本版撰文 信息时报记者 袁峰 乔倩倩
今年上半年，尽管市面上的QDII基金在一定程度上受到了海外中概股做空风潮的影响，但该类产品的整体表现仍超越了国内投资基金，据WIND统计显示，上半年所有QDII产品的平均复权单位净值增长率为-1.26%，而国内偏股型基金(不包括QDII基金)上半年收益率为-6.64%，逾六成跑赢A股大盘。截至7月1日，今年来27只可进行前后对比的QDII产品中，创造了正收益的基金为7只，约占总数的26%，其中，海富通海外精选和华宝兴业中国成长的净值增长分别为3.5755%和2.8233%，是今年来表现最好的两只QDII。业内人士认为，QDII作为重要的资产配置品种地位愈加凸显。
中国概念股遭疯狂做空
在今年3月发端的海外中概股做空风潮中，不仅在美上市的部分中国概念股因财务造假、违规操作等问题遭遇做空，其他市场上的中国概念股也受到了波及。华宝兴业海外中国(241001)成长基金经理周欣介绍称，本次在美国遭受起诉及做空的股票多为中小市值公司，且以借壳上市为主，在自己管理的基金投资组合中，基本都是估值合理、成长性较确定的股票，且有意回避了一些业绩成长得不到合理解释的个股，故受到的直接影响较小。此外，在中概股做空风潮迭起时，他们对确信没有诚信问题而估值合理的股票坚定持有，并利用市场恐慌造成优质公司股价下跌的机会增持了部分股票。
同时，考虑到国内外纠结复杂的宏观经济形势，包括久拖不决的欧债危机、国内比较明显的通胀压力和趋紧的信贷货币政策，因此，在今年年初时，周欣就判断上半年港股市场难以出现单边的趋势性上涨机会，所以，在后续投资操作中也保持了较低的整体仓位。
港股中小企成价值洼地
美国债务谈判取得新进展，市场对欧债危机带来的影响正不断消化，投资者的忧虑已渐渐淡化。有业内人士认为，欧美市场的压力舒缓，对港股或能形成利好。国信香港高级分析师邱海燕日前表示，香港市场存在大量的被低估的股票。同时，港股多家上市公司，经营稳健、增长态势良好，相比A股市场，这一估值水平之低无法想象。南方基金产品开发部鲁力博士介绍道，出现上述现象的一个重要原因是香港市场传统上是境外资金主导的，由于以往境外资金对于中资和中国概念的上市公司缺乏深入研究和发掘，相当数量的优质企业估值偏低，形成了估值洼地。
据悉，近期发行的南方中国中小盘基金将投资目标指向在港上市的中国内地成长型中小企业，攫取价值洼地蕴藏的未来超额收益。据了解，该基金以中国中小盘指数为标的指数，该指数主要投资于香港上市的中资和中国概念的H股、红筹股和民企股。目前，中国中小盘指数成份股的估值普遍大幅低于内地类似上市公司股票的估值。截至2011年6月30日，该指数的市盈率(P/E)约12.2倍，市净率(P/B)约1.7倍，而内地市场上代表中小盘股票整体走势的中证500指数市盈率近50倍，市净率约4.5倍。
周欣透露，随着海外中概股做空风潮波及效应的减退，6月20日之后恒生中国企业指数跟随A股迎来了阶段V型反弹，目前港股中资股的PE约10~11倍，估值优势决定其下调空间有限，但上涨空间仍取决于通胀情况，主要的机会可能在四季度呈现。
投资亮点
金价造好有望助推黄金基金
美债纠结，欧债告急，风声鹤唳的国际市场进一步助推金价飞升。在罕见的十一连阳后，国际金价于7月18日突破千六大关，震荡上行达到1604.5美元/盎司。受此影响，作为QDII基金中的新贵黄金基金走俏市场。今年上半年，一些特殊类别的QDII基金投资价值凸显。如受黄金市场大涨影响，黄金主题基金异军突起，成为最夺目的QDII基金，诺安黄金半年收益近10%，成为各类基金业绩冠军。`
面对连续上涨的国际金价，来自世界黄金协会的黄金分析师陈伟贤认为，在目前的市场环境下，有三大要素维持着金价长期向好的动力：冒升中的黄金投资需求、中国黄金投资市场的发展和中央银行加强黄金储备，是支撑金价稳固上升的基础情况。受市场黄金投资热情高涨影响，黄金投资渠道和黄金投资品种日益丰富。其中，嘉实基金旗下正在发行的嘉实黄金作为国内首只指数化操作的黄金LOF，主要投资于境外黄金ETF，特别是有实物黄金支持的黄金ETF，通过严格的投资纪律约束和数量化的风险管理手段，以实现对国际市场金价走势的紧密跟踪，为国内投资者提供参与国际黄金市场的有效投资工具。