新华网上海9月21日电（记者 桑彤、陈爱平）日前，因“雷曼兄弟”事件而停滞三年之久的华安国际终获解决，这也意味着我国首只QDII基金宣告平稳收官。但我国整个QDII市场一直在艰难中求生存。在此背景下，黄金、油气能源、房地产REITs等主题投资和被动投资QDII产品逐渐崛起。
QDII基金出海5年来，海外金融市场不仅遭遇了百年一遇的全球金融危机，还经历了欧债危机、美国主权评级下调等诸多重大事件的冲击，国际金融市场大幅震荡，QDII基金的运作面临着巨大考验，不少QDII基金都出现了不同程度的浮亏。在如此动荡的环境下，QDII的成长颇为艰难。
尽管从投资范围上QDII逐渐趋于全球化，投资香港市场比例从初期的近80%下降到60%以下，但今年来全球股市的暴跌依然无法挽救颓势。与此同时，QDII基金的批量发行也未能掩盖QDII全面亏损的态势。今年以来，QDII基金平均跌幅达到12.20%，9月以来仅半个月的时间，跌幅就达到4.07%，几乎全面跌至1元以下。
在国投瑞银基金(博客,微博)管理有限公司总经理助理刘凯看来，缺乏财富效应、人民币升值都是QDII发展的制约因素。
刘凯在“第五届指数与指数化投资论坛”上指出，根据已公开的信息，目前差不多80%以上的QDII持有人都处于亏损状态，这种亏损如果得不到缓解，或没有进一步财富效应产生，想获得新增客户群是比较难的。投资者或者市场对于基金管理公司投资管理能力的担忧和不信任将影响QDII的发展。而基金公司要取得投资者的信任需要时间的积累。
此外，人民币升值的预期也制约了QDII的发展。“由于市场普遍预期人民币每年以4—6个百分点的速度升值，人民币升值会形成QDII投资的"逆风"，至少要获得4—6个百分点的超额报酬，所以投资者对非人民币资产比较排斥。”锐联资产管理公司首席投资官许仲翔说。
早期QDII品种基本以权益类股票投资为主，到目前为止像债券、基金中的基金（FOF）等品种有了很大的增加，特别是2011年以来多家公司发行了抗通胀的资源类QDII令市场看到新的希望。
从近期QDII的发展趋势来看，主题投资已成为QDII的一项新选择。继黄金QDII之后，REITs型QDII和油气类QDII基金相继推出，成为投资者关注的对象。
8月以来鹏华美国房地产、诺安收益不动产以及国投瑞银亚太地区REITs专户三只投资海外房地产REITs的QDII基金获准发行。此外，另有3只QDII瞄准海外“油气”，分别为诺安油气基金、华宝兴业标普石油天然气上游指数基金和华安标普全球石油指数基金。
与QDII主动产品的艰难成长相比，被动化投资也被看做一种趋势。被动型QDII发展一年多来，已成立17只，在发1只，已报批的有4只。
对此，刘凯分析道，一方面在监管层的鼓励和指导下，QDII被动产品有一定的进步空间，由此产生的机会是A股基金所不具备的或者有差别的，因此弥补了市场投资空间；另一方面，指数化投资方式相对成本较低，运作起来客户更容易接受，其不择时、不择股的特性对于投资者来说是不错的配置选择。
刘凯进一步指出，QDII指数化发展主要有三个方向，一是将在海外已经很成熟的指数产品引进介绍给国内投资者，包括标准普尔指数、道琼斯指数等；二是从市场细分的角度，出现全球行业指数产品和单一市场的指数化产品；三是由主题性指数公司和相应的基金公司定制和开发的主题性指数，这个过程加入了基金公司对国内外形势和投资机会的判断。