的悲观预期可能仍然较槽，但目前，A股利空预期已经得到了很大部分的消化。
汤小生：目前油价和黄金价格的确涨得比较厉害，因此我们还是比较担心通胀的压力。油价上涨主要是由于中东的政治因素，不过，其背后真正的原因是欧美经济的持续复苏，进而导致原油需求量的上升。近期纽约原油最高价上探至100美元，但从上涨的节奏来看，可能会调一调，不过我们认为二季度油价将形成趋势的上涨，届时通胀压力会更大。
而日前国家发改委提高成品油价格也是针对输入性通胀，控制通胀。就目前来看，后市因通胀而引发的悲观预期，毫无疑问是存在的，但市场对此的反映需要时间和空间来消化。
B 2800点是重要支撑位
记者：大盘连续上涨之后，本周进行了调整。如何看待目前大盘的走势，未来大盘是否再次进入上升轨道？
曾军：在上述两个不确定的背景下，我们认为目前市场情绪是否乐观较为重要，顶点难以判断，预计未来市场仍然在一个大的箱体之中。而低点方面，我们认为是2600点。
我们建议投资者目前自上而下地选股，而盘中的震荡幅度可能较大，总体趋势存在不确定性。
童第轶：对于目前的大盘，我们的观点是可以进行适当的布局。上半年是结构性行情的演变，而现在市场确有些焦灼。
实际上，从1月20日以后指数反弹到现在，我们认为这是市场的内在原因，可以理解为流动性紧缩、通胀等悲观预期已经在一月份得到了较为充分的反映。尽管二月仍然有加息、上调存款准备金率等预期，但这些利空已经被市场解读为靴子落地，并且在货币政策一连串的出台后，市场认为政策面将迎来空档期，因此主力会再次布局。
目前市场处于2844点下的调整状态中，而影响今后大盘走势的重要因素是蓝筹股的走势。现在，银行、保险、地产等几大权重虽然没有较好的表现，但我们认为，大盘权重股在低位震荡的走势有利于目前的市场。
一是银行、地产目前不具备持续上涨的动力，原因也很简单：撬动其上涨的资金有限，不足以让其整体上升一个台阶。
二是因新“国八条”的出现使资金从楼市流出，进而流入股市，但这部分资金属于投机资金，短期获利意愿较强，其不会投向银行、地产两大板块。
通过这样的分析可以得出，现在银行、地产两大板块的走势基本上基于其自身估值，与资金面的关联不大，所以如果银行、地产没有走坏，那么说明宏观经济面尚可，因此我们认为目前可以适当布局一些个股。
汤小生：总体来说，我们认为目前市场还是处于反弹周期中，因此比较重视个股的选择。
这样判断的原因在于，在这波反弹中，银行、中石油等权重股均未出现过较大的涨幅，因此指数风险不算较大，但如果大盘跌到2820点或2830点，那么投资者就需要小心了，原因这一点位是60日均线的支撑位，同时也说明多空双方的分歧很大，争夺的较为厉害。
但如果大盘跌破2800点，这意味着这波反弹周期结束，大盘会向下展开调整，创出新低。而后市IPO、新三板、国际板的融资项目会让市场的资金面变得更紧，增量资金更少。基金持有的存量资金作为不明显。
C 半仓操作最安全
记者：本周的操作情况如何，仓位有无变化？
曾军：本周我们的总体策略为观察，中国内经济数据如M1、M2、CPI、PPI等都是重点观察对象。现在我们的仓位大致为5成左右，而自上周以来我们就开始在高位进行了一定的减持。
尽管从这波行情的低位到高位有20%-30%的幅度，但其实很少人能够全部吃到这样的涨幅，因此就目前热点来看，我们认为，吸引力都不是特别大。比如目前炒的较火的“新三板”概念，这一概念我们早已关注过，但其目前的估值较高，不足以让我们动心。所以，我们还是采取之前的策略，继续持有自己研究的个股。
童第轶：在仓位方面，我们现在是半仓操作，并且是从之前的低位加上来的，以前的仓位不到20%。未来我们的策略是上下浮动不超过10%，即40%-60%之间。
之所以保持这样的策略，是基于这样的考虑：从一月飙涨的高铁、水泥到二月的通信或者最近的“新三板”，尽管不敢说板块热点是全面开花，但市场的流动性是存在的，而负利率的存在让新增资金或者存量资金不断地对板块展开攻击，进而形成板块轮动，直到新的平衡被打破。而打破平衡的关键就是上面我们所谈到的权重蓝筹是否下跌。
汤小生：现在我们的仓位在7-8成，属于谨慎偏乐观的，在高位我们会逢高减持一些，下周我们计划把仓位控制在7.5成，低的时候也有可能在6成。
在两会前，市场情绪总要波动一些，但如果市场不跌破上述支撑位，那么在震荡市中，个股机总会时不时的来一些。我们对投资者的建议是，在股指不破位的背景下，板块会轮番启动。长期来看，前期调整比较充分的医药、消费等板块可能在接下来市场预期的通胀中，再次担当防通胀的角色。
D 调整到位的板块机会大
记者：在当前市场背景下，未来哪些板块具有爆发潜力？
曾军：现在消费板块的估值已经回到中值以下，但并不代表消费板块会马上启动，而欧美经济体的复苏则会让运输业回暖，集装箱、海运板块存在一定机会。
至于市场预期的“两会”行情，我们认为，本次“两会”的焦点可能会放在民生上，比如收入差距、医疗保险等等，而相关的农业、节能环保板块可能存在因政策利好而开展的上涨。
童第轶：在我们的仓位配置中，通信股和物流股是我们重点配置的对象，此外还有一些汽车和智能电网等板块。通信股的机会是显而易见的，随着3G用户的不断增长和3G业务的快速普及，将极大改变用户的使用习惯和休闲娱乐方式。同时，运营商网络压力急剧增长，通过WLAN 分流数据将成为一种有效的方式。而另两大电信运营商中国联通、中国移动在光通信领域的投资将不会逊色，因此可深度挖掘其中受益个股。
此外，目前油价涨幅较大，代替性能源会成为市场焦点，因此看好化工板块的潜力。因为在价格传导效应的前期，相关代替性能源会从中受益较大。
汤小生：目前我们操作的核心是根据油价形势而作为判断，即油价跌了，可以买入银行等大盘股，而油价如果持续上涨，那么就买入煤炭、化工等代替型能源。此外，本周以华平股份为代表的一些高送转概念经过前期上涨之后，出现了一个崩溃的走势，但是我们认为，高送转概念一直以来都是市场认可的东西，因此在调整之后，预计在下周晚些时候还会有所表现。