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易天富周评:中报期业绩促进结构分化 优选长跑绩优债基

发表日期:2017-07-18 08:46    来源:易天富基金研究中心    关注指数:

上周市场总结

一、全市场回顾

股票市场,本周A股分化加重,代表绩优股的沪深300放量上涨,而创业板因各大利空叠加大幅下挫,抹去了6月份以来的涨幅。当周,沪指涨0.14%、沪深300跌1.29%、创业板综跌4.53%;债券市场,本周在央行超量续做MLF的提振下,流动性有所改善,资金利率多数下行。交易所债市本周横盘震荡,国债指数当周跌0.02%、中证转债当周涨1.73%;海外市场,在强劲财报季预期和疲软经济数据降低了美联储加息的预期下,美股一改颓势,道指创出新高,本周,道指累涨1.04%。美联储基调令欧亚股市释然,欧亚股市本周普遍上涨。

二、基金池基金市场表现

本周(07.10-07.14)基金池中基金跑赢上证指数的有8/20只,跑赢股票型平均的股基有3/5只,跑赢混合型平均的混合基金有6/13只,跑赢债券型平均的债基有1/2只。

表 1:基金池基金周业绩表现

代码

基金名称

投资

类型

周比较

涨幅

排名

001878

嘉实沪港深精选

股票型

3.08%

065/810

040008

华安策略优选

混合型

2.03%

0053/2469

260116

景顺核心竞争力

混合型

1.42%

0126/2469

540006

汇丰大盘A*

股票型

1.11%

216/810

001112

东方红优势*

混合型

0.69%

0356/2469

001810

中欧潜力价值

混合型

0.67%

0375/2469

162414

华宝兴业新机遇

混合型

0.62%

0397/2469

110027

易安心回报A

债券型

0.25%

0324/1698

000577

安信价值精选

股票型

0.12%

333/810

160505

博时主题行业

混合型

0.11%

1123/2469

000286

银华信用季季红

债券型

0.10%

1129/1698

001244

华泰量化智慧

混合型

-0.58%

1809/2469

519704

交银先进制造

混合型

-0.65%

1831/2469

000628

大成高新技术

股票型

-0.97%

498/810

001017

泰达改革动力

混合型

-1.01%

1968/2469

340007

兴全社会责任

混合型

-1.03%

1983/2469

000457

上投核心成长

股票型

-1.13%

523/810

020026

国泰成长优选

混合型

-1.19%

2057/2469

001060

前海高端装备

混合型

-1.76%

2215/2469

161005

富国天惠成长A

混合型

-2.42%

2339/2469

注:“*”:东方红中国优势、汇丰晋信大盘A限制大额申购、转入、定投等,最高可申购金额1w、500w。

A顾市场一周回顾与展望:

一周回顾:指数四周连阳,但结构分化加剧。经济数据和上市公司业绩整体好于市场预期,加之流动性继续缓解,市场风险偏好持续回升,上证综指四周连阳,成交略有回升。但结构分化鲜明,沪深300上涨1.3%,而创业板指则重挫4.9%。行业与主题层面,全国金融工作会议召开预期下金融板块领涨市场;业绩维持较快增长的中上游周期性板块,如建筑、钢铁等继续强势。食品饮料、家电也继续位于涨幅前列。TMT及中报业绩不佳的电力表现疲弱。

市场展望:中报期业绩促进结构分化。备受瞩目的金融工作会议上周召开,习近平主席强调金融工作需围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,并把握回归本源(金融为实体服务)、优化结构、强化监管、市场导向四项原则,设立国务院金融稳定发展委员会协同监管,扩大金融开放,等等。我们对下半年A股走势持积极看法的一个主要逻辑便是金融去杠杆将更依赖监管规则升级而非持续紧缩流动性,全国金融工作会议在监管方面传递的信号基本符合我们此前的判断,国务院金融稳定发展委员会的设立也将起到加强金融监管协调、补齐监管短板的作用。

近期市场的流动性已然有所改善,我们预计下半年仍有继续缓解的空间。且从经济情况来看,近期披露的中国数据已经预示下半年中国的增长仍可能没有市场此前预期的那么悲观。在此背景下我们认为A股市场在经历短期纠结、继续修正局部的高估值后,下半年仍会有不错的个股机会。近期小盘股整体弱势是加强金融监管影响的延续,也与较多小盘股业绩仍在经历“去伪存真”有关。另外目前已经进入中报期,投资者今年对于业绩的关注程度明显强于前几年,需要重视近期业绩变化对于个股的影响。

业绩监测:中报大幕已经拉开。中报开始陆续披露,已有4家公司披露中报业绩,2327/34家上市公司披露中报业绩预警/业绩快报。业绩预警中向好(预增、略增、续盈、扭亏)比例为71%,好于一季度的66%。我们在图表2中梳理了上周公布的业绩预增/预减幅度较大的公司,其中业绩增长较好的公司多来自于偏中上游的煤炭、钢铁、机械、化工等,电力板块业绩普遍不佳。

行业及个股建议:深挖新制造和大消费,兼顾流动性改善,业绩期关注业绩兑现情况。1)继续关注符合制造升级、消费升级趋势的家电、医药、家居家装、快递、科技硬件、新能源与环保等行业;2)流动性改善背景下保险、券商、小银行仍具备弹性;3)周期股在业绩提振下仍有望延续阶段性表现;4)主题:国企改革、中报、雄安主题等。

近期关注点:1)全国金融工作会议;2)经济数据:周一公布二季度GDP/VAI/FAI/社会消费品零售;3)监管力度金融去杠杆动向;4)IPO发行节奏;5)国企改革:关注中铁、中航工业混改动作;6)首届中美全面经济对话本周举行;7)美国加息预期,7月26~27日美联储将召开7月FOMC会议;8)美国参议院金融委员会就税改本周举行听证会。

上周基金点评

五、首发基金推荐

基金代码

基金名称

基金类型

基金分析

基金经理

托管银行

004774

添富添福吉祥

混合型

混合型基金,主要投资债券等固定收益类金融工具,适度投资权益类品种增收益。股票投资比例为0-30%,拟任基金经理为固定收益研究员出身。当前市场行情下,追求控制风险,适度把握收益机会,债市回调后短期迎来布局参与的机会,适合稳健型投资者短中配置。

发行日期(2017-06-30  2017-07-20

何旻

工商银行

160924

大成恒生指数

股票型

股票型指数型基金,跟踪标的为香港恒生指数,该基金进行被动式指数化投资,紧密紧跟标的指数。由于是股票型基金,股票投资占比不低于80%,属于大涨大跌品种。当前香港恒生指数经过过去一年的上涨之后,短期步入震荡期,当然中期仍值得看好,需要做布局,适合稳健型以上投资者中长期持仓。

发行日期(2017-07-07  2017-08-04

冉凌浩

工商银行

004508

融通新动力

混合型

混合型品种,主要投资于优质上市公司,结合大类资产配置实现基金的长期稳定增值。偏重于精选个股,较为看重上市公司基本面状况,财务状况和股指情况分析。适合积极型投资者短中期进行配置。

发行日期(2017-06-07  2017-09-06

余志勇

农业银行

002968

新华高端制造

混合型

混合型主题类基金,重点关注国家高端制造业发展过程中带来的投资机会,综合运用多种投资策略,精选高端制造业的优质企业进行投资。工业制造2020及一带一路催生高端制造行业的投资机会,且符合未来发展大方向,稳健型投资者可短中期基金参与。

发行日期(2017-06-12  2017-09-11

路文韬

建设银行

004592

安信量化多因子

混合型

    混合型基金,利用多因子模型,以严谨的投资价值分析为基准,本质是定性投资的数量化时间。具体而言,使用的多因子模型主要从上市公司基本面定价偏离、超预期成长和事件驱动等多方面考虑,并且依靠风险模型来控制各行业权重来实现风险控制,主要逻辑是尽量分散投资、控制单一模型及单一个股的收益贡献和风险约束。前期个股一九行情,量化基金跌幅较大,随着市场好转,此类策略机会或增加,同时个股超跌反弹需求也较大。适合积极型投资者中长期配置。

发行日期(2017-05-10  2017-07-27

龙川

中国银行

004581

广发医疗保健

股票型

股票型主题类基金,主要投资于医疗保健行业相关上市公司,通过自下而上的深度挖掘,精选个股,实现长期稳健的超额回报。股票型基金,股票资产占比为80%-95%,行业主题基金,又是医疗保健,属于较高收益预期中高风险基金,市场开始回归价值投资,降低收益预期的情况下,医药保健行业属于中长期可以配置的行业,适合稳健型及以上投资者中长期配置。

发行日期(2017-05-10  2017-07-27

邱璟旻

中国银行

004040

金鹰鑫富A

混合型

    混合型产品,控制风险的前提下,实现基金在各类资产中的配置,努力获得基金投资的超额投资收益。较为注重大类资产配置,从宏观面、政策面、基本面和资金面四个维持综合分析,主观判断市场时机来实现投资。适合积极型投资者适当参与。

发行日期(2017-05-19  2017-07-21

刘丽娟

交通银行

 

六、易天富推荐基金组合

组合名称

基金名称

比例

季初

至今涨幅

组合

总收益

操作建议

激进型

泰达宏利改革动力

(001017)

25%

1.15%

18.86%

主题基金,偏国企改革,建议继续持有 

上投摩根核心成长

(000457)

25%

25.86%

表现优秀,显著超越指数,继续持有

安信价值精选

(000577)

25%

20.34%

价值风格品种,精选绩优类个股,建议继续持有

嘉实沪港深精选

(001878)

25%

27.75%

沪港深品种,精选个股,内地和香港互联互通,实现跨市场配置

 

以成长风格的混合型,主要投资于主题类,精选成长类基金较为的基金。组合收益18.86%,同期上证指数3.83%,股票型平均5.81%,混合型平均4.23%。

组合名称

基金名称

比例

季初

至今涨幅

组合

总收益

操作建议

稳健型

大成高新技术产业

(000628)

30%

18.41%

16.69%

主题类基金,成长型风格,建议继续持有

中欧潜力价值

(001810)

20%

13.18%

精选个股为主,价值稳健,建议继续持有

易方达安信回报A

(110027)

20%

9.40%

优质二级债基,配置一部分比例可转债,建议可配置持有

东方红中国优势

(001112)

30%

26.76%

主题类基金,今年以来的绩优品种,精选个股能力强

 

以稳健风格的混合型,主要投资于追求稳健为上,组合搭配为主的基金。组合收益16.69%,同期上证指数3.83%,股票型平均5.81%,混合型平均4.23%。

组合名称

基金名称

比例

季初

至今涨幅

组合

总收益

操作建议

保守型

银华信用债季季红债券(000286)

20%

5.10%

5.05%

优质纯债债基,稳定分红,建议继续持有

华宝兴业新机遇

(162414)

40%

4.64%

大盘蓝筹品种,波动性小,主投蓝筹及白马股,建议继续持有

大成高新技术产业

(000628)

20%

18.41%

主题类基金,成长型风格,建议继续持有

南方现金增利A

(003003)

20%

1.76%

货币基金,降低组合仓位规避风险,建议继续持有

 

以股债基金相结合,主要投资于控制风险,适当追求稳定收益,组合搭配为主的基金。组合收益5.05%,同期上证指数3.83%,股票型平均5.81%,混合型平均4.23%。

定投组合推荐

我们选取了偏成长风格,偏中小创风格以及长期业绩好,波动中等以上,基金经理业绩稳定,在各个市场阶段都取得过较好业绩的产品来组成中长期定投组合,以获得长期较好的相对收益。

基金名称

比例

年初周定投

至今收益

周定投组合

总收益

操作建议

华泰柏瑞量化智慧

(001244)

25%

8.16%

10.48%

优质量化基金,精选个股能力很强,建议继续持有

国泰成长优选

(020026)

25%

13.79%

大小盘均衡配置,波动大,短期持续向上,可继续持有

大成高新技术产业

(000628)

25%

10.40%

主题类基金,成长型风格,建议继续持有

上投摩根核心成长

(000457)

25%

13.97%

表现优秀,显著超越指数,继续持有

 

本周投资策略

七、基金池各类型基金操作

A)成长型基金策略:官方的表态透露出下半年不会缩减直接融资,这使得中小盘股加重估值和资金的双重压力,但优质成长股并不会被遗弃。投资者应配置选股能力突出的成长型基金如大成高新技术产业、兴全社会责任、国泰成长优选、上投摩根核心成长等;

B)蓝筹型基金策略:市场整体偏价值的风格并没有改变,中小盘股的重挫,将强化资金逐渐流入以业绩为王的绩优股投资主线。投资者仍可持有蓝筹型基金如安信价值精选、华安策略优选、华宝兴业新机遇、汇丰晋信大盘A等;

C)基金定投策略:市场难以出现全面活跃的走势,仅是绩优蓝筹股及优质成长股之间的轮动反弹,加之量能不能有效的放大,指数难以大幅上行。投资者可继续加大定投力度如国泰优选成长、上投摩根核心成长、大成高新技术产业、中欧潜力价值等;

D)债券基金策略:金融监管政策的边际影响力在减弱,但正进行中的金融工作会议可能会讨论金融监管方面议题,其定调如何仍待明朗,市场心态因此较为谨慎。投资者可增加配置走势稳健的债券基金如银华信用季季红债券;

E)QDII投资策略:美联储主席耶伦有关通货膨胀的立场7月12日发生重大的转变,鸽派的言论让欧美股市重回升势,但欧股仍将会弱于美股,之前减仓的投资者可持所剩主投欧美股市的QDII不变;

F)另类投资策略:港股随美股大幅反弹,美联储基调大转,资金蜂拥返回股市,投资者可继续持有主投港股蓝筹的基金;黄金因美通胀及零售双降加息存变数而企稳,加上地缘政治风险仍在,投资者可逢低关注黄金基金;原油因尼日利亚供应受挫和原油需求预期改善而大涨,但供应过剩担忧情绪依然限制着油价的进一步走高,投资者后市可波段操作;美债基金可趁反弹减仓,美债收益率全线大跌,因CPI和零售销售等数据欠佳削弱美联储12月份加息前景,但货币收紧仍将是趋势。

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