益民基金：稳中求进 关注新经济龙头

本周北上资金减仓白酒加仓家电，非银受金融开放消息刺激周五强势拉升。主题方面，半导体维持涨势，发电设备主题止跌上涨创年内高点。

10月财政收入同比增长5.4%(前值9.2%)；财政支出同比下降8%(前值1.7%)；1-10月政府性基金收入同比31.6%(前值33.3%)。华创宏观认为，从财政收入看，地产销售遇冷，经济稳步回落下公共财政收入增速放缓。从财政支出看，10月同比下降8%，创下年内新低，上半年支出节奏加快过后，三、四季度财政支出持续承压，9月未能重现超季节性跳升，10月首现负增长。结合财政收入和赤字空间的估算，11-12月财政支出仍将维持负增长。从政府性基金收入看，土地出让收入增长仍保持较高水平，但是考虑到地产销售下行对地产投资和房企拿地的滞后拖累，预计土地出让收入将有回落的压力。

整体上看，市场对通胀以及监管的担忧减缓，短期边际有所乐观，增量入市资金明显(陆股通，融资余额增幅。

以及绩优公募基金发行)。增量资金仍偏好白马蓝筹，在消费之外增配科技龙头股。短期市场龙头抱团现象仍将持续，白马龙头向上空间仍存在。金融从滞涨逻辑以及估值修复来看，或有望在年底占优。消费短期或在调仓换股以及获利兑现压力下，在子行业上或出现分化，中期消费韧性以及消费升级仍提供支撑。对于成长股，十九大强调创新叠加360回归A股的情绪影响，新兴产业龙头的市场关注度高。近期主题的重点关注5G产业链、进口替代以及“制造强国”系列主题。