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易天富周评:蓄势待发 适当布局2018年

发表日期:2017-12-12 08:53    来源:易天富基金研究中心    关注指数:

上周市场总结

全市场回顾

股票市场,本周两市继续杀跌,收出了四根周阴线,中证1000创出股灾以来的新低,周五两市迎来了反弹行情,市场温度有回暖倾向,深市量能有所放大。全周,沪指跌0.83%、创业板跌0.69%;债券市场,本周国债期货市场震荡走弱,银监会周三发布的《商业银行流动性风险管理办法(修订征求意见稿)》,虽然短期资金面依旧宽松,但对市场情绪造成一定影响;海外市场,本周美国参议院通过税改法案打响“第一枪”,市场风险偏好情绪也出现攀升,令股市受振上扬,原油、黄金纷纷下挫。当周道指涨0.4%、欧洲斯托克600指数涨1.38%。

基金池基金市场表现

本周(12.04-12.08)基金池中基金跑赢上证指数的有16/22只,跑赢股票型平均的股基有5/6只,跑赢混合型平均的混合基金有2/12只,跑赢债券型平均的债基有2/2只,跑赢QDII型平均的QDII有1/2只。

图 1:两市主要指数及各类型基金周涨幅

表 1:基金池基金周业绩表现

代码

基金名称

投资

类型

周比较

涨幅

排名

110027

易安心回报债A

债券型

0.55%

0046/1791

160505

博时主题行业

混合型

0.40%

0442/2682

001717

工银前沿医疗

股票型

0.30%

182/854

000286

银华季季红债A

债券型

0.19%

0531/1791

000628

大成高新技术

股票型

0.13%

224/854

162414

华宝新机遇A*

混合型

0.03%

1267/2682

001044

嘉实新消费股票

股票型

-0.07%

319/854

000577

安信价值精选

股票型

-0.11%

335/854

003396

东方红优享*

混合型

-0.20%

1775/2682

000457

上投核心成长

股票型

-0.23%

381/854

040008

华安策略优选

混合型

-0.25%

1814/2682

001810

中欧潜力价值

混合型

-0.35%

1921/2682

519704

交银先进制造

混合型

-0.60%

2130/2682

001017

泰达改革动力A

混合型

-0.72%

2196/2682

020026

国泰成长优选

混合型

-0.83%

2241/2682

100056

富国低碳环保

混合型

-0.99%

2306/2682

540006

汇丰大盘A*

股票型

-1.19%

612/854

000071

华夏恒生ETF

QDII

-1.28%

14/21

161005

富国天惠成长A

混合型

-1.32%

2422/2682

110025

易方达资源

混合型

-2.03%

2579/2682

001244

华泰量化智慧

混合型

-2.24%

2602/2682

050202

博时票息收益债*

QDII

0.14%

--

注:“*”:东方红优享红利、汇丰晋信大盘A、博时亚洲票息美元现汇限制大额申购、转入、定投等,最高可申购金额1000、1w、10w。分红:无;基金经理变动:华宝新机遇混合(LOF)A基金经理之一的李栋梁离职,时间为2017年12月8日。

市场要闻点评

A股市场:近期A股市场连续下跌,虽然本周五市场略回升,但是由于金融监管新政频繁出台,叠加年底流动性维持紧平衡的格局,认识短期仍应以稳健为主。在宏观经济稳定增长的背景下,中长期看好A股行情,投资者可以逢低适当为2018年布局。伴随行业集中度不断提升,预计整体龙头效应不变,看好2018年白马龙头股行情。认为配置个股时业绩仍是主要的考虑因素。建议积极加大配置1)新兴消费领域的餐饮旅游、食品饮料及商贸零售板块的超跌龙头股;(2)高端制造领域的人工智能、先进制造板块的龙头股;(3)大金融板块的龙头企业,尤其是具有估值优势和盈利超预期的保险行业龙头股。

本月内将有大量限售股解禁,但对市场的整体影响有限。据Wind数据显示,本周内共57.98亿股解禁上市,以12月1日收盘价计算,其解禁市值合计621.43亿元,环比约为上周三倍。12月共计222.5亿限售股上市,以12月1日收盘价计算市值达2821.4亿元,明年1月解禁规模5693亿,相关股票承受下跌压力,但对市场整体影响不大。

流动性短期内维持紧平衡。接近年末,市场跨年资金需求较大,叠加下周的缴税压力,12月以来公开市场持续净回笼,预计央行仍将通过公开市场操作平滑流动性,资金面无需过度担忧。

金融监管力度持续加大。央行行长周小川发文称,金融系统要切实抓好金融改革发展稳定各项任务,积极建设适应现代化经济发展的现代金融体系。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,坚持把维持物价稳定和防控系统性金融风险作为金融宏观调控的核心目标,实施稳健中性的货币政策,强化逆周期调节,处理好稳增长、调结构、控总量、防风险的关系,保持经济平稳运行。可以看出,一系列监管政策的出台在短期内可能对投资者情绪造成一定程度的负面影响,但伴随金融监管体系逐渐完善,认为中长期价值投资将逐渐凸显。2018年业绩将继续支撑白马龙头股上行。11月20日以来,白马股概念累计下跌3.93%,A股整体跌幅2.78%,白马股表现相对不佳。但回顾此前行情,白马龙头股在回调之前,已累积了一定量的涨幅。此次调整已有一段时间,导致部分投资者对白马龙头股未来的投资机会产生担忧,但中长期来看,在行业集中度不断提高以及龙头竞争优势强化的背景下,预计2018年有业绩支撑的白马股仍有上行空间,建议投资者趁机为2018年布局。

美股市场:风格轮动继续;科技股反弹,但银行和价值股依然领先

过去一周,美股整体向好,标普500再创新高,纳斯达克跌幅也有所收窄。尽管周初科技股依然表现不佳,但在随后几天有所反弹修复。整体而言,在全球主要市场都已经积累了较多的涨幅后,临近年底的获利回吐压力普遍比较明显,因此市场情绪较为脆弱,容易放大负面消息对市场的扰动,这也是上周三亚太主要市场(包括日本、韩国和港股市场)一度大幅波动的主要原因,当然国际铜价的意外大跌也对金属和采掘产生明显拖累。不过,从市场表现驱动力的分解来看,今年主要市场的上涨更多依赖盈利的驱动而非估值的扩张,因此市场表现有较充足的基本面支撑。中期来看,在主要市场基本面依然稳健、温和通胀背景下全球同步复苏的背景下,短期的获利回吐压力、加息预期的变化、以及政治事件的扰动,可能都不足以改变资产价格和市场的中期运行趋势。

全周来看,标普500上涨0.4%、并再创新高;纳斯达克受科技股反弹推动跌幅有所收窄。板块层面,运输板块以2.4%的表现领涨,银行和商业服务板块涨幅也均在2%以上;相反,半导体板块继续大跌2%,表现最差,公用事业和房地产板块也下跌1%左右。驱动因素来看,上周表现较好的运输、银行和综合金融板块本周继续上涨,而上周表现不佳的半导体、房地产和技术硬件板块本周依然下跌,动量因子驱动特征明显。另一方面,盈利上调的运输、银行和商业服务板块本周表现较好,而盈利下调的公用事业板块本周下跌,整体来看价值因子驱动特征也较为明显。

上周基金点评

首发基金推荐

基金代码

基金名称

基金类型

基金分析

基金经理

托管银行

005001

交银持续成长主题混合

混合型

主题混合型基金,投资持续成长主题相关证券不低于非现金基金资产的80%。该基金定义的主题成长型为业务发展防线在技术上和商业模式上具有竞争力优势,拥有难以被竞争对手模仿的竞争优势,上市公司治理结构完善、拥有良好管理团队及具备发展战略和成长潜力。总的来说,该基金面向行业龙头类公司,符合当前发展大方向,重在精选此方向内个股及把握择时机会,可积极参与其中。

发行日期(2017-11-22  2018-01-03

何帅

工商银行

005094

万家臻选混合

混合型

混合型基金,坚持并不断深化价值投资理念的基础上,充分发挥专业研究优势,通过多层面研究精选出具备持续竞争力优势的企业,并结合股指等因素,对投资组合进行积极有效的管理,实现稳健增值。作为万家基金的投资总监,过往在精选方面独具一格,获得较好的投资业绩。目前市场行情下,跟注重对个股的精选和把握,在结构性市场中或能取得较好的表现,可积极参与其中。

发行日期(2017-11-20 2017-12-15

莫海波

工商银行

005120

上投摩根量化多因子混合

混合型

混合型品种,采用量化投资对基金资产进行积极管理,力争获得超越业绩基准的投资收益。投资策略上,通过“量化多因子模型”进行股票选择并据此构建股票投资组合,过程中动态调整,力争股票配置最优化。今年以来个股结构化趋势明显,量化基金一度表现较差,随着模型适应性增加,加上个股机会扩散,后期量化基金或有一定表现,可适度参与。

发行日期(2017-11-27 2017-12-25

黄栋

工商银行

501052

银华惠景定期开放混合

混合型

    偏债混合型品种,封闭期为18个月,期间不接受赎回,通过大类资产走势的判断,灵活运用股票市场、债券市场相关投资工具,控制风险的前期下实现稳健回报,股票资产占比为0-30%,投向定投占比不低于股票资产的60%。目前定增市场受新规影响热度明显下降,参与意愿下滑的情况可能出现转折,适合对流动性要求不高的投资者进行配置,适度参与。

发行日期(2017-11-30   2017-12-20

王鑫钢

农业银行

002945

大成盛世精选混合

混合型

   混合型基金,通过灵活的资产配置和主动的投资管理,把握经济发展规律,拓展打雷资产配置空间,谋求资本的长期增长。基金策略上重在把握大类资产配置的选择,“自上而下”方式在各类资产中进行选择,同时对单个投资品种能实现精选。未来市场重在把握大趋势,精选个股为上,可适当参与该基金的投资。

发行日期(2017-11-27 2017-12-15

李本刚

农业银行

002649

民生加银智造2025混合

混合型

混合型主题类基金,投资于智能智造2025主题相关证券资产不低于非现金基金资产的80%。制造业在一国经济体系中占据着重要地位,打造具有国际竞争力的制造业,将显著提升我国综合国力,中国智造2025是“十三五”期间国家产业政策大力扶持的方向。可以说该主题中蕴含了大量的投资机会,如果精选个股把握得到,或能取得较好的投资收益预期,适合投资者中长期持有。

发行日期(2017-11-17    2018-01-16

宋磊

建设银行

005161

华商上游产业股票

股票型

股票型品种,该基金重点研究当前经济趋势,把握上游产业中所蕴含的投资机会,精选相关产业下具有优质成长性的上市公司,追求长期稳定增值。上游产业定义魏处于产业链起始端,为各类产业、行业提供资源、原始材料、能源以及零部件的行业。今年处于供给侧改革元年,相关周期品种大幅上涨,明年分化或加大,优质品种有望延续。该基金属于高收益预期较高风险品种,积极型投资者可适当参与。

发行日期(2017-11-23 2017-12-20

童立

建设银行

005405

中金金序量化蓝筹混合A

混合型

混合型基金,通过数量化模型合理配置资产权重、精选个股,在充分控制投资风险的前期下,实现稳定增值。策略上通过量化方法进行积极投资组合管理和风险控制,充分发昏数量化投资优势,偏好大蓝筹。总体来看,今年量化品种收益率一般,主要在于市场结构性行情下大部分个股机会有限,随着个股机会扩散,后期此类策略投资机会增加,投资者可进行布局。

发行日期(2017-12-05   2018-01-30

魏孛

建设银行

005409

华泰柏瑞新兴产业混合

混合型

混合型主题类基金,把握战略新兴产业投资机会,投资于界定的战略新兴产业不低于非现金基金资产的80%,投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%。定义的战略新兴产业为国务院引发的《“十三五”国家战略新兴产业发展规划》指出的代表新一轮科技革命和产业变革方向的关键领域。另今年以来新蓝筹,创蓝筹定义越来越清晰,战略新兴产业有了新的定义,在此方向下精选个股,或有较好的投资机会,可积极参与。

发行日期(2017-12-04 2018-01-10

张慧

中国银行

005453

前海开源医疗健康混合A

混合型

医疗健康主题混合基金,投资于医疗健康产业相关证券比例不低于非现金基金资产的80%;该基金界定的医疗健康产业包括化学制药、重要、生物制品、医疗商业、医疗服务等行业。今年以来,市场精选个股的难度大幅增加,导致赚钱效应的两极分化,医疗行业作为非周期行业,波动性相对可控,投资者可积极参与。

发行日期(2017-12-21 2018-01-12

曲扬

中国银行

005047

南华瑞颐混合A

混合型

混合型品种,控制风险和保持流动性的基础上,通过资产配置,实现稳定持续的增值收益。配置上,分析宏观经济基础上,结合政策面、市场资金面,积极把握市场趋势,根据周期不同阶段在各类资产中选择配置比例,并相应动态调整,分散市场风险。目前市场进入震荡期,具备配置的机会,可适度参与该基金的投资。

发行日期(2017-11-24   2017-12-20

刘斐、曹进前、尹粒宇

中国银行

005397

南方安养混合

混合型

偏债混合型,类似保本类品种,采用“优化的CPPI策略”主要大类资产配置的出发点,主要投资于债券的固定收益类金融工具,辅助投资于精选的股票,投资股票比例为0-30%,债券等固定收益类金融工具比例不低于70%,操作上偏向保守,预期收益及风险性较低。在市场不确定情况下,作为保守层产品,保守型投资者可适当参与。

发行日期(2017-11-302018-01-31

吴剑毅

交通银行

005341

长安裕泰混合A

混合型

混合型基金,主要采用事件驱动策略,积极挖掘并评估可能对上市公司内在价值产生主要影响的各类事件性投资机会,重点投资于每股内在价值高于市场价格的上市公司,投资港股通股票占基金股票资产的0-50%,并适时参与打新。总体来说,收益率预期较为稳健,可积极参与。

发行日期(2017-11-27  2017-12-22

陈立秋

交通银行

六、易天富推荐基金组合

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

激进型

泰达宏利改革动力

(001017)

25%

4.42%

32.21%

主题基金,偏国企改革,建议继续持有 

国泰成长优选

(020026)

25%

40.87%

偏成长类风格,注重个股精选,业绩优秀,继续持有

安信价值精选

(000577)

25%

33.95%

价值风格品种,精选绩优类个股,建议继续持有

东方红优享红利

(003396)

25%

42.83%

沪港深系列品种,精选个股,内地和香港互联互通,实现跨市场配置

 

以成长风格的混合型,主要投资于主题类,精选成长类基金较为的基金。今年以来组合收益32.21%,同期上证指数6.00%,股票型平均11.83%,混合型平均9.10%。

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

稳健型

大成高新技术产业

(000628)

30%

29.98%

26.52%

主题类基金,成长型风格,建议继续持有

中欧潜力价值

(001810)

20%

19.06%

精选个股为主,价值稳健,建议继续持有

易方达安信回报A

(110027)

20%

11.35%

优质二级债基,配置一部分比例可转债,建议可配置持有

嘉实新消费

(001044)

30%

39.23%

消费类主题类基金,今年以来的绩优品种,精选个股能力强

以稳健风格的混合型,主要投资于追求稳健为上,组合搭配为主的基金。今年以来组合收益26.52%,同期上证指数6.00%,股票型平均11.83%,混合型平均9.10%。

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

保守型

银华信用债季季红债券(000286)

20%

5.71%

10.52%

优质纯债债基,稳定分红,建议继续持有

华夏恒生ETF联接(000071)

40%

25.17%

指数类品种,跟踪香港恒生指数,慢牛趋势,建议继续持有

大成高新技术产业

(000628)

20%

29.98%

主题类基金,成长型风格,建议继续持有

博时主题行业

(160505)

20%

28.26%

大盘风格品种,注重大盘类个股的配置,建议继续持有

以股债基金相结合,主要投资于控制风险,适当追求稳定收益,组合搭配为主的基金。今年以来组合收益10.52%,同期上证指数6.00%,股票型平均11.83%,混合型平均9.10%。

本周投资策略

七、基金池各类型基金操作

A)成长型基金策略:中小盘个股连续的大跌,大量重要股东增持、减持计划终止、回购案例在增,而这将给市场带来有定的信心。近几日中小盘股表现好于权重,风格转换仍有可能,投资者可逢低加仓成长型基金如国泰成长优选、上投摩根核心成长、富国低碳环保等;

B)蓝筹型基金策略:在权重股调整不充分的情况下,权重股的护盘反而导致权重股的技术调整难以在短期内一次性释放完成。当前市场谨慎心态没有改变,蓝筹基金如华安策略优选、嘉实新消费、安信价值精选、博时主题行业等短期或有震荡,但在国际化背景下中线仍可看好;

C)基金定投策略:近市场在连续调整后,快速恢复人气的可能性小,直接V型反转向上突破的概率小,反复震荡筑底在所难免,个股分化仍将严重。投资者选择波动大的基金如富国天惠成长A、国泰成长优选、上投摩根核心成长、大成高新技术产业等进行定投仍是最佳。

D)债券基金策略:月初流动性充裕,推动收益率出现一波下行。不过,金融严监管之下,各项政策仍在不断出台,制约了多头情绪,也抑制了利率下行空间。建议手中有基者如易方达安心回报A、银华信用季季红债券等持有不动,无基者观望;

E)QDII投资策略:美国非农就业报告强于预期,预计美联储将于周三提高利率。此外,英国和欧盟之间的退欧谈判取得突破,减少了市场不确定性。投资者可继续持有美、欧、港股市的QDII如华夏恒生ETF联接,关注消息面变化;

F)另类投资策略:港股基金仍可保持7成仓位,上周虽然跌破60天线,但周五重新站上,未来关注本轮上涨生命线支撑力度;黄金基金继续减仓,金价如期下跌,美元上涨令黄金承压;原油基金可持有,美元上涨一定程度上限制了油价的上行空间,但目前上行趋势保持完好;美债基金逢高减仓,美联经济强于预期和美联储将升息均对美债构成负面影响。

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