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易天富月评:买主题基金跟随政策 关注保本基金

发表日期:2017-02-07 10:13    来源:易天富基金研究中心    关注指数:

核心提示

一、下月核心操作提示

权益类产品:2月份A股消息面整体偏好,市场有望呈现结构性企稳回升走势可能。因此2月份股市行情或以震荡回升为主,但结构性行情仍将持续,而指数波动幅度仍将有限。在选择基金方面,建议配置择股能力强的混合型、股票型,波段操作指数基金的配置;定投波动大的偏股票型基金;固收类产品:政策利率全线上调,央行以实际的行动明确货币政策转向。货币政策已经转向,短期债市看不到利好,建议投资者仅可少量的配置二级债基或可转债基;QDII类产品:在全球范围内,欧洲股票相对便宜。欧股与美股之间的估值差距仍然较大,故而可继续持有主投欧美股市的QDII,债券QDII建议观望为主,黄金、原油QDII则可保持波段操作思路。

二、基金池基金市场表现

当月(01.03-01.26)基金池中基金跑赢上证指数的有4/23只,跑赢股票型平均的股基有2/5只,跑赢混合型平均的混合基金有9/15只,跑赢债券型平均的债基有3/3只。

图 1:各类型基金与两市主要指数月涨幅比较图

表 1:基金池基金当月表现

代码

基金名称

投资

类型

月比较

代码

基金名称

投资

类型

月比较

涨幅

排名

涨幅

排名

001810

中欧潜力价值

混合型

3.79%

0033/2001

519120

浦银新兴产业

混合型

-5.94%

1986/2001

420003

天弘价值成长

混合型

3.13%

0060/2001

000471

富国城镇发展

股票型

-4.89%

685/698

000172

华泰量化增强

混合型

2.72%

0076/2001

070030

嘉实400ETF联接

股票型

-4.40%

668/698

001564

东方红大数据

混合型

2.64%

0081/2001

233009

大摩多因子

混合型

-2.90%

1843/2001

320011

诺安中小盘精选

混合型

1.76%

0170/2001

163412

兴全轻资产投资*

混合型

-2.84%

1838/2001

000628

大成高新技术

股票型

1.26%

270/698

160512

博时卓越品牌

混合型

-2.06%

1731/2001

020003

国泰金龙行业

混合型

1.04%

0354/2001

001421

南方量化成长

股票型

-1.77%

541/698

000563

南方通利债券A

债券型

0.97%

0099/1385

001272

兴业聚利

混合型

-0.80%

1510/2001

001736

圆信优加生活

股票型

0.91%

300/698

040025

华安科技动力

混合型

-0.70%

1159/2001

000032

易方达信用A*

债券型

0.74%

0291/1385

519756

交银国企改革

混合型

0.39%

0993/2001

320006

诺安灵活配置

混合型

0.55%

0792/2001

485111

工银瑞信双利A*

债券型

0.41%

0807/1385

000279

华商红利优选

混合型

0.48%

0883/2001

 

 

 

 

注: “*”:工银瑞信双利A、兴全轻资产投资、易方达信用债A限制大额申购、转入、定投等,最高可申购金额50w、100w、1000w。


操作优选

三、基金池各类型基金操作优选

1、策略1:中小创还不是主流

16年四季度A股大幅波动,风格分化比三季度更显著,相比前三季度基金指数获得的显著相对收益,四季度基金赚钱明显较弱。16年四季度偏股型基金继续大幅加仓主板,减仓创业板和中小板,配置风格继续转大。目前基金主板仓位仍低于2015年一季度之前的所有时期,创业板仓位为2015年以来的最低水平,中小板仓位则仍高于2015年四季度之前的所有时期。从超(低)配比例来看,主板目前仍低配28.23%,大幅低于主板超(低)配比例的历史中值;创业板超配6.85%,中小板超配7.26%,相比于中小创仓位的变化,中小创超配比例的缩小幅度更大,这反映在中小创市值的大幅缩水下,仓位的调整可能仍不到位。整体来看,成长股还不是当前行情的主流,但有部分个股存在超跌反弹可能,投资者可波段操作成长型基金。如:东方红京东大数据(001564)、诺安中小盘精选(320011)、华安科技动力(040025)、南方量化成长(001421)等2、策略2:二线蓝筹基金仍有机会

16年中以来,市场热点主要集中在国企改革、PPP、险资举牌、油气产业链等方面,这些热点基本上集中于主板,资金从中小创流向主板。截至四季度,公募基金仓位重主板占比大幅提高,中小板、创业板占比持续下降。16年12月以来的市场调整主要源于三个利空:保险资金入市监管从严,春节前后资金利率上升债市调整,IPO加快股市微观资金供求关系更加紧张。在未来无明显利空背景下,市场有望重新企稳。场外资金的回流将利好业绩持续增长的低估值个股,投资者可继续关注持有较多绩优股的基金,或直接关注沪深港主题类基金:如诺安灵活配置(320006)、博时卓越品牌(160512)、中欧潜力价值(001810)等。

3、策略3:买主题基金跟随政策

近期国改仍在不断推进,央企层面,铁总研究铁路企业债转股,中石油通过混改指导意见,地方国企层面,北京、上海国企员工持股试点细则出炉、浙江国资委明确开展混改等试点工作。近期河南、贵州、江西、新疆等地国企改革相关会议陆续召开,纷纷提出将在深化国企改革方面努力取得新突破。年初是地方两会密集召开时期,在中央经济经济工作会议定调混改后,地方两会也有望就国企改革做出新部署。这将有利于国企改革、军工、农业、石化等板块。投资者可关注以上相关主题的基金:如交银国企改革(519756)。

4、策略4:调整中关注新基金

目前市场整体仍处于调整状态中,并无趋势性机会,而这将有利于新基金的建仓,未来一旦行情企稳回升,新基金将有望获得最佳的投资收益。另外,随着市场的波动加大,如投资者无过多的精力与能力跟随A股进行波段操作,那么大额定投将是最佳的投资方式。对于长期不动的闲钱投资者,建议关注保本型基金,对于短期闲钱则可配置货币基金,毕竟利率已经易涨难跌。

5、策略5:债市短期仍看不到利好

政策利率全线上调,央行以实际的行动明确货币政策转向。对于政策利率上调的原因,和金融去杠杆、贷款节奏过快、通胀、美联储加息等都密切相关。1月官方制造业PMI为51.3,好于预期的51.2,连续六个月位于荣枯线上方,略低于前值的51.4。1月财新制造业PMI 51,低于预期的51.8,前值为51.9。12月人民币贷款新增1.04万亿,1月传言超过去年2.5万亿的同期水平,可能接近3万亿,央行可能不得不预防性的通过利率的提升,来降低贷款的热度,毕竟当前央行的资金是商业银行最重要的资金来源,这些都大幅降低了央行加息的后顾之忧。因此,货币政策已经转向,短期债市看不到利好,建议投资者仅可少量的配置二级债基或可转债基:如工银瑞信双利A(485111)。

6、策略6:估值上欧美股市仍便宜

在全球范围内,欧洲股票相对便宜。考虑到欧洲的政治风险,以及此前的“特朗普交易”,欧股与美股之间的估值差距仍然较大。当前,标普500指数的远期市盈率逾17倍,而泛欧斯托克600指数则不足15倍。当前欧美国家经济数据及企业财报均表现强劲,且欧美股市上涨势头仍保持较好,故而投资者可继续持有主投欧美股市的QDII,但因美元相对强势,债券QDII建议观望为主,因地缘政策风险上升,黄金、原油QDII则可保持波段操作思路。

四、基金池月度重点推荐

注:我们将基金池基金划分成积极、稳健、保守三类,对应三类投资者,同时积极型品种可包含稳健型和保守型,稳健型可包含保守型。对应根据投资建议配置相应的比例的投资组合,以合理搭配基金品种,获取较好的投资收益。

过去的一个月,市场表现有所企稳,然分化依然较大,上证大盘依然有蓝筹类板块托底表现,中小创指数先抑后扬,下半月的反弹使得跌幅有所收窄,各类型基金表现有所分化。上期推荐的基金产品中,积极型品种,东方红京东大数据月涨幅2.64%(同类型0081/2001);稳健型品种,中欧潜力价值月大涨3.79%(同类型0033/2001),诺安灵活配置月上涨0.55%(同类型0792/2001);保守型品种,华商红利优选月上涨0.48%(同类型0883/2001)等表现较好。

表:下月重点推荐产品

适宜

人群

当月市场

趋势总览

下月操

作建议

对应基

金品种

积极型

投资者

2017年开关之月,市场备受关注。回顾农历猴年走势,沪指基本维持缓慢震荡攀升的态势,全年累计上涨14.32%,这与公历2016年沪指下跌12.31%形成了鲜明反差。过去一个月,但市场分化十分严重,其中沪指走势相对强,呈现“N型”走势,1月沪指上涨1.79%。创业板则在上半月大幅杀跌,后半月有所企稳回升,全月下跌3.86%。从近日盘面表现来看,近期部分跌幅巨大的中小创个股及横盘时间非常久的主板股有出现超跌反弹企稳止跌迹象,但因为春节临近市场成交量持续萎缩。未来如量能再无法放大,2月份行情将延续结构性行情。基金投资方面,结构性行情下,主题投资机会可把握,而过往表现强势的成长类基金更多是波段操作,另外债基需要保持一定的谨慎。

市场或继续 呈现结构性行情,考虑选股和择时能力。当前市场同样存在波段操作的修复性机会,也存一定阶段性的反弹机会,可把握。

东方红京东大数据(001564

华安科技动力(040025

华泰柏瑞量化增强(000172

交银国企改革(519756

稳健型

投资者

    我们最近几个月来一直提到的大盘强创业板弱的格局或继续维持,中小创更多是局部性表现,暂无大的表现机会,配置可考虑适当倾向。

中欧潜力价值(001810

天弘永定价值成长(420003

博时卓越品牌(160512

保守型

投资者

   近期信号显示货币政策有部分调整的迹象,甚至可能有加息的预期,这对债市构成较大的利空,短期债基可暂时回避,以配置稳健股基为主。

华商红利优选(000279

兴业聚利(001272

基金简述
五、当月主要发行新基金及操作建议

基金代码

基金名称

类型

发行时间

基金经理

推荐等级

004135

申万菱信量化成长

混合型

2017-01-26 至 2017-03-03

金昉毅

积极参与

003238

新华外延增长

混合型

2017-01-23 至 2017-02-24

付伟

积极参与

004266

招商沪港深科技创新

混合型

2017-01-20 至 2017-04-19

向霈

积极参与

003984

嘉实新能源新材料A

股票型

2017-01-19 至 2017-03-31

姚志鹏

积极参与

003985

嘉实新能源新材料C

股票型

2017-01-19 至 2017-03-31

姚志鹏

积极参与

004191

招商沪深300指数C

股票型

2017-01-17 至 2017-02-28

王平

积极参与

004190

招商沪深300指数A

股票型

2017-01-17 至 2017-02-28

王平

积极参与

519193

万家消费成长

股票型

2017-01-16 至 2017-02-17

莫海波

积极参与

004229

鹏华新能源产业

混合型

2017-01-09 至 2017-04-07

郑川江

积极参与

003386

工银全球美元债A美元现汇

QDII

2017-01-09 至 2017-01-18

刘琦

积极参与

003385

工银全球美元债A人民币

QDII

2017-01-09 至 2017-01-18

刘琦

积极参与

003387

工银全球美元债C

QDII

2017-01-09 至 2017-01-18

刘琦

积极参与

003960

平安大华量化C

混合型

2017-01-03 至 2017-02-24

李黄海

积极参与

003959

平安大华量化A

混合型

2017-01-03 至 2017-02-24

李黄海

积极参与

003561

诺德成长精选A

混合型

2017-01-03 至 2017-02-17

郝旭东

积极参与

003562

诺德成长精选C

混合型

2017-01-03 至 2017-02-17

郝旭东

积极参与

512900

南方全指证券ETF

股票型

2017-01-26 至 2017-03-03

孙伟

参与

004070

南方全指证券联接C

股票型

2017-01-26 至 2017-03-03

孙伟

参与

004069

南方全指证券联接A

股票型

2017-01-26 至 2017-03-03

孙伟

参与

167703

德邦量化优选C

股票型

2017-01-25 至 2017-04-24

王本昌

参与

167702

德邦量化优选A

股票型

2017-01-25 至 2017-04-24

王本昌

参与

003198

光大保德信安诚C

二级债基

2017-01-25 至 2017-02-24

陈晓

参与

003197

光大保德信安诚A

二级债基

2017-01-25 至 2017-02-24

陈晓

参与

004283

中欧达安一年定开

混合型

2017-01-24 至 2017-02-28

尹诚庸

参与

004230

永赢添益

纯债基

2017-01-23 至 2017-04-21

祁洁萍

参与

004281

华宝新回报一年定开

混合型

2017-01-23 至 2017-02-28

李栋梁

参与

003716

平安大华惠益

纯债基

2017-01-23 至 2017-02-23

申俊华

参与

004280

国寿安保稳荣C

混合型

2017-01-23 至 2017-02-17

吴闻

参与

004259

国寿安保稳嘉C

混合型

2017-01-23 至 2017-02-17

李一鸣

参与

004258

国寿安保稳嘉A

混合型

2017-01-23 至 2017-02-17

李一鸣

参与

004279

国寿安保稳荣A

混合型

2017-01-23 至 2017-02-17

吴闻

参与

003188

博时聚源

纯债基

2017-01-23 至 2017-02-06

杨永光

参与

004256

民生加银汇鑫一年定开D

纯债基

2017-01-20 至 2017-03-20

李慧鹏

参与

004254

民生加银汇鑫一年定开A

纯债基

2017-01-20 至 2017-03-20

李慧鹏

参与

004255

民生加银汇鑫一年定开C

纯债基

2017-01-20 至 2017-03-20

李慧鹏

参与

004062

华夏鼎隆C

纯债基

2017-01-20 至 2017-02-16

祝灿

参与

004061

华夏鼎隆A

纯债基

2017-01-20 至 2017-02-16

祝灿

参与

003831

建信鑫瑞回报

混合型

2017-01-19 至 2017-02-24

牛兴华

参与

003403

华商瑞丰

混合型

2017-01-19 至 2017-02-24

张永志

参与

004194

招商中证1000指数A

股票型

2017-01-17 至 2017-02-28

王平

参与

004195

招商中证1000指数C

股票型

2017-01-17 至 2017-02-28

王平

参与

001839

九泰久兴

混合型

2017-01-17 至 2017-01-17

王玥晰

参与

004066

嘉实稳熙

纯债基

2017-01-16 至 2017-04-14

曲 扬

参与

003922

长盛盛康A

混合型

2017-01-16 至 2017-02-24

杨衡

参与

003923

长盛盛康C

混合型

2017-01-16 至 2017-02-24

杨衡

参与

003975

中信建投睿泰C

混合型

2017-01-16 至 2017-02-24

周户

参与

003974

中信建投睿泰A

混合型

2017-01-16 至 2017-02-24

周户

参与

162719

广发道琼斯石油指数A

QDII

2017-01-16 至 2017-02-17

余昊

参与

004243

广发道琼斯石油指数C

QDII

2017-01-16 至 2017-02-17

余昊

参与

004100

鹏华安益增强

混合型

2017-01-16 至 2017-02-17

刘太阳 王宗合

参与

004021

广发汇富一年定开A

纯债基

2017-01-16 至 2017-02-16

代宇

参与

004124

民生加银鑫升

纯债基

2017-01-16 至 2017-02-16

李文君

参与

004022

广发汇富一年定开C

纯债基

2017-01-16 至 2017-02-16

代宇

参与

004206

华商元亨

混合型

2017-01-13 至 2017-01-20

李丹

参与

004226

国寿安保稳诚C

混合型

2017-01-13 至 2017-01-18

方旭赟

参与

004225

国寿安保稳诚A

混合型

2017-01-13 至 2017-01-18

方旭赟

参与

004248

华宝新动力

混合型

2017-01-13 至 2017-01-17

李栋梁

参与

519230

海富通富源

二级债基

2017-01-11 至 2017-04-10

陈轶平

参与

003196

光大保德信永利C

纯债基

2017-01-10 至 2017-02-09

杨烨超

参与

003195

光大保德信永利A

纯债基

2017-01-10 至 2017-02-09

杨烨超

参与

001581

华安沪港深通精选

混合型

2017-01-09 至 2017-02-13

苏圻涵

参与

001603

易方达安盈回报

混合型

2017-01-09 至 2017-02-13

张清华

参与

003508

华安睿安定开A

混合型

2017-01-09 至 2017-02-10

蒋璆 朱才敏

参与

003509

华安睿安定开C

混合型

2017-01-09 至 2017-02-10

蒋璆 朱才敏

参与

003845

汇安丰恒A

混合型

2017-01-09 至 2017-02-10

仇秉则

参与

003846

汇安丰恒C

混合型

2017-01-09 至 2017-02-10

仇秉则

参与

003885

汇安丰泰C

混合型

2017-01-09 至 2017-01-20

仇秉则

参与

003884

汇安丰泰A

混合型

2017-01-09 至 2017-01-20

仇秉则

参与

004165

北信瑞丰增强回报

混合型

2017-01-05 至 2017-02-20

郑猛 于军华

参与

003090

中融恒瑞C

纯债基

2017-01-04 至 2017-04-03

秦娟

参与

003089

中融恒瑞A

纯债基

2017-01-04 至 2017-04-03

秦娟

参与

003784

招商稳泰定开

混合型

2017-01-04 至 2017-01-24

康晶

参与

004181

南方宏元C

二级债基

2017-01-04 至 2017-01-16

李璇

参与

004180

南方宏元A

二级债基

2017-01-04 至 2017-01-16

李璇

参与

003108

光大保德信安祺C

二级债基

2017-01-04 至 2017-01-10

陈晓 赵大年 蔡乐

参与

003107

光大保德信安祺A

二级债基

2017-01-04 至 2017-01-10

陈晓 赵大年 蔡乐

参与

003715

宝盈消费主题

混合型

2017-01-04 至 2017-01-04

段鹏程

参与

161631

融通人工智能指数

股票型

2017-01-03 至 2017-03-03

何天翔

参与

003419

中欧弘安一年定开

债券型

2017-01-03 至 2017-03-02

刘德元

参与

519175

浦银经济带崛起

混合型

2017-01-03 至 2017-01-26

褚艳辉

参与

004159

中欧天启A

二级债基

2017-01-03 至 2017-01-24

孙甜 孙甜

参与

004160

中欧天启C

二级债基

2017-01-03 至 2017-01-24

孙甜

参与

003937

南方和利C

二级债基

2017-01-03 至 2017-01-20

李璇

参与

003980

中银证券瑞益A

混合型

2017-01-03 至 2017-01-20

王玉玺 罗众球 吴亮谷

参与

003936

南方和利A

二级债基

2017-01-03 至 2017-01-20

李璇

参与

001668

汇添富全球互联

QDII

2017-01-03 至 2017-01-20

韩贤旺

参与

003981

中银证券瑞益C

混合型

2017-01-03 至 2017-01-20

王玉玺 罗众球 吴亮谷

参与

003972

国富美元债定开债人民币

QDII

2017-01-03 至 2017-01-19

徐成

参与

003973

国富美元债定开债美元现汇

QDII

2017-01-03 至 2017-01-19

徐成

参与

004242

兴业增益三年定开

纯债基

2017-01-03 至 2017-01-17

丁进

参与

 

六、当月主要牛基简述

过去的1月份市场虽然交易日最少,但市场分化十分严重,其中沪指走势相对强,呈现“N型”走势,本月沪指上涨1.79%。创业板则在上半月大幅杀跌,后半月有所企稳回升,全月下跌3.86%。从近日盘面表现来看,近期部分跌幅巨大的中小创个股及横盘时间非常久的主板股有出现超跌反弹企稳止跌迹象,但因为春节临近市场成交量持续萎缩。本月股票型涨幅第一名为国投瑞银中证资源,上涨6.38%,领涨股票型基金;第二名为创金合信资源发起式A类,涨幅为6.21%,其余前十名基金涨幅在5%以内,多为资源类及大盘蓝筹类为主的主题基金;对应混合型产品方面,本月混合型第一名为中加心享C,本月上涨14.24%,主要为大额赎回带来剩余份额净值的大幅上涨,领涨混合型产品,第二名为海富通内需热点混合,涨幅为7.15%,前十名涨幅基本在5%以上,整体表现与股票型产品相当,本月偏股型基金表现好于上月,源自于市场的企稳,结构性行情带来一定的投资机会。

股票型前十:

金代码

基金名称

涨幅

特点

后市操作

161217

国投瑞银中证资源

6.38%

资源类指数基金,受益稀土、煤炭等板块反弹

适当参与

003624

创金合信资源发起式A

6.21%

次新基金,主投资源类,本月该板块表现出色

适当参与

003625

创金合信资源发起式C

6.14%

次新基金,主投资源类,本月该板块表现出色

适当参与

165520

信诚中证800有色分级

6.10%

大中小盘有色资源分级母基金,受益板块上涨

适当参与

168203

中融国证钢铁行业分级

5.91%

钢铁类主题基金,半月该板块同样有所表现

谨慎参与

502023

鹏华国证钢铁行业分级

5.86%

钢铁类主题基金,半月该板块同样有所表现

谨慎参与

001878

嘉实沪港深精选股票

5.81%

沪港深主题类基金,本月大盘类个股表现抗跌

积极参与

161819

银华中证内地资源分级

5.42%

资源类指数基金,受益资源类板块反弹表现

适当参与

000979

景顺长城沪港深精选

5.18%

沪港深主题类基金,本月大盘类个股表现抗跌

积极参与

160630

鹏华中证国防分级

5.11%

中证国防指数母基金,军工类也有所发力

适当参与

混合型前十:

基金代码

基金名称

涨幅

特点

后市操作

002533

中加心享C

14.24%

本月收益率大幅上涨更多为大额赎回

谨慎参与

519056

海富通内需热点混合

7.15%

该基金重仓中字头大盘类个股,本月有所表现

适当参与

001811

中欧明睿新常态

6.20%

精选个股有较好表现,不过涉及基金经理变更

谨慎参与

003993

前海开源沪港深核心驱动

5.84%

沪港深主题类基金,本月大盘类个股表现抗跌

积极参与

003940

银华盛世精选

5.63%

次新基金,或受益市场较为低位布局获得收益

----

002443

前海开源沪港深龙头精选

5.41%

沪港深主题类基金,本月大盘类个股表现抗跌

积极参与

110025

易方达资源行业

5.21%

资源类主题基金,本月该板块表现较好

适当参与

001837

前海开源沪港深蓝筹精选

5.20%

沪港深主题大盘基金,本月大盘类个股表现抗跌

积极参与

240022

华宝兴业资源优选

5.06%

资源类主题基金,本月该板块表现较好

适当参与

001838

国投瑞银国家安全

4.92%

军工主题基金,重仓类个股本月有较好表现

积极参与

 

债市方面,春节前,央行通过多种货币政策工具,持续向金融机构提供流动性支持。但与此同时,央行于24日意外调升MLF操作利率10基点,显示货币政策依然保持中性甚至偏紧的状态,货币政策调整预期,资金去杠杆继续,短期对债基构成一定利空。债基方面,本月主要为上月的修复,过去的2016年12月,债市受到较大的回调,债基同样难以幸免,本月债基有一定的表现。具体看,涨幅第一名为华安稳固收益A,涨幅高达45.04%,很明显属于巨额赎回带来部分收益计入基金资产导致净值拉升;第二名为东吴增利A,幅度为2.09%,实际领涨债基,其余前十名涨幅在1%以上。

债券型前十:

基金代码

基金名称

涨幅

特点

后市操作

002534

华安稳固收益A

45.04%

该基金本月净值上涨更多可能为大额赎回

谨慎参与

582002

东吴增利A

2.09%

优质一级债基,今年涨幅超过2%,表现出色

积极参与

630009

华商稳定增利A

2.09%

二级债基,过往波动较大,今年以来表现出色

适当参与

630109

华商稳定增利C

2.08%

二级债基,过往波动较大,今年以来表现出色

适当参与

630007

华商稳健双利A

1.74%

高仓位股票的二级债基,近一个月走势较为优异

谨慎参与

002188

鹏华丰华

1.74%

该基金本月上涨更多为对上月收益率回调的修复

适当参与

630107

华商稳健双利B

1.71%

高仓位股票的二级债基,近一个月走势较为优异

谨慎参与

002897

东方臻馨C

1.66%

本月上涨更多是对上月下跌修复,后期走势趋平

适当参与

001450

东方稳定增利A

1.50%

份额小,过往收益率起伏和波动较为明显

谨慎参与

000467

信诚惠报A

1.48%

次新类产品,近期波动较大,本月收益企稳

谨慎参与

注:后市操作建议多为短期,以一个月到三个月短期配置为主,参与需谨慎。

优选组合
七、基金定投优选

宏观市场:回顾13年之后的行情,市场进入了牛熊切换的行情,14年下半年后伴随杠杆推动,涨跌幅度非常大,一度呈现了大牛市行情。结合12年和13年市场呈现结构性行情,中小创个股表现出色,阶段性、主题性产品收益表现更加突出,主题类特别是新兴产业、TMT,近年来的电子信息、城镇化、高端装备等产品波动性较大,16年来看,新兴产业中的新能源汽车产业链、量子通信、VR和AR、OLED等题材活跃度也极高,收益率上表现明显。然而过去的一年多时间里,市场经历了大熊市,三波股灾,消息面上注册制、战略新兴暂缓,然中长期仍有可能推行。总体来说,后市精选个股,从而获得较好收益率难度大幅上升。2016年公募基金整体收益率较2015年下滑较大,其分化也较为明显。当前两市经历了近三个月的分化,大盘依靠权重类个股的护盘表现稳定,而以中小创成长股为主的创业板指由于IPO发行加速、再融资的限制,资金去杠杆等原因一直处于下降通道,重仓中小创的基金跌幅较大,同时当前基金收益率也出现了较为明显的下降,精选基金的要求进一步提升。与之相对应,今后基金投资选择和配置难度也大幅提升,考虑到结构性行情下仍有较好的投资机会,同时大环境下应对“资产荒”,如何投资?此时基金定投作为份额分散,定期投资,一方面有效分散风险;另一方面在弱势行情下适当配置,树立信心,等待新的投资机会,可谓一举两得,经过2016年市场反复验证,定投特别是大额定投仍将是当前及今后一段时间内的重点配置的方向。我们在此截取2007年1月大牛市至今及2013年1月结构性行情以来产品收益对比,列出收益率前15名,供投资选择。短期市场波动增加,周定投更是投资的较好选择,且能获得不错的收益预期,市场延续结构性行情,一旦有企稳或者局部性行情,周定投或带来一定的投资收益率。当前市场处于相对较低的位置,继续对定投保持较为乐观的心态,截取13年及16年至今周定投表现。(月定投默认买入为每月1号,周定投默认买入为每周一,收益截止时间为2017-01-26)

2013年至今收益率前15大月定投产品

2007年至今收益率前15大月定投产品

基金代码

基金名称

类型

期数

收益率

基金代码

基金名称

类型

期数

收益率

519983

长信量化先锋

混合型

49期

114.78%

519983

长信量化先锋

混合型

75期

150.99%

040035

华安逆向策略

混合型

49期

99.47%

519697

交银行业

混合型

97期

131.91%

762001

国金通用国鑫

混合型

49期

94.45%

160211

国泰中小盘

混合型

88期

127.02%

163110

申万量化小盘

股票型

49期

91.93%

460005

华泰价值增长

混合型

103期

126.58%

210004

金鹰稳健成长

混合型

49期

91.84%

163110

申万量化小盘

股票型

68期

124.03%

540006

汇丰晋信大盘A

股票型

49期

84.15%

519069

汇添富价值

混合型

97期

123.68%

519697

交银行业

混合型

49期

83.94%

210004

金鹰稳健成长

混合型

82期

119.61%

180031

银华中小盘

混合型

49期

83.73%

163406

兴全合润分级

混合型

82期

119.33%

233009

摩多因子

混合型

49期

82.75%

519668

银河竞争优势

混合型

106期

119.14%

519704

交银先进制造

混合型

49期

81.30%

540006

汇丰晋信大盘A

股票型

92期

118.42%

160211

国泰中小盘

混合型

49期

79.76%

233009

摩多因子

混合型

69期

117.73%

320011

诺安中小盘

混合型

49期

78.24%

519704

交银先进制造

混合型

68期

116.43%

202019

南方策略优化

混合型

49期

76.52%

470009

汇添富民营

混合型

81期

116.41%

163412

兴全轻资产

混合型

49期

76.50%

320006

诺安灵活配置

混合型

105期

116.03%

040025

华安科技动力

混合型

49期

76.34%

040035

华安逆向策略

混合型

54期

114.89%

2016年至今收益率前15大周定投产品

2013年至今收益率前15大周定投产品

基金代码

基金名称

类型

期数

收益率

基金代码

基金名称

类型

期数

收益率

519091

新华泛资源

混合型

56期

17.62%

519983

长信量化先锋

混合型

212期

111.42%

001662

创金沪港深

混合型

56期

16.56%

040035

华安逆向策略

混合型

212期

96.19%

540006

汇丰晋信大盘A

股票型

56期

16.33%

762001

国金通用国鑫

混合型

212期

92.95%

160127

南方新兴消费

股票型

56期

16.04%

163110

申万量化小盘

股票型

212期

89.25%

210004

金鹰稳健成长

混合型

56期

15.98%

210004

金鹰稳健成长

混合型

212期

89.08%

000363

国泰聚信价值C

混合型

56期

15.92%

540006

汇丰晋信大盘A

股票型

212期

82.50%

510160

南方中证小康

股票型

56期

15.74%

519697

交银行业

混合型

212期

81.71%

160512

博时卓越品牌

混合型

56期

15.34%

180031

银华中小盘

混合型

212期

81.43%

001938

中欧时代先锋A

股票型

56期

15.27%

233009

摩多因子

混合型

212期

80.02%

001810

中欧潜力价值

混合型

56期

15.24%

519704

交银先进制造

混合型

212期

78.27%

202021

南方中证小康

股票型

56期

15.06%

160211

国泰中小盘

混合型

212期

76.81%

510020

博时上证大盘

股票型

56期

14.86%

320011

诺安中小盘

混合型

212期

76.47%

001897

九泰久盛量化

混合型

56期

14.16%

202019

南方策略优化

混合型

212期

74.78%

050013

博时上证大盘

股票型

56期

14.08%

163412

兴全轻资产

混合型

212期

73.88%

000577

安信价值精选

股票型

56期

14.01%

040025

华安科技动力

混合型

212期

73.52%

八、易天富推荐全市场基金组合

积极型投资组合

基金名称

投资风格

配置比例

(000471)富国城镇发展

股票型(主题精选型)

25%

(420003)天弘永定价值成长

混合型(大盘精选型)

25%

(233009)摩根士丹利华鑫多因子

混合型(小盘精选型)

30%

(001272)兴业聚利

混合型(中盘平衡型)

20%

结合目前市场走势,以50%仓位参与偏股型基金,50%配置稳健型产品,较为平衡的配置。该组合在放大一定波动性和回撤的同时,追求绝对收益的投资机会。去年十一节后市场人气有所回暖,成交额出现了较大幅度的上升,国企改革、PPP等带来主题性机会,市场结构性行情或仍是主流。市场进入17年,流动性虽有改善,不过整体仍以紧平衡为主,1月市场解禁潮依然不小,两市风险持续释放后存在企稳回升的机会,我们认为农历春节可能是行情的“分水岭”,节前或表现较为平淡,等待节后机会,可观察

 

(本组合更强调收益率,操作较为积极,对市场的敏感度相对较高,对应组合的风险和波动性也较大。)

 

稳健型投资组合

基金名称

投资风格

配置比例

(163412)兴全轻资产投资

混合型(大盘精选型)

30%

(320006)诺安灵活配置

混合型(主题精选型)

20%

(485111)工银瑞信双利A

债券型(二级债基)

20%

(001421)南方量化成长

股票型(中盘精选型)

30%

结合目前市场走势,以30%仓位参与偏股型基金,70%配置偏稳健型产品,追求投资组合的相对平衡配置。大盘前期基本以震荡整理为主,而后反弹力度有所上升,特别是题材和热点保持了较好的持续性,一度表现稳定。大盘蓝筹持续发力后有所收敛,市场风格并没有发生轮转,中小创短期难有较好的表现机会,大盘类个股或表现抗跌,整体机会以精选个股为主,较难把握,继续控制仓位,考虑到市场结构性分化依然较为明显,谨慎应对中小创成长股的风险

 

(本组合较为强调收益率,且对风险有一定的要求,本着稳中求进的思路,追求中高收益,中等风险。)

 

保守型投资组合

基金名称

投资风格

配置比例

(000032)易方达信用债A

债券型(纯债基)

20%

(001272)兴业聚利

混合型(中盘平衡型)

40%

(320006)诺安灵活配置

混合型(主题精选型)

20%

(202301)南方现金增利A

货币基金

20%

结合目前市场走势,以60%仓位参与稳健级保守型产品,剩余40%仓位参与打新基金或者收益率较为明确的品种。16年以来我们一直保持较为谨慎的策略,一方面市场难有趋势性机会,另一方面不确定因素增加,国内外市场都存在一点的不确定性,也对市场造成了一定影响。当前市场机会仍较为有限,反弹的力度力度相对有限,我们前期控制仓位为主。短期若有回调机会,不妨考虑布局一定仓位,不过结合年前行情走势,布局仓位不宜过大,控制风险放在第一位

 

(本组合对风险控制要求非常高,着力于保持本金安全或者相对安全的前提下,适当追求稳定的投资收益。)

 

注:以上组合比例仅供参考,且配置均是满仓操作,可能不适合当前市场环境。因此,投资者应该结合当前的市场环境,以及我们在每周及月中所出的报告、短信提示做相应的调整,以获得更大的收益。

投资策略

九、基金投资策略

1、偏股型基金(股票型、混合型、封闭式)

1月26日是猴年A股的最后一个交易日,A股全线收红,沪指小涨0.31%,终以五连阳的普涨态势收官。猴年走势看,沪指基本维持缓慢震荡攀升的态势,全年累计上涨14.32%,这与公历2016年沪指下跌12.31%形成了鲜明反差。整体来看,猴年频现“黑天鹅”,市场上蹿下跳。整个1月份市场虽然交易日最少,但市场分化十分严重,其中沪指走势相对强,呈现“N型”走势,本月沪指上涨1.79%。创业板则在上半月大幅杀跌,后半月有所企稳回升,全月下跌3.86%。从近日盘面表现来看,近期部分跌幅巨大的中小创个股及横盘时间非常久的主板股有出现超跌反弹企稳止跌迹象,但因为春节临近市场成交量持续萎缩。未来如量能再无法放大,2月份行情将继续结构性行情。具体原因主要包括以下几点:

一、国家统计局公布的最新数据显示,2016年全国规模以上工业企业实现利润总额68803.2亿元,比上年增长8.5%,实现了由降转升的变化趋势。主要源于四个方面:一是全年销售增长明显加快,规模以上工业企业主营业务收入比上年增长4.9%,增速比上年加快4.1个百分点;二是利润由降转增,规模以上工业企业利润实现增长,扭转了2015年利润下降(-2.3%)的局面;三是利润率上升,规模以上工业企业主营业务收入利润率为5.97%,比上年提高0.19个百分点;四是采矿业利润降幅收窄,装备制造业、高技术制造业利润增长加快,直接带动数据走高;二、1月23日,在人社部举行的2016年四季度新闻发布会上,国家人社部政策研究司副司长、新闻发言人卢爱红表示,将正式启动基本养老保险基金投资管理。全国社保基金理事会理事长楼继伟则表示,最近若干省份在委托全国社保基金理事会对阶段性的结余养老保险金进行运作。养老金入市已箭在弦上;三、2016年四季度偏股型基金继续大幅加仓主板,减仓创业板和中小板。目前基金主板仓位仍低于2015年一季度之前的所有时期,创业板仓位为2015年以来的最低水平,中小板仓位则仍高于2015年四季度之前的所有时期。在中小创市值的大幅缩水下,仓位的调整可能仍不到位;四、24日,央行对22家机构开展MLF操作2455亿元,此次MLF操作利率均较上期上升10BP。但25日,14天和28天逆回购操作利率仍分别维持在2.40%、2.55%水平。央行并未上调逆回购操作利率,可能意味着央行无意全面迅速地上调货币政策操作利率,从而避免释放过于强烈的政策紧缩信号;五、除夕夜里,金融市场将迎来美国GDP等重磅经济数据,这也是奥巴马任期内最后一个GDP数据。美国四季度实际GDP年化季环比初值1.9%,大幅不及预期的2.2%,较三季度终值的3.5%大幅回落。净出口大幅下滑,是GDP不佳的原因。2016年全年美国GDP仅为1.6%,为2011年来最低。

综合以上分析,2月份A股消息面整体偏好,市场有望呈现结构性企稳回升走势可能。因此2月份股市行情或以震荡回升为主,但结构性行情仍将持续,而指数波动幅度仍将有限。目前看,引起市场下跌利空因素逐步消化中,情绪指标也显示市场调整过大半,此时更多开启逆向思维,慢慢的逢低布局,熬过当前的冬天,春节后有望迎来春天。在选择基金方面,建议配置择股能力强的混合型、股票型,波段操作指数基金的配置;定投波动大的偏股票型基金。

2、 固定收益类基金(债券型、货币型)

春节前,央行通过多种货币政策工具,持续向金融机构提供流动性支持。但与此同时,央行于24日意外调升MLF操作利率10基点,显示货币政策依然保持中性甚至偏紧的状态。春节后第一个交易日,央行全面上调公开市场操作逆回购利率10BP,7天逆回购上调至2.35%,14天逆回购上调至2.5%,28天逆回购上调至2.65%;上调隔夜SLF利率35BP至3.1%,上调7天SLF利率10BP至3.35%,上调1月SLF利率10BP至3.7%。本次利率上调是短期经济稳定、通胀回升背景下,央行对于金融同业大幅扩张和天量信贷做出的去杠杆举措,与13年监管非标扩张类似,也确认货币政策已中性转紧。但中国经济增长仍面临一些不确定性,因此存贷款利率不会调整。这将对债市形成负面影响,投资者应避免盲目抄底债券市场。

国家统计局2月1日公布的数据显示,1月官方制造业PMI为51.3,好于预期的51.2,连续六个月位于荣枯线上方,略低于前值的51.4。受春节假日因素影响,制造业生产和市场需求增速有所放缓。2月3日,财新报告显示,中国1月财新制造业PMI 51,低于预期的51.8,前值为51.9。财新制造业PMI在去年12月创下了47个月最高纪录。尽管1月财新制造业PMI较前值有所下滑,但在2017年伊始,中国制造商对未来12个月的生产前景保持乐观预期,整体乐观度创下6个月来的新高。12月人民币贷款新增1.04万亿,1月传言超过去年2.5万亿的同期水平,可能接近3万亿,不论贷款增量的背后是因为需求的真实好转还是银行体系的提前冲量或是企业预期利率拐点带来的资金需求提前释放,在通胀压力走高和贷款放量超预期的配置下,央行可能也不得不预防性的通过利率的提升,来降低贷款的热度,毕竟当前央行的资金是商业银行最重要的资金来源。并且,从近几个月的经济数据来看,12月房地产投资超预期,1月PMI数据继续向好,需求扩张生存加速,价格维持高位,这些都大幅降低了央行加息的后顾之忧。

3、QDII基金

美国三大股指均在1月录得月度涨幅,纳斯达克指数涨4.3%,为7月来最大的月线升幅,标普500指数1月累涨1.79%;道指1月累涨0.51%。欧洲股市因预期美国新政府将出台庞大财政刺激计划,带动股指在12月和11月上涨,欧洲斯托克600指数在1月下跌0.36%,因这些预期减退,特朗普备受争议的保护主义政策取而代之,成为人们关注的焦点。尽管1月下跌,但一些投资者表示,他们仍看好欧洲股市前景,因越来越多的迹象显示区内经济正在复苏。英股富时100指数1月下跌0.61%,德股DAX指数1月收涨0.47%,法股CAC指数1月下跌2.33%。亚太股市走势分化,恒生指数1月大涨6.18%,日经225指数1月下跌0.38%。

美国劳工部公布,1月28日当周首次申请失业救济(首请)人数降至24.6万,低于预期人数25万,而且前值由25.9万上修为26.0万。这是首请人数连续100周低于30万人,周期为1970年以来最长。然而,特朗普当选以来11周内,首请人数明显回涨,11周涨幅为2008年以来最大。劳工部还公布,1月21日当周续请失业救济人数(续请)为206.4万,高于预期的206.3万,前值同样上修,由210万修正为210.3万,使特朗普当选后11周续请人数增速创下2008年大选后以来新高。经济数据的强劲有助于欧美股市走强。

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