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易天富周评:新高之后 周期与成长持续

发表日期:2017-08-29 08:14    来源:易天富基金研究中心    关注指数:

上周市场总结

一、全市场回顾

股票市场,本周沪指突破3300点,收出突破性的长阳,全周上涨1.92%;创业板指高开低走,受累半年线,当周跌0.49%。盘面上,金融、资源、次新等板块成为推动大盘突破的主攻力量;债券市场,本周资金面再度收紧和监管忧虑再起,债市整体相对偏弱运行,中债10年期国债到期收益率上行至3.63%,创近两周以来的新高。5年期国债期货跌0.13%、10年期国债期货跌0.34%;海外市场,本周美国三大股指全线上涨,投资者看好特朗普税改前景。标普500指数当周累涨0.72%,创一个月最大单周涨幅。欧洲股市跟随美股反弹,但表现远不及美股。港股在A股带动下再创新高。

二、基金池基金市场表现

本周(08.21-08.25)基金池中基金跑赢上证指数的有1/20只,跑赢股票型平均的股基有3/5只,跑赢混合型平均的混合基金有6/13只,跑赢债券型平均的债基有1/2只。

表 1:基金池基金周业绩表现

代码

基金名称

投资

类型

周比较

涨幅

排名

040008

华安策略优选

混合型

3.90%

0008/2521

001878

嘉实沪港深*

股票型

1.77%

202/830

260116

景顺核心竞争力

混合型

1.70%

0150/2521

000628

大成高新技术

股票型

1.51%

238/830

519704

交银先进制造

混合型

1.41%

0249/2521

540006

汇丰大盘A*

股票型

1.12%

298/830

162414

华宝兴业新机遇

混合型

0.97%

0467/2521

001810

中欧潜力价值

混合型

0.89%

0521/2521

000577

安信价值精选

股票型

0.62%

392/830

110027

易安心回报A

债券型

0.49%

0039/1737

001017

泰达改革动力

混合型

0.45%

0962/2521

001112

东方红优势*

混合型

0.37%

1099/2521

160505

博时主题行业

混合型

0.22%

1404/2521

001244

华泰量化智慧

混合型

-0.08%

2063/2521

000286

银华信用债券

债券型

-0.10%

1314/1737

340007

兴全社会责任

混合型

-0.19%

2187/2521

161005

富国天惠成长A

混合型

-0.36%

2282/2521

020026

国泰成长优选

混合型

-0.47%

2348/2521

000457

上投核心成长

股票型

-0.75%

773/830

001060

前海高端装备

混合型

-1.77%

2516/2521

 

注:“*”:东方红中国优势、嘉实沪港深精选、汇丰晋信大盘A限制大额申购、转入、定投等,最高可申购金额1w、5w、500w。分红:无。基金经理变动:无。

市场要闻点评

新高之后,需要更加重视均衡配置。周期股可以继续持有,但是也应该重视布局成长股。

周期股的逻辑来自于供需配合形成的业绩大幅度持续增长。周期股的业绩改善来源于2016年以来的供给侧改革,过剩产能获得大幅度去化,而需求端经济韧性又超预期,二季度GDP增速同比达到6.9%,显示需求端仍然比较强劲。

这使得相应的周期品价格维持高位,相关企业的盈利获得大幅度回升。

成长股布局的逻辑来自于各方面变量的边际改善。从业绩增速情况来看,创业板增速下滑的态势有所放缓。扣除温氏股份后,创业板二季度净利润增速为22.4%,较一季度下滑1.6个百分点,降幅较一季度明显收窄。从企业内生价值角度来看,创业板公司首次出现每股净资产的同比增长,这显示创业板已经重新回到内生增长的轨道。2017年一季报显示创业板每股净资产与2016年同比开始首次实现正增长。从流动性情况来看,边际改善明显。进入7月份,市场短期利率出现了明显下滑,而长期利率则保持高位震荡,也结束了上半年单边上行的状况。这有助于市场提升风险偏好。从政策角度来看,近期国家对创新创业的扶持更进一步,战略性新兴产业的发展前景再次获得提升。未来三年战略性新兴产业的年化增长率将达到22%以上,是GDP增速的三倍以上。

与周期股比较而言,我们认为成长股的逻辑更偏向长期,因而战略布局的意义更大。周期股今年的利润增长虽然很高,但由于基数效应,明年的增速将显著下降。相比之下,新兴产业的成长空间要大得多。

上周基金点评

五、首发基金推荐

基金代码

基金名称

基金类型

基金分析

基金经理

托管银行

005033

银华智能汽车量化A

股票型

股票型主题基金,综合使用多种量化股票策略,重点投资于新能源新材料产业的上市公司,追求高于基准的投资回报。我们较为看重该主题未来的表现,特别是目前新能源汽车产业链逐步释放政策红利,带来一定的投资机会,适合积极型投资者短中期配置。

发行日期(2017-08-14  2017-09-08

马君

工商银行

160140

南方道琼斯美国精选A

QDII

指数型基金,跟踪道琼斯美国精选REIT指数的成份券、备选成份券、以道琼斯美国精选REIT指数为投资标的的指数基金(包括ETF)等。当前美国股指波动较大,出现小幅回调,但是未来仍有一定的成长性,适合稳健型及以上投资者中长期配置。

发行日期(2017-08-22 2017-10-27

黄亮

工商银行

004508

融通新动力

混合型

混合型品种,主要投资于优质上市公司,结合大类资产配置实现基金的长期稳定增值。偏重于精选个股,较为看重上市公司基本面状况,财务状况和股指情况分析。适合积极型投资者短中期进行配置。

发行日期(2017-06-07  2017-09-06

余志勇

农业银行

005007

景顺长城景瑞睿利回报

混合型

混合型品种,主要通过投资于固定收益品种,同时适当投资于具备良好盈利能力的上市公司所发行的股票,控制风险和追求稳定基础上,实现稳定的投资回报。主要投资策略包括,资产配置、期限配置、固定收益类资产投资、权益类资产投资策略,发掘和利用市场失衡提供的投资机会,实现组合资产的增值。当前市场环境下,可做适当配置。

发行日期(2017-08-21 2017-09-22

成念良、万梦

农业银行

002968

新华高端制造

混合型

混合型主题类基金,重点关注国家高端制造业发展过程中带来的投资机会,综合运用多种投资策略,精选高端制造业的优质企业进行投资。工业制造2020及一带一路催生高端制造行业的投资机会,且符合未来发展大方向,稳健型投资者可短中期基金参与。

发行日期(2017-06-12  2017-09-11

路文韬

建设银行

002125

广发新兴成长

混合型

混合型主题类基金、力图把握国内经济发展和结构转型环境下新兴产业和传统产业升级换代的投资机会,通过前瞻性的研究布局,实现较好的投资收益。投资于新兴产业主题相关资产不低于非现金资产的80%。定义的新兴产业包括但不限于信息产业、文化传媒、生物医药、高端装备制造、智能制造,新能源及应用产业、新材料、智能汽车、新兴消费等产业。未来随着经济结构转型或有较好的机会,适合积极型投资者短中期布局。

发行日期(2017-08-14  2017-09-08

李巍

建设银行

001898

易方达大健康

混合型

混合型主题类品种,主要投资于大健康主题相关的支持,且投资于大健康主题相关的资产不低于非现金资产的80%。大健康不仅包括个体的身体健康,还包括身体健康、生活健康、环境健康等方面的完全健康,涉及各类及大健康相关的信息、产品和服务。伴随经济社会发展和生活水平的提高,此类需求日益扩大,也带来较好的投资机遇,可积极参与。

发行日期(2017-08-28  2017-09-22

萧楠、杨桢霄

建设银行

002258

大成国企改革

股票型

混合型主题基金,目标是投资于国企改革相关的优质上市公司,实现较好的投资收益,且投资于国企改革主题相关的上市公司的比例不低于基金非现金资产的80%。策略上,通过自下而上研究入库的方式,对各个行业中受益于国企改革主题的上市公司进行深入研究,并将这些股票组成该基金的核心股票库精选相应投资。今年国企改革进程大幅较快,后市或持续释放政策红利,稳健型及以上投资者可中长期配置。

发行日期(2017-08-21  2017-09-15

王磊

中国银行

004686

华夏研究精选

股票型

股票型品种,通过深入、系统、科学的研究,挖掘具有投资价值的标的构建投资组合,实现较好的投资收益。核心投资策略在于坚持研究驱动投资的理念,充分发挥管理人的研究优势,采取“自下而上”的精选策略,构架个股优质投资组合实现投资收益。未来越来越注重对个股的精选,可适当配置。

发行日期(2017-08-07 2017-09-01

林晶

中国银行

005062

博时中证500指数增强

指数型

指数增强型品种,通过严重的投资程序约束和数量化风险管理手段,在对标的指数有效跟踪的基础上,力争实现超越目标指数的投资收益。中证500指数剔除沪深300后精选,是对大中盘指数的一种标的,更多代表中小盘个股发展走势,可作为大盘类指数配置的补充选择,做相应的参与。

发行日期(2017-08-24 2017-09-20

桂征辉

中国银行

004850

中欧弘涛一年定开

纯债基

    一年定开产品,投资债券的比例不低于基金资产的80%,主要投资品种为良好流动性的金融工具,包括国债、地方债、政府资产机构债、金融债、企业债等。策略上御用骑乘策略、套息策略、利差策略等增强收益。适合保守型及以上投资者可适当参与。且对流动性要求不高。

发行日期(2017-08-07  2017-09-01

庄波

交通银行

六、易天富推荐基金组合

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

激进型

泰达宏利改革动力

(001017)

25%

4.04%

22.68%

主题基金,偏国企改革,建议继续持有 

华安策略精选

(040008)

25%

38.69%

表现优秀,注重股票精选,继续持有

安信价值精选

(000577)

25%

23.85%

价值风格品种,精选绩优类个股,建议继续持有

嘉实沪港深精选

(001878)

25%

34.43%

沪港深品种,精选个股,内地和香港互联互通,实现跨市场配置

以成长风格的混合型,主要投资于主题类,精选成长类基金较为的基金。今年以来组合收益22.68%,同期上证指数7.34%,股票型平均8.73%,混合型平均5.80%。

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

稳健型

大成高新技术产业

(000628)

30%

22.46%

18.27%

主题类基金,成长型风格,建议继续持有

中欧潜力价值

(001810)

20%

14.78%

精选个股为主,价值稳健,建议继续持有

易方达安信回报A

(110027)

20%

11.28%

优质二级债基,配置一部分比例可转债,建议可配置持有

东方红中国优势

(001112)

30%

28.97%

主题类基金,今年以来的绩优品种,精选个股能力强

以稳健风格的混合型,主要投资于追求稳健为上,组合搭配为主的基金。今年以来组合收益18.27%,同期上证指数7.34%,股票型平均8.73%,混合型平均5.80%。

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

保守型

银华信用债季季红债券(000286)

20%

5.20%

6.26%

优质纯债债基,稳定分红,建议继续持有

华宝兴业新机遇

(162414)

40%

6.60%

大盘蓝筹品种,波动性小,主投蓝筹及白马股,建议继续持有

大成高新技术产业

(000628)

20%

22.46%

主题类基金,成长型风格,建议继续持有

博时主题行业

(160505)

20%

16.37%

大盘风格品种,注重大盘类个股的配置,建议继续持有

以股债基金相结合,主要投资于控制风险,适当追求稳定收益,组合搭配为主的基金。今年以来组合收益6.26%,同期上证指数7.34%,股票型平均8.73%,混合型平均5.80%。

 

定投组合推荐

我们选取了偏成长风格,偏中小创风格以及长期业绩好,波动中等以上,基金经理业绩稳定,在各个市场阶段都取得过较好业绩的产品来组成中长期定投组合,以获得长期较好的相对收益。

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

华泰柏瑞量化智慧

(001244)

25%

10.69%

10.51%

优质量化基金,精选个股能力很强,建议继续持有

国泰成长优选

(020026)

25%

12.37%

大小盘均衡配置,波动大,短期持续向上,可继续持有

大成高新技术产业

(000628)

25%

11.96%

主题类基金,成长型风格,建议继续持有

上投摩根核心成长

(000457)

25%

14.05%

表现优秀,显著超越指数,继续持有

以偏股型波动较大的品种作为定投投资组合,力求分散投资,降低风险,不注重择时的基础上,实现稳定投资收益。今年以来组合收益10.51%,同期上证指数7.34%,股票型平均8.73%,混合型平均5.80%。

 

本周投资策略

七、基金池各类型基金操作

A)成长型基金策略:创业板遇阻1840点成交密集区后短期回落明显,从目前创业板指数的走势上和政策改变来看,市场底部迹象已经开始“呈现”,但筑底需要较长的时间。建议投资者持有成长型基金如兴全社会责任、国泰成长优选、上投摩根核心成长等;

B)蓝筹型基金策略:沪指在关键时候依靠金融等权重股的力量突破3300点阻力位,但周五涨幅超过3%的个股并不多,表明市场分化格局仍未改变,业绩向好的个股仍是市场的投资方向。投资者持有蓝筹基金如华安策略优选、东方红中国优势、博时主题行业等;

C)基金定投策略:近来市场热点较多,但难以持续,赚钱效应依然较差,存量博弈的特征仍然非常显著。整体来看,近期市场缺乏明显主线,导致市场波动较大,投资者可选择波动大的基金进行定投如国泰成长优选、上投摩根核心成长、大成高新技术产业等;

D)债券基金策略:随着资金面逐步好转,提振现券情绪稳中稍缓,但央行谨慎操作态度下未来流动性预计仍易紧难松,金融监管及基本面等亦令债市短期震荡偏弱格局料难扭转。投资者可继续持有债基如易方达安心回报A、银华信用季季红债券等;

E)QDII投资策略:因美国议员有关税改和债务上限的讲话提振投资者乐观情绪,但美股技术上仍处于调整态势中。欧洲股市受累欧元的强势,下行趋势仍未改善。投资者可持有主投美股、港股的QDII;

F)另类投资策略:港股基金仍可保持7成仓位,在蓝筹股带动下恒指再创逾两年新高,后市仍可看多;黄金基金仍可持有,政治不确定性和美元的持续下跌均对黄金构成了支撑;原油基金波段操作,美元下跌对原油构成支撑,但飓风哈维对美国原油需求的影响较大,这令油价上升空间受限;美债基金可保持4成仓位,美国政治纷争的担忧和美朝情势紧张,均者对债市构成利好。

G)分级基金投资策略:分级基金折价幅度稳定,部分分级处于溢价状态,但套利空间缺乏,分级A价格水平略降,若分级A出现价格下挫,可逢低建仓,推荐高隐含收益率、高流动性且距下折较远的分级A,如银行股A(150299)、券商A(150200)。

主要分级基金基本不存在套利空间,场内份额下降速度减缓。我们对大盘持有中性偏乐观的态度,认为后市将在震荡中保持上行趋势,建议投资者积极关注业绩良好的分级B,如食品B(150199)、白酒B(150270)。

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