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易天富周评:2017平稳收官 2018升势可期

发表日期:2018-01-03 08:57    来源:易天富基金研究中心    关注指数:

上周市场总结

全市场回顾

股票市场,2017年最后一周,沪指站上3300点,中小板指也有探底回升趋势,唯有创业板在三大指数中仍显弱势,两市量能较前一周有所放大。全周,沪指涨0.31%、创业板综跌0.66%;债券市场,本周现券成交十分清淡,主要原因是年末资金面紧张,特别是非银机构。周五央行决定建立“临时准备金动用安排”,推动了国债期货反弹。本周,5年期国债期货上涨0.1%;海外市场,美国三大股指2017年最后一个交易周小幅下跌,标普500指数周跌0.36%;在矿业类股上涨的推动下,英国富时100指数的表现优于其他指数,欧洲斯托克600指数周跌0.28%。

基金池基金市场表现

本周(12.25-12.29)基金池中基金跑赢上证指数的有6/22只,跑赢股票型平均的股基有4/6只,跑赢混合型平均的混合基金有8/12只,跑赢债券型平均的债基有1/2只,跑赢QDII型平均的QDII有2/2只。

表 1:基金池基金周业绩表现

代码

基金名称

投资

类型

周比较

涨幅

排名

110025

易方达资源

混合型

2.76%

0006/2728

001244

华泰量化智慧

混合型

1.02%

0082/2728

000628

大成高新技术

股票型

0.98%

059/869

540006

汇丰大盘A*

股票型

0.91%

067/869

000071

华夏恒生ETF

QDII

0.43%

12/21

003396

东方红优享*

混合型

0.35%

0366/2728

001717

工银前沿医疗

股票型

0.29%

180/869

519704

交银先进制造

混合型

0.28%

0435/2728

160505

博时主题行业

混合型

0.19%

0539/2728

000286

银华季季红债A

债券型

0.10%

0270/1781

001017

泰达改革动力A

混合型

-0.02%

1219/2728

162414

华宝新机遇A

混合型

-0.04%

1245/2728

001810

中欧潜力价值

混合型

-0.07%

1286/2728

000577

安信价值精选

股票型

-0.20%

339/869

110027

易安心回报债A

债券型

-0.48%

1727/1781

001044

嘉实新消费

股票型

-0.71%

574/869

100056

富国低碳环保

混合型

-0.75%

2165/2728

000457

上投核心成长

股票型

-1.01%

685/869

040008

华安策略优选

混合型

-1.01%

2309/2728

020026

国泰成长优选

混合型

-1.20%

2403/2728

161005

富国天惠成长A

混合型

-1.29%

2431/2728

050202

博时票息债券*

QDII

0.18%

--

注:“*”:东方红优享红利暂停申购,汇丰晋信大盘A、博时亚洲票息美元现汇限制大额申购、转入、定投等,最高可申购金额1w、10w。分红:无;基金经理变动:无。

市场要闻点评

一周回顾:市场震荡企稳,成交小幅回升。上周央行净回笼2900亿元,市场流动性维持偏紧,上证指数微涨0.3%,成交略有回升。

风格上,以中证500为代表的中盘股表现较好,大盘蓝筹及小盘股小幅下跌。行业与主题方面,存量博弈格局下,市场结构分化特征明显。需求稳健,供给受限推动煤炭、建材等大宗商品价格继续攀升,有色、煤炭、机械、建材等强周期行业涨幅居前。茅台提价推动白酒板块阶段性活跃。苹果下修销售预期的影响仍在发酵,苹果产业链公司股价继续调整。非银金融、家电较为疲弱。

市场展望:2017平稳收官,2018升势可期。2017年已经收官。

回顾过去一年资产价格表现,我们发现“预期差”大的地方往往蕴藏着投资机会:1)市场充分预期美联储加息,但低估了欧洲增长导致欧元走强,美元走弱。2)三四五线城市地产销售超预期,中国增长韧性超预期,人民币没有贬值反而升值。3)美元走弱,中国增长企稳,新兴市场股市是表现最好的风险资产,特别是港股及中概股。站在2018年初往前看,2018年的“预期差”可能在哪?尽管市场对中国增长的预期不像2016年底那么悲观,但持保守观点的投资者依然不在少数,特别是在买方市场中。但是我们需要注意几个问题:1)2017年中国大部分行业利润都在好转,2018年企业是“撸起袖子加油干”的概率大,还是“收手不干”

的概率更大?(隐含的资本开支周期在2018年是继续深化还是掉头向下?);2)在大部分行业盈利好转的情况下,居民收入预期以及未来的消费会如何走?3)房地产行业较多反映房子不够卖、库存偏低、政府鼓励加大供应的情况下(住建部最新公布的棚改建造计划略超预期),地产投资还有多大下行空间?4)全球经济同步复苏,2018年中国是否会单独下滑?我们认为在外需稳健、资本开支周期复苏具有惯性、消费增长有韧性等因素支持下,2018年中国增长将加速而非减速。短期工业企业利润等数据更多受基数、工作日等因素影响而波动,不宜过分解读。金融去杠杆推进下流动性虽然偏紧,但央行出台“临时准备金安排”表明货币当局对市场依然较为呵护,对流动性的预期无需过度悲观。短线来看,市场仍在纠结流动性、增长等方面的问题而难有明确趋势,但在增长复苏进入中周期,流动性可能好于偏悲观预期的背景下,我们维持A股中期走势积极的观点。

近期关注点:1)周日公布外储数据;2)市场流动性;3)12月份宏观经济数据,如PMI等。

 

海外策略:美股市场:税改落地利好兑现,市场高位震荡,利率美元走弱因圣诞节及元旦假期缘故,过去一周市场交易清淡,美股整体维持高位震荡,但周五尾盘加速下跌。此外,上周美元明显走弱,美债利率大幅下行,一方面可能受到税改过后利好兑现的影响;另一方面,欧元区经济数据向好(德国12月CPI同比增长1.7%,明显好于预期的1.5%;环比增长0.6%,不仅好于预期的0.5%,较上个月的0.3%也进一步回升)推动欧元大涨,从而也对美元指数构成拖累。

全周来看,美股市场双节期间表现平淡,标普500指数和纳斯达克综指分别微跌0.4%和0.8%。板块层面,房地产板块大涨1.3%,公用事业、资本品、保险等板块也微幅上涨;不过IT板块整体表现不佳,其中技术硬件板块大跌2.5%,半导体板块也大跌1.5%;此外,媒体、汽车与零部件、银行等板块也表现疲弱。从驱动因素来看,上周表现较好的资本品、能源、零售等板块本周继续上涨,而上周表现不佳的生物科技、软件与服务等板块本周下跌,动量因子驱动特征明显。另一方面,盈利上调的能源、公用事业、保险等板块上涨,而盈利下调的软件与服务板块表现不佳,整体来看价值因子驱动特征也较明显。

梳理的主要ETF产品多数下跌(图表1)。美股主要指数ETF均表现不佳,QQQ(纳斯达克)大跌1%,IWM(罗素2000)和SPY(标普500)分别微跌0.5%和0.2%,DIA(道琼斯)持平。行业板块中,VNQ(房地产)大涨1.4%,OIH(油田服务)和XOP(油气开采)也分别大涨1.3%和1%。上周新兴市场表现好于发达市场。VEA(发达市场)微涨0.6%,追踪日本市场的EWJ和DXJ分别下跌0.1%和1.2%;追踪欧洲市场的ETF中仅VGK(欧洲)上涨0.6%,EZU(欧洲)和EWG(德国)均微跌0.2%。追踪新兴市场的EEM大涨1.3%,其中EWZ(巴西)和EWW(墨西哥)分别大涨2.4%和2.3%。资金流向上,上周资金流入QQQ(纳斯达克),但大幅流出IWM(罗素2000)。

政策追踪:美国国务卿Tillerson称已切断朝鲜约90%的出口收入12月27日,美国国务卿RexTillerson在纽约时报发表关于美国外交问题的文章,内容主要围绕美国与朝鲜、中国、俄罗斯的关系及打击恐怖主义展开。朝鲜问题方面,Tillerson表示美国已要求盟友及伙伴对朝鲜单边施压,以迫使其改变行为。主要采取的措施包括停止贸易、切断外交联系、驱逐朝鲜海外务工人员等。目前美国的和平施压行动已削减了朝鲜约90%的出口收入,其中的很大一部分是用于资助非法武器的研制的。

上周基金点评

首发基金推荐

基金代码

基金名称

基金类型

基金分析

基金经理

托管银行

005001

交银持续成长主题混合

混合型

主题混合型基金,投资持续成长主题相关证券不低于非现金基金资产的80%。该基金定义的主题成长型为业务发展防线在技术上和商业模式上具有竞争力优势,拥有难以被竞争对手模仿的竞争优势,上市公司治理结构完善、拥有良好管理团队及具备发展战略和成长潜力。总的来说,该基金面向行业龙头类公司,符合当前发展大方向,重在精选此方向内个股及把握择时机会,可积极参与其中。

发行日期(2017-11-22    2018-01-03

何帅

工商银行

004805

长信消费精选行业量化股票

股票型

主题量化股票型基金,通过数量化的方法进行积极的组合管理和风险控制,并精选消费行业的优质企业进行投资,投资于消费行业的证券资产不低于非现金基金资产的80%,今年以来市场风格轮动,消费类白马个股表现出色,通过量化选股一方面分散投资风险,另一方面获得稳定投资收益,可积极参与。

发行日期(2017-12-04   2018-02-06

左金保

工商银行

004812

中欧先进制造股票A

股票型

股票型主题基金,主要投资于符合国内制造业升级大趋势中的先进行业及优秀公司,基金的主动资产配置,获得较好收益,其中投资于先进制造相关行业股票不低于非现金基金资产的80%。先进制造行业是指在制造业中具有技术含量高、创新能力强、产品附加值高及国际金正力强等特点。主题行业具备较好的发展前进,符合大趋势,可积极参与。

发行日期(2017-12-29   2018-03-28

于浩成

工商银行

005259

建信龙头企业股票

股票型

    股票型主题品种,积极挖掘A股和港股市场(通过港股通)所蕴含的投资机会,重点投资沪港深股票市场各细分行业的龙头公司,实现稳健增值。投资于股票比例不低于基金资产的80%,其中投资于港股通标的的股票占股票资产的0-50%,投资于龙头企业上市公司股票不低于基金资产的80%。未来港股仍具备较好的增值计会,可积极参与。

发行日期(2017-12-25   2018-01-19

姚锦

农业银行

005128

华夏永康添富混合

混合型

偏债混合型品种,较为严格控制风险,投资于股票比例不超过基金资产的30%,债券和货币市场工具投资占基金资产的比例不低于70%。属于典型的保守型养老型品种,预期风险收益较低,收益率中等左右,保守型投资者可配置参与。

发行日期(2018-01-02   2018-01-30

何家琪

农业银行

002649

民生加银智造2025混合

混合型

混合型主题类基金,投资于智能智造2025主题相关证券资产不低于非现金基金资产的80%。制造业在一国经济体系中占据着重要地位,打造具有国际竞争力的制造业,将显著提升我国综合国力,中国智造2025是“十三五”期间国家产业政策大力扶持的方向。可以说该主题中蕴含了大量的投资机会,如果精选个股把握得到,或能取得较好的投资收益预期,适合投资者中长期持有。

发行日期(2017-11-17    2018-01-16

宋磊

建设银行

005530

添富价值多因子股票

股票型

股票型品种,通过多因子量化模型方法,精选股票进行投资,控制风险的情况下,实现投资回报策略上,主要投资于价值型行业,采用管理人指数与量化团队开发的多因子量化策略进行选股。过程中坚持量化模型驱动的投资决策流程,强调投资纪律、降低随意性投资带来的风险,实现长期稳定增值。随着市场结构性行情继续,个股机会有所增加,可适度参与量化品种。

发行日期(2017-12-27   2018-03-21

吴振翔、许一尊

建设银行

005405

中金金序量化蓝筹混合A

混合型

混合型基金,通过数量化模型合理配置资产权重、精选个股,在充分控制投资风险的前期下,实现稳定增值。策略上通过量化方法进行积极投资组合管理和风险控制,充分发昏数量化投资优势,偏好大蓝筹。总体来看,今年量化品种收益率一般,主要在于市场结构性行情下大部分个股机会有限,随着个股机会扩散,后期此类策略投资机会增加,投资者可进行布局。

发行日期(2017-12-05   2018-01-30

魏孛

建设银行

005409

华泰柏瑞新兴产业混合

混合型

混合型主题类基金,把握战略新兴产业投资机会,投资于界定的战略新兴产业不低于非现金基金资产的80%,投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%。定义的战略新兴产业为国务院引发的《“十三五”国家战略新兴产业发展规划》指出的代表新一轮科技革命和产业变革方向的关键领域。另今年以来新蓝筹,创蓝筹定义越来越清晰,战略新兴产业有了新的定义,在此方向下精选个股,或有较好的投资机会,可积极参与。

发行日期(2017-12-04   2018-01-10

张慧

中国银行

005453

前海开源医疗健康混合A

混合型

医疗健康主题混合基金,投资于医疗健康产业相关证券比例不低于非现金基金资产的80%;该基金界定的医疗健康产业包括化学制药、重要、生物制品、医疗商业、医疗服务等行业。今年以来,市场精选个股的难度大幅增加,导致赚钱效应的两极分化,医疗行业作为非周期行业,波动性相对可控,投资者可积极参与。

发行日期(2017-12-21   2018-01-12

曲扬

中国银行

005450

华夏稳盛混合

混合型

混合型品种,控制风险的前提下,控制好基金的回撤水平,实现长期稳健增值。基于管理人的研究能力,通过有效资产配置和股票投资策略的构建,控制年度回撤水平相对于中证800指数维持在较低水平。股票策略上,选择符合发展趋势的行业,通过定性和定量相结合考察和筛选具有比较优势的个股,这与市场未来集中于行业龙头板块个股相契合,可积极参与。

发行日期(2018-01-10   2018-02-06

蔡向阳

中国银行

005397

南方安养混合

混合型

偏债混合型,类似保本类品种,采用“优化的CPPI策略”主要大类资产配置的出发点,主要投资于债券的固定收益类金融工具,辅助投资于精选的股票,投资股票比例为0-30%,债券等固定收益类金融工具比例不低于70%,操作上偏向保守,预期收益及风险性较低。在市场不确定情况下,作为保守层产品,保守型投资者可适当参与。

发行日期(2017-11-30    2018-01-31

吴剑毅

交通银行

005459

银河嘉谊混合A

混合型

混合型基金,通过量资产配置、策略配置与严谨的风险管理,力争实现基金资产的持续稳定增值。投资策略上,采用大类资产的原则,在股票、债券等大类资产配置之间灵活布局,控制鞥西安,实现长期平稳增值。目前市场震荡筑底,且上下概率暂不大,属于择时布局的机会,可适度参与。

发行日期(2017-12-21    2018-01-26

蒋磊、韩晶

交通银行

005493

鑫元价值精选混合A

混合型

混合型品种,主要投资于大陆A古诗词和法律法规或监管机构允许投资的特点范围的港股市场,通过跨境资产配置,精选沪港深股票市场中估值相对较低的优质公司股票,控制风险,实现稳定收益。港股总的来说仍有较好的投资机会,当然精选个股也极为重要,可积极参与布局

发行日期(2017-12-25   2018-01-22

丁玥、张明凯

交通银行

 

易天富推荐基金组合

本周投资策略

基金池各类型基金操作

A)成长型基金策略:1月份后上市公司将密集发布年报业绩预告,业绩高增长的公司将有望领涨两市。随着中小市值成长股的盈利增长不断确认与估值不断下调,投资机会不断临近。投资者可继续持有成长型基金如国泰成长优选、上投摩根核心成长、富国低碳环保、大成高新技术等;

B)蓝筹型基金策略:临近春节,各方资金紧张成为市场讨论的重点,人民银行决定建立“临时准备金动用安排”,对于缓解资金紧张状况有积极影响,预计大盘节后有望震荡反弹。故而投资者仍可看好蓝筹基金如华安策略优选、嘉实新消费、安信价值精选、博时主题行业等;

C)基金定投策略:1月份将有192家公司解禁,解禁市值达5448.30亿元,主板公司成了解禁主力,将制约着大盘,在量能无法持续放大背景下,结构性行情不会转变。投资者可继续定投波动大的基金如富国天惠成长A、国泰成长优选、上投摩根核心成长、大成高新技术产业等;

D)债券基金策略:元旦后随着监管考核影响消退,加之年末财政集中支出形成较多流动性供应,市场资金面有望迎来明显改善,同时年初债券供给较少,债市或有反弹。建议手中有基者如易方达安心回报A、银华信用季季红债券等持有不动,无基者观望;

E)QDII投资策略:美国强劲的经济和利润增长,以及税改有望提高企业盈利水平,美股有望继续向好。欧洲市场受意大利3月举行大选或带来政治动荡而相对较弱。投资者可继续持有美、欧、港股市的QDII如华夏恒生ETF联接;

F)另类投资策略:港股基金仍可保持7成仓位,港股技术面走强,且估值仍存吸引力;黄金基金保持低仓位,美元继续下跌,为黄金的上涨提供了稳固的支撑;原油基金可持有,美元的下跌和产能的下降仍将支撑着原油;美债基金保持清仓,美国经济数据不及预期对美债短期构成利好。

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