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易天富月评:勿抄底创业板基金

发表日期:2017-08-08 09:07    来源:易天富基金研究中心    关注指数:

核心提示

一、下月核心操作提示

权益类产品:平缓的利率走势决定了A股的震荡格局,量能的无法放大制约了A股上行空间,因此结构性行情仍将延续下去。前期涨幅过大的个股或有回调风险,而低估值和被错杀的高成长股将仍会被关注。基金方面,配置择股能力强的混合型、股票型,波段操作指数基金,继续定投波动大的偏股型基金;固收类产品:预计7月经济数据仍不错,但短期经济数据的波动对债市长端利率冲击弱化,预计债市长端利率小幅震荡。因此,债市未来表现或好于7月份,投资者可继续持有债基;QDII类产品:数据证实了今年开始的趋势,欧元区19国经济复苏得到巩固。整体上看,经济数据显示持续欧美经济正持续复苏,故而投资者仍可继续持有主投欧美股市的QDII。

二、基金池基金市场表现

当月(07.03-07.31)基金池中基金跑赢上证指数的有7/20只,跑赢股票型平均的股基有4/5只,跑赢混合型平均的混合基金有8/13只,跑赢债券型平均的债基有1/2只。

图 1:各类型基金与两市主要指数月涨幅比较图

表 1:基金池基金当月表现

代码

基金名称

投资

类型

月比较

涨幅

排名

001878

嘉实沪港深精选

股票型

6.34%

067/670

001244

华泰量化智慧

混合型

5.79%

0103/2287

040008

华安策略优选

混合型

5.44%

0117/2287

020026

国泰成长优选

混合型

2.85%

0297/2287

001017

泰达改革动力

混合型

2.71%

0332/2287

110027

易安心回报A

债券型

2.55%

0053/1388

000457

上投核心成长

股票型

2.53%

292/670

000628

大成高新技术

股票型

2.43%

306/670

540006

汇丰大盘A*

股票型

2.27%

315/670

519704

交银先进制造

混合型

2.07%

0486/2287

000577

安信价值精选

股票型

1.72%

356/670

162414

华宝兴业新机遇

混合型

1.63%

0602/2287

001810

中欧潜力价值

混合型

1.57%

0627/2287

160505

博时主题行业

混合型

1.42%

0686/2287

000286

银华季季红债

债券型

0.39%

0842/1388

001060

前海高端装备

混合型

0.09%

1748/2287

001112

东方红中国优势*

混合型

0.00%

1771/2287

340007

兴全社会责任

混合型

-0.44%

1925/2287

260116

景顺核心竞争力

混合型

-1.40%

2074/2287

161005

富国天惠成长A

混合型

-2.67%

2199/2287

 

注: “*”:东方红中国优势、汇丰晋信大盘A限制大额申购、转入、定投等,最高可申购金额1w、500w。

操作优选

三、基金池各类型基金操作优选

1、策略1:保持成长型基金波段操作思路

随着中报的披露,数据显示创业板增速有放缓,盘面上基本面相对较好的“绩优股”并没有受到市场追捧,反而是前期跌幅较大的“绩差股”大幅上涨。目前仍处在一个低风险偏好的市场环境,单由一个“双创”文件或许能够提高短期市场情绪,对于创业板而言,值得注意的是利率短周期缓和后,部分内生成长性较好、PEG具备优势、估值和业绩存在“性价比”的板块或个股或将开始凸显出配置的价值,但大部分公司仍将继续受压。而主板低估值个股因近期涨幅过大,未来资金或将开始关注错杀的成长股,投资者可适当加配成长型基金,但需保持波段操作思路。如:东方红中国优势(001112)、上投摩根核心成长(000457)、国泰成长优选(020026)等。

2、策略2:蓝筹基金仍是首选

在日前召开的2017年全国证券期货监管系统年中工作会上,证监会表示,将切实加大发行质量审核力度,保持首次公开发行的常态化,规范和支持上市公司并购重组,完善退市制度,加大退市力度,充分发挥好资本市场的功能。同时,近来各大媒体不断表示退市制度的重要性,因此我们预计更严格的退市制度或在近期推出,而这将对价值蓝筹股构成利好,故而价值股未来如有回调,仍是最佳的配置对象。因此投资者仍可继续持有或逢低关注蓝筹型基金。如:汇丰晋信大盘A(540006)、安信价值优选(000577)等。

3、策略3:定投记得适当的止盈

近半年来市场分化不断加剧,导致了偏价值型基金获得了较高的收益,而主要投向中小创的基金则普遍亏损。因此定投基金如选择标的今年来走势较好,投资者可适当的止盈,毕竟代表蓝筹股的沪深300指数已经涨了半年有余,但在止盈之后投资者可加大每月定投金额,继续选择定投长期业绩表现良好,波动较大的基金。另外,新基金仍可继续关注,近一个月来,新基金表现明显的好于老基金,主要原因是其选择空间更大,同时统性风险基本已经在上半年释放完了,配置新基金风险相对较小。

4、策略4:继续持有债基

在央行协调“一行三会”监管政策、中央金融工作会议决定成立金融稳定委员会的背景下,央行自5 月以来持续呵护资金面基本稳定,逢资金面利率上行时期即进行大规模净投放,为资金面利率改善提供了基础。而7月资金面波动性极大,主要源于缴税等暂时性因素的冲击,这些影响因素在8月将逐步消退,资金面利率预计将持续下行,为利率债收益率短端下行打开空间。另外,预计7 月经济数据仍不错,但短期经济数据的波动对债市长端利率冲击弱化,预计债市长端利率小幅震荡。因此,债市未来表现或好于7月份,投资者可继续持有债基。如:银华信用季季红债券(000286)、易方达安心回报A(110027)等。

5、策略5:主投欧美股市的QDII仍可谨慎持有

近期美元跌跌不休的主要“元凶”是市场担忧政治风险,美元的下跌加上企业中报业绩超预期,都是推动美股上涨的动力,但科技股近来震荡加大,投资者应保持谨慎,不可追涨。而欧洲股市因欧元上涨而持续走弱,但欧洲主要国家经济复苏明显,欧盟统计局公布的首次估值数据表明,今年第二季欧元区经济巩固了强劲扩张的势头,成长幅度连续第二个季度相当于英国的两倍。数据证实了今年开始的趋势,欧元区19国经济复苏得到巩固。整体上看,经济数据显示持续欧美经济正持续复苏,故而投资者仍可继续持有主投欧美股市的QDII。

6、策略6:商品类QDII保持波段操作

港股跟随美股持续走高,领涨品种主要是低估值的蓝筹股,小盘股保持相对低迷,目前港股上行趋势保持完好,投资者可保持七成仓位主投港股基金;美元前景黯淡,避险情绪仍将对黄金构成支撑,但政策面的不确定性和地缘风险仍将影响未来黄金的走向,投资者可保持波段操作黄金基金;原油因供应过剩担忧情绪而压制其上涨空间,但美元重挫依然为油价带来了有效支撑,预计后市仍难突破区间震荡,投资者后市可波段操作;美债基金可趁反弹适当减仓,美债收益率全线大跌,因市场质疑欧洲央行是否会在今年稍晚缩减公债购买计划,但货币收紧仍将是趋势。

四、基金池月度重点推荐

注:我们将基金池基金划分成积极、稳健、保守三类,对应三类投资者,同时积极型品种可包含稳健型和保守型,稳健型可包含保守型。对应根据投资建议配置相应的比例的投资组合,以合理搭配基金品种,获取较好的投资收益。

本月两市继续上演分化,上证逼近3300点关口,创业板指一度探至1700点下方,个股方面周期和金融等大盘类个股表现突出,中小盘表现难以持续。上月推荐的基金产品中,积极型品种,国泰成长优选月上涨2.85%(同类型0303/2287),易方达安心回报月上涨2.55%(同类型0053/1388);稳健型品种,华泰柏瑞量化智慧月上涨5.79%(同类型0103/2287);保守型品种,华宝兴业新机遇月上涨1.63%(同类型0602/2287)表现较好。

表:下月重点推荐产品

适宜

人群

当月市场

趋势总览

下月操

作建议

对应基

金品种

积极型

投资者

7月份各大指数分化再次加大,但两市成交量较上月有明显的放大。蓝筹股及资源股对指数作出了较大贡献,特别是金融股助推了沪指的上涨,逼近3300点。而多数中小创个股继续下探寻底,创业板指创出1641低点,主要受月中各大利空因素的叠加导致创业板重挫。当月,沪指、深成指、创业板综分别上涨2.52%、-0.23%、-4.19%。从公募最新持仓来看,公募对主板热度不减,持续的在加仓。因此,市场风格转向中小创,并不是一根阳线可决定。中小创的机会更多是阶段性。基金投资方面,我们认为或继续演绎结构性行情,一旦量能突破,不排除大盘更进一步,精选个股为上,继续持仓优质品种。

市场开始逐步放量,优质周期类个股及部分创蓝筹表现出色,基金分化较大,部分优质品种表现突出,当前风格难以改变,继续前期持仓。

上投摩根核心成长(000457

国泰成长优选(020026

嘉实沪港深精选(001878

易方达安心汇报A110027

稳健型

投资者

    市场价值投资继续演绎中,且后期风格转变的概率低,中小创更多是局部性修复机会,当前的配置主体继续偏向蓝筹类品种。

中欧潜力价值(001810

汇丰晋信大盘A540006

华泰柏瑞量化智慧(001244

保守型

投资者

   目前市场分化的行情下,稳定性品种能够获得较好的收益率,且风险变动较小,机会显现情况下继续持有。

华宝兴业新机遇(162414

银华信用季季红债(000286

基金简述

五、当月主要发行新基金及操作建议

基金代码

基金名称

类型

基金经理

推荐等级

004576

新华恒益量化

混合型

张永超

积极参与

001780

诺安改革趋势

混合型

李嘉 杨琨

积极参与

004877

汇添富全球医疗人民币

QDII

刘江

积极参与

004868

交银股息优化

混合型

韩威俊

积极参与

004606

上投摩根优选多因子

股票型

黄栋

积极参与

001382

易方达国企改革

混合型

郭杰

积极参与

004905

华泰柏瑞生物医药

混合型

徐晓杰

积极参与

004640

华夏节能环保

股票型

吕佳玮

积极参与

004851

广发医疗保健

股票型

邱璟旻

积极参与

160924

大成恒生指数

股票型

冉凌浩

积极参与

004549

富安达消费主题

混合型

吴战峰 毛矛

积极参与

004895

华商鑫安灵活

混合型

赵媛媛

参与

004958

圆信永丰优享生活

混合型

范妍 李家亮

参与

004906

农银汇理金鸿一年定开

债券型

许娅

参与

004026

融通收益增强C

债券型

张一格

参与

004025

融通收益增强A

债券型

张一格

参与

004987

诺德新享

混合型

张倩

参与

004709

红塔红土盛商一年定开C

债券型

赵耀 罗薇

参与

004708

红塔红土盛商一年定开A

债券型

罗薇 赵耀

参与

004889

财通资管鑫逸C

混合型

宫志芳

参与

004888

财通资管鑫逸A

混合型

宫志芳

参与

004857

广发中证全指建筑材料C

股票型

罗国庆

参与

004856

广发中证全指建筑材料A

股票型

罗国庆

参与

004854

广发中证全指汽车A

股票型

罗国庆

参与

004855

广发中证全指汽车C

股票型

罗国庆

参与

004772

国寿安保稳泰一年定开A

混合型

吴闻

参与

004827

平安大华鑫荣A

混合型

申俊华 李黄海

参与

004828

平安大华鑫荣C

混合型

申俊华 李黄海

参与

004773

国寿安保稳泰一年定开C

混合型

吴闻

参与

004858

长信量化多策略C

股票型

常松 左金保

参与

002181

华安大安全

混合型

苏圻涵

参与

511260

国泰上证10年期国债ETF

债券型

韩哲昊

参与

004740

中欧瑞丰C

混合型

周蔚文

参与

166023

中欧瑞丰A

混合型

周蔚文

参与

002405

光大保德信中高等级A

债券型

杨烨超

参与

002406

光大保德信中高等级C

债券型

杨烨超

参与

004885

长信先优

债券型

常松

参与

004897

长安鑫恒回报A

混合型

陈立秋

参与

004898

长安鑫恒回报C

混合型

陈立秋

参与

004846

南华瑞盈发起C

混合型

刘斐

参与

004845

南华瑞盈发起A

混合型

刘斐

参与

004780

招商招利一年理财

债券型

马龙

参与

004747

富国新优享C

混合型

钟智伦

参与

501038

银华明择多策略定开

混合型

倪明 苏静然 李晓星

参与

004737

富国新优享A

混合型

钟智伦

参与

004775

嘉实新添泽定期

混合型

刘宁

参与

004874

融通巨潮100C

股票型

蔡志伟

参与

004870

融通创业板C

股票型

蔡志伟

参与

004666

长城久嘉创新成长

混合型

蒋劲刚 乔春

参与

004875

融通深证成份C

股票型

蔡志伟

参与

004876

融通深证100C

股票型

何天翔

参与

001790

国泰智能汽车

股票型

李海 周伟锋

参与

004641

万家量化睿选

混合型

卞勇

参与

六、当月主要牛基简述

过去的7月份各大指数分化再次加大,但两市成交量较上月有明显的放大。蓝筹股及资源股对指数作出了较大贡献,特别是金融股助推了沪指的上涨,逼近3300点。而多数中小创个股继续下探寻底,创业板指创出1641低点,主要受月中各大利空因素的叠加导致创业板指重挫。当月,沪指、深成指、创业板综分别上涨2.52%、-0.23%、-4.19%。本月偏股型基金中,周期类、资源类成为亮点。股票型涨幅第一名为信诚中证800有色分级,上涨21.60%,领涨股票型基金;第二名为创金合信资源发起式A,涨幅为10.36%,其余前十名基金涨幅在17%以上,大幅跑赢上月;对应混合型产品方面,本月混合型第一名为中融鑫思路C,本月大涨63.00%,主要原因为大额赎回,第二名为中融鑫思路A,涨幅为62.41%,同样为大额赎回导致,前十名涨幅基本在15%以上,整体表现与股票型产品相当,本月市场虽分化,然个股机会增加,特别是周期类个股大幅上涨,助推主题类基金的表现,本月偏股型牛基在6月的基础上更进一步,表现突出。

股票型前十:

基金代码

基金名称

涨幅

特点

后市操作

165520

信诚中证800有色分级

21.60%

有色分级母基金,量化跟踪指数,本月板块出色

谨慎参与

003624

创金合信资源发起式A

20.36%

资源类主题基金,份额不足1000万,行情推动

谨慎参与

160221

国泰国证有色金属分级

20.25%

有色金属分级母基金,本月周期类个股表现出色

谨慎参与

003625

创金合信资源发起式C

20.17%

资源类主题基金,份额不足1000万,行情推动

谨慎参与

161724

招商中证煤炭等权分级

19.72%

煤炭类分级母基金,本月煤炭板块同样表现较好

谨慎参与

690008

民生加银中证内地资源主题

18.77%

被动跟踪标的指数,受益当月资源类个股的上涨

谨慎参与

161819

银华中证内地资源分级

18.14%

资源类分级母基金,规模小,与行情变动有关

谨慎参与

510410

博时上证自然资源ETF

18.04%

大盘资源类个股指数基金,受益周期个股上涨

谨慎参与

160620

鹏华资源分级

17.58%

资源类分级母基金,规模小,与行情变动有关

谨慎参与

510170

国联安大宗商品ETF

17.54%

大宗商品指数类基金,主要为资源周期股

适当参与

混合型前十:

基金代码

基金名称

涨幅

特点

后市操作

004009

中融鑫思路C

63.00%

大额赎在当月26日贡献超过57%的收益

——

004008

中融鑫思路A

62.41%

大额赎在当月26日贡献超过56%的收益

——

003621

新华鑫丰

62.39%

大额赎在当月26日贡献超过69%的收益

——

002778

前海联合新思路A

30.39%

大额赎在当月10日贡献超过25%的收益

——

001840

招商丰享C

18.33%

大额赎在当月10日贡献超过17%的收益

——

003857

前海开源周期优选A

18.00%

重仓钢铁和煤炭个股,近期涨幅大,已暂停交易

——

003858

前海开源周期优选C

17.90%

重仓钢铁和煤炭个股,近期涨幅大,已暂停交易

——

002669

华商万众创新

16.09%

近期波动非常大,或涉及调仓,目前重仓白马股

谨慎参与

001740

光大中国制造

15.81%

重仓钢铁和造纸个股,近期涨幅非常大

适当参与

000755

富安达新兴成长

15.55%

份额低于1亿,近期或大调仓,目前重仓锂电池

谨慎参与

 

债市方面,资金面先偏宽松后偏紧,且市场对经济预期出现一定程度的修复,加上月末银监会工作会议表明将落地监管政策,令市场对监管担忧再起,债市难改震荡格局。债基方面,本月债基继续呈现回暖表现,收益率延续6月份的表现。具体看,涨幅第一名为广发集富A,涨幅为14.72%,为大额赎回的典型,领涨债基;第二名为西部利得合享C,幅度为11.69%,同样由于大额赎回。其余前十名涨幅在5%以上,较上月表现接近,表现出色。

债券型前十:

基金代码

基金名称

涨幅

特点

后市操作

003039

广发集富A

14.72%

大额赎在当月11日贡献超过19%的收益

——

675043

西部利得合享C

11.69%

大额赎在当月14日贡献超过11%的收益

——

004384

平安大华添益C

9.52%

大额赎在当月6日贡献超过8%的收益

——

519977

长信可转债A

6.21%

可转债品种,股票仓位个股本月表现出色

适当参与

519976

长信可转债C

6.17%

可转债品种,股票仓位个股本月表现出色

适当参与

000536

前海开源可转债

6.03%

份额小,二级债基,股票仓位中锂电池表现较好

谨慎参与

710301

富安达增强收益A

5.59%

份额小,二级债基,可转债占比较大而获益

谨慎参与

710302

富安达增强收益C

5.55%

份额小,二级债基,可转债占比较大而获益

谨慎参与

161624

融通标普中国可转债A

5.35%

份额仅有400万份,股票持仓有白马股推动

谨慎参与

注:后市操作建议多为短期,以一个月到三个月短期配置为主,参与需谨慎。

优选组合

七、基金定投优选

宏观市场:过往的市场走势显示,2013年之后的行情,市场进入了牛熊切换的行情,2014年下半年后伴随杠杆推动,涨跌幅度非常大,一度呈现了大牛市行情。结合2012年和2013年市场呈现结构性行情,中小创个股表现出色,阶段性、主题性产品收益表现更加突出,主题类特别是新兴产业、TMT,近年来的电子信息、城镇化、高端装备等产品波动性较大,16年来看,新兴产业中的新能源汽车产业链、量子通信、VR和AR、OLED等题材活跃度也极高,收益率上表现明显。然而2105年的经验,市场经历了大熊市,三波股灾,消息面上注册制、战略新兴暂缓,然中长期仍有可能推行。总体来说,后市精选个股,从而获得较好收益率难度大幅上升。2016年公募基金整体收益率较2015年下滑较大,其分化也较为明显。本月两市继续呈现明显的分化,以周期及金融为首大盘股继续表现抢眼,上证逼近3300点关口,创业板指月中连续两周杀跌,即便月末最后一周也有当日上涨超过3%的壮举,也依然难以扭转颓势。目前来看,今后市场走势对基金投资选择和配置难度也大幅提升,考虑到结构性行情下仍有较好的投资机会,同时大环境下应对“资产荒”,如何投资?此时基金定投作为份额分散,定期投资,一方面有效分散风险;另一方面在弱势行情下适当配置,树立信心,等待新的投资机会,可谓一举两得,经过2016年市场反复验证,定投特别是大额定投仍将是当前及今后一段时间内的重点配置的方向,目前市场继续维持分化行情。我们在此截取2007年1月大牛市至今及2013年1月结构性行情以来产品收益对比,列出收益率前15名,供投资选择。短期市场波动增加,周定投更是投资的较好选择,且能获得不错的收益预期,市场延续结构性行情,一旦有企稳或者局部性行情,周定投或带来相对稳定的投资收益率,同时也能够有效分散投资风险。市场的回调,个股当月的杀跌给予定投一定的配置机会,属于地点介入,截取13年及16年至今周定投表现。(月定投默认买入为每月1号,周定投默认买入为每周一,收益截止时间为2017-07-31)

2013年至今收益率前15大月定投产品

160212

国泰估值优势

混合型

55期

108.97%

540006

汇丰晋信大盘A

股票型

55期

101.60%

160211

国泰中小盘

混合型

55期

99.76%

180031

银华中小盘

混合型

55期

97.60%

020026

国泰成长优选

混合型

55期

96.52%

040035

华安逆向策略

混合型

55期

92.38%

160215

国泰价值经典

混合型

55期

84.38%

519983

长信量化先锋

混合型

55期

84.03%

040025

华安科技动力

混合型

55期

82.21%

020003

国泰金龙行业

混合型

55期

81.95%

570005

诺德成长优势

混合型

55期

81.76%

180012

银华富裕主题

混合型

55期

81.34%

163110

申万量化小盘

股票型

55期

80.54%

163412

兴全轻资产

混合型

55期

78.99%

519697

交银行业

混合型

55期

78.11%

 

2007年至今收益率前15大月定投产品

160211

国泰中小盘

混合型

94期

156.45%

519668

银河竞争优势

混合型

112期

147.16%

540006

汇丰晋信大盘A

股票型

98期

143.71%

519069

汇添富价值

混合型

103期

141.77%

519068

汇添富成长

混合型

125期

137.12%

020001

国泰金鹰增长

混合型

127期

136.63%

160212

国泰估值优势

混合型

90期

135.08%

340008

兴全有机增长

混合型

101期

130.90%

519697

交银行业

混合型

103期

128.69%

320006

诺安灵活配置

混合型

111期

127.56%

160505

博时主题行业

混合型

127期

127.34%

470009

汇添富民营

混合型

87期

127.07%

460005

华泰价值增长

混合型

109期

126.82%

163406

兴全合润分级

混合型

88期

124.73%

519066

汇添富蓝筹

混合型

109期

124.68%

 

2016年至今收益率前15大周定投产品

基金代码

基金名称

类型

期数

收益率

001542

国泰互联网+

股票型

83期

35.94%

110022

易方达消费

股票型

83期

35.74%

169102

东方红睿阳

混合型

83期

34.57%

180012

银华富裕主题

混合型

83期

34.46%

000742

国泰新经济

混合型

83期

33.75%

169101

东方红睿丰

混合型

83期

33.34%

020026

国泰成长优选

混合型

83期

32.21%

000457

上投核心成长

股票型

83期

31.68%

001740

光大中国制造

混合型

83期

30.56%

001410

信达新能源

股票型

83期

30.16%

519195

万家品质生活

股票型

83期

29.56%

001112

东方红中国

混合型

83期

28.15%

040008

华安策略优选

混合型

83期

27.96%

000577

安信价值精选

股票型

83期

27.35%

519196

万家新兴蓝筹

混合型

80期

26.93%

2013年至今收益率前15大周定投产品

基金代码

基金名称

类型

期数

收益率

160212

国泰估值优势

混合型

239期

105.87%

540006

汇丰晋信大盘A

股票型

239期

99.38%

160211

国泰中小盘

混合型

239期

96.13%

180031

银华中小盘

混合型

239期

94.78%

020026

国泰成长优选

混合型

239期

93.05%

040035

华安逆向策略

混合型

239期

89.00%

160215

国泰价值经典

混合型

239期

82.21%

519983

长信量化先锋

混合型

239期

80.99%

020003

国泰金龙行业

混合型

239期

79.76%

570005

诺德成长优势

混合型

239期

79.68%

180012

银华富裕主题

混合型

239期

79.62%

040025

华安科技动力

混合型

239期

79.10%

163110

申万量化小盘

股票型

239期

77.85%

163412

兴全轻资产

混合型

239期

76.11%

519697

交银行业

混合型

239期

75.76%

 

八、易天富推荐全市场基金组合

积极型投资组合

基金名称

投资风格

配置比例

(000457)上投摩根核心成长

股票型(大盘成长型)

25%

(4340007)兴全社会责任

混合型(大盘精选型)

25%

(000577)安信价值精选

混合型(大盘价值型)

25%

(001878)嘉实沪港深精选

股票型(中盘精选型)

25%

结合目前市场走势,以50%仓位参与偏股型基金,50%配置稳健型产品,适当追求风格平衡的配置。该组合在放大一定波动性和回撤的同时,追求绝对收益的投资机会。17年一季度已经过去,市场表现一定的赚钱效应,不过总体感觉市场赚钱效应较难维持,精选个股的压力较大,精选优质个股的重要性无可厚非,未来市场或进一步重视基本面的趋势,结构性行情或维持。金融去杠杆,金融工作会议继续定调加强监管,后市分化继续,机会仍在偏大盘类个股,可适当倾向。

 

(本组合更强调收益率,操作较为积极,对市场的敏感度相对较高,对应组合的风险和波动性也较大。)

 

稳健型投资组合

基金名称

投资风格

配置比例

(000628)大成高新技术产业

股票型(主题精选型)

30%

(001810)中欧潜力价值

混合型(大盘平衡型)

20%

(110027)易方达安心回报A

债券型(二级债基)

20%

(001112)东方红中国优势

混合型( 大盘精选型)

30%

结合目前市场走势,以30%仓位参与偏股型基金,70%配置偏稳健型产品,追求投资组合的稳健性要求。过去一年基本以震荡整理为主,阶段性有一定的反弹。风格看,今年以来大盘蓝筹持续发力后有所收敛,但市场风格并没有发生轮转,中小创难有较好的表现机会,大盘类个股或表现抗跌。市场整体机会以精选个股为主,年后我们也表现出一定的乐观情绪,认为有一定的投资机会,并顺势调仓,保持谨慎乐观的态势看待市场变化。当前市场去杠杆和严监管继续推荐,我们会更多精选较为稳定的大盘类产品,注意把握价值投资机会

 

(本组合较为强调收益率,且对风险有一定的要求,本着稳中求进的思路,追求中高收益,中等风险。)

 

保守型投资组合

基金名称

投资风格

配置比例

(000286)银华信用季季红债券

债券型(纯债基)

20%

(162414)华宝兴业新机遇

混合型(中盘平衡型)

40%

(000628)大成高新技术产业

股票型(主题精选型)

20%

(160505)博时主题行业

混合型(大盘平衡型)

20%

结合目前市场走势,以60%仓位参与稳健级保守型产品,剩余40%仓位参与打新基金或者收益率较为明确的品种。16年该类投资组合我们一直保持较为谨慎的策略,一方面市场难有趋势性机会,另一方面不确定因素增加,国内外市场都存在一点的不确定性,也对市场造成了一定影响。17年我们认为未来市场依然以结构性行情为主,难有趋势性表现机会。市场或因题材和热点推动有一定表现机会,然精选个股和持续性难度较深,主要是当前去杠杆带来的自己拿木的紧缩,操作上追求守住胜利果实为主,配置具有超额收益的大盘类品种

 

(本组合对风险控制要求非常高,着力于保持本金安全或者相对安全的前提下,适当追求稳定的投资收益。)

投资策略

九、基金投资策略

1、偏股型基金(股票型、混合型、封闭式)

7月份各大指数分化再次加大,但两市成交量较上月有明显的放大。蓝筹股及资源股对指数作出了较大贡献,特别是金融股助推了沪指的上涨,逼近3300点。而多数中小创个股继续下探寻底,创业板指创出1641低点,主要受月中各大利空因素的叠加导致创业板重挫。当月,沪指、深成指、创业板综分别上涨2.52%、-0.23%、-4.19%。从公募最新持仓来看,公募对主板热度不减,持续的在加仓。因此,市场风格转向中小创,并不是一根阳线可决定。中小创的机会更多是阶段性。8月是半年报披露的高峰期,全市场95%的公司都将在这个月披露半年报,但市场投资逻辑价值主线不会改变。因此,虽然市场波动扩大打开了板块轮动的空间,但轮动的范围只局限在业绩波动预期差比较小的价值类板块。具体来说,市场主线仍在利润确定性较高的板块,基金投资者应该关注偏蓝筹型基金,在无确定性可持续的消息,不宜抄底创业板类基金。具体原因主要包括以下几点:

一、7月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%,比上月小幅回落0.3个百分点,与上半年均值基本持平,制造业总体走势平稳。预计未来宏观政策从紧的大方向不会改变,但是在短期节奏上会有一些变化;2017年08月报(全市场)13404.png二、6月底境外机构和个人持有境内股票8680.4亿元人民币,升至2013年底开始跟踪该数据以来的纪录新高,超越了2015年5月时创下的股灾前高点8503.5亿元。6月增幅626.62亿元,为连续第六个月增长;三、8月共有135支股票解禁,共解禁229.76亿股,以当前价格计算,解禁市值为2506.38亿元,与7月的170.25亿股、2141.67亿元相比较分别增加了34.95%、17.03%。但从全年角度看,8月解禁规模仍处于适中水平;四、目前A股进入中报业绩披露期,已有319家公司披露中报业绩,整体业绩增速18%,可比口径下虽然略低于今年一季度的22%,但明显好于2016年的8%和去年同期的-4%。分行业来看,已披露公司中偏中上游的煤炭、有色、钢铁、建材、机械以及下游的科技硬件板块业绩增速维持较快增长;2017年08月报(全市场)13766.png五、闯关MSCI刚过一个月,A股“任性停牌”就遭MSCI警告。MSCI亚太区研究主管对路透称,如果中国企业停牌时间超过50天,会将其从新兴市场指数剔除,且至少12个月不能再次纳入。近期证监会称将完善停复牌制度,长期持续停牌使投资者交易权严重受损。因此对于投资者而言算是利好。

综合以上分析,我们认为平缓的利率走势决定了A股的震荡格局,但市场量能的无法放大,制约了A股上行空间,因此结构性行情仍将延续下去。就个股而言,前期涨幅过大的个股或有回调风险,而低估值和被错杀的高成长股将仍会被关注。在选择基金方面,建议配置择股能力强的混合型、股票型,波段操作指数基金,继续定投波动大的偏股型基金。

2、 固定收益类基金(债券型、货币型)

7月除1年期国债收益率下行至3.4%之下,而其他主要期限国债现券收益率出现不同程度的上行,长端上行幅度大于短端,10年期国债收益重新回到5月末水平,即3.63%上方。主要原因是资金面先偏宽松后偏紧,且市场对经济预期出现一定程度的修复,加上月末银监会工作会议表明将落地监管政策,令市场对监管担忧再起,债市难改震荡格局。期债市场前半个月弱势震荡,主要是市场资金面未有预期般宽松,而后半个月资金率受到缴税扰动且公布的经济数据好于预期,叠加银监会表态监管政策将落地,期债后半月震荡下跌,5年期国债期货主力合约当月累计下跌0.64%、10年期国债期货主力合约累计下跌0.58%。交易所国债指数、企债指数分别涨0.07%、0.02%。

7月份经济数据整体略超市场预期。增长方面,工业增加值及工业企业经营情况双双上升,固定资产投资中,制造业和基建投资的回升对冲了房地产投资的继续下滑,汽车类消费的上涨带动社零继续小幅回升,进出口也在内外需的共同作用下双双上行。当月CPI同比增长1.5%,PPI同比增长 5.5%,双双持平上月,在目前CPI维持低位,而PPI的增速大部分源于翘尾因素的背景下,通胀依然无需引起我们的过度关注。从资金面来看,受到季节性和临时性因素的影响较小,主要面临8月15日2875亿元MLF到期,月末 6000亿元人民币特别国债或续作的情况。7 月市场流动性在央行“削峰填谷”的操作中整体表现平稳,银行间资金利率短端有所上行而中长端出现回落,交易所市场则全线收窄,预计未来央行仍将维持稳健中性的一贯基调,市场流动性也将继续维持紧平衡的格局。因此资金面未来对债市负面影响将十分有限。

3、QDII基金

7月份欧美股市出现分化,美股在加息推迟和中报业绩高于预期等利好下再创出历史新高,但科技股月末再现跳水,导致纳指月末表现不及道指。而欧洲主要股指整体呈现高开低走格局,欧洲央行行长德拉基“秋季做决定”一句话鼓舞欧元多头,欧元/美元因此连续走高,但欧元上涨将会重压获利以欧元计算的公司的业绩,很可能导致业绩期余下时间,公司业绩好于预期的比率下降。如仍保持强势,将打击欧洲出口商并可能促使欧洲央行决策者延后缩减量化宽松计划时机。因此欧元的上涨导致了欧洲股市整体偏弱势回调。7月,道指累计上涨2.54%,标普500累计上涨1.93%,纳指累计上涨3.38%,英国富时100指数涨0.81%,德国DAX 30指数跌1.68%,法国CAC40指数跌0.53%,恒生指数上涨6.05%、日经225指数跌0.54%,韩国股市涨0.46%。大宗商品7月份多数上涨,主要受美元持续疲弱影响,部分品种因供应减少涨幅较大。当月,黄金涨2.24%、美原油涨8.29%、白银涨1.13%、LME铜涨6.95%、LME锌涨1.25%、LME铝跌0.26%、LME镍涨9.01%。

欧美经济稳健。欧盟统计局数据表明,今年第二季欧元区经济巩固了强劲扩张的势头,成长幅度连续第二个季度相当于英国的两倍。数据证实了今年开始的趋势,欧元区19国经济复苏得到巩固,而英国开始感受到脱离欧盟决定所带来的负面影响。欧盟统计局数据显示,欧元区第一季GDP较前季成长0.6%,第一季略下修为成长0.5%。欧元区经济加速增长得益于企业乐观情绪高涨、区内消费强劲以及失业率下滑。欧元区6月失业率触及2009年以来最低水平,欧元区第二季经济增长环比年率为2.3%,第一季为2.0%。

而美国二季经济数据目前为止虽然惊喜不多,但是总体表现企稳回暖,从三个层面初步缓解了市场忧虑。其一,经济增速反弹。二季度美国经济实际增速升至2.60%,较一季度提振1.4个百分点,较去年同期亦高出0.4个百分点,呈现出相对强劲的反弹。作为美国经济增长的主引擎,个人消费支出增速升至2.80%,较一季度上涨0.9个百分点。其二,美国内生增长率高位维持。在剔除掉库存、进出口和政府支出三大波动因素的影响后,今年一、二季度美国经济内生增长率分别为2.56%和2.32%。这意味着美国经济的内生增长动力持续改善,有望为长周期复苏提供坚实基础。其三,通胀水平企稳。今年1月以来,美国通胀水平的持续下行对美联储加息路径形成巨大压力。6月美国PCE物价指数同比1.4%,核心PCE物价指数同比1.5%,均比市场预期高出0.1个百分点,并且两者前值均上修至1.5%。

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