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易天富周评:市场情绪有望逐步转暖

发表日期:2018-04-03 07:49    来源:易天富基金研究中心    关注指数:

上周市场总结

全市场回顾

股票市场,随着贸易战缓和,A股止跌企稳,受CDR推出速度超预期和减税影响,中小创大幅走高。创业板重新站上1900点,当周涨10.11%,创下两年来最大的周涨幅。沪指围绕3150点震荡,当周微涨0.51%;债券市场,本周为季末最后一周,跨季资金价格整体走高。其中,DR007在本周上涨超过20个基点,Shibor 周利率也上行明显。因此本周国债期货呈现高位震荡态势。10年期主力合约本周跌0.34%;海外市场,受贸易战担忧缓和及朝鲜半岛危机缓解的影响,欧美股市本周企稳回升,但反弹的力度有限。本周道指涨2.42%、纳指涨1.01%、欧洲斯托克600指数涨1.38%。港股围绕半年线震荡,本周跌0.71%。

基金池基金市场表现

本周(03.26-03.30)基金池中基金跑赢上证指数的有14/20只,跑赢股票型平均的股基有1/6只,跑赢混合型平均的混合基金有10/14只。

表 1:基金池基金周业绩表现

代码

基金名称

投资

类型

周比较

涨幅

排名

001018

易方达新经济

混合型

8.06%

0084/2905

001869

招商制造业A

混合型

5.71%

0224/2905

001244

华泰量化智慧

混合型

4.81%

0323/2905

070022

嘉实领先成长

混合型

4.61%

0355/2905

519704

交银先进制造

混合型

4.16%

0438/2905

161005

富国天惠A*

混合型

4.14%

0444/2905

160505

博时主题行业

混合型

3.33%

0605/2905

450009

国富中小盘股票

股票型

2.80%

436/913

000527

南方新优享

混合型

2.28%

0857/2905

163402

兴全趋势投资

混合型

2.05%

0931/2905

001626

国泰央企改革

股票型

1.90%

496/913

000577

安信价值精选*

股票型

1.88%

498/913

001810

中欧潜力价值

混合型

1.78%

1024/2905

090007

大成策略回报

混合型

1.56%

1075/2905

100032

富国红利指数*

股票型

0.45%

628/913

002001

华夏回报A

混合型

0.41%

1593/2905

001581

华安沪港深

混合型

0.37%

1629/2905

540006

汇丰大盘A*

股票型

0.15%

650/913

000311

景顺沪深300指数

股票型

-0.58%

767/913

040008

华安策略优选

混合型

-1.55%

2824/2905

注:“*”:汇丰晋信大盘A、安信价值精选、富国中证红利指数A、富国天惠成长A限制大额申购、转入、定投等,最高可申购金额1万、50万、500万、500万。分红:富国天惠成长A,每10份派红利1.00元,权益登记日2018年4月2日,出息日2018年4月2日,现金红利派放日2018年4月4日;基金经理变动:无。

市场要闻点评

一周回顾:结构分化显著,创业板领涨。因中美贸易摩擦带来的波动有所平复,增长前景分歧较大、长端利率下移背景下市场风格分化鲜明,上证指数上周微涨0.5%,而中小市值股票较为活跃,创业板指大涨10%。行业与主题方面,TMT、军工、医药等成长股较为集中的领域涨幅居前,工业互联网等有政策预期支持的主题受到市场追捧;部分周期板块如化工、建材、地产股价出现反弹;金融、石油石化、食品饮料表现相对落后;时值业绩披露高峰期,业绩超/不及预期个股也受到较多关注。

市场展望:市场有望逐步转暖。

受全球主要经济体部分宏观数据走弱、:中美贸易摩擦升级等因素拖累,全球风险资产普遍承压,大部分商品、股市近期表现较为波动,债市则相对积极。A股、港股市场投资者情绪普遍偏悲观。对增长前景的判断成为前期左右全球资产价格表现的核心变量。回顾来看,这次风险资产的调整可能是自2016年上半年全球主要经济体同步复苏以来第一次幅度稍大的调整,也是这轮复苏周期以来第一次比较严肃地反映利率回升影响的调整,虽然市场情绪修复是逐步的,但这并不代表市场上行趋势已经逆转。进入二季度,综合近期各方面进展,认为市场情绪有望逐步回暖:1)中国增长可能依然有韧性。周末披露3月份PMI数据好于市场预期,显示节后工业生产及需求均在稳步回升,也表明市场对低于预期的2月份PMI数据解读过于悲观;2)两会政策与改革在逐步落实:周末证监会公告《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》已经获得国务院同意,监管层增加对新经济类公司包容性的预期近期已经引发市场对已上市的新经济类公司的追捧;3)蓝筹股估值已经接近2016年年初的相对低位,中小市值板块个股在近期反弹之前多数个股已经持续下跌近三年时间;4)业绩期间,整体业绩较为稳健。截止上周五,沪深两市共有2431家公司披露2017年年报/业绩快报,数量占比70%,市值占比75%。可比口径下,上述公司整体盈利增长18.4%,相比前三季度进一步加速。金融/非金融板块分别增长7.2%/36.5%,增长复苏的趋势依然稳健。风格方面,在市场整体估值已经不贵的背景下,建议投资者淡化风格,强化基本面,重点在于自下而上筛选盈利与估值匹配的个股。

港股:关税影响渐消,股市波动依旧。本周一,美国财务部高级官员表示,中美两国正就关税问题进行协商。同时,美国与韩国就如何修改自贸协定产生协议。这都显示了美股关税问题未来的影响可能会大幅小于市场预期。受此影响,美国股市在周一大幅上升。但是在周二,美国股市又大幅下跌。这正好验证了上周的观点,关税和加息可能主要是起到催化剂的作用。随着全球股市转向“riskoff”模式,股市的波动率在短期将会维持在高位。

弱斱保证触及,港股资金收紧。本周五,美元兑港币触及7.85的弱斱兑付保证,幵在下午大幅波动。同时,港股的流动性继续进一步的收紧,1个月的HIBOR继续上升至29日的0.99%,已经达到了近2年的历史高位水平。认为,如果港币继续维持走弱的趋势,那么金管局可能不得不采取措施维稳港币汇率,这将给短期流动性造成较大的负面影响。从港股沽空比例来看,本周港股沽空金额占比大幅上升,从23日的12.99%上升至29日的17.34%,显示港币走弱对港股的负面影响在逐渐的显现。

消费防御持续走强。从本周的行业涨幅来看,港股继续延续防御和消费的板块行情。对于防御行业,电讯业、公用事业本周分别上涨了2.26%和0.34%,在所有行业涨幅中居前列。对于消费行业,食品饮料、医疗保健、纺织服装、零售、家电、酒店等子行业的涨幅也较靠前。

波动未消,谨慎为主。本周,虽然中美的关税问题已经得到了缓解,但是认为全球股市的高波动性仍将维持在较高的水平。同时,港币触及弱斱兑付保证、中观数据下行,都将给港股造成一定的负面影响。认为,港股短期可能仍将维持震荡格局,投资者需要对未来港股面对的汇率和宏观风险保持一定的谨慎。随着港股17年年报的陆续収布,投资者可以考虑逢低增持业绩较稳定的个股。同时,建议投资者适当超配防御和消费板块,关注电讯业、公用事业、零售、纺织服饰、食品饮品、酒店、医疗服务等子行业。股票斱面关注腾讯控股、工商银行、金沙中国有限公司、碧桂园、银河娱乐、复星国际、中国东斱航空股仹、华润电力、华润医药、石药集团、紫金矿业、中芯国际、舜宇光学科技。

美股:整体反弹,但科技龙头股大跌加剧市场波动

过去一周,美股从底部反弹,但周中受科技龙头股大跌影响市场一度剧烈波动。继前一周Facebook用户信息被滥用拖累科技股和大盘表现后,上周包括特斯拉、英伟达、亚马逊和推特在内的科技龙头股再度大跌。美国国家运输安全委员会于上周二宣布正在调查特斯拉电动车撞车起火事件,穆迪也下调了公司评级。受此影响,特斯拉股价周二、周三两日连续大幅下挫。不仅如此,Uber致死事故使部分自动驾驶路测受挫进而拖累英伟达股价大跌。受此拖累,周二纳斯达克综指一度大跌2.9%。整体来看,虽然受科技龙头公司影响市场再度剧烈波动,但整体指数较前一周依然收涨,从底部反弹。上周,美国四季度GDP年化环比终值上修至2.9%,个人消费增长依然强劲,私人部门投资对经济增长的拉动作用较三季度明显增强;但净出口和私人部门库存拖累增长。

整体来看,虽然周中剧烈波动,但标普500和纳斯达克综指全周分别上涨2%和1%。行业板块悉数上涨,家庭用品板块大涨4.7%,汽车与零部件大涨3.9%,食品烟草、房地产、综合金融和电信服务板块涨幅也均在3%以上;相反,受亚马逊拖累,零售板块基本持平,半导体、技术硬件等板块也相对落后。从驱动因素来看,上周表现较好的家庭用品、房地产、食品烟草等板块本周均有不错表现;而上周跌幅较深的半导体、技术硬件等板块本周表现不佳,动量因子驱动特征明显。另一方面,盈利上调的原材料、能源等板块本周表现不佳;而盈利下调的房地产板块本周表现相对较好,整体来看价值因子驱动特征不明显。

上周基金点评

首发基金推荐

基金代码

基金名称

基金类型

基金分析

基金经理

托管银行

005674

诺德消费升级混合

混合型

主题混合型基金,主深入挖掘经济结构转型背景下国内消费升级过程汇总蕴含的投资机会,重点投资于消费升级相关的优质企业,投资比例不低于基金资产的80%。消费升级的界定为消费结构和层次的提升和演进,即为经济发展中的消费升级的过程,如家电、旅游创新金融服务等行业。总的来说,伴随经济结构的调整和优化,消费成为拉动经济发展的主要力量,此领域催收较好的投资基金,可积极参与其中。

发行日期(2018-03-23至 2018-04-19)

朱红

工商银行

005695

华安睿明两年定开混合A

混合型

定开混合型基金,每两年开放一次,开放期时间为5-20个工作日。策略上,采取相对灵活的资产配置策略,利用多因素分析框架,包括宏观经济环境、政策因素、市场利率水平、资金供求因素、市场投资价值等方面,定量与定性相结合的分析方法,实现投资机会和风险的研判。总的来说,当前市场越来越追求精选个股能力,配置中长期资产一定程度上分散风险,扩大投资空间,然需要牺牲一定的流动性,适合稳健型投资者适度配置。

发行日期(2018-04-09至 2018-05-04)

杨明

工商银行

005812

鹏华产业精选混合

混合型

混合型平衡类产品,基金把握产业发展趋势,通过对产业和个股的精选,获得较好收益及长期资本增值。投资策略上,通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘A股和港股的优质公司,构建股票投资组合,重在对企业基本面和估值水平进行研判,精选优质个股。随着市场继续分化,获取投资收益更重在精选个股,可积极参与其中。

发行日期(2018-04-12至 2018-05-04)

王宗合、袁航

工商银行

005650

万家量化同顺多策略混合A

混合型

    量化混合型品种,在坚持风险收益合理定价的理念基础上,利用量化方法使投资适应市场变化,并引入多为数据,建立有效因子组合,寻求长期稳健增值。主要策略为股票量化投资中的多因子策略及量化择时策略。量化策略产品在风控及个股分散度上把握较好,可适度参与其中。

发行日期(2018-04-02至 2018-04-27)

卞勇

农业银行

005588

长安裕腾混合A

混合型

    混合型品种,在严格控制风险和保持流动性的前提下,把握中国资本市场开放带来的投资机会,精选具有价值优势的上市公司进行投资,谋求长期稳定增值。投资策略上,包括大类资产、股票投资、债券投资、资产支持证券和衍生品投资五大策略。在当前市场上,精选个股考验基金公司投研及基金经理选股实力,可适度配置,参与基金投资。

发行日期(2018-03-12至 2018-04-10)

陈立秋

农业银行

005702

恒生前海港股通高股息低波动指数

指数型

股票型指数基金,采用指数化投资策略,紧密跟踪标的指数,控制跟踪偏离度误差,日偏离度绝对值控制在0.35%以内,年跟踪误差控制在4%以内。策略上采取完全复制法,按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合,并根据标的成份股及其权重变化进行相应调整。总的来说,标的指数偏大盘型,同时我们较好看好行情中长期市场走势,有利于把握趋势性基金,可积极参与该基金。

发行日期(2018-03-19至 2018-04-20)

杨伟、王志成

农业银行

005739

富国转型机遇混合

混合型

混合型主题类基金,通过积极、主动的管理,挖掘中国经济转型过程中各类投资机遇,力争实现稳定投资收益。其中投资转型机遇主题相关的股票不低于非现金基金资产的80%,该主题定义魏符合国家战略规划和引导政策,并且在经济结构转型和产业结构转型升级是一个多层次、长周期的过程。当前国内经济转型升级过程中催生较多投资性基金,特别是龙头类企业表现突出,可积极参与。

发行日期(2018-03-26至 2018-04-20)

曹文俊

建设银行

005544

银华瑞和灵活配置混合

混合型

混合类平衡型产品,通过基金优选具备利润创造能力并且估值水平具备竞争力的优势上市公司,同时通过优化风险收益配比追求稳健收益,实现长期稳健增值。策略上坚持“自下而上”为主,“自上而下”为辅的投资视角,核心理念为“业绩持续增长、分享投资收益”,重点投资于具有业绩可持续发展前景的优质A股上市公司。适合稳健型及以上投资者适当配置。

发行日期(2018-04-02至 2018-04-20)

周可彦

建设银行

005761

招商MSCI中国A股国际通指数A

指数型

股票型指数类品种,被动投资,指数化跟踪,实现对标的指数的有效跟踪。该基金以MSCI中国A股国际通指数作为标的指数,采用完全复制法,按照标的指数成份股组成及其权重构建基金股票投资组合,进行被动式指数化跟踪。MACI中国A股国际通指数风格上更偏重大盘类,价值为主的股票,后期或具备稳定投资收益,可积极参与或后期开放后低位布局参与。

发行日期(2018-03-13至 2018-04-10)

白云峰

中国银行

005598

广发中小盘精选混合

混合型

混合型平衡类产品,主要投资于国内及向上上市的中小盘股票,其中投资于港股通标的股票不低于股票资产的50%。去年一年,大盘蓝筹及行业龙头个股演绎一波大趋势,今年表现趋于平淡,而创50个股表现出色,活力明显,后期两者或演绎阶段性轮番驱动,交替发展。中小盘虽然不是主流,然然不可以错失中小盘个股带来的局部性投资机会。不妨配置一小部分比例的中小盘基金仓位,博取超额回报。

发行日期(2018-04-09至 2018-04-27)

余昊

中国银行

005179

信达澳银新起点定期开放混合

混合型

平衡类混合型品种,追求不同类别资产的优化配置,严选安全边际较高的证券进行投资,追求稳定的投资收益。定期开放周期为3个月,后期滚动进行封闭期和开放期交替的投资运作,整体封闭期时间合理,也有利于基金经理合理操作,实现预期投资收益,可适度参与其中。

发行日期(2018-02-06 至 2018-04-09)

唐弋迅

交通银行

005698

华夏全球科技先锋混合(QDII)

QDII

    QDII基金,以主题投资为主,其中投资于全球科技先锋相关主题的证券不低于非现金基金资产的80%。所谓科技先锋主题包含处于信息化升级领域的上市公司和科技创新类上市公司两大类。总的来说,此类公司具备较高风险,高成长性的特点,成长性强,同时存在较大波动的可能,适合激进型投资者配置参与。

发行日期(2018-03-26 至 2018-04-23)

李湘杰

交通银行

005699

工银新经济混合(QDII)

QDII

     QDII基金,主要投资于新经济主题相关公司的股票,在严格控制基金资产风险的基础上,通过积极的资产配置和个券精选,实现长期稳健增值,其中投资于新经济主题不低于非现金基金资产的80%,投资港股通机制下标的股票占比为0-50%,实现国内外市场联动,适合激进型投资者适度配置一定比例。

发行日期(2018-03-26 至 2018-04-23)

郝康

交通银行

易天富推荐基金组合

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

激进型

国泰央企改革

(001626)

25%

-2.94%

-0.26%

国企主题基金,契合政策大背景,建议继续持有 

大成策略回报

(090007)

25%

-3.07%

偏成长类风格,注重个股精选,继续持有

安信价值精选

(000577)

25%

0.10%

价值风格品种,精选绩优类个股,建议继续持有

华夏回报A

(002001)

25%

0.71%

混合型长牛品种,过往历史业绩突出,继续持有。

以成长风格的混合型,主要投资于主题类,精选成长类基金较为的基金。今年以来组合收益-0.26%,同期上证指数-4.18%,股票型平均-1.83%,混合型平均-0.65%。

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

稳健型

富国中证红利指数

(100032)

30%

-2.42%

-2.96%

中证红利指数基金,价值型风格,建议继续持有

中欧潜力价值

(001810)

20%

-1.93%

精选个股为主,价值稳健,建议继续持有

兴全趋势投资

(163402)

20%

0.45%

价值风格品种,精选个股能力较强,收益率回报较好

嘉实领先成长

(070022)

30%

1.97%

成长型品种,注重对于各个成长的选择,追求较高投资收益

以稳健风格的混合型,主要投资于追求稳健为上,组合搭配为主的基金。今年以来组合收益-2.96%,同期上证指数-4.18%,股票型平均-1.83%,混合型平均-0.65%。

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

保守型

南方新优享

(000527)

20%

-2.65%

-0.78%

平衡型品种,风格均衡搭配,追求稳健投资收益

华安沪港深精选(001581)

40%

3.48%

沪港深品种,A+H配置,享受港股慢牛趋势,建议继续持有

博时主题行业

(160505)

20%

-0.65%

大盘风格品种,注重大盘类个股的配置,建议继续持有

货币基金

20%

0

根据市场走势变动,伺机配置保守型品种

以股债基金相结合,主要投资于控制风险,适当追求稳定收益,组合搭配为主的基金。今年以来组合收益-0.78%,同期上证指数-4.18%,股票型平均-1.83%,混合型平均-0.65%。

定投组合推荐

我们选取了偏成长风格,偏中小创风格以及长期业绩好,波动中等以上,基金经理过往业绩稳定,在各个市场阶段都取得过较好业绩的产品来组成中长期定投组合,以获得长期较好的相对收益。

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

华夏回报A

(002001)

25%

-1.45%

-2.47%

混合型长牛品种,过往历史业绩突出,继续持有

兴全趋势投资

(163402)

25%

-1.76%

价值风格品种,精选个股能力较强,收益率回报较好

华安沪港深精选(001581)

25%

-2.29%

沪港深品种,A+H配置,享受港股慢牛趋势,建议继续持有

景顺长城沪深300增强

(000311)

25%

-5.72%

沪深300指数增强品种,跟踪市场走势,继续持有

以偏股型波动较大的品种作为定投投资组合,力求分散投资,降低风险,不注重择时的基础上,实现稳定投资收益。今年以来组合收益-2.47%,同期上证指数-4.18%,股票型平均-1.83%,混合型平均-0.65%。


本周投资策略

基金池各类型基金操作

A)成长型基金策略:CDR推出速度超预期,将提升A股新经济公司的估值,同时减税的行为也激活了中小创,从近期的政策可看到中央对于高科技产业的重视,成长股未来仍有优势。成长基金如大成策略回报、嘉实领先成长、易方达新经济等可继续持有;

B)蓝筹型基金策略:近来A股的悲观情绪有所缓解,但美股的波动仍旧影响着蓝筹走势。近期公布的年报和分化方案看蓝筹还是很诱人,故而蓝筹中线仍看好,但因大盘量能有限短期震荡难免。蓝筹基金如华安策略优选、汇丰晋信大盘A、安信价值精选等中线仍看好;

C)基金定投策略:预计4月份波动仍然较大,主要来自于金融监管政策的相继出台、中美贸易战动态以及市场自身的估值分化。但受政策扶持的中小创更适合未来配置。定投波动大的基金或指数基金如华夏回报A、景顺长城沪深300、嘉实领先成长、兴全趋势投资等仍是不错的选择;

D)债券基金策略:随着中美贸易摩擦影响逐步减弱,在央行货币政策明显放松、基本面数据好于预期、市场对监管影响充分消化前,后期收益率难以继续下行,未来债市表现将相对平淡。债基可持仓不动;

E)QDII投资策略:美股的VIX波动率指数上升表明了平静时期已经结束。Facebook、亚马逊等负面新闻加大了其股价的波动,同时也带动了科技股的下跌。目前美、港股大趋势仍在,未来一旦跌破趋势线,投资者应减仓;

F)另类投资策略:港股基金暂可持有,港元持续贬值和美股的大震荡给港股带来了不确定性,港股震荡难改;黄金基金箱体震荡,受美元强势反弹、贸易战担忧缓,黄金难以形成趋势;原油基金持仓不动,OPEC有望在6月政策会议上宣布再度延长减产,但美元的反弹也构成了利空;美债基金保持轻仓,因全球股市下跌,促使投资者买入较安全的资产,如长期债务,短期美债或有较好的表现。

 

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