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易天富周评:震荡加剧 趋势不改

发表日期:2018-01-16 08:46    来源:易天富基金研究中心    关注指数:

上周市场总结

全市场回顾

股票市场,本周沪深两市沿着5天线走高,权重板块的轮动上涨推动着沪指实现了11连阳,由于成交量持续的萎缩,个股分化行情加剧,中小创整体疲软。全周,沪指涨1.1%、创业板综跌0.84%;债券市场,本周市场资金面继续维持紧平衡,央行实现资金净投放400亿元。去杠杆和大宗商品大涨抑制了债市的表现,国债期货继续大幅走弱,再度逼近前期低点。本周,10年期国债期货跌0.22%;海外市场,德国联合政党领导人在组建新政府初步谈判中取得突破性进展,同时美国一些主要金融公司公布了强劲的季度业绩后,美国股市上涨至历史新高。道指周涨2.01%,欧洲斯托克600指数周涨0.29%。

基金池基金市场表现

本周(01.08-01.12)基金池中基金跑赢上证指数的有6/22只,跑赢股票型平均的股基有3/6只,跑赢混合型平均的混合基金有6/12只,跑赢债券型平均的债基有2/2只,跑赢QDII型平均的QDII有1/2只。

图 1:两市主要指数及各类型基金周涨幅

表 1:基金池基金周业绩表现

代码

基金名称

投资

类型

周比较

涨幅

排名

040008

华安策略优选

混合型

2.11%

0210/2750

000071

华夏恒生ETF

QDII

1.82%

16/21

163406

兴全合润分级

混合型

1.78%

0312/2750

001044

嘉实新消费

股票型

1.73%

267/879

001017

泰达改革动力A

混合型

1.69%

0351/2750

001810

中欧潜力价值

混合型

1.41%

0486/2750

540006

汇丰大盘A*

股票型

1.09%

370/879

162414

华宝新机遇A

混合型

0.86%

0801/2750

001717

工银前沿医疗

股票型

0.84%

414/879

110025

易方达资源行业

混合型

0.76%

0890/2750

110027

易安心回报A

债券型

0.35%

0112/1799

000577

安信价值精选

股票型

0.30%

514/879

161005

富国天惠成长A

混合型

0.26%

1541/2750

000286

银华季季红债A*

债券型

0.10%

0324/1799

001244

华泰量化智慧

混合型

0.10%

1840/2750

000628

大成高新技术

股票型

0.06%

570/879

160505

博时主题行业

混合型

-0.38%

2375/2750

100056

富国低碳环保

混合型

-1.31%

2612/2750

519704

交银先进制造

混合型

-1.37%

2622/2750

020026

国泰成长优选

混合型

-1.66%

2664/2750

000457

上投核心成长

股票型

-2.29%

870/879

050202

博时票息收益债*

QDII

0.04%

--

注:“*”:汇丰晋信大盘A、博时亚洲票息美元现汇、银华信用季季红债券A限制大额申购、转入、定投等,最高可申购金额1w、10w、500w。分红:无;基金经理变动:无。

市场要闻点评

A股:上周上证指数迎来了罕见的十一连阳。

我们同时也注意到,上证指数十一连阳的被后是整个市场增量资金不足,结构分化依然显著,投资者收缩战线聚焦蓝筹,总体来说延续了去年的风格,或者是重点修复了11-12月的蓝筹调整。

近期的主要变化是出台了一系列监管文件,在和投资者沟通中,他们普遍表示关心:市场一致预期的春季躁动的逻辑前提是利空空窗期,但持续推进的强监管是否会削弱甚至破坏这一逻辑前提?

我们认为核心是需要评估监管文件对A股市场影响力度是否超预期。

截止目前的政策,这些政策对金融市场流动性会形成制约,但量级上尚不足以对A股市场产生冲击性效应。未来一个阶段A股市场震荡会加剧,但总体向上的趋势还不会被扭转。

本周主题投资的热度有所降温,从普涨的格局慢慢开始分化,但依旧处于轮动格局中,上上周涨幅前十大的主题仅有以地产股为主的新型城镇化依旧位于上周前十。

与上周以区域主题为主线不同,上周最大的看点就是区块链这一科技类主题,从策略角度对其大幅上涨的看法是:1、本次区块链主题全面启动有三个主要背景,其一,市场开年以来连续上涨,市场风险偏好有所提高;其二,比特币是2017年所有资产中收益率最高的资产,区块链作为其底层技术关注度逐渐升温;其三,近期区块链技术火爆PE/VC圈,国内包括迅雷、人人、美图等公司纷纷布局,BATJ、网易、小米等巨头也跃跃欲试。

本周,主题全面轮动期可能进入局部活跃期,科技类和政策类仍是两大主线。区块链如此高的关注度也从侧面反映出了市场对于科技创新类主题的偏好,补短板、新动能的重要性深入人心。

美股:美股延续强势;美元破位,利率突破2.5%,油价大涨上周,美股市场整体上行,延续开年以来的强劲走势,投资者对增长与通胀的乐观情绪、年报行情逐渐开启、以及油价大涨推动能源板块上行是主要的动力。此外,上周其他主要资产表现也有显著变化:

1)美债利率大幅上行,突破2.5%关口并一度逼近2.6%,为2015年3月以来首次,通胀预期的大幅上行是直接动力;2)美元指数大跌,突破2017年9月低位,为2015年初以来新低,欧元大涨是主要拖累。欧央行在12月会议纪要中暗示可能在2018年早些时候调整货币政策前瞻指引,这一偏鹰派的信号推动欧元大涨;此外默克尔领导的联盟党与社民党在组阁初步谈判中取得突破性进展也进一步推升欧元;3)油价进一步大涨。受OPEC主要国家减产效果较好以及中东地缘局势依旧紧张的影响,上周油价依然延续涨势,布伦特油价一度逼近70美元/桶,全周涨幅超过3%。

对于美股市场而言,全周来看,开年以来的强劲走势进一步得到延续。标普500和纳斯达克综指分别大涨1.6%和1.7%。板块层面,周期价值好于成长。零售板块以4.8%的表现领涨,工业和金融也有不错的表现,能源板块受油价大涨推动大涨3.2%;相反,房地产大跌3.5%,防御性板块如电信服务和公用事业也表现不佳。从驱动因素来看,上周表现相对较好的零售、运输、能源等板块本周大涨,而上周表现不佳的房地产、公用事业等板块本周下跌,整体来看动量因子驱动特征明显。另一方面,盈利上调的运输、综合金融、零售、能源等板块本周均有不错的表现,整体来看价值因子驱动特征也较明显。

上周基金点评

五、首发基金推荐

基金代码

基金名称

基金类型

基金分析

基金经理

托管银行

005499

国投瑞银兴颐多策略混合

混合型

偏债混合型基金,在严格控制风险的基础上,采取多种投资策略,力求实现长期稳健增值。配置中,股票占比为0-40%,追求风险控制。投资策略方面,包括类别资产配置策略、股票投资管理策略、主题投资策略、红利投资策略、债券投资策略及对中小企业私募债券、资产支持证券等投资策略的运用。适合保守型及以上投资者配置参与。

发行日期(2018-01-10   2018-02-02

伍智勇

工商银行

004805

长信消费精选行业量化股票

股票型

主题量化股票型基金,通过数量化的方法进行积极的组合管理和风险控制,并精选消费行业的优质企业进行投资,投资于消费行业的证券资产不低于非现金基金资产的80%,今年以来市场风格轮动,消费类白马个股表现出色,通过量化选股一方面分散投资风险,另一方面获得稳定投资收益,可积极参与。

发行日期(2017-12-04   2018-02-06

左金保

工商银行

004812

中欧先进制造股票A

股票型

股票型主题基金,主要投资于符合国内制造业升级大趋势中的先进行业及优秀公司,基金的主动资产配置,获得较好收益,其中投资于先进制造相关行业股票不低于非现金基金资产的80%。先进制造行业是指在制造业中具有技术含量高、创新能力强、产品附加值高及国际金正力强等特点。主题行业具备较好的发展前进,符合大趋势,可积极参与。

发行日期(2017-12-29   2018-03-28

于浩成

工商银行

005259

建信龙头企业股票

股票型

    股票型主题品种,积极挖掘A股和港股市场(通过港股通)所蕴含的投资机会,重点投资沪港深股票市场各细分行业的龙头公司,实现稳健增值。投资于股票比例不低于基金资产的80%,其中投资于港股通标的的股票占股票资产的0-50%,投资于龙头企业上市公司股票不低于基金资产的80%。未来港股仍具备较好的增值计会,可积极参与。

发行日期(2017-12-25   2018-01-19

姚锦

农业银行

005128

华夏永康添富混合

混合型

偏债混合型品种,较为严格控制风险,投资于股票比例不超过基金资产的30%,债券和货币市场工具投资占基金资产的比例不低于70%。属于典型的保守型养老型品种,预期风险收益较低,收益率中等左右,保守型投资者可配置参与。

发行日期(2018-01-02   2018-01-30

何家琪

农业银行

002649

民生加银智造2025混合

混合型

混合型主题类基金,投资于智能智造2025主题相关证券资产不低于非现金基金资产的80%。制造业在一国经济体系中占据着重要地位,打造具有国际竞争力的制造业,将显著提升我国综合国力,中国智造2025是“十三五”期间国家产业政策大力扶持的方向。可以说该主题中蕴含了大量的投资机会,如果精选个股把握得到,或能取得较好的投资收益预期,适合投资者中长期持有。

发行日期(2017-11-17    2018-01-16

宋磊

建设银行

005530

添富价值多因子股票

股票型

股票型品种,通过多因子量化模型方法,精选股票进行投资,控制风险的情况下,实现投资回报策略上,主要投资于价值型行业,采用管理人指数与量化团队开发的多因子量化策略进行选股。过程中坚持量化模型驱动的投资决策流程,强调投资纪律、降低随意性投资带来的风险,实现长期稳定增值。随着市场结构性行情继续,个股机会有所增加,可适度参与量化品种。

发行日期(2017-12-27   2018-03-21

吴振翔、许一尊

建设银行

005405

中金金序量化蓝筹混合A

混合型

混合型基金,通过数量化模型合理配置资产权重、精选个股,在充分控制投资风险的前期下,实现稳定增值。策略上通过量化方法进行积极投资组合管理和风险控制,充分发昏数量化投资优势,偏好大蓝筹。总体来看,今年量化品种收益率一般,主要在于市场结构性行情下大部分个股机会有限,随着个股机会扩散,后期此类策略投资机会增加,投资者可进行布局。

发行日期(2017-12-05   2018-01-30

魏孛

建设银行

005351

添富行业整合混合

混合型

混合型主题类基金,采用自下而上的投资方法,以基本面分析为立足点,在科学严格管理风险的前提下,重点投资于行业整合主体相关的优质上市公司,谋求中长期稳定增值。投资比例中,投资股票不低于60%,港股通标的股票不超过股票资产的50%,行业整体表现形式多为价值链上下游横向和纵向关联整合,实现资产配置效率的提升,可积极参与其中。

发行日期(2018-01-12   2018-02-08

赵鹏程

中国银行

005450

华夏稳盛混合

混合型

混合型品种,控制风险的前提下,控制好基金的回撤水平,实现长期稳健增值。基于管理人的研究能力,通过有效资产配置和股票投资策略的构建,控制年度回撤水平相对于中证800指数维持在较低水平。股票策略上,选择符合发展趋势的行业,通过定性和定量相结合考察和筛选具有比较优势的个股,这与市场未来集中于行业龙头板块个股相契合,可积极参与。

发行日期(2018-01-10   2018-02-06

蔡向阳

中国银行

005397

南方安养混合

混合型

偏债混合型,类似保本类品种,采用“优化的CPPI策略”主要大类资产配置的出发点,主要投资于债券的固定收益类金融工具,辅助投资于精选的股票,投资股票比例为0-30%,债券等固定收益类金融工具比例不低于70%,操作上偏向保守,预期收益及风险性较低。在市场不确定情况下,作为保守层产品,保守型投资者可适当参与。

发行日期(2017-11-30    2018-01-31

吴剑毅

交通银行

005459

银河嘉谊混合A

混合型

混合型基金,通过量资产配置、策略配置与严谨的风险管理,力争实现基金资产的持续稳定增值。投资策略上,采用大类资产的原则,在股票、债券等大类资产配置之间灵活布局,控制鞥西安,实现长期平稳增值。目前市场震荡筑底,且上下概率暂不大,属于择时布局的机会,可适度参与。

发行日期(2017-12-21    2018-01-26

蒋磊、韩晶

交通银行

005493

鑫元价值精选混合A

混合型

混合型品种,主要投资于大陆A古诗词和法律法规或监管机构允许投资的特点范围的港股市场,通过跨境资产配置,精选沪港深股票市场中估值相对较低的优质公司股票,控制风险,实现稳定收益。港股总的来说仍有较好的投资机会,当然精选个股也极为重要,可积极参与布局

发行日期(2017-12-25   2018-01-22

丁玥、张明凯

交通银行

易天富推荐基金组合

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

激进型

泰达宏利改革动力

(001017)

25%

5.76%

3.52%

主题基金,偏国企改革,建议继续持有 

国泰成长优选

(020026)

25%

0.28%

偏成长类风格,注重个股精选,业绩优秀,继续持有

安信价值精选

(000577)

25%

3.22%

价值风格品种,精选绩优类个股,建议继续持有

嘉实新消费

(001044)

25%

4.86%

消费主题类品种,精选优质行业品种,继续持有。

以成长风格的混合型,主要投资于主题类,精选成长类基金较为的基金。今年以来组合收益3.52%,同期上证指数3.68%,股票型平均3.18%,混合型平均2.05%。

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

稳健型

大成高新技术产业

(000628)

30%

0.97%

2.97%

主题类基金,成长型风格,建议继续持有

中欧潜力价值

(001810)

20%

3.71%

精选个股为主,价值稳健,建议继续持有

易方达安信回报A

(110027)

20%

2.41%

优质二级债基,配置一部分比例可转债,建议可配置持有

嘉实新消费

(001044)

30%

4.86%

消费类主题类基金,今年以来的绩优品种,精选个股能力强

以稳健风格的混合型,主要投资于追求稳健为上,组合搭配为主的基金。今年以来组合收益2.97%,同期上证指数3.68%,股票型平均3.18%,混合型平均2.05%。

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

保守型

银华信用债季季红债券(000286)

20%

0.29%

1.95%

优质纯债债基,稳定分红,建议继续持有

华夏恒生ETF联接(000071)

40%

4.04%

指数类品种,跟踪香港恒生指数,慢牛趋势,建议继续持有

大成高新技术产业

(000628)

20%

0.97%

主题类基金,成长型风格,建议继续持有

博时主题行业

(160505)

20%

0.44%

大盘风格品种,注重大盘类个股的配置,建议继续持有

以股债基金相结合,主要投资于控制风险,适当追求稳定收益,组合搭配为主的基金。今年以来组合收益1.95%,同期上证指数3.68%,股票型平均3.18%,混合型平均2.05%。

定投组合推荐

我们选取了偏成长风格,偏中小创风格以及长期业绩好,波动中等以上,基金经理过往业绩稳定,在各个市场阶段都取得过较好业绩的产品来组成中长期定投组合,以获得长期较好的相对收益。

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

富国低碳环保

(100056)

25%

-0.30%

-0.16%

高成长性主品种,善于精选个股,高波动,建议继续持有

国泰成长优选

(020026)

25%

-0.80%

大小盘均衡配置,波动大,短期持续向上,可继续持有

兴全合润分级

(163406)

25%

2.08%

成长型分级母基金,精选个股,具备较强攻击性,建议持有

上投摩根核心成长

(000457)

25%

-1.61%

表现优秀,显著超越指数,继续持有

以偏股型波动较大的品种作为定投投资组合,力求分散投资,降低风险,不注重择时的基础上,实现稳定投资收益。今年以来组合收益-0.16%,同期上证指数3.68%,股票型平均3.18%,混合型平均2.05%。

本周投资策略

基金池各类型基金操作

A)成长型基金策略:随着年报行情接近,年报业绩预增个股的表现有可能成为市场的一个亮点,特别是被错杀的优质成长股,短期将迎来一波估值修复机会。投资者可继续持有成长型基金如国泰成长优选、上投摩根核心成长、富国低碳环保等;

B)蓝筹型基金策略:年初来市场延续了权重与边缘博弈分化的继续,投资者需要对市场总体量能保持密切关注,但在量能无明显配合的背景下,警惕市场快速的回调。但蓝筹股中期仍有空间,投资者仍可看好蓝筹基金如华安策略优选、嘉实新消费、安信价值精选、博时主题行业等;

C)基金定投策略:存量的推动与权重指数的上行动力形成博弈,市场品种的风险与机会预期将更加分化。未来只要量能不放大,投资者选择基金仍将较困难。投资者可继续定投波动大的偏股型基金如富国低碳环保、国泰成长优选、上投摩根核心成长、大成高新技术产业等;

D)债券基金策略:去杠杆的持续推进一直是市场的一致预期,当前的利率水平也已经部分反映了监管政策的收紧,后市监管对债市的影响则更多取决于监管政策的施行力度和落地节奏。建议投资者保持轻仓观望;

E)QDII投资策略:美国公布的数据普遍向好,且市场对欧洲央行(ECB)准备逐步缩减其大规模货币刺激计划的预期升温且德国组建执政联盟谈判取得进展,均对欧美股市构成利好。投资者可继续持有美、欧、港股市的QDII如华夏恒生ETF联接;

F)另类投资策略:港股基金仍可保持7成仓位,目前港股技术面向好,南下资金仍在流入;黄金基金持仓不动,近来黄金上涨主要受益于美元的下跌和中国春节的临近;原油基金可持有,需求的增加和美元的走软仍支撑着原油;美债基金保持轻仓,美国强劲的经济数据提升了加息预期,美债收益率将继续走高。

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