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光大保德信鼎鑫灵活配置混合型证券投资基金2015年第4季度报告

2016-01-20 06:01:20

基金管理人:光大保德信基金管理有限公司基金托管人:中国光大银行股份有限公司报告送出日期:二〇一六年一月二十日 §1 重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国光大银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2016年1月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2015年10月1日起至12月31日止。§2 基金产品概况基金简称光大保德信鼎鑫混合基金主代码001464基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2015年6月11日报告期末基金份额总额4,358,288,031.20份投资目标本基金力争在股票、债券和现金等大类资产的灵活配置与稳健投资下,获取长期、持续、稳定的合理回报。投资策略1、资产配置策略本基金将通过对宏观经济基本面及证券市场双层面的数据进行研究,并通过定性定量分析、风险测算及组合优化,最终形成大类资产配置决策。(1)宏观经济运行的变化和国家的宏观调控政策将对证券市场产生深刻影响。本基金通过综合国内外宏观经济状况、国家财政政策、央行货币政策、物价水平变化趋势等因素,构建宏观经济分析平台;(2)运用历史数据并结合基金管理人内部的定性和定量分析模型,确定影响各类资产收益水平的先行指标,将上一步的宏观经济分析结果量化为对先行指标的影响,进而判断对各类资产收益的影响;(3)结合上述宏观经济对各类资产未来收益影响的分析结果和本基金投资组合的风险预算管理,确定各类资产的投资比重。2、股票投资策略本基金将结合自上而下行业分析与自下而上研究入库的投资理念,在以整个宏观策略为前提下,把握结构性调整机会,将行业分析与个股精选相结合,寻找出表现优异的子行业和优质个股,并将这些股票组成本基金的核心股票库。(1)行业分析在综合考虑行业的周期、竞争格局、技术进步、政府政策、社会习惯的改变等因素后,精选出行业地位高、行业的发展空间大的子行业。(2)个股选择本基金将在核心股票库的基础上,以定性和定量相结合的方式,从价值和成长等因素对个股进行选择,综合考虑上市公司的增长潜力与市场估值水平,精选估值合理且成长性良好的上市公司进行投资。同时,本基金关注国家相关政策、事件可能对上市公司的当前或未来价值产生的重大影响,本基金将在深入挖掘这类政策、事件的基础上,对行业进行优化配置和动态调整。1)定量分析本基金结合盈利增长指标、现金流量指标、负债比率指标、估值指标、盈利质量指标等与上市公司经营有关的重要定量指标,对目标上市公司的价值进行深入挖掘,并对上市公司的盈利能力、财务质量和经营效率进行评析,为个股选择提供依据。2)定性分析本基金认为股票价格的合理区间并非完全由其财务数据决定,还必须结合企业学习与创新能力、企业发展战略、技术专利优势、市场拓展能力、公司治理结构和管理水平、公司的行业地位、公司增长的可持续性等定性因素,给予股票一定的折溢价水平,并最终决定股票合理的价格区间。根据上述定性定量分析的结果,本基金进一步从价值和成长两个纬度对备选股票进行评估。对于价值被低估且成长性良好的股票,本基金将重点关注;对于价值被高估但成长性良好,或价值被低估但成长性较差的股票,本基金将通过深入的调研和缜密的分析,有选择地进行投资;对于价值被高估且成长性较差的股票,本基金不予考虑投资。3、固定收益类品种投资策略本基金投资于固定收益类品种的目的是在保证基金资产流动性的基础上,使基金资产得到更加合理有效的利用,从而提高投资组合收益。为此,本基金固定收益类资产的投资将在限定的投资范围内,根据国家货币政策和财政政策实施情况、市场收益率曲线变动情况、市场流动性情况来预测债券市场整体利率趋势,同时结合各具体品种的供需情况、流动性、信用状况和利率敏感度等因素进行综合分析,在严格控制风险的前提下,构建和调整债券投资组合。在确定固定收益投资组合的具体品种时,本基金将根据市场对于个券的市场成交情况,对各个目标投资对象进行利差分析,包括信用利差,流动性利差,期权调整利差(OAS),并利用利率模型对利率进行模拟预测,选出定价合理或被低估,到期期限符合组合构建要求的固定收益品种。4、股指期货投资策略本基金将在风险可控的前提下,以套期保值为目的,根据对现货和期货市场的分析,充分考虑股指期货的风险收益特征,通过多头或空头的套期保值策略,以改善投资组合的投资效果,实现股票组合的超额收益。5、国债期货投资策略基金管理人可运用国债期货,以提高投资效率。本基金在国债期货投资中将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与国债期货的投资,以管理投资组合的利率风险,改善组合的风险收益特性。6、中小企业私募债投资策略与传统的信用债相比,中小企业私募债券采取非公开方式发行和交易,整体流动性相对较差,而且受到发债主体资产规模较小、经营波动性较高、信用基本面稳定性较差的影响,整体的信用风险相对较高。因此,对于中小企业私募债券的投资应采取更为谨慎的投资策略。本基金认为,投资该类债券的核心要点是对个券信用资质进行详尽的分析,并综合考虑发行人的企业性质、所处行业、资产负债状况、盈利能力、现金流、经营稳定性等关键因素,确定最终的投资决策。7、证券公司短期公司债券投资策略本基金通过对证券公司短期公司债券发行人基本面的深入调研分析,结合发行人资产负债状况、盈利能力、现金流、经营稳定性以及债券流动性、信用利差、信用评级、违约风险等的综合评估结果,选取具有价格优势和套利机会的优质信用债券进行投资。8、资产支持证券投资策略资产支持证券的定价受市场利率、发行条款、标的资产的构成及质量、提前偿还率等多种因素影响。本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析的基础上,对资产支持证券的交易结构风险、信用风险、提前偿还风险和利率风险等进行分析,采取包括收益率曲线策略、信用利差曲线策略、预期利率波动率策略等积极主动的投资策略,投资于资产支持证券。9、权证及其他品种投资策略本基金在权证投资中将对权证标的证券的基本面进行研究,结合期权定价量化模型估算权证价值,主要考虑运用的策略有:价值挖掘策略、杠杆策略、双向权证策略、获利保护策略和套利策略等。同时,法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种,本基金若认为有助于基金进行风险管理和组合优化的,可依据法律法规的规定履行适当程序后,运用金融衍生产品进行投资风险管理。业绩比较基准一年期银行定期存款收益率(税后)+ 3%风险收益特征本基金为混合型基金,具有较高风险、较高预期收益的特征,其风险和预期收益低于股票型基金,高于债券型基金和货币市场基金。基金管理人光大保德信基金管理有限公司基金托管人中国光大银行股份有限公司下属两级基金的基金简称光大保德信鼎鑫A光大保德信鼎鑫C下属两级基金的交易代码001464001823报告期末下属两级基金的份额总额3,857,420,396.05份500,867,635.15份§3 主要财务指标和基金净值表现3.1 主要财务指标单位:人民币元主要财务指标报告期(2015年10月1日-2015年12月31日)光大保德信鼎鑫A光大保德信鼎鑫C1.本期已实现收益41,881,058.541,509,516.422.本期利润109,349,373.704,098,574.443.加权平均基金份额本期利润0.02540.01024.期末基金资产净值3,908,919,790.70504,966,769.735.期末基金份额净值1.0131.008注:本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。3.2 基金净值表现3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较1、光大保德信鼎鑫A:阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①-③②-④过去三个月2.53%0.16%0.75%0.00%1.78%0.16%2、光大保德信鼎鑫C:阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①-③②-④过去三个月0.80%0.19%0.45%0.00%0.35%0.19%注:产品成立于2015年11月11日,至业绩披露日未满三个月,实际业绩为2015年11月11日至2015年12月31日。3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较光大保德信鼎鑫灵活配置混合型证券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图(2015年6月11日至2015年12月31日)1.光大保德信鼎鑫A:/2.光大保德信鼎鑫C:/注:根据基金合同的规定,本基金建仓期为2015年6月11日至2015年12月10日。建仓期结束时本基金各项资产配置比例符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。§4 管理人报告4.1 基金经理(或基金经理小组)简介姓名职务任本基金的基金经理期限证券从业年限说明任职日期离任日期蔡乐基金经理2015-06-11-11年蔡乐女士,金融投资学学士。2003年7月至2005年2月任方正证券固定收益部项目经理;2005年3月至2014年8月历任中再资产管理股份有限公司固定收益部研究员兼交易员、投资经理助理、自有账户投资经理。2014年8月加入光大保德信基金管理有限公司,现任光大保德信现金宝货币市场基金基金经理、光大保德信添天利季度开放短期理财债券型证券投资基金基金经理、光大保德信添天盈月度理财债券型证券投资基金基金经理、光大保德信添盛双月理财债券型证券投资基金基金经理、光大保德信鼎鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理、光大保德信耀钱包货币市场基金基金经理、光大保德信欣鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理、光大保德信睿鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理、光大保德信尊尚一年定期开放债券型证券投资基金基金经理。4.2报告期内本基金运作遵规守信情况说明本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会规定和基金合同的约定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的前提下,为基金份额持有人谋求最大利益。报告期内未有损害基金份额持有人利益的行为。4.3 公平交易专项说明4.3.1 公平交易制度的执行情况为充分保护持有人利益,确保本基金管理人旗下各基金在获得投研团队、交易团队支持等各方面得到公平对待,本基金管理人从投研制度设计、组织结构设计、工作流程制定、技术系统建设和完善、公平交易执行效果评估等各方面出发,建设形成了有效的公平交易执行体系。本报告期,本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行,未发现存在违反公平交易原则的现象。4.3.2异常交易行为的专项说明本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本基金与其他投资组合未发生交易所公开竞价同日反向交易且成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的交易。4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析四季度经济仍旧低迷,4季度财新PMI继续维持下行态势,工业增长和投资均低位运行,出口和私人部门投资继续下滑,特别是固定资产投资累计增速从9月末的10.3%进一步下滑到11月的10.2%,其中房地产单月投资增速在11月更是下探到-5.11%的低位。尽管财政稳增长力度加大、政府支出加快,但银行、政府和企业加杠杆动力仍疲弱。金融数据在4季度出现较大波动,过去3个月,贷款增速经历了大幅上行又大幅下行的波动,目前已经恢复到正常水平,但是社融余额增速依然不断降低,未来需要密切关注金融数据的持续性以及对实体经济产生的影响,短期看社融尚未出现明显的回暖迹象。4季度货币政策维持宽松,央行于10月下旬再次执行双降操作,保持资金面平稳运行。在IPO重启后,由于批次分散冻结资金较小,也未对年末的资金面造成显著影响。汇率方面,四季度前半段人民币汇率保持稳定,但进入12月之后,美联储加息预期导致人民币汇率出现持续贬值,11月金融机构外汇占款减少3158亿元,并且当前人民币贬值预期仍强烈,预期未来央行将运用多种政策工具对冲外部流动性的紧缩,可能的措施包括降准、MLF等。受制于美联储加息的外部压力,货币政策降息的空间相对有限,但是通过降准对冲外汇占款流失的空间仍比较大。财政政策方面,在货币政策空间受限及利率传导机制不畅的背景下,明年财政政策有望扮演更重要的角色,但受制于经济下行和财政收入的放缓,2016年国债的发行量有望较2015年有所增长,全年财政赤字率预期在3%附近。整体维持未来货币政策偏宽松和财政政策偏中性的预期。四季度银行间市场隔夜回购利率中枢1.81%,较三季度小幅上行20BPS左右,7天回购利率中枢2.33%,较3季度略有下降。在“缺资产”的大背景下,理财资金和此前的打新资金涌入债券和货币市场,各类债券的收益率都有较大幅度下行。10Y国开收益率在9月底为3.70%,在4季度收益率持续下行,最终12月底10Y国开水平在3.13%本报告期内,本基金保持了仓位调整的灵活性,组合配置上重点增加了信用债券和利率债券的仓位,适当降低股票仓位。同时由于期限利差甚小,组合久期也有所缩短。通过审慎和积极的管理,在把握流动性的基础上,积极努力为投资者赚取较高收益。4.4.2报告期内基金的业绩表现本报告期内光大保德信鼎鑫混合A份额净值增长率为2.53%,业绩比较基准收益率为0.75%;鼎鑫混合C份额净值增长率为0.80%,业绩比较基准收益率为0.45%. 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望展望2016年一季度,宏观经济运行预期将继续维持下滑态势,从目前中观上中下游的数据观察看,上游各类资源品的价格继续走弱,中游发电情况也不容乐观,水泥产量和价格都在低位,仅有下游的房地产和汽车的销量保持高位,但从房地产销售到房地产投资之间的传导链条出现钝化,地产商拿地意愿持续不足,导致实体经济自发的动力不足。通货膨胀率在内需不足和大宗商品价格走弱的大环境下,也不会出现明显好转,预期仍将维持低位运行。货币政策方面,在美联储正式进入加息周期的背景下,预期人民币将持续受到贬值压力,外汇占款在未来一段时间仍将保持流出态势,从而对国内基础货币构成一定的压力。但考虑到目前国内法定存款准备金率仍偏高,未来央行通过降准对冲外汇占款的概率较大。在价格工具的使用上,预期央行未来将从利率走廊的建设和利率传导机制的构建等方面出发,在收到美联储加息周期的外部制约下,相对审慎地运用价格工具,以维持国内的低利率环境。财政政策方面,在企业杠杆率和地方政府杠杆率受限的情况下,未来中央政府在稳定经济中的作用将有所提升,中央政府杠杆也有望进一步提高,赤字率的提升将更多地依仗国债的增量发行,但由于资产荒导致的机构配置需求旺盛,债券的增量供给对市场的冲击预期将比较有限。整体看2016年1季度的宏观环境和政策环境仍比较有利于资本市场,资金面也有望继续保持平稳。操作方面,本基金在兼顾收益性、流动性的前提下,会适时调整各类资产的投资比例。操作上把平衡性作为第一位,谨慎投资,力求在投资标的种类、比例方面做到平衡,在控制组合风险的基础上,为投资者积极赚取高收益。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明本报告期内未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告5.1 报告期末基金资产组合情况序号项目金额(元)占基金总资产的比例(%)1权益投资406,663,820.367.33其中:股票406,663,820.367.332固定收益投资3,110,897,276.4056.04其中:债券3,110,897,276.4056.04资产支持证券--3贵金属投资--4金融衍生品投资--5买入返售金融资产1,771,305,616.9531.91其中:买断式回购的买入返售金融资产--6银行存款和结算备付金合计212,769,563.023.837其他各项资产49,836,771.590.908合计5,551,473,048.32100.005.2 报告期末按行业分类的股票投资组合代码行业类别公允价值(元)占基金资产净值比例(%)A农、林、牧、渔业18,275,887.080.41B采矿业7,789,946.25 0.18 C制造业146,518,370.593.32D电力、热力、燃气及水生产和供应业--E建筑业33,158,685.710.75F批发和零售业10,343,991.350.23G交通运输、仓储和邮政业15,583,622.080.35H住宿和餐饮业--I信息传输、软件和信息技术服务业46,225,208.181.05J金融业29,022,366.630.66K房地产业60,131,164.781.36L租赁和商务服务业7,366,800.000.17M科学研究和技术服务业109,392.210.00N水利、环境和公共设施管理业--O居民服务、修理和其他服务业--P教育--Q卫生和社会工作--R文化、体育和娱乐业28,429,185.500.64S综合3,709,200.000.08合计406,663,820.369.215.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)占基金资产净值比例(%)1600048保利地产2,053,762.0021,852,027.680.502600284浦东建设1,440,800.0019,724,552.000.453000002万 科A500,000.0012,215,000.000.284600588用友网络350,000.0011,133,500.000.255002462嘉事堂199,928.0010,120,355.360.236600663陆家嘴200,000.0010,028,000.000.237000592平潭发展500,000.009,990,000.000.238000530大冷股份499,973.009,489,487.540.219600410华胜天成350,000.009,278,500.000.2110600162香江控股1,000,000.009,110,000.000.215.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合序号债券品种公允价值(元)占基金资产净值比例(%)1国家债券167,198,028.203.792央行票据--3金融债券1,032,438,000.0023.39其中:政策性金融债1,032,438,000.0023.394企业债券1,024,611,900.0023.215企业短期融资券542,406,000.0012.296中期票据243,395,000.005.517可转债652,000.000.018其他100,196,348.202.279合计3,110,897,276.4070.485.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)占基金资产净值比例(%)115041815农发185,000,000511,000,000.0011.58212240915龙湖022,000,000201,960,000.004.58315021215国开121,900,000194,104,000.004.40401950915国债091,668,310167,198,028.203.79511226015阳房011,500,000151,350,000.003.435.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细报告期内本基金未投资资产支持证券。5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细本基金本报告期末未持有贵金属。5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明本基金本报告期末未持有股指期货。5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明本基金本报告期末未持有国债期货。5.11投资组合报告附注5.11.1报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的情况。5.11.2本基金未投资超出基金合同规定的备选股票库。5.11.3其他各项资产构成序号名称金额(元)1存出保证金599,008.212应收证券清算款-3应收股利-4应收利息49,234,431.905应收申购款3,331.486其他应收款-7待摊费用-8其他-9合计49,836,771.595.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细本基金本报告期末未持有处于转股期的债券。5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明序号股票代码股票名称流通受限部分的公允价值(元)占基金资产净值比例(%)流通受限情况说明1000002万 科A12,215,000.000.28重大事项§6 开放式基金份额变动单位:份项目光大保德信鼎鑫A光大保德信鼎鑫C本报告期期初基金份额总额4,345,924,045.23-本报告期基金总申购份额412,040.18500,878,567.64减:本报告期基金总赎回份额488,915,689.3610,932.49本报告期基金拆分变动份额--本报告期期末基金份额总额3,857,420,396.05500,867,635.15§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况本基金本报告期内基金管理人未持有本基金。7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细本报告期内,基金管理人不存在持有、申购、赎回或买卖本基金的情况。§8影响投资者决策的其他重要信息经公司管理层批准及八届十九次董事会审议通过,自2015年11月11日起,公司副总经理兼首席市场总监张弛正式离职。§9备查文件目录9.1备查文件目录1、中国证监会批准光大保德信鼎鑫灵活配置混合型证券投资基金设立的文件 2、光大保德信鼎鑫灵活配置混合型证券投资基金基金合同3、光大保德信鼎鑫灵活配置混合型证券投资基金招募说明书 4、光大保德信鼎鑫灵活配置混合型证券投资基金托管协议 5、光大保德信鼎鑫灵活配置混合型证券投资基金法律意见书 6、基金管理人业务资格批件、营业执照、公司章程 7、基金托管人业务资格批件和营业执照 8、报告期内光大保德信鼎鑫灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告 9、中国证监会要求的其他文件9.2存放地点上海市延安东路222号外滩中心大厦46层本基金管理人办公地址。9.3查阅方式投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。 投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人。 客户服务中心电话:4008-202-888,021-53524620。 公司网址:www.epf.com.cn。 光大保德信基金管理有限公司二〇一六年一月二十日